证券分析期末复习资料PPT课件.ppt

证券投资分析 证券从业资格考试统编教材 2011 1 第二节证券投资分析理论的发展与演化 2 第二节证券投资分析理论的发展与演化 3 第三章宏观经济分析 4 宏观经济分析概述 证券投资的宏观分析基础分析的起点 对证券市场带来长期和根本性影响由上至下 Top Down 三步分析法在这种方法中 首先必须考察整体经济对所有公司和证券市场的一般影响然后分析在这样的经济环境中具有较好发展前景的行业最后再分析理想行业中的单个公司 5 经济周期中证券市场的表现P88 6 经济周期中证券市场的表现 7 评价宏观经济形势的基本指标 8 第三章宏观经济分析 第四节QFII 小QFII QDII 9 QFII 一 概述1 定义QFII QualifiedForeignInstitutionalInvestors合格的境外机构投资者QFII机制 是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度 10 小QFII 一 什么是小QFII或称人民币QFII RQFII RMBQualifiedForeignInstitutionalInvestors 人民币合格境外投资者 指在港中资证券及基金公司 P116 通过募集境外人民币投资A股市场 简单的说 就是境外人民币可炒A股 就市场而言 小QFII是将境外的人民币引到内地投资市场 而港股直通车则是引内地的资金进入香港 11 小QFII 二 小QFII与QFII的区别QFII指外资机构募集美元获批后 再转换为人民币直接投资A股 小QFII 是指境外人民币通过在香港的中资证券公司及基金公司投资A股三 评价四 A H股股价 12 QDII QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS 合格境内投资者由香港政府部门最早提出 是指在人民币资本项下不可兑换 资本市场未开放条件下 有控制地允许境内机构投资境外的一项制度安排 截至2011年4月29日 外管局已累计批准92家QDII机构投资额度726 46亿美元 13 第四章行业分析 14 第一节行业分析概述 一 行业的含义P127 一 行业的含义 二 行业分析的意义二 行业划分的方法 一 道琼斯分类法P129道琼斯指数 即道琼斯股票价格平均指数 是一种算术平均股价指数目前 道琼斯股票价格平均指数共分四组 15 第一节行业分析概述 二 标准行业分类法 International StandardIndustrialClassification 简称 I SIC1 定义标准产业分类法是指为统一国民经济统计口径而由权威部门制定和颁布的一种产业分类方法 16 第一节行业分析概述 三 我国国民经济的行业分类P130 统计局网站可查 17 第一节行业分析概述 四 我国上市公司的行业分类证监会行业板块 92大类 五 上海证券交易所上市公司行业分类调整P136中证指数有限公司 ChinaSecuritiesIndexCo Ltd 成立于2005年8月25日 由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的一家专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司 18 第二节行业的一般特征分析 二 行业的竞争结构分析 一 价值链分析P141例如 钢铁产业的价值链上游 煤炭 电力 铁矿石 石油 运输下游 机械制造 汽车 建筑 家电例如 汽车产业的价值链 19 第二节行业的一般特征分析 三 经济周期与行业分析 20 2009年十大产业振兴规划 钢铁汽车产业纺织工业装备制造业船舶工业电子信息产业轻工业石化产业有色金属物流业 21 十二五 新兴产业规划 新能源新能源汽车节能环保新一代信息技术生物科技高端装备制造新材料 22 第五章公司分析 资产负债表分析 23 一 资产负债表结构分析 一 资产结构分析资产负债表的资产结构 指企业的流动资产 长期投资 固定资产及其他资产占资产总额的比重 通过分析不同流动性的资产占总资产的比率 能了解企业的资产结构是否合理 主要关注指标 流动资产率 24 一 资产负债表结构分析 1 公式流动资产率 流动资产 资产总额 100 2 计算哪一年底的流动资产率更高 3 意义一般来说 流动资产占资产总额的比例越高 说明企业的资金流动性和可变现能力越 25 一 资产负债表结构分析 二 负债结构分析负债结构主要包括负债总额与所有者权益之间的比例关系 以及负长期负债与短期负债的分布情况等 1 自有资金负债率 1 公式自有资金负债率 负债总额 所有者权益 100 2 计算 2011年底的自有资金负债率为 26 一 资产负债表结构分析 2 长期负债比重 1 公式长期负债比重 长期负债 负债总额 100 2 计算2011年底 餐厅的长期负债比重是多少 3 意义衡量企业长期负债在总负债中的比重 反映企业对外来长期投资的依赖程度比重越高 