【毕业学位论文】（Word原稿）基于灰色系统模型对沪深300指数走势的分析预测-统计教育学

基于灰色系统模型对沪深 300 指数走势的分析预测 重庆工商大学 【 摘 要 】 金融衍生工具是一个发达的金融市场所必有的元素 工具的种类数量以及市场发展的成熟程度都还与世界先进水平有较大差距 我国开放交易的首个股票指数期货合约沪深 300期指的交易标的 00指数 ,运用灰色系统理论的相关方法 ,建立 ,1)模型 ,通过分析该产品交易 1 年以来的历史数据 ,预测其标的沪深 300 指数的变动趋势和区间 ,为高风险的指数期货的实际交易操作提供相关参考数据 【 关键词 】 灰色系统理论 ; ,1)模型 ; 股指期货 一、引 言 随着我国金融市场的进一步开放和资本市场规模的飞速发展 ,投资风险日益上升 ,投资者规避风险的需求日益强烈 亦称期指 )这一 具有风险管理功能的 金融衍生工具也于 2010年 4月进入了交易市场 一种 以股价指数为标的物的标准化期货合约 ,具有价格发现、风险管理、杠杆投资等多种功能 ,是一种高风险、高利润率的金融创新工具 期指本身的风 险也是相当之大的 997年国民西敏士银行期指交易巨额亏损都体现了股指期货这一工具的内在风险性 3对经济环境的冲击是十分巨大的 防范期指交易风险尤为重要 . 在统计学的框架下 ,对某种不确定对象 ,可以根据客观可能性 ,在一定初始信息的基础上 ,利用科学的方法对该对象的变动趋势进行预测 ,并指导人们做出相 1 关的决策 4如果能对标的指数的变动范围与区间做出一定精度的估计 ,则可以有效地指导交易实践 . 指数期货的变化趋势包含多种因素的影 响 ,然而囿于其上市时间尚短 ,已有交易数据并不充分 ,难以挖掘出相关信息 息不充分”对象的灰色系统理论进行分析 通过建立 ,1)模型 ,对由 2010年全部交易日的沪深 300 指数点位数据计算得出的月均值、日均值等数据 ,采取序列预测、包络带预测等分析手段 ,从而获取一定该指数变动的参考信息以指导交易实践 . 二 、 背景介绍 深 300 指数 沪深 300 指数 是沪深证券交易所于 2005 年 4 月 8 日联合发布的反映 A 股市场整体走势的指数 00 指数编制目标是反映中国证券市场股 票价格变动的概貌和运行状况 ,并能够作为投资业绩的评价标准 ,为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件 . 深 300 股票指数期货 沪深 300 股 票指数 期货 是以沪深 300 指数作为标的物 ,由中证指数公司编制的沪深 300 指数于 2005 年 4 月 8 日正式发布 00 指数以 2004 年 12 月 31日为基日 ,基日点位 1000 点 00 指数是由上海和深圳证券市场中选取 300只 A 股作为样本 ,其中沪市有 179 只 ,深市 121 只样本选择标准为规模大 ,流动性好的股票 00 指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值 ,具有良好的市 场代表性 . 三 、 数据描述以及选取分析方法的考量 在新浪财经频道中 ,收集沪深 300 指数在 2010 年 1 月至 2011 年 5 月的每日点位数据记录 ,数据详见文末附表 ,其中红字部分是计算得出的月均值 ,用于之后的模型分析 选取 2010 年全年数据作为原始数据 ,尝试预测 2011 年前几个月该指数的变动 ,而利用 2011 年 1的指数点位历史记录 ,作为对照依据 ,来验证预测的精确度 . 所谓月度平均值 ,是本月每个交易日的开盘价与收盘价的算术平均数的算术 2 平均值 是由于股指 期货特殊的逐日结算交易规则导致其在收盘前往往有较大波动 ,而按开盘价与收盘价计算出的平均值更能代表一整天的指数所处的中心位置 ,从而为更为灵活地开盘操作打基础 . 在进行模型分析前 ,有必要对数据变化的趋势有一个整体的认识 ,通过观察红字标出的沪深 300 指数月度平均值 ,可以看出：该指数在 2010年上半年处于下降的趋势中 ,六月份月均值全年最低；而下半年指数开始反弹并进入上升通道 ,直至 11年 4月份月均值达到 3295点的高位 ,进入 5月后则又开始下滑 . 