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文档简介
行业聚焦 铁合金产业链及钢铁行业分析 2016 04 18 第一部分第一部分 国内铁合金产业现状及发展趋势研究国内铁合金产业现状及发展趋势研究 斗南锰业董事长李永庆 一 铁合金的定义及用途一 铁合金的定义及用途 铁合金就是铁与一种或几种元素组成的中间合金 主要用于钢铁冶炼 在 钢铁工业中一般还把所有炼钢用的中间合金 不论含铁与否 如硅钙合金 都 称为 铁合金 习惯上还把某些纯金属添加剂及氧化物添加剂也包括在内 铁 合金主要用途 一是脱氧剂 在炼钢过程中脱除钢水中的氧 某些铁合金还可 脱除其他杂质如硫 氮等 二是合金添加剂 按钢种成分添加合金元素到钢内 以改善钢的性能 三是孕育剂 在铸铁浇铸前加进铁水中 改善铸件的结晶组 织 此外 还可用作以金属热还原法生产其他铁合金和有色金属的还原剂 有 色合金的合金添加剂 还少量用于化学和其他工业 最常见的铁合金有 硅铁 锰铁 硅锰 铬铁 钨铁 钒铁 镍铁 钼铁 钛铁 稀土镁硅 稀土硅铁 硅钙合金 硅钡合金 硅铝合金 钽铌 磷铁 硼铁等 铁合金产业链及钢铁行业分析铁合金产业链及钢铁行业分析 一一 国内铁合金产量与粗钢产量统计国内铁合金产量与粗钢产量统计 工业发达国家每生产一吨粗钢铁合金消费量大致为 20 公斤 其中主要合 金元素所占的份额为 锰 5 5 6 5 公斤 硅 2 3 公斤 铬 2 3 公斤 其它元 素 7 10 公斤 国内钢铁业铁合金消耗相对较高 若将钢厂库存算在内 每吨 粗钢约为 30 公斤 其中 硅系 7 公斤 锰系 13 公斤 铬系 4 公斤 其它品种 6 公斤 2015 年国内粗钢产量 8 04 亿吨 按吨钢 30 公斤计算 国内需求约为 2412 万吨 去年我国铁合金累计产量达到 3666 万吨 将近 1250 万吨过剩产 量需要出口或成为生产企业库存 二 铁合金行业基本状况二 铁合金行业基本状况 铁合金是中国钢铁工业发展的重要支柱性产业之一 钢铁行业的结构调整 和产业发展离不开铁合金工业的进步与发展 中国钢铁产业的壮大也为铁合金 工业蓬勃发展创造了条件 近几年来 国内铁合金工业的产业结构和生产格局 得到了进一步优化 产业集中度低 装备水平差的状况有所改善 生产技术和 工艺水平有所提升 节能减排 三废 治理等环保措施全面启动 在国内外两 个市场中的地位明显提高 中国正由铁合金生产大国向世界铁合金强国转变 2014 年 铁合金冶炼业销售收入总额达 5016 亿元 到 2014 年 12 月末 国内 铁合金冶炼行业规模以上企业数达 1551 家 我国铁合金生产企业主要分布在 云南 贵州 四川 内蒙古 广西等水资源或煤炭资源比较丰富的省区 在产 量快速增长的同时 铁合金产品的品种质量也不断扩大和优化 三 铁合金成本构成三 铁合金成本构成 铁合金主要用电炉生产 电耗高 需要丰富而价廉的电力资源 铁合金的 生产是高耗能的过程 能源在铁合金的成本结构中占比较大 就铁合金的主要 品种锰 铬 硅来看 除了硅石国内资源丰富 价格低廉外 锰矿由于国内品 位较低 开采成本较高以及储量等因素 大约三分之二锰矿需要进口 因此 锰矿在锰系合金生产成本的比重较大 我国铬矿资源极度缺乏 基本全部依赖 进口 铬矿在铬铁成本结构中所占的比重也较大 锰铁合金的生产成本主要由锰矿石 电力和焦炭的采购成本构成 其中锰 矿石费用约占 60 电费约占 20 25 焦炭费用约占 10 15 另外 许多企业在生产锰铁合金时 除了使用国产的低磷 低铁 低硫 低硅的锰矿 石之外 