依赖程度越高 比重越低 依赖程度越低 27 一 资产负债表结构分析 3 流动负债比重 1 公式流动负债比重 流动负债 负债总额 100 2 计算米太太餐厅2011年底 流动负债比重是多少 3 意义该指标反映企业所有负债中 依赖短期债权人的程度 比重越高 依赖程度越高 比重越低 依赖程度越低 28 二 短期偿债能力分析 一 流动比率 流动资产 流动负债反映的是在一定期间内 企业有多少可以转化为现金的资产能用来偿还一年内到期的短期负债 流动比率越高 企业的偿债能力或者说资产变现能力越 1 流动资产包括 货币资金 应收帐款 其他应收款 预付帐款 存货等 29 二 短期偿债能力分析 1 其他应收款除了应收账款 预付账款以外的其他各种应收款项 如应收的赔款 罚款 应向员工收取的各种垫付款项等 2 存货企业在日常活动总持有的 以备出售的产成品或商品 处在生产过程中的在产品 在生产过程或提供劳务过程中耗用的原材料和物资等 30 二 短期偿债能力分析 二 速动比率 酸性测试比率 教材P203速动比率是在流动比率的基础上更严格地对企业流动资产质量的评价 1 公式速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 流动负债2 说明流动比率与速动比率的差异 在确认企业可以偿还债务的资产范围内 后者剔除了存货 库存材料 库存商品 31 二 短期偿债能力分析 原因 教材P2043 计算速动比率跟流动比率相比 发生了什么变化 引起这种变化的原因是什么 三 现金比率现金比率是指企业期末现金类资产对流动负债的比率 1 公式现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 32 三 长期偿债能力分析 一 资产负债率教材P209是企业负债总额与资产总额的比率 也称负债率 反映了资产总额中有多少是通过举债获得的 1 公式资产负债率 负债总额 资产总额 100 2 计算3 说明这个指标应该要高还是低好 33 三 长期偿债能力分析 1 对于投资者而言 当企业的总资产利润率高于债务利息一定比率的时候 希望更多 少 的债务来扩大 缩小 经营 此时 资产负债率会变大 小 2 对于债权人 其关注的是债权的安全性和其利息是否能得到足额 及时的给付 企业的资产负债率越高 低 越好 34 三 长期偿债能力分析 二 股东权益比和权益乘数股东权益比是股东权益占企业资产总额的比例 该指标反映企业资产总额中有多少是所有者投入的资金 所有者权益按照形成来源不同 可以分为以下项目 1 实收资本是指根据国家有关规定和合同协议实际收到投资人投入的资本总额 投资人可以用货币资产投资 也可以用实物或者无形资产投资 35 三 长期偿债能力分析 D未分配利润企业净利润中 提取完以上三项后 属于投资者 随时可以分配 但是因为种种原因而暂时没有分配的利润 1 公式股东权益比率 所有者权益总额 资产总额 100 问 资产负债率和股东权益比的关系 附 资产负债率 负债总额 资产总额 100 36 三 长期偿债能力分析 权益乘数 资产总额 所有者权益总额该比率表明1元股东权益拥有多少总资产 问 权益乘数与股东权益比率有何关系 附 股东权益比率 所有者权益总额 资产总额 100 2 计算 37 三 长期偿债能力分析 三 产权比率 负债权益比率 负债股权比率 债务股权比率 1 公式产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 反映了债权人所提供的资金与股东所投入资金的对比关系 因此 该指标可以揭示企业的财务风险及股东权益对偿还企业债务的保障程度 2 计算 38 三 长期偿债能力分析 3 说明负债股权比率表示每一元的股东权益承担了多少债务 该比率越低 表明企业长期偿债能力越强 债权人承担的风险越小 对于债权人来说 该比率越低 越好 因为比率越高 说明每一元债务背后的股东权益保障越少 债权人越有安全感 39 三 长期偿债能力分析 四 有形资产净值债务率教材P2111 公式有形资产净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产净值 100 2 说明 教材P211 五 长期债务与营运资金比率1 公式长期债务与营运资金比率 长期负债 流动资产 流动负债 40 复习 短期偿债能力 1 某企业现在的流动比率为2 下列经济业务中会引起该比率降低的是 A用银行存款偿还应付账款B发行股票收到银行存款C收回应收账款D开出短期票据借款2 如果流动比率大于1 则下列结论成立的是 A速动比率大于1B现金比率大于1C营运资金大于0D短期偿债能力绝对有保障3 在企业速动比率是0 8的情况下 会引起该比率提高的经济业务是 A银行提取现金B赊购商品C收回应收账款D短期借款 41 复习 短期偿债能力 4 某企业年初流动比率为2 2 年末为2 4 年初速动比率为1 年末为0 9 发生这种情况的原因可能是 A存货增加B应收账款增加C应付账款增加D预收账款增加5 