传统上 ,对于股票指数、金融资产价格一类的经济数据 ,往往采用时间序列的方法 进行分析 ,如在证券分析中广为使用的 型 至今才刚刚开始交易 1 年的时间 ,前后不过 200 余个交易日 ,月度数据不过十余个 ,难以采用 型等建立在传统参数统计方法上的分析手段 ,因为后者所要求的是大样本 ,以及充足且符合一定分布特征的数据 ,通过研究影响序列的各种扰动因素来计算预测值 样本”、“贫信息”的不确定性问题 1,并依据灰箱的思想 ,通过序列算子的作用探索事物运动的现实规律其特点是“少数据建模” ,这恰恰符合股指期货这 一系统的特点 在对沪深 300 指数变化趋势进行的研究中 ,本文不采用理论上更精确的时间序列模型 ,而选取灰色系统模型作为工具 . 四 、 模型的建立、求解与检验以及对运算结果的分析 型概述 灰色预测模型 括一阶单变量的 ,1)模型和 n 阶 h 个变量的 n,h)模型 ,它兼有微分方程、差分方程和指数方程的特性 . 一般常用的是 1,1) 模型 .1 为了弱化原始序列的随机性，一般需要在建模预测之前采用累加或者累减的方法对原序列进行预处理 .21,1)即是 基于累加数列的预测模型 ,建模步骤如下： 基本形式： ( 0 ) ( 1 )( ) ( )x k a z k b 定义 (0)X 为非负序列 , 3 (0)X =( (0)(1)x , (0)(2)x , , (0)()其中 (0)()0, k=1,2, ,n. 1X 为 0X 的 1阶累加 )序列 , (1)X =( (1)(1)x , (1)(2)x , , (1)()其中 , (1)() 0 )1( ) , 1 , 2 ,i k ,n (1)Z 为 (1)X 的紧邻均值生成序列 (1)Z =( ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 2 ) , ( 3 ) , ( )Z Z n ,Z) 其中 (1)()( 1 ) ( 1 )1 ( ) ( 1 ) , 2 , 3 ,2 x k x k k n ,若 a = , 参数列且 Y=(0)(0)(0)(2)(3)(), B=(1)(1)(1)(1) 1(2 ) 1( ) 1则 ,1)模型 ( 0 ) ( 1 )( ) ( )x k a z k b参数列的最小二乘估计满足 a = 1() B Y 称 (1 ) (1 )dx ax 为 ,1)模型的白化方程 ,也叫影子方程 而白化方程的解也称时间响应函数为 ( 1 )( 1 ) ( ) ( ( 1 ) ) t x ,1)模型的时间响应序列为 ( 0 )( 1 ) ( 1 ) ( ( 1 ) ) , 1 , 2 ,k x e ,( 0 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( ) , 1 , 2 ,x k x k x k k ,n 4 称模型中的参数 发展系数 ,而 而 具有灰内涵 是区别灰色建模与一般黑箱建模的标志 .1 另外 ,对于原始序列 (0)X , (0)0)X 下缘点连线所对应的序列 , (0)0)并且 , ( 0 )( 0 )( 1 )( 1 )( 1 ) ( ( 1 ) )( 1 ) ( ( 1 ) )k x k x 分别为 (0)0)M(1,1)时间响应式 ,则称 ( 1 ) ( 1 ) ( , ( ) | ( ) ( ) , ( ) t X t X t X t X t为包络带 .1 包络带预测属于区间预测的一 种 ,直观上 ,它可以反映序列变化的上下界 ,在指数期货交易中 ,了解指数未来变动的范围 ,对资金的管理和交易策略的制定显然有极大助益 . 型求解 (I) 月度均值的灰色预测 采用 2010年全年所有交易日的沪深 300指数为数据材料 (来源于新浪财经 ),计算出其 12个月平均值 ,为原始数据序列 (0)X = (利用灰色系统理论及其应用专著所带软件包的弱化算子功能 ,生成一个二阶缓冲序列 (0)X 2D =(在实验中 ,直接采用原始数据序列建模分析 ,其结果仍然有较高精度 ,平均相对误差也达到了二级或三级的标准 ,但其平均绝对误差仍然超过了 30点 远高于现货交易的流动性、高昂的单笔合约价值所带来的巨 5 大风险 ,必须在分析中尽可能地强调精度 ,将预测离差控制在最小 ,方能有效指导操作实践 . 