汽车市场研究.doc

此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除汽车行业研究报告 经过多年发展，中国的汽车工业整体实力已有了长足进步，基本形成比较完整的汽车产品系列和生产布局。不少企业先后与世界著名汽车厂商成立了合资企业，部分产品已接近或达到了国际先进水平。尽管中国正式加入WTO以后，我国的汽车工业将遭受极大的冲击。但我国的汽车工业并非一无是处，如何取长补短，利用5年短暂的关税保护期充分抓住汽车市场迅速发展的机遇是我们必须高度重视的。国家经贸委去年公布的“十五”规划中，明确提出“力争到2010年使汽车工业成为国民经济支柱产业”，汽车工业在我国经济未来发展中的战略地位可见一斑。随着国民经济的稳步增长，人民生活水平的提高，促进汽车消费，轿车进入家庭的提出，表明我国的汽车工业即将迎来难得的发展机遇。因此，全面审视和探讨中国汽车工业现状和发展趋势将有助于我们认识和把握汽车行业的投资价值和机会。一、 汽车工业近年发展简述1、 汽车工业发展现状在历经9498年近五年的低速增长以后，中国汽车工业终于在1999年以年产量183万辆，同比增长12.3的佳绩，走出了长期低迷徘徊的格局。从99年开始，我国的汽车工业一直保持两位数的增长速度。2001年产销分别达到233.44万辆和236.4万辆，同比分别增长12.81%和13.29%，产销率达到101.26%。图1是近10年我国汽车产量及增长率。2、 汽车工业主要经济指标分析（数据出自2001年中国汽车年鉴）（1)、总产值 2000年汽车行业总产值（按现行价）计算为3612.55亿元，汽车整车总产值为1985.83亿元，分别同比增长11.55和24.45。从表1可以看，汽车行业总产值增长速度明显高于全国GDP增长速度，表明汽车行业对全国经济增长的贡献度逐步提高。表1、近3年汽车行业总产值 单位：万元2000年同比%1999年同比%1998年同比%1997年GDP8.07.17.8汽车行业合计3612557711.553122717712.03278731354.4426686935汽车1985838224.451595625514.59139251013.3613472636改装车352706724.2728380104.07272713214.012391911摩托车54956584.45526137112.814663726-3.394827415发动机10879960.24108536210.698132112.73870532配件61564741.1560861799.1555758558.815124441（2)、盈利能力表2、近3年汽车行业利润状况 单位：万元2000年同比%1999年同比%1998年同比%1997年汽车行业合计138065429.62106516984.1578594-25.07772170汽车89435737.66649639143266516-44.21477704改装车232945263721-23155-32072摩托车442156.0341700-7.345009-48.0686663发动机2153737.2834341163.813018-12422配件39725118.3133576821.132772069.87252297表3、2000年汽车行业销售利润率 2000年销售利润率1999年销售利润率1998年销售利润率1997年销售利润率汽车行业合计3.873.422.112.93汽车4.443.911.853.43改装车0.710.140.911.45摩托车0.860.841.081.94发动机1.943.211.331.42配件6.715.745.255.18从表2看出，自1999年以来，汽车行业经济效益普遍回升，99年汽车行业利润总额增幅更是高达84.10%，这主要得益于国家积极财政政策以及解决国企而采取债转股等措施的刺激，2000年汽车行业利润总额增长29.62%，盈利虽有所放缓，但这主要与98年行业利润基数过低有关。从表3看出，汽车行业的总体以及各子行业的销售利润率最近3年一直呈现稳步增长的态势。其中：零配件行业销售利润率位居第一，连续3年保持5%以上；整车位居其次。改装车、发动机行业实现扭亏。但摩托车行业利润率出现明显下滑态势，这与国内摩托车行业供过于求，各企业之间大打价格有关。发动机行业尽管实现扭亏，但行业利润率并不稳定，发动机企业产品同质，技术含量不高，导致不少发动机企业销售数量虽随整车厂家产量增长而增加，但销售收入增长缓慢，利润率反而出现下滑。