为了提高原料的入炉品位 增加锰元素回收率 降低电耗和生产成本 需要外购部分进口矿和国产矿配比后进行冶炼 因此锰矿石价格 电费和焦炭 价格的波动对锰铁合金生产产生较大的影响 相对而言 由于硅石价格便宜 能耗在硅铁生产中的比重最大 生产一吨硅铁原料及电能消耗为 硅石 1780 1850 千克 焦炭 890 930 千克 钢屑 220 230 千克 电极糊 45 55 千克 电耗 8400 9000kWh t 在硅铁的成本构成中 电力占了 70 左右 四 活跃铁合金期货合约的几点思考四 活跃铁合金期货合约的几点思考 自 2014 年 8 月 8 日硅铁和硅锰两个铁合金期货合约挂牌交易以来 除上 市当月参与程度高些以外 余下的时间可用 惨淡经营 来形容 究其原因 与 国内铁合金企业的现状和商业模式有关 铁合金企业 小 散 弱 的状况 与 下游的钢企 大块头 相比 就天生注定话语权的缺失 加之现行钢企招标经营 模式 自然而然形成买方市场 在一个成熟的商业社会里 买方市场或卖方市 场都是不长久的 因为这违背市场规律 破坏商品经济发展的生态环境 因此 加强市场体系建设 特别是活跃商品期货就显的十分重要 一一 期货合约期货合约 加工费保值模式加工费保值模式 对生产企业而言 一定时期内电力 还原剂 辅料和人工基本上是确定的 变化较大的是矿石 我们可以把除矿石以外的其它成本费用都定义为 加工费 这样企业的生产成本就是 生产成本 矿价 单耗 加工费 在生产实际中 单位产品的矿耗也是相对恒定的 因此 唯一的变量就是 矿价 这就给合金生产企业保值业务提供了一个很好的指导 针对我国锰矿资 源大部分仰赖进口的实际 企业应充分用好期货这个工具 追求稳定的生产和 合理的利润 二二 期货合约期货合约 交仓销售模式交仓销售模式 为加快培育合金产品的市场化价格形成机制 改变目前单一的买方市场的 不利局面 合金生产企业应充分发挥好期货交仓这一业务模式 将自己生产的 合格产品交至交易所指定仓库 完成产品销售 尽快回笼资金 三三 期货合约期货合约 交割钢厂采购模式交割钢厂采购模式 任何期货合约的活跃 都离不开供应商 用户 贸易商和投机者的参与 钢企作为我国经济发展的火车头 应转变观念 做我国市场经济体系的建设者 和引领者 参与合金期货交易 对钢企而言利多弊少 一则可以发挥期货的保 值功能 规避合金价格上涨给企业带来的损失 二则可以通过交割 为工厂采 购产品质量得到保证的产品 市场经济的本质就是合约经济 大家把规则制订 好 遵守好 市场经济就能够得到健康发展 四四 期货合约期货合约 创新金融模式创新金融模式 期货自诞生之日起就与金融密不可分 最近十年 随着互联网技术的推广 运用 依托期货而衍生的金融产品更是如火如荼 在全球流动性泛滥的背景下 期货的商品属性更加朝着金融属性演变 可以这么说 不懂得运用期货工具 你将与财富失之交臂 因此 我们要与金融机构密切合作 在门槛条件 方便 快捷和融资成本上多做一些有益的探索 把已经成熟的诸如供应链融资 仓单 质押融资及其它一些创新型业务发扬光大 真正让金融服务于实体经济 第二部分第二部分 钢铁行业对硅铁 锰硅需求分析钢铁行业对硅铁 锰硅需求分析 上海钢联首席分析师汪建华 一 钢铁行业进入低迷期一 钢铁行业进入低迷期 1 上游价格降幅虽大 钢厂仍然亏损上游价格降幅虽大 钢厂仍然亏损 与 2014 年相比 2015 年进口铁矿石 焦炭平均价格分别下跌了 42 5 23 4 钢材 2323 5 00 0 22 均价下降 28 2 但 2015 年 会员 钢铁企业实现销售收入 2 89 万亿元 同比下降 19 05 