如果流动资产大于流动负债 则月末用现金偿还一笔应付账款会使得 A营运资金减少B营运资金增加C流动比率提高D流动比率降低6 判断题 对与应收账款和存货变现能力存在问题的企业 分析速动比率尤为重要 案例 中国银行应该贷款给B公司吗 42 复习 长期偿债能力 1 资产负债率越高 表示偿债能力越弱 2 1 股东权益比率越高 表示偿债能力越强 2 权益乘数越高 表示偿债能力越弱3 产权比率越高 表示偿债能力越弱4 有形资产净值债务率越高 表示偿债能力越弱5 长期债务与营运资金比率越高 表示企业的偿债能力越弱 43 复习 长期偿债能力 6 与资产负债率指标之和为1的指标是 股东权益比 7 与权益乘数互为倒数的指标是 股东权益比 8 该指标越小 说明股东投入的资本在资产中所占比重越小 企业的财务风险越大 该指标是 股东权益比 44 四 企业营运能力分析 3 公式存货周转率 营业成本 存货平均余额 营业成本 期初存货 期末存货 2 存货周转天数 360 存货周转率4 计算5 说明通常来说 存货周转越快 存货的变现能力就越强 45 习题 1 某企业年末流动负债60万元 速动比率2 5 流动比率3 0 营业成本81万元 已知年初和年末的存货相同 求 存货周转率2 某公司年末资产负债表简略形式如下表 已知 流动比率 1 5 资产负债率 50 存货周转次数 4 5次 营业成本 315000元 期末存货等于期初存货 46 习题 47 四 企业营运能力分析 3 公式应收账款周转率 营业收入 应收账款平均余额 营业收入 期初应收账款 期末应收账款 2 应收账款周转天数 360 应收账款周转率 48 四 企业营运能力分析 3 公式流动资产周转率 营业收入 平均流动资产总额 营业收入 期初流动资产总额 期末流动资产总额 2 流动资产周转天数 360 流动资产周转率4 计算5 说明流动资产周转率是否越高越好 49 四 企业营运能力分析 3 公式固定资产周转率 营业收入 固定资产平均净值 营业收入 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2 固定资产周转天数 360 固定资产周转率4 计算5 说明 50 四 企业营运能力分析 3 公式总资产周转率 营业收入 平均资产总额 营业收入 期初资产总额 期末资产总额 2 总资产周转天数 360 总资产周转率4 计算5 说明 51 习题 应用资产负债表可以计算的比率有 A应收账款周转率B总资产报酬率C利息保障倍数D现金比率 52 第五章公司分析 利润表分析 53 利润表 企业总体盈利能力指标分析 54 一 主营业务利润率 主营业务利润率又叫产品销售利润率 指主营业务收入 主营业务成本后的余额 说明了企业主业的盈利能力 也反映了企业主营业务的市场竞争力和发展潜力 公式 主营业务利润率 主营业务收入 主营业务成本 主营业务收入 100 计算 以罗牛山为例 55 二 营业毛利率 1 公式营业毛利率 营业收入 营业成本 营业收入 100 2 计算茅台的毛利率3 什么样的企业毛利高定价能力强的企业一个重要特点就是高毛利率 56 三 营业利润率 1 营业利润率是指企业在一定时期内营业利润与营业收入的比率 通过这一指标 可以评价企业在一定时期内营业收入获取利润的能力 2 公式营业利润率 营业利润 营业收入 100 3 如果营业毛利率没有很明显的提高 但是营业利润率却明显提高了 引起这一变化的原因是什么 57 四 营业净利率 1 净利润是企业最终取得的财务成果 营业净利率又称为 净利润率 销售净利率 是企业的净利润与营业收入的比率 2 公式营业净利率 净利润 营业收入 100 3 在核算营业利润率的时候 米太太餐厅2011年底比2010年底的数据提高了7 46个百分点 但是核算净利率的时候 只提高了3 13个百分点 请问原因是什么 4 薄利多销会提高企业利润率吗 58 利润表 与投资相关的盈利能力指标分析 59 一 总资产收益率 1 定义 企业净利润与平均资产总额的比率 又叫资产净利率 总资产利润率2 公式总资产收益率 净利润 平均资产总额 100 其中 平均资产总额 期初资产总额 期末资产总额 2说明 公司每1元的资产平均能获得多少元的利润 该指标越高 表明公司投入产出水平越高 资产运营越有效 60 二 总资产报酬率 1 概念总资产报酬率是指企业一定时期内的息税前利润与资产平均总额的比率 2 公式总资产报酬率 息税前利润 平均资产总额 100 这一指标可以认为是企业的基本盈利能力 因为它排除了资金来源方式的不同对企业利润的影响 同时也排除了不同所得税对企业利润的影响 61 三 净资产收益率 净资产收益率 就是净利润与净资产之比 净资产收益率越高 代表相同的股东投入资本后 创造的净利润更多 盈利能力更高 1 公式 参考教材P215 1 非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系 以及虽与经营业务相关 但由于其性质 金额或发生频率 