据最新数据显示，2001年汽车行业的三大集团销售收入均有较大的增长，其中： 上海汽车集团：突破年销售30万辆轿车的目标，销售收入突破1000亿元。 一汽集团：汽车产销突破45万辆，销售收入623.8亿元，盈利25亿元； 东风汽车集团：累计生产汽车26.29万辆，同比增长24.62%，实现销售收入457.9亿元，同比增长28.8%；利润25亿元，同比增长78.33。作为行业风向标，三大集团盈利增长预示着2001年汽车行业整体业绩将超过2000年。（3)、市场排名分析从表4可以看出，2001年汽车市场整体增长的同时，各汽车集团的产销情况并不一致。其中：表4、2001年汽车产销量前15名排名分析企业名称生产量（辆）销售量（辆）市场占有率（%）20012000同比%20012000同比%20012000增减全国合计2334440206942312.812363665208634313.29100.00100.000.00上海汽车集团44024536502820.6144894636422323.2618.9917.461.54第一汽车集团41979235018619.8840749536288712.2917.2417.39-0.15东风汽车集团26286921093824.6226540722103620.0711.2310.590.63长安汽车（集团）22539920312710.9623024119730516.699.749.460.28哈飞13895812200713.8914177412392714.406.005.940.06北京汽车集团1341211248247.4513653812087012.965.785.79-0.02昌河公司12128810323317.4912101810016820.825.124.800.32金杯汽车公司7419176497-3.0174865737661.493.173.54-0.37天津汽车集团58923101763-42.1079957113984-29.853.385.46-2.08跃进汽车集团5686867902-16.255571468421-18.572.363.28-0.92广州汽车集团555703811845.78557233772447.712.361.810.55合肥江淮汽车公司51052478896.6051309470649.022.172.26-0.09江铃汽车集团368482681037.44373072603743.281.581.250.33东南（福建）汽车310271914562.06300211801866.621.270.860.41庆铃汽车（集团）2816442269-33.373027941100-26.331.281.97-0.69 东南汽车、广州汽车、江铃汽车等企业增幅明显，位居市场前列；上汽集团、东风汽车、一汽集团由于基数较大，绝对数量增长位居行业前列； 从市场份额来看，上汽集团、一汽集团、东风汽车三大家继续位居前三，而上汽集团由于收购兼并了柳州五菱和安徽奇瑞，市场占有率提高了1.54个百分点； 从图2的市场集中度变化来看，尽管2001年前3家的市场集中度为0.474，较2000年增长2个百分点。但从前15家的市场情况来看，市场集中度变化并不大，表明三大汽车集团的市场地位有所增强，但我国的汽车工业整体上仍未能摆脱规模小、集中度低的困境。二、 2001年中国汽车市场运行情况分析表3、 2001年汽车产销情况 （单位：辆）指标名称计算单位生产量销售量本月累计增长（%）贡献度（%）本月累计增长（%）贡献度（%）汽车总计辆233444012.81100.00236366513.29100.00总计中：载货汽车辆8023535.0214.478184335.6215.71 其中：柴油载货车辆60656118.3935.5461351016.4231.21 汽油载货车辆195792-22.20-21.08204923-17.35-15.51 其中：重型载货车辆15707391.6728.3414698577.3723.12 中型载货车辆151955-1.17-0.68162747-0.25-0.15 轻型载货车辆362823-7.10-10.46368686-7.13-10.21 微型载货车辆130502-5.26-2.731400156.142.92总计中：客车辆82856618.2448.2282376917.4644.16 