完成股东财富最大化——金融资产.doc

金融资产这一节变化比较大，删除了一些内容（删除了经济和法律环境，只留下了金融环境），也增加了一些新的概念、新的观念。主要以客观题为主，而且出题可能性也较大。新观念：金融资产与实际资产的区别人为期限性固定收益证券：能够提供固定或者根据固定的公式计算出来的现金流量的证券。一、金融资产1、是一种所有权凭证2、与实际资产的区别：（1）不构成实际财富。可以在合并报表的角度来考虑，当一个企业对另一个企业投资时，那么它就形成了自己的资产，但是如果编制合并财务报表时，母公司没有长期股权投资，子公司没有所有者权益。（2）决定收益在投资者的分配3、特性：流动性、人为可分性、认为期限性、名义价值不变性4、种类：固定收益证券、衍生证券、权益证券二、金融市场的类型货币市场与资本市场：主要差别是时间、利率、风险、流动性债务市场和股权市场：区别在于交易的对象一级市场和二级市场：通俗的理解一级市场发行新事物，二级市场发行旧事物场内交易和场外交易：“场”指的是证券交易所。三、金融市场的功能【例多选题】金融市场的功能包括（）。A.资金融通功能B.风险分配功能C.价格发现功能D.节约信息成本正确答案ABCD【例单选题】下列有关货币市场的表述正确的是（）。A.交易的证券期限长B.利率或要求的报酬率较高C.主要功能是保持金融资产的流动性D.主要功能是进行长期资金的融通正确答案C答案解析货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为现实的货币。财务管理的目标：1、变化：将企业目标、财务目标、财务管理目标三者合一。2、从两个角度看财务管理的内容：（1）将财务管理分为投资、筹资、股利分配三个部分。很简单，一个企业要生存与发展离不开资金筹资，想要获利就得进行投资，之后再将企业的战利品分给企业的所有者，也就是股利分配。（2）由于投资和筹资有长短期之分，短期投资-短期筹资=流动资产-流动负债=营运资金。从这个角度来看，财务管理的内容又可以分为长期投资、营运资本、长期筹资。 3、财务管理的目标：（1）股东财富最大化（2）企业价值最大化=股东财富最大化。前提：股东投资资本和债务价值不变。（3）股价最大化=股东财富最大化。前提：股东投资资本不变（4）由于股东权益是剩余权益，所以此财务目标考虑了其他相关者的利益。4、财务目标与广泛利益相关者的关系与协调（1）与经营者：关系：股东拥有企业的所有权，经营者只拥有经营权，所以，企业价值再大也不是自己的，经营者没有必要为了使企业价值的提高而冒风险，如果获得收益，那利益也是股东的，如果遭受风险，自己的饭碗也保不住了。所以，经营者的目标是在避免风险的情况下增加报酬，同时要有空闲时间。也就是陈华亭老师说的收入上去了也注重生活质量。在目标不一致的情况下就产生了道德风险和逆向选择。协调：监督+激励，也就是陈老师给我们说的胡萝卜+大棒。这是从企业所有者的角度来说的，想让自己获得高收益，就得让给自己办事的人有效率和效果，就得软硬兼施。可是有时候激励与监督的成本太大了，所以只要别让我损失太多，我也就睁一只眼闭一只眼的就过去了。因此最好的协调办法还是以在达到一定效果下花费的最少Min（监督成本+激励成本+偏离股东目标的损失）。（2）与债权人关系：企业向债权人借钱，债权人只拥有到期收回自己的本金和利息的权利，而这笔资金怎么用处债权人就管不了那么多。而企业为了使自己的利益最大化会进行有风险的投资或者增加债务加大自己的资产负债率，因此，伴随着风险的提高，折现率也相应提高，最后导致债券的价值下降。（债券的价值等于未来现金流量的现值。）协调：债权人在签订合同时要增加限制性条款，或者在签订合同之前发现了债务人有损害自己权益的动机就拒绝合作来维护自身的权益。（3）与侠义利益相关者侠义利益相关者分为有合同利益关系者和非合同利益关系者两类。有合同利益关系的包括客户、供应商和员工。关于同他们利益协调的主要方法就是遵守合同的规定。实战演练：【例多选题】下列关于财务目标的表述，正确的有（）。A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量正确答案BCD答案解析如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念【例多选题】为协调经营者与所有者之间的矛盾，股东必须支付（）。A.沉没成本B.监督成本C.激励成本D.经营成本正确答案BC答案解析股东可采取监督和激励两种方法协调自己和经营者的目标，股东应在监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间权衡，寻求最