财务管理复习题.doc

1.简述企业财务管理的内容与目标。内容：企业财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理活动。它利用会计提供的历史信息，了解企业经营状况，并做出预测决策。一个完整的企业财务管理活动从管理的不同层面上可分为：从管理客体上分为：筹资管理、投资管理、成本管理、收入管理、分配管理；从管理主体上分为：股东、债权人、经理人、雇员、政府、顾客、其他。目标:财务管理的目标是企业理财所希望实现的结果，是评价企业理财是否合理的标准。企业的财务目标是通过生产经营活动创造更多的财富，不断增加企业价值。由于环境、战略、结构的不同，可体现在以下不同表现形式，它包括经济目标和非经济目标。经济目标：1、以利润最大化为目标：这是西方围观经济学的基础，在西方往往以利润最大化这一标准来分析和评价企业的行为和业绩。利润代表了企业新创造的财富，利润越多企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。2、以股东财富最大化为目标：是指通过财务上的合理运营，为股东创造更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富也就达到最大。所以股东财富最大化又演变为股票价格最大化。3、以企业价值最大化为目标：上世纪80年代后期提出的企业价值最大化即相关者利益最大化。企业不能以单纯的实现股东利益为目标，而把股东利益置于与利益相关者(如借款人、国家、管理者、员工等)相同的位置上，即要实现包括股东在内的所有利益相关者的利益。非经济目标：社会责任（如生态环境的保护）。2.简述金融工具的特征与分类。金融工具是在信用活动中产生，能够证明金融交易金额、期限、价格的书面文件。具有偿还期限、流动性、风险性、收益性等特征。（1）期限性是指债务人在特定期限之内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定。（2）收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来价值增值的特性。（3）流动性是指金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。（4）安全性或风险性是指投资于金融工具的本金和收益能够安全收回而不遭受损失的可能性。金融工具按发行和流通的场所，划分为货币市场证券和资本市场证券。货币市场证券包括大额可转让存单、商业票据（短期融资券）、银行承兑汇票、银行同业拆借、短期国库券、回购协议等。资本市场证券包括普通股、优先股、长期公司债券、中长期国库券、衍生金融工具等。3.简述企业偿债能力分析的主要财务比率。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率有：1、流动比率：流动资产/流动负债（衡量企业短期偿债能力的重要指标，但存在一定的局限性）2、速动比率（又称酸性测试比率）：速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债3、现金比率：（现金+现金等价物）/流动负债（是企业的现金类资产与流动负债的比值，可以反映企业的直接偿债能力）4、现金流量比率：经营活动产生的现金流量净额/流动资产（建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上，使用时需考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素）5、到期债务本息偿付比率：经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金利息支出） （主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度）流动比率、速动比率和现金比率都是反映短期偿债能力的静态指标，揭示了企业的现存资源对偿还到期债务的保障程度。现金流量比率则是从动态角度反映本期经营活动产生的现金流量净额足以偿付流动负债的能力。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。反映长期偿债能力的财务比率有：1、资产负债率：负债总额/资产总额100（也称为负债比率或举债经营比率，反映了企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的，反映企业偿还债务的综合能力）2、股东权益比率与权益乘数：股东权益总额/资产总额100（反映了资产总额中有多大比例是所有者投入的）；股东权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。3、产权比率与有形净值债务率：产权比率，也称负债股权比率，是负债总额与股东权益总额的比值；有形净值债务率：负债总额/（股东权益总额-无形资产净值）4、偿债保障比率：也称债务偿还期，是负债总额与经营活动产生现金流量净额的比值。反映了用企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需的时间5、利息保障倍数与现金利息保障倍数：也称利息所得倍数或已获利息倍数，是税前利润加利息费用之和与利息费用的比值。反映了企业的经营所得支付债务利息的能力。4.提高企业的净资产收益率可以通过哪些途径？净资产收益率=净利润/股东权益平均总额100 股东权益平均总额=（初期股东权益总额+期末股东权益总额）/2 净资产收益率=资产净利率平均权益乘数由此可知，净资产收益率取决于企业的资产净利率和权益乘数两个因素。因此提高净资产收益率可以有两种途径：一是在财务杠杆不变的情况下，通过增收节支，提高资产利用率来提高资产净利率，从而提高净资产收益率；二是在资产利润率大于负债利息率的情况下，可以通过增大权益乘数，即提高财务杠杆，来提高净资产收益率。但是，第一种途径不会增加企业的财务风险，第二种途径则会导致企业的财务风险增大。5.发行公司可转换债券筹资有哪些好处？1、有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券，故在转换前可转换债券的资本成本低于普通债券；转换为股票后，又可节省股票的发行成本，从而降低股票的资本成本。2、有利于筹集更多资本。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，可转换债券转换后，其筹资额大于当时发行股票的筹资额。另外也有利于稳定公司的股价。3、有利于调整资本结构。可转换债券是一种债权筹资和股权筹资双重性质的筹资方式。可转换债券在转换前属于发行公司的一种债券，若发行公司希望可转换债券持有人转股，还可以借助诱导，促其转换，借以调整资本结构。4、有利于避免筹资失误。当公司的股票价格在一段时间内连续低于转换价格超过某一幅度时，发行公司可按事先约定的价格赎回为转换的可转换债券，从而避免筹资上的损失。