其中：柴油客车辆12710623.449.1112817924.179.00 汽油客车辆70146017.3539.1269559016.3135.18 其中：大型客车辆1149644.551.341143147.631.33 中型客车辆4816934.034.614790633.454.33 轻型客车辆27724511.5610.8427588211.2510.06 微型客车辆49165620.4131.4448855019.2528.44总计中：轿车辆70352116.3537.2972146318.2540.16在2000年产销量双双突破200万辆大关以后，2001年我国的汽车产销量继续呈现稳步增长的态势，汽车产量达到233.4万辆，同比增长12.81；销售236.4万辆，同比增长13.29。从表1可以看出，今年重型载重车、大中型客车、微型客车以及轿车的同比增长速度交高。而对今年汽车产量增长贡献最大的车型仍旧是客车和轿车，分别为44.16和40.16。就具体车型而言，轿车、微型客车和重型货车则分别以40.16、28.44和23.12位居前三位，大中型客车由于基数较低，贡献度并不明显。结合图3、图4可以看出，2001年轿车的市场份额由29%提高到31%，客车下降了一个百分点，而载重车则由原来的37%下降到34%，表明乘用类汽车的市场份额正逐步取代载货车的地位。从季度产销来看（见图5），2001年的市场走势基本呈现出高开低走的态势。除客车以外，其它车型2001年一季度均一改往年淡季特点，呈现出令人意想不到的高速增长态势。二季度则出现较大的下降，特别是载重车的增长速度下降了近9个百分点。尽管如此上半年汽车产销同比仍高达15.80和20.69；三季度虽然增长速度下降有所放缓，但受到入关影响四季度各车型的产销增长速度出现较大的下降。从全年的发展趋势来看，2001年产销虽继续保持较高的增长速度，但2001年“先扬后抑”的走势为中国进入WTO第一年2002年汽车市场的发展带来了不利的影响。三、 2001年汽车市场具体各车型分析1、 载重车从表6看出，载重车市场尽管在一季度增长19.64%，但全年仅增长5.62%。其中： 重型载货车：受到国家继续加强基础设施建设和实施西部开发战略的拉动，今年重型载货车的产销继续保持强劲势头，比去年同期增长了同比增长77.37%。重型载货车今年市场占有率排名前5位的分别是一汽、东风等企业。随着国家开发西部的深入，固定资产投资会进一步加大，用于基础建设的工程类重型载货车需求将迅速增加，高速公路的飞速发展导致大吨位快速运输需求增加，也使重型载货车市场的未来发展更加看好。 中型载货车：由于受到重型货车和轻型货车的挤压，中型载货车的市场走势多年低迷，产销同比下降了1.17和0.25。中型货车市场依然是一汽和东风两家争雄的市场，两家市场占有率合计超过90。尽管中型货车是中国入关后影响最小的车型，但如果燃油税最终得以实施，其中远途运输效率低、成本高的劣势将进一步加大，中型货车的市场份额将有可能进一步下降。 轻型载货车：由于部分厂家将农用汽车划入汽车致使99年轻型载货车超常规发展，但2000年这一市场已明显放缓，产销仅增长0.99和3.23。而2001年轻型载货车则出现了负增长，产销分别下降7.1%和7.13%。市场占有率排名前5位分别是北汽、东风、跃进、江铃和一汽红塔。目前涉足轻型货车市场的企业多达51家，由于进入门槛相对较低，而部分农用汽车的加盟，导致市场竞争十分激烈。不过，轻型货车灵活、方便、适合于运距短、货批小、时间性强、出车频率高等优点，将决定该车型在中国仍具非常大的市场潜力。 微型载货车：微型载货车虽有所增长，但也只增长了6.14%。市场占有率位居前五位分别是柳州五菱、长安汽车、哈飞、天津汽车、昌河。由于微型货车油耗少、占地小、机动灵活等特点，在城市及城乡接合部还是有一定的市场需求的，预计未来微型货车市场将继续维持现有的市场份额。2、 客车（部分改装车企业未统计）总体来看，客车市场的增长速度已明显放缓，从具体车型来看，大中客车的市场增长明显高于客车市场整体增长速度和轻型、微型客车，具体而言： 大型客车：尽管大型客车增长47.63%，但由于基数较低对行业增长的影响不大。市场占有率排名前5位分别是东风、常州客车、黄海、上海客车、亚星。 中型客车：今年中型客车的销售增长33.45。市场占有率排名前5位的是一汽、东风、亚星、常州客车、黄海。 我国大中型客车的质量和技术水平虽在国际市场上尚无优势，但大中型客车生产自动化程度低，手工操作比重大，却比较符合我国劳动力多、工时费低的特点，因此我国在这一市场的价格优势还是存在的。