2018高级会计实务基础知识：其他特殊融资方式

2018高级会计实务基础知识：其他特殊融资方式【知识点】：其他特殊融资方式其他特殊融资方式过桥贷款是指投资银行为了促使并购交易迅速达成而提供的贷款，这笔贷款日后由并购企业公开发行新的高利率、高风险债券所得款项，或以并购完成后收购者出售部分资产、部门或业务等所得资金进行偿还。【提示】投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。杠杆收购是指通过增加并购企业的财务杠杆去完成并购交易的一种并购方式。实质上是并购企业主要以借债方式购买被并购企业的产权，继而以被并购企业的资产或现金流来偿还债务的方式。卖方融资企业并购中一般都是买方融资，但当买方没有条件从贷款机构获得抵押贷款时，或市场利率太髙，买方不愿意按市场利率获得贷款时，而卖方为了出售资产也可能愿意以低于市场的利率为买方提供所需资金。买方在完全付清贷款以后才得到该资产的全部产权，如果买方无力支付贷款，则卖方可以收回该资产。信托信托融资并购是由信托机构向投资者融资购买并购企业能够产生现金流的信托财产，并购企业则用该信托资金完成对目标企业的收购。资产证券化资产证券化是指将具有共同特征的、流动性较差的盈利资产集中起来，以资产所产生的预期现金流为支撑，在资本市场发行证券进行融资的行为。【知识点】：混合融资混合融资主要有可转换债券、认股权证、优先股可转换债券【定义】可转换债券是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。【优点】（l）灵活性较高，企业可以设计出不同报酬率和转换溢价的可转换债券，寻求最佳资本结构。（2）可转换债券融资的报酬率一般较低，大大降低了企业的筹资成本。（3）一般可获得较为稳定的长期资本供给。【缺点】（l）受股价影响较大，当企业股价上涨大大高于转换价格时，发行可转换债券融资反而使企业财务蒙受损失。（2）当股价未如预期上涨，转换无法实施时，会导致投资者对企业的信任危机，从而对未来融资造成障碍；顺利转换时，意味着企业原有控制权的稀释。认股权证【定义】认股权证是企业发行的长期选择权证，它允许持有人按照某一特定的价格购买一定数额的普通股。它通常被用来作为给予债券持有者一种优惠而随同债券发行，以吸引潜在的投资者。【优点】（1）在金融紧缩时期或企业处于信用危机边缘时，可以有效地推动企业有价证券的发行。（2）与可转换债券一样，融资成本较低。（3）认股权证被行使时，原来发行的企业债务尚未收回，因此，所发行的普通股意味着新的融资，企业资本增加，可以用增资抵债。【缺点】认股权证的缺点类同于可转换债券融资。优先股【含义】优先股是指依据公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。【用途】按照证监会于2014年3月21日出台的优先股试点管理办法规定，上市公司可公开或非公开发行优先股作为并购的支付方式，也可在发行优先股的同时募集配套资金。但以公开发行优先股作为支付手段仅可用于收购或吸收合并其他上市公司的情形。【优点】（1）优先股可按照交易需求嵌入个性化条款，增加了交易的灵活性。 除商业银行外，上市公司公开发行优先股只可采用固定股息，必须发行累计股息优先股，不可嵌入参与条款，不可发行可转换优先股。上市公司发行优先股自由度相对较高，除不可发行可转换优先股外，优先股试点管理办法对上述条款并未列明其他限制。须注意的是，以发行优先股的方式作为并购支付工具时，优先股试点管理办法规定的各项发行条件，且受“上市公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，且筹资金额不得超过发行前净资产的50%”的限制。（2）发行优先股作为支付方式，还可避免上市公司实际控制人控制权的丧失，规避借壳上市。若标的公司资产规模较大，超过上市公司资产总额的100%，单纯用普通股作为支付方式，会造成上市公司实际控制人变化，形成借壳上市。优先股不具有上市公司的经营决策权，以其作为支付方式，可以保持原控股股东控制权，同时规避上述借壳情形，简化审核流程。（3）优先股具备一定的流动性，加大了其作为支付手段的可接受度。【知识点】：权益融资权益融资1.发行普通股融资优缺点优点：(1)普通股融资没有固定的股利负担;(2)普通股没有固定的到期日，不需要偿还股本;(3)利用普通股融资风险小;(4)普通股融资能增强企业的信誉。缺点：(1)分散企业控制权;(2)普通股的发行成本较高;(3)由于股利需税后支付，故企业税负较重。2.发行普通股票并购具体形式在企业并购中，运用发行普通股票融资具体又分为两种不同的形式：一种是并购企业在股票市场发行新股或向原股东配售新股实现并购;另一种是以换股方式实现并购。发行新股并购并购企业在股票市场上发行新股或向原股东配售新股，即企业通过发行股票并用销售股票所得价款为并购支付交易价款。换股并购换股并购以股票作为并购的支付手段。根据换股方式的不同可以分为增资换股、母子公司交叉换股、库藏股换股等。其中比较常见的是并购企业通过发行新股 或从原股东手中回购股票，然后再进行交换。【知识点】：债务融资债务融资并购贷款是指商业银行向并购企业或并购企业控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。票据融资用票据为企业并购进行融资可以有两种途径：其一，票据本身可以作为一种支付手段直接进行融资；其二，可以在并购前出售票据，以获取并购所需资金。债券融资企业债券的种类很多，主要包括：（1）抵押债券。（2）信用债券。（3）无息债券。（4）浮动利率债券。（5）垃圾债券。租赁融资融资租赁和经营租赁；直接租赁、转租赁和售后租回；单一投资租赁和杆杆租赁。企业可以通过售后回租等租赁手段获取并购所需资金。主要掌握并购贷款：(1)含义及规定并购贷款是指商业银行向并购企业或并购企业控股子公司发放的，用于支付并购交易价款和费用的贷款。2015年，中国银监会发布了商业银行并购贷款风险管理指引(以下简称指引)。该指引所规范的并购贷款用于支持我国境内并购企业通过受让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等方式以实现合并或实际控制已设立并持续经营的目标企业。(2)与发行债券相比利弊分析好处：由于银行贷款所要求的低风险导致银行的收益率也很低，因而使企业的融资成本相应降低;银行贷款发放程序比发行债券、股票简单，发行费用低于证券融资，可以降低企业的融资费用，其利息还可以抵减所得税;通过银行贷款可以获得巨额资金，足以进行金额巨