影响了真实 公允地反映公司正常盈利能力的各项收入 支出 在计算净资产收益率的时候需要把它扣除 62 三 净资产收益率 3 正确衡量净资产收益率第一 正确的分子 税后利润中要扣除非经常性损益 第二 正确的分母 要排除一些负债率过高 个别资产估值过低等特殊情况 4 净资产收益率的重要性 63 杜邦财务分析体系 一 简介杜邦财务分析体系以净资产收益率为开始 以资产净利率和权益乘数为核心重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响 以及各相关指标间的相互影响作用关系 层层分解至企业最基本生产要素的使用 成本与费用的构成和企业风险 64 65 杜邦财务分析体系 二 各主要指标之间的关系 一 净资产收益率 营业净利率 总资产周转率 权益乘数 二 总资产收益率 营业净利率 总资产周转率 三 股东权益比率三 习题根据资料 按照杜邦财务分析体系对净资产收益率变动的原因进行分析 四 ROE与投资的关系 66 杜邦财务分析体系 67 利润表 上市公司盈利能力指标分析 68 一 每股收益 1 最简单的公式 每股收益 净利润 优先股股利 普通股股数计算公式 参考教材218页 1 现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式 69 二 股利支付率 教材P2201 股利支付率是普通股每股股利与每股收益的百分比 其计算公式为2 股利支付率 每股股利 每股收益 100 该指标主要用于衡量企业当期的每股收益中 有多大比例是以现金股利的形式支付给普通股股东的 3 例如今年7月1日 茅台每10股派现金23元 其每股收益为6 328 其股利支付率为 三 股票获利率教材P221 70 四 市盈率 市盈率又叫本益比 是普通股每股市价与普通股每股收益的比率 即普通股每股市价相当于每股收益的倍数 反映的是投资者对于上市公司每元利润愿意支付的价格1 公式市盈率 每股市价 每股收益 100 2 计算 71 五 每股净资产 是指股东权益与普通股总数的比例 这一指标用来衡量企业每股股票所拥有的资产价值 1 公式每股净资产 净资产 股东权益 普通股总数2 计算 见教材P2213 说明 72 六 市净率 市净率是普通股每股市价与每股净资产的比例关系1 公式市净率 每股市价 每股净资产2 计算 73 利息保障倍数 一 利息保障倍数的含义利息保障倍数也称为已获利息倍数 是企业息税前利润与利息费用的比例 是用来衡量企业支付借款利息能力的指标 计算公式 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 倍 二 资本化利息的含义 74 威廉指标 威廉指标的波动范围是0 100收盘价越高 威廉指标越小收盘价越低 威廉指标越大即 威廉指数的值越小 市场的买气越重威廉指数的值越大 市场的卖气越浓 75 四 威廉指标大小的含义 1 当WR在0 20时 属于超买区 表明市场处于超买状态 股价已经进入顶部 可以考虑卖出 WR 20这条线一般视为卖出线 2 当WR进入80 100时 属于超卖区 表明市场处于超卖状态 股价已经接近底部 可以考虑买入 WR 80这条线一般视为买入线 3 当WR在20 80之间时 表明市场多空暂时取得平衡 股价处于横盘整理之中 可以考虑持股或者持币观望 超买区 股价高 开始考虑卖出 超卖区 股价低 开始考虑买入 76 四 威廉指标大小的含义 即 1 当WR向上越过80 说明股价即将见底 行情可能转头向上 2 当WR向下越过20 说明股价即将见顶 行情可能转头向下 77 四 威廉指标大小的含义 4 由于股市气势的变化 超买后还可再超买 超卖后亦可再超卖因此 当WR进入超买或超卖区 行情并非一定立刻转势 只有确认WR线明显转向 跌破卖出线或突破买进线 方为正确的买卖讯号 78 四 威廉指标大小的含义 1 在具体实战中 WR向下突破20进入超买区时 表明股价进入强势拉升行情 投资者需要密切关注行情的未来走势 只有当WR再次向上突破20时 投资者才可以作出卖出决策 2 当WR向上突破80而进入超卖区时 表明股价的强势下跌已经缓和 投资者需关注未来走势 只有当WR再次向下突破80时 投资者才可以作出买入决策 79 七 威廉指标的特殊分析方法 指标的撞底与撞顶该方法是研判WR指标所独有的分析原则 前面提到0 20是超买区 80 100是超卖区 但并不意味着一旦WR进入该区域就要做出买卖决策 80 1 撞底 曲线从高位下降到超买区 0 20 经过一段时间运行连续几次撞击底部 0线 局部形成多重底形态 此时需注意 只有当曲线完成撞底开始回升 并向上突破卖出线 20 时 才预示着股价短线可能下跌 投资者应考虑及时卖出股票 81 2 撞顶 曲线从低位上升到超卖区 80 100 经过一段时间运行连续几次撞击顶部 100线 局部形成多重顶态势 此时需注意 只有当曲线完成撞顶开始回落 并向下击穿买入线时 才预示着股价短线可能上涨 投资者应考虑及时买入股票 