受交通部整顿汽车客运市场，推出的汽车客运企业资质评级以及客车评级的影响，在今年更新、新增大中型客车数量剧增，而不少城市的公交车辆尚处于新旧更新时期，加上旅游市场的迅速发展，导致今年的客车市场非常火爆。随着人民生活水平迅速提高，城乡人民出行次数和距离不断增加，客运量和旅客周转量逐年上升，现阶段适合国情的大容量公共交通将会以较快的速度增长。预计公路客运车市场、旅游出租车市场、团体用车市场等大中型客车的主要市场将会继续保持适度的增长。 轻型客车：由于不少企业生产的经济型轿车多采用“6”字头，严重影响了数据的真实性，但轻型客车市场增长但。金杯汽车尽管仍位居第一，但高处不胜寒，今年金杯客基本与全年保持平衡。东南汽车异军突起，以66.62%的增长速度由2000年第4位上升为第2位，成为今年轻型客车市场的最大赢家。轻型客车市场依旧处于“春秋战国”状态，生产企业数目众多，高达60家，轻型客车市场竞争激烈程度也远高于其它车型。在未来的几年时间里，轻型客车市场优胜劣汰将不可避免。目前我国轻型客车的用户需求主要由中短途营运用车、企事业单位公商务用车和个人用车三大部分组成。随着国民经济进一步向好，上述三大市场将会继续稳步增长。 微型客车：微型客车的销量微型客车同比增长19.25%，连续多年保持高速增长。微型客车的市场需求增长的主要动力来自私人购买将很有可能成为市场消费的主体。在经历了97-98年残酷价格竞争和各地歧视政策的限制以后，仍旧保持了较强的生命力，表明微型客车在中国的市场潜力依然是非常大的。不过，经过前期的竞争以后，市场已经形成五大巨头，企业的盈利压力都比较大。3、 轿车轿车今年一改去年仅增长7.42%的颓势，同比增长18.25%。部分原“6”字头轿车的加盟，以及经济型轿车的推出，也刺激了轿车市场销量的增长。轿车市场一直是中国汽车市场的竞争焦点，而国内厂家的竞争也主要是合资企业之间的竞争。从表4可以看出： （1）“龙头企业”上海大众产销量继2000年出现负增长后，今年微增9.53，市场占有率虽仍旧高达33.4%，但较去年下降了2.66个百分点。而一汽大众的销量虽也增长了12.48%，但市场占有率同样有所下降。不过，两家企业的市场占有率合计仍高达50.7%，表明德国大众依旧占据了在中国轿车市场半壁江山，这一局面在短期内是难以改变的。（2）今年轿车市场的真正赢家是推出经济型轿车“赛欧”的上海通用和新近加盟轿车的上汽奇瑞。前者市场销量增长91.12%，市场份额增加3.09个百分点，这里“赛欧”车型功不可没。后者由于上汽集团的加盟，使得奇瑞的综合实力上有了明显改善，车型身份也由“6”字头准轿车变为轿车。不过从上述两家企业的市场表现以及近来各厂家不断推出的车型来看，经济型轿车市场将是未来众多厂家争夺的焦点。表4、 2001年轿车企业累计产销量统计表企业名称生产量（辆）销售量（辆）市场占有率（%）20012000同比20012000同比20012000增长合计70352160467716.3572146361013818.251001000上海大众2302812215243.952410332200669.5333.40936.068-2.659一汽大众13389311000521.7212489011103612.4817.31118.199-0.888上海通用585433002494.99583743054391.128.0915.0063.085神龙汽车5368053900-0.4153194520362.237.3738.529-1.155广州本田511463222858.70510583223358.407.0775.2831.794天津汽车集团5101981951-37.747032690028-21.889.74814.755-5.008长安汽车4312348235-10.604311147001-8.285.9757.703-1.728上汽奇瑞3007002816003.9030.0003.903一汽集团214881536539.85212981534538.792.9522.5150.437东风汽车1851201762002.4420.0002.442西安秦川560253804780.7880.857-0.069北汽集团46534867-4.40478046283.280.6630.759-0.096贵州云雀125385546.55161014709.520.2230.241-0.018江南汽车258343-24.78270379-28.760.0370.062-0.025吉林江北0053146-63.700.0070.024-0.017（3）与上述产销增长的企业相对应的是部分微型轿车生产企业的销售下滑。