为使数据清晰 ,列表如下： 月份 开盘价 收盘价 月均值 二阶缓冲值 2010/1 010/2 010/3 010/4 010/5 010/6 010/7 010/8 010/9 010/10 010/11 010/12 缓冲后序列输入软件 ,建模结果如下： 参数 a,083 模型时间响应式为 ( 1 ) 0 . 0 0 3 8 1 3( 1 ) ( 0 1 1 6 2 8 . 3 5 2 3 1 3 ) 8 0 8 5 2 9 . 3 4 2 3 1 3kx k e 并得到模拟序列 ,残差序列 ,和相对误差序列 ,列表如下： 月均值 二阶缓冲值 模拟值 残差 相对误差 6 中相对误差 (0 )(0 )()() 容易从表中数据直观看出 ,该模型对各个月份的指数均值拟合得相当准确 ,无论是绝对误差还是相对误差都非常之小 ,在此精度的预测下 ,进行期指交易是“成竹在胸”的 . 计算平均相对误差 121112 =精度为一级 . 计算均方差比 C： x =12221 11 ( ) 12kS x k x =21 =2222 11 12=所以 21 =方差比值为一级 7 综上 ,模型拟合精度优良 ,可以用原时间响应式预测 给出 3个预测值 原数据资料中的 2011年一季度数据比较： 月份 开盘价 收盘价 月均值 预测值 2011/1 011/2 011/3 解结果表明 ,模型拟合的精度相当之高 ,三月的预测值甚至与其真实值只存在小数级的差别 1、合理地使用了弱化算子构造缓冲序列 ,更好地提取了原始序列的信息 2、数据选取的完整性好 ,2010 年整年的数据刚好足够提供关于该指数变化规律的信息 3、灰色模型工具本身对此问题的高度适应性 . 观察预测数列 ,发现前两步的预测值的离差已经足够小 ,而第三步预测在整数位上和实际值完全一致 ,除了不排除的一定巧合因素外 ,这实际上反映了灰色模型预测的一个内在机理：对趋势的模拟 观因素的作用下 ,2011年前三个月沪深 300 指数处在一个上升的通道 ,而预测值非常精确地给出了这个递增趋势以及递增幅度 在实践操作中 ,投资者可以利用灰色模型预测的结果 ,在预测平均值下方的点位做多 ,在预测均值上方的点位做空；在上升趋势的开始时期单边做多 ,在上升趋势达到顶峰的时候高位做空 ,从而获取最大的利益 实践操作中 ,要有更为细致的资金管理 . 上述模型结果的再思考 趋势模拟是否确保预测精度？ 必须指出的是 ,灰色预测法并不是投资领域的万能灵药 ,它具有能够较为精确地给出预测对象的趋势的优越性 ,却也必然存在一定的局限性 如果将上节中模型预测的范围扩大 ,如下所示 ,其精度便发生了显著的下降 . 月份 开盘价 收盘价 月均值 二阶缓冲值 模拟 /预测值 2010/1 2010/2 8 2010/3 010/4 010/5 010/6 010/7 010/8 010/9 010/10 010/11 010/12 011/1 011/2 011/3 011/4 011/5 易发现 ,根据沪深 300 指数 2010 年 12 个月度数据进行预测时 ,对于 2011年 5月的预测结果偏差较大 011年 3、 4、 5三个月的每日指数点位数据 ,发现从四月二十五日起直至月底的连续五个交易日中 ,该指数的日均值都处于月均值之下 ,而五月全月的每个交易日日均值均在四月月均值之下 ,如下表 (绿色表示小于四月月均值的数据 )： 日期 开盘点位 开盘与收盘平均点位 收盘点位 盘中最高 盘中最低 2011/4/25 3292 250 3292 3248 2011/4/26 3243 231 3258 3216 2011/4/27 3243 210 3256 3189 9 2011/4/28 3224 162 3237 3160 2011/4/29 3161 193 3194 3147 2011/5/3 3193 211 3212 3165 2011/5/4 3193 129 3193 3121 2011/5/5 3115 126 3137 