6.如何测算公司的综合资本成本？综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。因此，综合资本成本率是由个别资本成本率和各种长期资本比例这两个因素所决定的。根据综合资本成本率的决定因素，在已测算个别资本成率，取得各种长期资本比例后，可按下列公式测算综合资本成本率：Kw表示综合资本成本率；Kj表示第j种资本成本率；Wj表示第j种资本比例。7.论述企业如何运用经营杠杆和财务杠杆来平衡风险与收益。经营杠杆是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。经营杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数，它反映着经营杠杆的作用程度。一般而言，企业的经营杠杆系数越大，经营杠杆利益和经营风险就越高；企业的经营杠杆系数越小，经营杠杆利益和经营风险就越低。财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。8.论述证券投资分析包括的主要内容。证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。理性的证券投分析通常包括以下几个基本方面：1、宏观经济分析。宏观经济因素是证劵市场价格的首要影响因素，具有根本性、全局性和长期性；股市格言：选股不如选时，选时不如选势。宏观经济的周期性运行和宏观经济政策的调整都会对证券市场造成影响。2、行业周期分析。包括行业生命周期与行业竞争状态。行业生命周期分为四个阶段：初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段；行业竞争状况分为：完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头市场和垄断市场。3、公司业务分析。包括公司业务是否长期稳定、公司是否有经济特许权以及公司的竞争能力。其中公司的竞争能力要看在公司所处行业中的地位如何，公司的竞争优势是什么以及竞争能力是否具有可持续性。4、公司管理分析。包括治理结构的分析和管理水平的分析。5、公司财务分析。包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和发展能力分析。6、价值与价格分析。包括股利贴现模型、市盈率模型以及PE、PEG和PB等指标。9.论述项目投资决策的主要方法及其含义。企业项目投资是公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或者购买金融资产，或者取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。投资的主要方法有一下几种:一 现金流量的的分析：长期投决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入与流出的数量，它是评价方案是否可行时必须事先计算的一个基础指标。按照现金流量的发生时间，投资活动的现金流量可以分为初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。初始现金流量包括投资前费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费用、营运资金的垫支、原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益、不可预见费用。预测初始现金流量的方法有：逐项计算法、单位生产能力估算法、装置能力指数法。营业现金流量一般以年为单位进行计算。现金流入一般指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。如果一个项目每年的销售收入等于营业现金收入，付现成本(指不包括折旧成本)等于营业现金支出，其计算公式如下：每年营业现金流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利+折旧终结现金流量主要包括：1固定资产的残值收入或变价收入（指扣除所需要上缴的税金等支出后的净收益）2原有垫支在各种流动资产上的资金回收3停止使用的土地变价收入等。二 折现现金流量方法指标主要有：净现值、内含报酬率、获利指数、折现的投资回收期。（1）净现值NPV：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。公式：净现值=未来现金流量的总现值-初始投资C决策规则：选用净现值的正值中的最大者。优点：考虑了货币的时间价值。缺点：无法揭示各方案可能达到的实际报酬率。（2）内含报酬率IRR：是使投资方案的各年现金净流量和现值之和等于原始投资额的现值时所用的折现率。公式：年近现值系数=初始投资额/每年NCF决策规则：选择内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的项目。优点：考虑了资金的时间价值，反应了真实报酬率。缺点：计算过程复杂。（3）获利指数PI：未来现金流入量现值与未来现金流出量现值的比率。公式：获利指数/利润指数=未来现金流量的总现值/初始投资额（现金流出的总现值）决策规则：采用获利指数超过1最多的项目。优点：考虑了资金的时间价值，反应了项目的盈利能力，易于在不同方案之间对比。缺点：忽略了互斥项目之间投资规模上的差异。（4）折现的投资回收期：投资回收期法折现后使用。公式：投资回收期=原始投资额/折现后每年NCF决策规则：选择投资回收期短的项目。优点：简单，易于计算。缺点：没考虑回收期满后现金流量状况。三 非折现现金流量方法指标主要有：投资回收期和平均报酬率。（1）投资回收期PP：收回投资所需的年限。公式：投资回收期=原始投资额/每年NCF决策规则：选择投资回收期短的项目。优点：简单，易于计算。缺点：忽略了货币时间价值，且没考虑回收期满后现金流量状况。（2）平均报酬率ARR：是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率公式：平均报酬率=平均现金流量/初始投资额*100%决策规则：先确定必要平均报酬率，再选择高于必要平均报酬率，且平均报酬率最高的方案。优点：简单，易于计算。缺点：没有考虑资金的时间价值，且必要平均报酬率的确定有很大主观性。10.论述股份公司股利政策的类型及其含义。股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略，包括分配的形式（采用现金股利还是股票股利），股利支付率的确定，每股股利额的确定，和股利分配的时间。股份公司常用的股利政策主要有五种类型：剩余股利政策，固定股利政策，稳定增长股利政策，固定股利支付率股利政策，低正常股利加额外股利政。 1、剩余股利政策