天津汽车产销量继续大幅下降，这与新老车型的转换以及新车型的失败定位导致了天津汽车2001年市场份额下降。长安汽车虽下降不明显，但市场份额确实实在在地降低了1.728个百分点。针对这种形势，天津汽车最近率先打破入世后业内的沉默大幅降价，长安汽车也积极跟进，虽然后果如何尚待时间检验，不过从一汽集团的红旗轿车推出低价位的“18”和“明仕”车型导致今年产销增长39.85%和38.79%，价格因素作用不可轻视。（4）从上表可以看出，2000年推出的一些新车型由于款式新、技术含量高，普遍受到市场欢迎。东风汽车就是最好的例子。企业与台湾裕隆联合推出的日产风度车年产17620辆，上市头一年便占据了2.44%的市场份额。为了更进一步对2001年轿车市场有所把握，我们根据有关资料整理了2001年国内各主要车型的汽车产销情况，见表5。需要说明的是，我们按照汽车排气量和各车型的市场定位，将车型大致分为中高档轿车（排气量2.0L以上、售价20万元以上车型）、中档轿车（排气量1.6L以上、售价10万元以上）和经济型轿车（排气量1.6L以下、售价10万元以下），以及其它车型。这里部分车型可能难以确认，如赛欧的排气量为1.6L，但售价在10万元左右，我们便从企业对车型的定位和市场宣传角度，将其定义为经济型轿车。从表5可以看出：表5、2001年各车型产销情况分析车型名称产量（辆）销量（辆）产销率市场占有率中高档轿车帕萨特645936447499.8230.53雅阁511315105299.8524.18奥迪310223071199.0014.54别克2862530200105.5014.30日产风度185121762095.188.34小红旗170941709199.988.09合计210977211148100.00中档轿车桑塔纳（含桑塔纳2000）16568816557699.9351.49捷达10287110006297.2731.12富康536805319499.0916.54宝来3512261074.320.81毕加索83031237.590.10合计326581321754100.00经济型轿车夏利2000105901028297.095.78夏利4042960044148.5233.74奥拓4899149060100.1427.57奇瑞300702885195.9516.21云雀12531594127.210.90赛欧299182812894.0215.81合计161251177959备注：部分数据来自汽车与配件杂志2002第2期 与有关媒体宣传的2001年是经济型轿车元年向背的是，2001年经济型轿车的市场份额仅占25%，而中档轿车市场份额仍旧高达44%。中高档轿车的市场份额也高达30%，表明我国轿车市场真正进入家庭尚待时日； 中高档轿车市场主要是合资企业之间的争夺，帕萨特、雅阁市场份额较高，排名前2位；国产的小红旗虽上市多年，但在市场竞争尚不及刚面世一年的日产风度，国产轿车的尴尬可见一斑； 中档轿车市场德国大众系列车型市场份额合计高达83.15%，其次是东风的神龙富康和毕加索。由于中档轿车的市场主要来自出租汽车市场，而上海桑塔纳、一汽捷达、神龙富康是国内轿车比较老的三大家企业。它们的未来走势将直接影响整个轿车市场的走势。从目前来看，不少车型已经大幅降价，对经济型轿车产生了直接的冲击； 经济型轿车市场比较混乱，这里并未将吉利等“6”字头轿车统计在内。目前经济型轿车市场份额居前的仍旧是原有两家微型轿车生产企业天津汽车和长安汽车。从前述可以看出，两家企业的产销率和市场份额都有所下滑，新车型赛欧、奇瑞等加入，也加剧了市场竞争程度。四、 WTO的影响从公布的关税减让表来看，2002年中国的轿车市场将首当其冲，冲击之大出乎所有业内人士的预料。而载重车、客车由于国内汽车需求档次与国外产品有较大的差距，加上关税减让也相对较小，基本在人们的预料之内，短期内受到的冲击也比较有限。表6、轿车关税逐年减让表（）u 轿车：从表6可以看出，2002年轿车关税的最大降幅达到26.229.7%，2002年以后轿车关税每年以6-7%的速度递减，最后一年关税递减5%。从降低的速度来说，中国入关第一年的降幅可谓一步到位，对国内的轿车市场特别是中高级市场产生了直接冲击，并将逐步对国内的中级轿车、经济型轿车产生降价压力。