国债回购操作实务 PPT课件

国债回购 概述 债券回购交易 是指债券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易 是以债券为抵押品拆借资金的信用行为 债券质押式回购交易 是指债券持有人在将债券质押并将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度向交易对手方进行质押融资的同时 交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易 其中 质押债券取得资金的交易参与人为 融资方 其对手方为 融券方 其实质内容是债券的持有方 融资者 资金需求方 以持有的债券作抵押 获得一定期限内的资金使用权 期满后则须归还借贷的资金 并按约定支付一定的利息 而资金的贷出方 融券方 资金供应方 则暂时放弃相应资金的使用权 从而获得融资方的债券抵押权 并于回购期满时归还对方抵押的债券 收回融出资金并获得一定利息 一次交易 二次清算 标准券 标准券 是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的 可用于融资的额度 标准券折算比率 是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比 标准券及标准券折算比率的具体规定 由交易所指定登记结算机构制定 从交易环节来看 新质押式回购涉及四种申报类型提交质押券券转回质押券券融券回购交易融资回购交易 交易流程 融资回购交易要向公司报备 签订专门协议 业务受限制融券回购交易客户可直接交易 无需开通 只需开立股东账户 具体操作流程 融资方资金需求方 提交抵押券 融入资金先行提交抵押券入库买入相应品种 期限 的债券回购 即相当于以券买入了资金融券方资金出让方直接卖出相应品种 期限 的债券回购 即相当于卖出了资金 到期获得利息收入到期后收回本金和利息收入 交易双方 资金闲置客户打新股客户经常回转银行的客户 客户群体 卖出 将回购理解为交易的对象是资金 所以融券的委托方向是卖出 数量申报单位 手 1手 1000元标准券 上海最低申报100手为单位 10万元 深圳以手为单位 最低1手 1000元 及其整数倍每笔最高申报限额为10000手不符合交易数量要求的申报为无效申报 融券回购网上交易委托 以年化收益率作为交易价格小数点后三位小数最小变动单位 0 005无涨跌幅限制 交易价格 一 证券代码 新质押式回购增加两类证券代码1 质押券申报代码 在新质押式回购中 质押券的申报通过交易系统进行 考虑对应性 质押券申报代码为 09 后四位为相应国债的后四位代码 买卖方向标识质押券的申报类型 卖出 为提交质押券 买入 为转回质押券 上证所所有的上市国债都对应质押券申报代码 即所有上市国债都可用于新质押式回购交易 2 新质押式回购的交易代码上交所国债回购交易代码为 204 深交所国债回购交易代码为 1318 深交所国债回购交易代码为 1319 上海新质押式回购品种一览表 深圳新质押式回购品种一览表 国债 深圳新质押式回购品种一览表 企业债 回购交易到期日的确定 以一天回购 周一交易 为例融券方周二可以使用资金 即可以继续卖出回购或买入股票 债券 申购新股等但资金要周三才可以转出 到银行融资方 周二可以申请抵押券出库 并以此抵押券继续买入回购融入资金以归还原有回购资金 从而达到循环回购 回购交易清算流程 T为回购交易日回购期限按自然日计第二次清算日 即T N 1日遇节假日时 顺延到最近的下一交易日 短期回购品种的交易起止日及收益率表 短期回购品种的交易起止日及收益率表 新质押式回购交易费率 举例 交易规则为T日交易 T 1可用 T 2可取 比如 1月25日投入10万 以13 3 融出7天期品种 扣除佣金后收益为 10万 13 3 360 7 5 即254元 但考虑到春节期间有几天可能被占用 实际年化收益率并没有13 3 那么高 回购融券收益计算 计算公式 净收益 成交金额 成交价格 期限 360 100 成交金额 佣金率成交价格 省去百分号的年化收益率以成交100000万元 成交价7 500 为例 各品种回购的净收益计算结果如下 回购融券收益