《外汇交易》作业(四)参考答案

外汇交易外汇交易 作业 四 参考答案作业 四 参考答案 外汇期货交易 外汇期权交易 一 单项选择题一 单项选择题 1 期权交易中 买卖双方的权利 义务是 B B 的 A 对等 B 不对等 C 相同 D 对称 2 对期权 D D 而言 他所承受的最大风险是实现就明确的权利金 而他 所可能获得的收益却是无限的 A 出售者 B 交易者 C 投资者 D 购买者 3 超过 D D 期 期权合约自行失效 A 起算 B 确定 C 参考 D 有效 4 只能在期权合约到期日方可履约的期权称为 B B A 美式期权 B 欧式期权 C 看涨期权 D 看跌期权 5 看跌期权的执行价格低于即期汇率 表明期权处于 C C 状态 A 实值 B 平值 C 虚值 D 不一定 二 判断题二 判断题 1 期权的出售者只负有期权合约规定的义务 A A 2 期权卖方即期权持有人 B B 3 期权买方只有义务没有权利 B B 4 期权费是期权合约中唯一的变量 A A 5 卖出看涨期权的投资者一定是对汇率看跌 B B 三 计算题三 计算题 1 美国某出口商 8 月 16 日向加拿大出口一批货物 价值加元 3 个月后收回 货款 为防止加元贬值 该美国出口商利用期货市场进行套期保值 已知 市场行情如下 8 月 16 日 即期汇率 USD 1 CAD 1 0351 12 月期加元期货价格 CAD 1 USD 0 9547 11 月 16 日 即期汇率 USD 1 CAD 1 0602 12 月期加元期货价格 CAD 1 USD 0 9312 请列表显示其交易过程 并分析保值结果 20 分 答 该出口商进行空头套期保值 8 月 16 日在期货市场开仓卖出 5 份 12 期加元期货合约 每份合约面额加元 价格为 0 9547 美元 加元 11 月 16 日 平仓买入 5 份 12 期加元期货合约 每份合约面额加元 价格为 0 9312 美元 加元 同时 11 月 16 日收到的加元货款 按当日即期汇率兑换成美元 交易 结果如下表所示 现货市场 期货市场 8 月 16 日 现汇汇率 USD 1 CAD 1 0351 相当于 CAD 1 USD 0 9661 CAD 折合 USD 8 月 16 日 卖出 5 份 12 期加元期货合约 开仓 价格为 CAD 1 USD 0 9547 总 价值为 0 9547 USD 11 月 16 日 现汇汇率 USD 1 CAD 1 0602 相当于 CAD 1 USD 0 9432 按该 现汇汇率卖出 CAD 折合 USD 11 月 16 日 买入 5 份 12 期加元期货合约 平仓 价格为 CAD 1 USD 0 9312 总 价值为 0 9312 USD 损益 11450 USD 损益 11750 USD 由于加元贬值 该公司 11 月 16 收到的货款缩水 11450 美元 相当于亏损 但由于在期货市场做空头套期保值 在期货市场盈利 11750 美元 从而不仅完 全弥补了现汇市场的损失 而且还有 300 美元的盈余 2 假设某年 5 月 10 日 IMM 9 月期 12 期的澳元期货价格如下 9 月期 0 9166 12 月期 0 9036 某投机者预期 9 月期的澳元期货价格增长速度将会快于 12 期 为获取差价 收益 该投机者进行 买 9 月 卖 12 月 的跨月套利 即购买 5 份 9 月期澳元 期货合约 同时出售 5 份 12 期澳元期货合约 假设到了 7 月 10 日 9 月期 12 期的澳元期货行情如下 9 月期 0 9356 12 月期 0 9241 于是该投机者对两笔交易同时进行了结 请计算该投机者进行跨月套利的损益 20 分 答 解题方法一 5 月 10 日的 9 月期和 12 月期澳元期货的价差为 USD 0 9166 0 9036 AUD USD 0 0130 AUD 由于 9 月期的价格比 12 月期的 价格高 该投资者 买 9 月 卖 12 月 即买高卖低 即预计二者未来的价差 会扩大 到了 7 月 10 日 9 月期和 12 月期澳元期货的价差为 USD 0 9356 0 9241 AUD USD 0 0115 AUD 二者之间的价差并没有扩大 反而缩小了 USD 0 0130 0 0115 AUD USD 0 0015 AUD 由于投机者判断失误 同时将两笔交易进行了结后 将会亏损 因为共做 了 5 澳元的交易 每份澳元期货合约面额澳元 所以该笔套利交易的亏损金 额为 5 0 0015 750 美元 解题方法二 9 月期澳元合约 12 月期澳元合约 5 月 10 日 买入 5 份合约 开仓 总价值 0 9166 5 USD 5 月 10 日 卖出 5 份合约 开仓 总价值 0 9036 5 USD 7 月 10 日 卖出 5 份合约 平仓 总价值 0 9356 5 USD 7 月 10 日 买入 5 份合约 平仓 总价值 0 9241 5 USD 损益 9500 USD 损益 10250 USD 所以 投机者该笔套利交易亏损 亏损金额为 10250 9500 750 美 元 3 假设 6 月 9 日某瑞士公司从美国进口一批商品 3 个月后支付货款 200 万美 元 为避免美元升值而增加进口成本 该公司买入美元看涨期权 3 个月后到 期 执行价格为 USD 1 CHF 0 9195 支付权利金 USD 1 CHF 0 02 问 3 个月后该公司应如何操作 20 分 答 分析如下 1 3 个月后 如果市场即期汇率高于 0 9195 则该公司执行看涨期权 执行价格为 0 9195 这是其购买美元的最高价格 其净支出成本为 200 万 0 9195 200 万 0 02 187 9 万瑞士法郎 2 3 个月后 如果市场即期汇率等于 0 9195 则该公司执行和不执行期 权都一样 按期权合约购买 200 万美元和在现汇市场购买 200 万美元 其净支 出成本都是 200 万 0 9195 200 万 0 02 187 9 万瑞士法郎 3 3 个月后 如果市场即期汇率低于 0 9195 则该公司放弃执行看涨期 权 直接从现汇市场即期买入 200 万美元 其净支出成本为 200 万 3 个月后的即期汇率 200 万 0 02 该成本小于 187 9 万瑞士 法郎 4 若投资者预期欧元在 3 个月内将贬值 则该投资者按协定汇率 EUR USD 1 3755 买入 3 个月期 100 万欧元的欧式 EUR Put USD Call 期权费 为 USD 0 015 EUR 问 3 个月后投资者应如何操作 20 分 答 该投资者买入的欧元 美元的欧式看跌期权 分析如下 1 3 个月后 如果 EUR USD 即期汇率低于 1 3755 则该投资者执行看跌 期权 执行价格为 1 3755 这是其卖出 100 万欧元的最低收入 即锁定卖出价 其净收入为 100 万 1 3755 100 万 0 015 136 05 万美元 2 3 个月后 如果市场即期汇率等于 1 3755 则该公司执行和不执行期 权都一样 按期权合约卖出 100 万英镑和在现汇市场卖出 100 万英镑 其净收 入都是