3106 2011/5/6 3094 121 3142 3084 2011/5/9 3126 130 3150 3118 2011/5/10 3135 153 3153 3122 2011/5/11 3154 145 3165 3127 2011/5/12 3123 102 3142 3101 2011/5/13 3105 128 3128 3080 2011/5/16 3120 100 3138 3099 2011/5/17 3097 116 3136 3077 2011/5/18 3109 139 3146 3107 2011/5/19 3148 121 3155 3119 2011/5/20 3121 122 3133 3113 2011/5/23 3115 023 3115 3021 2011/5/24 3014 026 3030 3000 2011/5/25 3020 990 3031 2988 2011/5/26 3011 978 3021 2978 2011/5/27 2981 963 2997 2962 2011/5/30 2957 955 2983 2942 2011/5/31 2959 002 3002 2946 显然地 ,沪深 300 指数在 2011 年 4 月下旬变动趋势发生了变化 ,进入了一个下行通道 ,所以原有的依据上升趋势所作出的预测在 5 月份这个时段发生了较大偏差 . 结论：当指数的变化趋势发生改变的时候 ,依赖于 ,1)模型序列预测结 10 果产生的参考数据便失去了意义 ,若仍然按照该序列交易 ,必然导致严重的亏损 ,1)模型序列预测的局限性就在于其无法对预测对象趋势的变化过程进行很好的模拟 . 型求解 ( 通过计算包络带来获取指数变动的区间信息 根据上节结论 ,在指数变动趋 势发生逆转时 ,原有的序列预测手段难以达到为交易提供参考信息的目的 ,需要通过其他手段来对指数的变化范围做一个估算 ,而包络带预测能够满足该要求 . 型概述”已经给出了计算包络带的公式 ,此不赘述 ,但需要对“上下缘点”做定义：将序列绘制成散点图 ,并将相邻点之间以实线相连构成折线图 ,如下图为 2011年 4 月沪深 300指数的折线图： 201 即点的两侧线段斜率符号“先正后负”的点 (如 4 月 11 日数据 为上缘点；选取形如连续可导函数极小值点 ,即点的两侧线段斜率符号“ 先负后正”的点 (如 4 月 20 日数据 3298)以及月初值、月末值为下缘点 (从直观角度看符合“下缘”特征 )进行包络带计算 来推断该指数在未来几天内的变化上下界范围 . 上下缘点序列分别为： 11 (0) (0) 不再赘述将数据输入软件 ,构造缓冲序列等过程 ,直接写出其参数估计值和模型拟合结果： 下包络带：参数 a,01392和 数 下缘点 缓冲值 拟合值 残差 相对误差 4步预测值 1 2 3 4 5 包络带：参数 a,004356和 数 上缘点 缓冲值 拟合值 残差 相对误差 4步预测值 1 2 3 4 5 上下包络带的预测值与 2011 年 5 月的前 5 个交易日 (如下表 )进行对比分 12 析 ,可以看到 ,实际指数值一直处于 下行的变动趋势 ,而其日均值的点位略大于下包络带的 4 步预测值 (当然 ,这里要强调的是 ,4 步包络带预测结果不能和之后 4天的日平均数据进行一一比较 ,因为包络带曲线拟合过程中采取的上下缘点之间的间距不等 ,无法准确定义包络带预测各个结果对应的时期 ,但这不影响运用包络结果估算指数变动的范围 ),说明包络分析的结果有效地估计了沪深 300 指数变动的 大致 范围 当已经基本确定指数值处于向下运行的 趋势 时 ,可参考包络带的分析结果 ,在指数点位距离下包络带尚有一定空间 ,亦或指数向上包络带数值方向运动时做空 (即看跌 ),从而利用后 市的下跌获利；当然 ,也可以在指数值开始进入下降通道时采取较低仓位甚至空仓 ,而在指数贴近包络预测值下限时短线做多 ,利用小幅度的上涨获利 ,但此类操作对技巧要求较高 . 