82 撞顶与撞底的注意事项 参数越大 撞顶的可能性就越小 因为周期越长 达到周期内最高股价的机会越少 次数也越少 参数越小 撞顶的可能性就越大 次数也越多 从实战来看 短期日参数 10日及以下 一般适用四次撞击 中期日参数 大于10小于20 一般适用两次 最多三次撞击 而周参数主要是指10周以下的参数 适用一次撞击 83 二 KDJ指标的计算方法 2 计算K D值当日K值 2 3昨日K值 1 3当日RSV当日D值 2 3昨日D值 1 3当日K值若无前一日的K值D值 可以分别用50代替 1 3 2 3为约定俗成的平滑因子 无需改动 K值和D值的波动范围 0 100 84 二 KDJ指标的计算方法 3 J值J 3D 2KJ值的波动范围 可以超过0和100总结 就敏感性而言 J值最强 K值次之 D值最慢就安全性而言 D值最稳 K值次之 J值最差 85 三 KDJ的取值 1 超买区 80以上 发出卖出信号 2 超卖区 20以下 发出买入信号 3 徘徊区 20 80 宜观望4 50 多空分界线 50以上 多方占优 50以下 空方占优 超买区 股价上升 KDJ高 超卖区 股价下跌 KDJ低 86 K线理论第一节K线的起源和画法 87 二 K线的画法 88 四 单根K线的基本形状 89 补充 涨幅计算 涨幅 现价 昨收 1 100 90 K线理论第二节K线的典型形态 91 买盘和卖盘 一 挂单打算买 卖股票时 把自己想买 卖股票的名称 价格 数量填好后 进行了确认 就是挂单 静态挂单区域分为两个部分 一个是卖出挂单区域 也叫上档挂单 另外一个是买进挂单区域 也叫下档挂单 二 买盘三 卖盘四 大单 92 内盘和外盘 一 内盘 以买入价 买盘价 成交的交易 买入成交数量统计加入内盘 二 外盘 以卖出价 卖盘价 成交的交易 卖出成交数量统计加入外盘 93 内盘和外盘 3 根据内盘和外盘来判断买卖力量 1 由于卖方成交的委托纳入外盘 如外盘很大意味着多数卖的价位都有人来接 显示买势强劲 2 而以买方成交的纳入内盘 如内盘过大 则意味着大多数的买入价都有人愿卖 显示卖方力量较大 3 如内盘和外盘大体相近 则买卖力量相当 94 内盘和外盘 通过外盘 内盘数量的大小和比例 投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多 并在很多时候可以发现庄家动向 是一个较有效的短线指标简单的说 若外盘数量大于内盘 则表现 方力量较强 若内盘数量大于外盘 则说明 方力量较强 此规则大部分时间有效 但并非绝对 95 单根K线的基本形状 K线的12种基本形状 根据4个价格相互之间的不同的特殊取值 K线具有12种形状 96 单根K线分析的一般规律 指向一个方向的影线越长 越不利于股票价格朝这个方向移动 阳线实体越长 越有利于上涨 阴线实体越长 越有利于下跌 97 K线的特征 线所包含的信息是极为丰富的 就以单根 线而言 一般上影线和阴线的实体表示股价的下压力量 下影线和阳线的实体则股价的上升力量 上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动量比较大 下影线和阳线实体较长则说明股价的上涨动力比较强 98 上影下影线特征和提示 多空双方的搏斗 不仅表现在是否收阳收阴上 也表现在上影有多长 下影有多长上 在K线实体一样大小的情况下 下影线越长 下档支撑力度越强 上影线越短 上档阻力越小 在K线实体一样大小的情况下 上影线越长 上档阻力越强 下影线越短 下档支撑越弱 总之 上影线长抛压重 下影线长承接力强 99 最普遍的K线分析 上影线越长 下影线越短 阴线实体越长或阳线实体越短 卖方 买方 力量越强 下影线越长 上影线越短 阳线实体越长或阴线实体越短 买方 买方 力量越强 100 判断题 1 开盘价与最高价相等 且收盘价不等于开盘价的K线被称为 A光头阳线B光头阴线C光脚阴线D光脚阳线2 K线图中十字线的出现表明 A多方力量大B空方力量大C双方力量不分上下D行情将维持以前的趋势3 下面说法错误的是 A有上下影线的阳线 说明双方争斗激烈 到了收尾时 空方勉强占优B一般来说 上影线越长 阳线实体越短 有利于空方占优C十字星说明双方力量暂时平衡 市场暂时失去方向D小十字星表窄幅盘整 交易清淡 101 作业 填表 102 K线理论第三节K线组合 103 委差 公式 委差 委买 委卖以中国国贸11 25日中午收盘数据为例 计算当时的委差 104 补充 委比 一 定义委比是指委托买入总手数与委托卖出总手数之差除以委托总手数的比值 二 公式委比 委托买入总手数 委托买出总手数 委托买入总手数 委托买出总手数 100 从公式可以看出 如果委托买入总手数大于委托买出总手数 则得正数 反之 得负数 105 委比 四 如何看待委比的计算结果 当委比值为正值并且委比数大 说明市场买盘 抛盘 强劲 当委比值为负值并且负值大 说明市场买盘 抛盘 较强 但是因为委买和委卖的手数随时都在发生变化 