企业财务风险管理研究.doc

最新【精品】范文 参考文献 专业论文企业财务风险管理研究企业财务风险管理研究 摘要：本文从企业外部和企业内部分析了企业面临的财务风险，构建了企业财务风险管理的框架体系，为企业的财务风险管理工作提出了一些建议。 关键词：财务风险；风险管理；归因；框架 一、企业财务风险归因分析 1.企业生存和发展依赖的外部环境会给企业带来财务风险。从政治环境的角度分析，政治一直被看作是经济发展的稳定机器，某一国家各种政治力量的相互对抗，由于民族冲突引发的暴动、战争和动乱对于宏观经济经济的发展具有极大的消极作用。总的来说，一个国家的政局越稳定，民族冲突和矛盾越少，一个国家的经济发展状况越稳定，企业面临的财务风险也就越小。另外，当企业企图通过合并、成立子公司或者通过技术出口进入到某一国外市场，企业还应该考虑某一国家政府对外资企业的态度和相关的政策、措施，以避免国外子公司或者事业部被没收或者征用。一般来说一个国家政治环境的不确定性给企业带来的财务风险是不可预测、不可逆的，企业一旦遭遇到这种财务风险，对于企业的生存和发展带来的伤害是毁灭性的。从经济环境的角度分析，一个国家经济发展的稳定性受到其经济体制和经济运行的稳定性的影响。经济体制决定了一个国家中企业和政府之间的关系，决定了国家重点产业的所有权归属、决定了市场如何影响企业的经济行为，而在不同的经济运行状况下，企业所获得发展环境和发展机会大不相同。在计划经济时期，企业的生产经营面临的风险非常低，有时候甚至是无风险经营；而在市场经济发展时期，企业自己负担生产经营产生的盈亏，自己承担在发展过程中面临的市场风险，企业可以说完全暴露在市场风险之中。另外，经济的发展是有周期的，经济学家凯恩斯的有效需求理论充分揭示了市场经济发展的这个特征，一般来说在经济发展的衰退期企业面临的财务风险要远远高于经济发展的繁荣期，在经济发展衰退期更容易爆发金融危机和经济危机，导致企业很可能面临雪上加霜的境地。 2.财务活动本身会给企业带来财务风险。在筹资的过程中，企业可能安排的资本结构不合理，导致自有资本和借贷资金的比例不协调，债务期限不能有效降低企业的资本成本，借贷资本受利率和汇率的影响，使得企业无法偿付到期债务，面临破产危险。在企业投资的过程中，财务管理者容易盲目投资、过分追求高速发展，多元化投资未得到充分的可行性论证，导致了投资效益低下，企业的资本未获得有效的盈利。在资金回收的过程中，部分企业的财务管理者过分追求企业收入和利润的实现，而对客户缺乏有效的信誉评估和偿债能力评估，盲目进行赊销，最终导致企业的应收账款难以收回，坏账呆账比例增加，严重影响了企业的资产流动性和安全性。另外，很多企业的财务管理人员风险意识薄弱，财务人员在进行财务预测、财务预算、财务控制时不仅仅要依赖企业会计部门出具的财务报表和财务分析，更要具备强烈的风险意识和风险管理理念以及丰富的财务管理工作的经验，但是在实际工作中，很多企业财务人员不具备风险管理意识，将财务工作等同于会计工作，财务管理工作效果很差。 二、企业财务风险管理框架分析 1.从企业筹资的角度分析企业面临的财务风险。企业在生产经营中的资金一部分来源于企业的所有者出资，另一部分来源于企业向外部借入资金。从狭义的资本结构和财务风险管理的角度来看，如果企业能够无负债经营，那么企业面临的财务风险将会很小甚至为零。但是，在实际的市场经济发展过程中，能够做到无负债经营的企业少之又少，通常规模越大的企业越需要接入大量资金来获得盈利机会、抓住市场发展的契机，并获得负债经营带来的杠杆收益。在市场经济日益发展的过程中，企业可以同通过股票发行、银行借款、债券发行、利用商业信用、融资租赁等多种方式筹集资金。但是企业要意识到的是负债经营在带来收益的同时要求企业付出成本，这其中包括资金的时间成本，借贷的机会成本以及资金的风险成本。如果在借贷期限内企业通过借贷的资金取得了理想的资金回报率，充分利用了财务杠杆带来了收益，那么借贷是合理的，而如果企业运用借贷资金带来的收益尚不足偿付借贷利息和成本，那么筹资就带来了风险，企业将面临财务危机。总的来说企业的流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、资产负债率 、权益乘数、财务杠杆系数都反映了企业面临的筹资风险。 2.从企业投资的角度分析企业面临的财务风险。通过筹资活动取得的资金，企业可以将之直接投资于固定资产、无形资产以及流动资产，也可以将之投资于股票资产、债权以及期权期货资产。如果企业选择的投资项目受到外部环境的影响，不能够按期投产，或者投产之后受到市场风险的波及盈利非常低，最终导致投资收益低于企业要求的最低报酬率水平，企业将面临着投资风险。通产财务管理人员用经营杠杆系数和投资回报率来衡量企业的投资风险。在实务中，企业的财务风险管理人员应该对直接投资于资产的投资项目进行项目可行性研究，在进行投资之前对未来的收益状况进行合理的预测和估计，排除高风险低收益的投资项目，将投资风险降到最低；财务风险管理人员在进行投资决策时应该提高其科学化水准，以科学的决策方法对投资项目的回收期、净现值和内涵报酬率进行准确的估计；在投资于证券资产，企业应该运用投资组合理论来防范财务风险，投资组合理论认为在其他条件相同时，两种资产之间的相关系数越小，投资组合的总体风险就越小。企业在进行证券投资时，应该考察选择的证券资产之间的相关性，尽可能选取不同行业、相关系数较小的证券资产作为投资组合进行投资，以减少企业的投资风险。 3.从企业资金回收的角度考察企业的财务风险。为了及时收回资金，提高资金的利用效率和周转次数，企业应该在销售之前认真分析客户的偿债能力和偿债声誉。针对不同的客户采取不同的信贷政策和销售结算方式，只有财务状况良好、偿债声誉优良的企业才采取赊销的销售方式，并将赊销金额控制在信用额度之内，对于信用状况差、财务状况堪忧的企