实现利润总额为亏损 645 34 亿元 上年为盈利 225 89 亿元 亏损面为 50 5 亏损企业产量占会 员企业钢产量的 46 91 2 供应端收缩不及需求端萎缩供应端收缩不及需求端萎缩 2015 年粗钢表观消费 7 0 亿吨 下降了 5 4 供应收缩不及需求下降 是 价格下跌的主因之一 2015 年月份粗钢产量 8 04 亿吨 下降 2 3 2015 年 粗钢产量出现 34 年 1982 年 以来的首次年度下降 2015 年 全国钢材出口 1 12 亿吨 同比增长 19 9 进口 1278 万吨 同比下降 11 4 出口在很大 程度上缓解了国内市场的压力 3 流动性不足叠加去杠杆流动性不足叠加去杠杆 尽管自 2014 年四季度以来 中央政府采取了一系列财政和货币措施来调 节流动性 但始终不见成效 其原因主要是企业家信心低迷 实际融资成本仍 高 负债过高 政府性收入增速下滑导致传导不畅 此外 全球范围内由于美 国加息预期以及美元走强 新兴市场货币流出 外汇储备下降 加剧全球范围 内流动性压力 而另一方面 企业去杠杆仍在持续 2015 年 12 月规模以上企 业产成品库存增速回落至 3 3 钢厂库存仍相对较高 仍有去化空间 4 期货持续贴水抑制现货价格期货持续贴水抑制现货价格 5 商品回落周期叠加去产能商品回落周期叠加去产能 全球大宗商品价格新一轮下跌是从 2011 年开始的 2015 年出现了加速下 跌 原油和铁矿石的大宗商品价格的大幅下跌 对经济构成新的下行压力 在 中国进入供应侧结构性改革的背景下 短期仍难见好转 目前全球尤其是中国 仍处于 2008 年美国次贷危机后量化宽松带来的 超级循环周期 的尾声 钢铁 铁矿石 原油等产能仍在释放 2015 年中国高炉新增能力仍然达到 2965 万吨 国务院 关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见 力争用 3 到 5 年时间 退出产能 5 亿吨左右 减量重组 5 亿吨左右 严格控制煤炭新增产 能 从 2016 年起 3 年内原则上停止审批新建煤矿项目 加快淘汰落后产能 2016 年力争关闭落后煤矿 1000 处以上 合计产能 6000 万吨 推动煤炭行业 兼并重组 6 经济周期叠加政治周期经济周期叠加政治周期 中国呈现 1949 年 1957 年 1966 年 1976 年 1989 年 1998 年 2008 年每十年左右的经济周期 2016 是新的周期关口 经济增速可能再下台 阶 1978 1994 2003 以及 2013 年分别确立了四次大的经济发展体制改革 这轮大的变革以转型为主线 以控制金融定价权为重心 辅以政治生态的治理 以及新供给经济理论 势必对与宏观经济密切相关且管理相对粗暴的钢铁行业 形成新一轮冲击 7 中国钢铁消费阶段性峰值已过中国钢铁消费阶段性峰值已过 中国钢铁消费阶段性峰值在 2013 年已经形成 这是由与钢铁消费最密切 相关的房地产行业决定的 改革开放以来中国人口出生率和自然增长率顶点在 1987 年 2010 年 5 月中国房屋新开工面积累计增速达到历史峰值 72 4 有 一些表观特征数据也与其它国家在峰值时基本一致 中国新型城镇化的发展以 及 一带一路 建设可能对中国钢铁消费带来超预期增长 8 峰值后一段时间产能利用率基本都持续回落峰值后一段时间产能利用率基本都持续回落 1974 1982 年 10 年美国 英国 法国 德国 日本粗钢产量分别下降 51 48 27 22 和 17 9 峰值过后很长一段时间钢价在区间运行峰值过后很长一段时间钢价在区间运行 