因此只能判断现在这个时刻的情况 并不能以此时的数据判定长久的走势 106 委比 如果是涨停 委比是多少 如果是跌停 委比是多少 107 委比 涨停 委比是100 108 委比 跌停 委比为 100 109 委比 委比值变化范围为 100 至 100 委比值从 100 至 100 说明 盘逐渐增强 盘逐渐减弱的一个过程 相反 从 100 至 100 说明 盘逐渐减弱 盘逐渐增强的一个过程 因此 一时的委比不能说明问题 但是连续的观察却能够看出趋势 110 一 早晨之星和黄昏之星教材P67 早晨之星一般由3个交易日的3根K线构成 第一天 股价继续下跌 并且由于恐慌性的抛盘而出现一根巨大的阴线 大势不妙 第二天 跳空下行 但跌幅不大 实体部分较短 形成星的主体部分 构成星的部分 既可以是阴线 也可以是阳线 第三天 一根长阳线拔地而起 价格收复第一天的大部分失地 市场发出明显看涨信号 111 一 早晨之星 举例 深纺织 000045 K线组合中出现 早晨之星 的见底模式 注意6月28日之后的3根K线 第一根为阴线 显示在承接上一交易日跌势之后的惯性下滑 第二天股价顺势低开探底之后拉回到第一日收盘价内 但尾市仍跌回开盘价附近 第三天的高开高走伴随着成交量的相应放大 早晨之星 所揭示的股价反转向上信号 在随后的交易中再次证明了该反转信号的有效性 112 一 黄昏之星 市场在持续的涨势之后 已激情不再 就像再好的筵席也有散场之时 黄昏之星的图形 预示市场趋势已经见顶 卖出的时机悄然来临 黄昏之星也是由3根K线组成 第一天 市场继续涨势 并且拉出一根长阳线 第二天 继续冲高 但尾盘回落 形成上影线 实体部分窄小 构成星的主体 第三天 突然下跌 间或出现恐慌性抛压 价格拉出长阴 抹去了前两天大部分走势 黄昏之星充当顶部的几率非常之高 在牛势的后期 要特别警惕这种反转信号 113 114 小结 早晨之星和黄昏之星 早晨之星和黄昏之星的形态特征 1 第一根的实体的阴阳性与趋势方向一致 早晨之星是阴线 黄昏之星是阳线 2 第二根小实体星型线与第一根之间有缺口 小实体的阴阳不重要 3 第三根K线的阴阳与第一根K线的阴阳相反 4 第一根K线是长实体 第三根K线基本上也是长实体 115 早晨之星和黄昏之星 A 基本图形 B 市场含义 早晨之星第一根长阴线加强了原有的下降趋势 第二天价格向下跳空低开 交易区域发生在很小的范围之内 收盘同开盘接近持平 小实体显示了不确定性的开始 第三天价格高开 收盘更高 趋势的反转向上已经发生 黄昏之星的情况同早晨之星正好相反 是上升趋势出现反转的组合形态 116 二 锤形线和上吊线教材P56 这两种组合形态有四个特征 1 下影线的长度应该比实体长度长的多 一般要求是实体长度的2 3倍 2 上影线非常短 甚至没有 3 小实体的阴阳不重要 117 1 锤形线 在市场的阶段性底部 常常会出现价位急剧下跌 创出一段时间以来的新低 但这时空方能量彻底释放了 主动性买盘开始逢低介入 在低位斩仓割肉者越来越少 以致多空力量的平衡点不断上移 最终以高于当天开盘价或略低于当日开盘价收盘 显示价格已基本上跌无可跌了 118 2 吊颈线 上吊线 吊颈形态如锤子 但出现在顶部 119 120 小结 锤形线和上吊线 A 基本图形 B 市场含义 锤形线处在下降趋势当中上吊线处在上升趋势当中 121 三 倒锤线和射击之星教材P62 共同特征 1 上影线的长度一般比实体的长度长2 3倍 2 下影线短到可以忽略 3 实体较为短小 122 1 射击之星 射击之星指出现在上升趋势末端的这样一根K线 上影线较长 实体部分较小 近似于 射箭一完成 多头能量就衰竭了 发出可能见顶的信号 典型的技术表现 K线由阳线或阴线构成 实体部分较小 实体上方出现一枝箭 即长上影线 构成射箭动作 如果射击之星出现后 次日股价向下跳空或者收出一根阴线 其转势向下的信号就越强 123 1 射击之星 124 2 倒锤线 倒锤线形态与射击之星相似 所不同的是 它一般出现在底部 125 小结 倒锤线和射击之星 A 基本图形 B 市场含义 倒锤线 较长的上影线表明买方的力量逐渐加强 但是上冲失败 与上吊线相似 下一日的开盘将是判断的准则 若下一日的开盘高于倒锤线实体 潜在的趋势反转可能形成 射击之星 在上升趋势中 市场跳空向上开盘 出现新高 最后收盘在当天较低的位置 后面的跳空行为是看跌的熊市信号 126 四 刺穿线和乌云盖顶教材P65 刺穿线组合形态的特征 1 第一根是反映继续下降的长阴线实体 2 第二根是阳线实体 开盘低于前一根的最低点 3 阳线的收盘价在第一根的实体之内 但是高于阴线实体的中点 4 刺穿线的两根线都应该是长实体 乌云盖顶组合形态的特征 1 第一根是继续向上的长阳线实体 2 第二根是开盘高于第一根最高点的阴线 3 第二根的阴线收盘低于第一根阳线实体的中部 4 两根线都应该是长实体 127 四 刺穿线和乌云盖顶 A 基本图形B 市场含义 刺穿线表明空方的打压受到多方的顽强反击 若在股价运行的底部区域出现 