日期 开盘价 平均价 收盘价 2011/5/3 3193 211 2011/5/4 3193 129 2011/5/5 3115 126 2011/5/6 3094 121 2011/5/9 3126 130 五 、 总 结 传统的观点是 ,对于证券市场的精确预测是不可能的 ,因为证券市场是一个高度复杂、瞬息万变并且能够集中反映一个经济体内部各类运动变化信息的对象 ,种种因素的 叠加导致其变动趋势呈现高度的随机性 易价格、成交量等数据提供信息量相对证券市场本身的巨大复杂度而言很难达到充分的程度 对证券市场建立的模型无论多么复杂、精密 ,亦或运用了多么精巧的数学工具 ,往往也只能做到精确地拟合过去数据 ,而无法准确预测未来的数据 证券市场是一个不确定性的、反决定论的复杂系统 . 然而 ,一个无法精确预测的对象并不等于一个无法研究的对象 ,证券市场必然有其内部的运动变化规律 即使过于复杂而无法被完全认知 本文利用灰箱建模 思想的方法 ,以及缓冲算 13 子 、均值生成算子、随机微分方程等数学工具来弱化证券市场系统的随机性 ,从少量指数数据中挖掘潜在规律 ,构造并求解了 ,1)模型 ,对沪深 300指数的变化趋势作出了符合一定精度范围要求的预测；在难以作出精确序列值预测的情形下 ,通过包络带预测 ,估计出了该指数在短时间内的变动范围 对于沪深 300指数期货 交易实践 中的风险控制 ,是有一定的参考意义的 . 参考文献： 1 刘思峰 ,等灰色系统理论及其应用 M北京：科学出版社 ,2005 F,el 005 2孙玉兰 ,王茂廷 基于灰色 模型 ,1)的 疲劳寿命预测 J 科学技术与工程 ,2011,(1) 3 王晗 ,李朋林 . 论我国股指期货的特殊风险及其防范 J, 商业经济研究 ,2011,(2) 4 徐国祥 统计预测与决策 M. 上海财经大学出版社 2008. 附表： 沪深 300指数历史点位 (日期 开盘价 均值 收盘价 2010/1/4 010/1/5 010/1/6 010/1/7 010/1/8 010/1/11 010/1/12 010/1/13 010/1/14 010/1/15 010/1/18 010/1/19 010/1/20 010/1/21 14 2010/1/22 010/1/25 010/1/26 010/1/27 010/1/28 010/1/29 2010/2/1 010/2/2 010/2/3 010/2/4 010/2/5 010/2/8 010/2/9 010/2/10 010/2/11 010/2/12 010/2/22 010/2/23 010/2/24 010/2/25 010/2/26 2010/3/1 010/3/2 010/3/3 010/3/4 010/3/5 010/3/8 010/3/9 010/3/10 010/3/11 15 2010/3/12 010/3/15 010/3/16 010/3/17 010/3/18 010/3/19 010/3/22 010/3/23 010/3/24 010/3/25 010/3/26 010/3/29 010/3/30 010/3/31 2010/4/1 010/4/2 010/4/6 010/4/7 010/4/8 010/4/9 010/4/12 010/4/13 010/4/14 010/4/15 010/4/16 010/4/19 010/4/20 010/4/21 010/4/22 010/4/23 010/4/26 16 2010/4/27 010/4/28 010/4/29 010/4/30 2010/5/4 010/5/5 010/5/6 010/5/7 010/5/10 010/5/11 010/5/12 010/5/13 010/5/14 010/5/17 010/5/18 010/5/19 010/5/20 010/5/21 010/5/24 010/5/25 010/5/26 010/5/27 010/5/28 010/5/31 2010/6/1 010/6/2 010/6/3 010/6/4 010/6/7 010/6/8 17 2010/6/9 010/6/10 010/6/11 010/6/17 010/6/18 010/6/21 010/6/22 010/6/23 010/6/24 010/6/25 010/6/28 0