峰值过后 相当长的一段时间里 钢材价格围绕成本波动 当然 钢价也 有小周期的表现 但持续时间相对都不长 当前 全球范围内的过剩更为明显 对价格的抑制作用可能更强 10 峰值过后钢铁行峰值过后钢铁行 企企 业效益不容乐观业效益不容乐观 峰值过后 日本等钢铁企业长期内收益趋势下行 期间反复震荡 整体表 现为超额负收益 但在集中度提高期间有超额收益 未来一段时间受流动性影 响以及结构性调整的要求 钢铁企业效益更难有好的表现 并且 峰值过后钢 铁从业人口持续大幅下降 多数国家钢铁行业从业人数普降 40 左右 三 三 2016 年钢铁市场展望及对策年钢铁市场展望及对策 1 总需求不足将延缓全球经济复苏 总需求不足将延缓全球经济复苏 世界贸易组织 微博 WTO 微博 将今 年全球贸易增长预期由 3 3 下调至 2 8 2009 年来首次低于经济增长 过去 20 年国际贸易的平均增速达 5 1990 年 2009 年 全球贸易的增长速度是经 济增速的两倍 然而 自金融危机爆发后至 2015 年 全球贸易增速与经济增 速已经连续 4 年原地踏步 2 中国经济增长稳中趋降中国经济增长稳中趋降 IMF 微博 10 月预测 2016 年 全球 GDP 增 速 3 6 0 5 美国 2 8 0 2 欧元区 2 8 0 2 日本 1 0 0 4 俄 罗斯 0 6 3 2 中国 6 3 0 5 印度 7 5 0 2 东盟五国 4 9 0 3 巴西 1 0 2 0 我们预计 2016 年中国 GDP 增 6 5 FAI 增 8 5 M2 增 13 CPI 增 1 5 PPI 降 2 5 我国的政策是适度扩大需求的同时 着力 供应侧的结构性改革 五大政策支柱 五大政策支柱 宏观政策要稳 产业政策要准 微观政策要活 改革政策 要实 社会政策要托底的政策 五大任务 五大任务 积极稳妥化解过剩产能 帮助企业降低成本 化解房地产库存 扩大有效供给 防范化解金融风险 同时发挥三类人作用 充分发挥企业家在 推动经济发展中的重要作用 充分发挥创新人才和各级干部的积极性 主动性 创造性 2015 年固定资产投资中 制造业 基建 房地产投资占比分别为 33 23 23 预计 2016 年制造业投资增速在 3 左右 主要是基于 1 虽然目前库存增速已处于底部区域 但仍有去化的空间 2 国家对 僵尸 企业的态度发生改变 但去产能的过程仍比较漫长 3 产能投资的资金在下滑 预计房地产投资增速在 1 5 左右 预计基建投资增速不低于 20 但对应国 家财政赤字的上限要接近 3 3 财政和货币稳中有进财政和货币稳中有进 2015 年以来 央行 微博 6 次降息 4 次降准 一年期贷款利率从 4 60 下调至记录新低 4 35 存款利率从 1 75 下调至新低 1 50 负利率时代到 来 2016 年仍有多次降息 降准的可能 以进一步释放流动性 减轻企业财务 压力 人民币加入 SDR 未来 5 年有望带来全球新增 4 7 万亿的人民币债券配 臵 同时 人民币有望小幅贬值 有利于提升出口竞争力 4 下游分行业钢材消费量预测下游分行业钢材消费量预测 2016 年钢铁下游行业唯一的消费增长的领域或许只有汽车行业 海绵城市 地下城市管廊 航空航天的建设发展也将带动相应用钢消费 京津冀 长江经 济带 一带一路 中心城市建设是消费的潜力区域 由于价格触底的预期 下游库存策略可能会调整 5 国内粗钢产量继续下降国内粗钢产量继续下降 我的钢铁研究中心模型预测 不
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