则是典型的见底反转信号乌云盖顶则相反 表明多方的力量受到空方的打压 若在股价运行的顶部区域出现 则是典型的见顶反转信号 128 五 鲸吞型 包含型 教材58 鲸吞型组合形态有以下四个特征 1 本形态出现之前一定有相当明确的趋势 2 第二天的实体必须完全包含前一天的实体 3 前一天的K线的阴阳反映趋势 阴线反映下降趋势 阳线反应上升趋势 4 鲸吞型的第二根实体阴阳与第一根的阴阳相反 129 五 鲸吞型 A 基本图形B 市场含义阴包阳的组合 表明多方的力量受到空方的猛烈反击 若在股价运行的顶部区域出现 则是典型的见顶反转信号 阳包阴的组合 表明空方的打压受到多方的猛烈反击 若在股价运行的底部区域出现 则是典型的见底反转信号 130 振幅计算公式 股票振幅 今日最高价 今日最低价 上一个交易日的收盘价 100 日振幅 周振幅 月振幅均可以此公式计算 请按照此公式 计算顺网科技和大华农当日的振幅请问 个股的最大振幅可以用一个公式来表示么 131 六 孕育型 身怀六甲 孕育型组合形态的四个特征 1 在本形态长实体之前一定有相当明确的趋势 2 长实体之后是小实体 小实体被完全包含在长实体的实体区域之内 3 第一天的长实体颜色反映市场的趋势方向 阴线反映下降趋势 阳线反映上升趋势 4 第二根的实体阴阳与第一根的阴阳相反 132 六 孕育型 A 基本图形 B 市场含义 这种K线组合表明多 空方进攻的力度减弱 若出现在高 低位 则是一种见顶 底反转的信号 注意 若第二天的实体是十字 十字胎是比普通孕育型更为强烈的反转组合形态 133 七 上升缺口两乌鸦教材69页 看跌的反转组合形态 是发生在上升市场的三根K线组合形态 上升缺口两乌鸦的形态特征 1 一根长阳线使得上升趋势得以继续 2 在长阳线之后出现第一根带上升缺口的阴线 3 第二根阴线的实体的下部低于第一根阴线 134 七 上升缺口两乌鸦 A 基本图形 B 市场含义 连续两日高开却不能贯彻始终 均以阴线报收 表明多方进攻信心不足 而空方抛压较为坚决 若出现在高位 则是见顶反转的信号 135 八 三乌鸦 三乌鸦是发生在上升趋势末期的三根K线组合形态 是看跌的组合形态 三乌鸦组合形态的形态特征 1 连续三天的长阴线 2 每天的收盘出现新低 3 每天的开盘在前一天的实体之内 4 每天的收盘等于或接近当天的新低 136 八 三乌鸦 A 基本图形 B 市场含义 在下降趋势中 三乌鸦呈阶梯状逐步下降 此时 市场要么靠近顶部 要么已经有一段时间处于较高的位置 由于出现一根长阴线 明确的趋势倒向了下降的一边 后面两天伴随着由更多的卖出压力所引起的价格的进一步下跌 是市场将要大幅下降的标志 137 九 红三兵 也叫三个白武士 红三兵组合形态的形态特征 1 三根连续的长阳线 每天出现更高的收盘价 2 每天的开盘价应该在前一天的实体中点之上 3 每天的收盘价应该在当天的最高点或接近最高点 138 九 红三兵 A 基本图形 B 市场含义 如果红三兵出现在已经下降了很长时间后 每天的开盘较低 而收盘却是最近的新高 这种价格运动行为上升稳定 这将是市场将要强烈反转的标志 139 十 强弩之末教材72页 发生在上升趋势末期的三条K线组合形态 强弩之末的形态特征 1 第一根和第二根K线是长阳线实体 2 第三天的开盘接近第二天的收盘 3 第三天是小实体并极有可能是星型线 140 十 强弩之末 A 基本图形B 市场含义 强弩之末是 红三兵 的导出品 出现在上升的末期 前两根长阳线创出新高 第三天跳空高开出现小阳线 小实体说明买卖双方的力量对比开始出现不确定性 有阻止继续上升的可能 141 十一 上升三法和下降三法教材75 道氏理论认为大趋势有三个阶段 其精确地指出了市场的上升或下跌不可能一条直线 而是经过相当多的反复才走到预定的目标 上升三法 一根长阳之后 市场出现数根细小的阴线或者阳线 表明市场进入 小憩 阶段 随后又是一根长阳拔起 市场重归升途下降三法与此相反 142 换手率 1 定义 换手率 也称 周转率 指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率 是反映股票流通性强弱的指标之一 2 计算周转率 换手率 某一段时期内的成交量 发行总股数 100 在我国 把发行总股数改为流通总股数例如 某只股票在一个月内成交了2000万股 而该股票的总股本为l亿股 则该股票在这个月的换手率为 143 换手率的市场含义 1 股票的换手率越高 意味着该只股票的交投越活跃 人们购买该只股票的意愿越高 属于热门股 反之 股票的换手率越低 则表明该只股票少人关注 属于冷门股 2 换手率高一般意味着股票流通性好 进出市场比较容易 不会出现想买买不到 想卖卖不出的现象 具有较强的变现能力 然而值得注意的是 换手率较高的股票 往往也是短线资金追逐的对象 投机性较强 股价起伏较大 风险也相对较大 144 换手率的市场含义 3 将换手率与股价走势相结合 可以对未来的股价做出一定的预测和判断 某只股票的换手率突然上升 成交量放大 可能意味着有投资者在大量买进 股价可能会随之上扬 如果某只股票持续上涨了一个时期后 换手率又迅速上升 则可能意味着一些获利者要套现 股价可能会下跌 145 换手率的市场含义 4 新股上市之初换手率高是很自然的事 一度也曾上演过新股不败的神话 然而 随着市场的变化 新股上市后高开低走成为现实 显然已得不出换手率高一定能上涨的结论 但是换手率高也是支持股价上涨的一个重要因素 146 量比 1 定义量比是衡量相对成交量的指标 它是指股市开市后平均每分钟的成交量与过去5个交易日平均每分钟成交量之比 2 计算公式量比 现成交总量 过去5个交易日平均每分钟成交量 当日累计开市时间 分 当量比大于1时 说明当日每分钟的平均成交量大于过去5日的平均值 交易比过去5日火爆 当量比小于1时 说明当日成交量小于过去5日的平均水平 147 量比 3 分析量比这个指标所反映出来的是当前盘口的成交力度与最近五天的成交力度的差别 这个差别的值越大表明盘口成交越趋活跃 它更适用于短线操作 量比反映出的主力行为从计算公式中可以看出 量比的数值越大 表明了该股当日流入的资金越多 市场活跃度越高 反之 量比值越小 说明了资金的流入越少 市场活跃度越低 148 量比 4 量比的范围量比为0 8 1 5倍 则说明成交量处于正常水平 量比在1 5 2 5倍之间则为温和放量 如果股价也处于温和缓升状态 则升势相对健康 可继续持股 若股价下跌 则可认定跌势难以在短期内结束 从量的方面判断应可考虑停损退出 149 量比 量比在2 5 5倍 则为明显放量 若股价相应地突破重要支撑或阻力位置 则突破有效的几率颇高 可以相应地采取行动 量比达5 10倍 则为剧烈放量 如果是在个股处于长期低位出现剧烈放量突破 涨势的后续空间巨大 是 钱 途无量的象征 但是 如果在个股已有巨大涨幅的情况下出现如此剧烈的放量 则值得高度警惕 150 量比 涨停板时量比在1倍以下的股票 上涨空间无可限量 第二天开盘即封涨停的可能性极高 在跌停板的情况下 量比越小则说明杀跌动能未能得到有效宣泄 后市仍有巨大下跌空间 151 第六章 MACD 152 二 相关要素解释 1 DIFF 或称DIF Difference 离差值 公式 DIFF EMA 12 EMA 26 收盘价短期 长期指数平滑移动平均线间的差 也就是 12个交易日的指数平滑移动平均线 减去 26个交易日的指数平滑移动平均线 指数平滑移动平均线EXPMA 或EMA 英文全称是 exponentiallyweightedmovingaverage 153 2 DEA 1 定义DEA线 DifferenceExponentialAverage 离差的指数平均值每天都会计算出一个DIFF 根据离差值计算其9日的EMA 即计算其9日离差的加权平均值 虽然也是计算EMA 但是为了与EMD区分开 体现离差的特点 又把DIFF的9日EMA称为DEA线简单的说 DIFF本身就是12日平均减去26日平均所得的 值差 而DEA则是连续9日的 差值 的加权平均数 154 2 DEA 2 公式 参考考证教材 今日DEA 9 2 10 今日DIFF 8 10 昨日DEA 9 3 MACD公式 BAR 2 DIF DEA 计算 下面两图的BAR 155 MACD的实质 156 三 MACD的应用法则 MACD指标的一般研判方法包括DIFF和DEA和0轴的关系 交叉情况 红绿柱的收缩情况等 157 三 MACD的应用法则 一 DIFF和DEA和0轴的关系1 当DIF和DEA均大于0 即在图形上表示为它们处于零线以上 并向上移动时 一般表示为股市处于多头行情中 可以买入或持股 158 三 MACD的应用法则 2 当DIF和DEA均大于0 即在图形上表示为它们处于零线以上 但都向下移动时 一般表示为股票行情处于退潮阶段 股票将下跌 可以卖出股票和观望 159 三 MACD的应用法则 3 当DIF和DEA均小于0 即在图形上表示为它们处于零线以下 并向下移动时 一般表示为股市处于空头行情中 可以卖出股票或观望 160 三 MACD的应用法则 4 当DIF和DEA均小于0时 即在图形上表示为它们处于零线以下 但向上移动时 一般表示为行情即将启动 股票将上涨 可以买进股票或持股待涨 161 三 MACD的应用法则 二 交叉1 当DIF和DEA处于0轴以上时DIF线自下而上穿越DEA线时 表明股市处于强势之中 股价将再次上涨 是买入信号 这就是MACD 黄金交叉 的一种形式 DIF线从上往下穿越DEA线时 表明股市即将由强势转为弱势 股价将跌 是卖出信号 这是MACD 死亡交叉 的一种形式 162 三 MACD的应用法则 2 当DIF和DEA处于0轴以下DIF线自上而下穿越DEA线时 表明股市将再次进入极度弱市中 股价还要下跌 是卖出信号 这是MACD 死亡交叉 的另一种形式 DIF线从下往上穿越DEA线时 表明股市即将转强 股价跌势已尽 将止跌朝上 可以开始买进股票或持股 这是MACD 黄金交叉 的另一种形式 163 三 MA