这里我们按43.8%关税、5%消费税、17%增值税、汇率1:8.3，针对国外轿车进口税后价格作了一个简单的计算： 进口到岸价：2万美元(排气量2.0L以上）: 税后价为29.26万元 进口到岸价：1 万美元(排气量1.6L左右）: 税后价为14.63万元 进口到岸价：0.8 万美元(排气量1.3L左右）: 税后价为11.70万元 上述2万美元的进口车将对国内的帕萨特、广州本田、别克等中高级轿车产生直接的价格冲击。这些轿车的售价几乎都在30万元左右。尽管在未来5年内汽车进口还将受到配额的限制，但对于国内的中高级整车生产厂家以及零配件供应商来说，价格的冲击将是显而易见的。由于除一汽轿车（000800）生产部分中高级轿车以外，国内上市公司中尚无一家生产中高级轿车整车，而为之配套的上海汽车（600104）等零配件企业肯定会受到价格冲击。 对于经济型轿车和微型轿车来说，国外汽车的税后价格仍旧高于国内汽车，价格的直接冲击并不明显。但从一汽轿车的“明仕”、“18”的低价位推出来看，国产中高级轿车的市场转移或价格调整会逐级由高向下传递，并在未来较长一段时间对经济型轿车形成持续的价格压力。u 载重车：表7、载重车关税逐年减让表（） 2002年降低幅度达到612.5%，2002年以后关税2-3%的速度递减。由于我国15t以下的中重型载重车与国外的载重车相比，属中低档，具有明显的价格优势，除个别对车辆质量需求较高的市场以外（集装箱运输等），短期内对我国的载重车市场影响不大。由于国内载重车的上市企业多集中在轻型卡车，如福田汽车（600166）、江铃汽车（000500）、东风汽车（600006），以及部分农用汽车上市公司，这一市场竞争本身已非常充分，除个别高档轻卡以外，产品价格与国际水平相差悬殊，受到冲击的可能性较小。u 客车：2002年降低幅度达到7.512.5%，2002年以后关税3-4%的速度递减。由于客车工业是劳动力密集型产业，我国在劳动力成本具有明显的优势，在客车价格上入关影响较小。上市公司中，与客车相关的企业最多，特别是一些大中型客车生产企业，基本代表了国内客车工业的整体水平。从关税减让的情况来看，2005年全部减让到25%，比轿车早了整整一年半，这既是谈判搏奕的结果，更是我国对客车工业发展的信心所在。表8、客车关税逐年减让表（）从上市公司来看，宇通客车（600066）、厦门汽车（600686）、亚星客车（600213）等上市公司，规模上已经位居国内三甲，技术上也积极与国外企业谋求合作，取长补短，值得重点关注。u 汽车零配件：表4我们列示了部分汽车零配件关税减让的情况，汽车零部件降低情况各不相同，大部分零部件最终关税降至10%，但也有部分零配件关税并没有减至10%，如大型客车底盘最低关税为20%，载重车的部分配件关税仍高达25%。在对零配件关税减让进行分析时，我们认为必须针对配件具体的市场规模状况、配套体系以及关税减让才能有比较完整的认识。这里，我们就不再展开。表9、部分汽车零配件关税逐年减让表（）其实，对于汽车工业来说，关税的下降是势在必行，所带来的冲击威胁尽管比较大，但终归是可以看到和量化的，而逐步放开许可证配额以及开放汽车服务贸易将会对汽车工业产生更加深远的影响，其冲击也是人们难以估量的。中国在协议书中已承诺到2005年完全取消许可证配额，初始汽车进口配额量60亿美元，每年递增15%，2002年为80亿美元。按每辆车2万美元计算，每年进口轿车的数量将达到40万辆，而2000年我国的轿车总产量也不过60多万辆。另外，开放服务贸易表面上只不过是汽车销售、汽车维修等领域，但其开放的背后将直接导致汽车生产企业之间更深层次的竞争。入世之后，逐步取消对外商参与汽车服务贸易的限制，允许合资逐步放宽到独资经营，外商将全方位进入。据有关资料表明，国外基本以融资方式销售汽车，融资销售的比例美国达到80%85%，德国为71%，印度为60%70%，台湾为50%60%。而目前国内不超过5%。融资销售要求汽车厂家不仅具备生产能力、技术开发能力，而且更需要企业具备较强的资金实力。对于目前连进行技术改进都捉襟见肘的国内汽车厂家来说，资金短缺将很有可能成为限制国内厂家下一步发展的“瓶颈”。五、 2000年汽车及配件类上市公司年报分析及2001年发展情况沪深两地上市的A、B股公司中，直接或间接涉及汽车行业的上市公司非常多，为了统计方便，在对2000年汽车类上市公司统计分析时，我们根据以下标准剔除了部分上市公司共选择了51家上市公司，其中整车类上市公司（16家），配件类上市公司（35家）：（1） 已退出汽车行业的上市公司，如PT北旅；（2） 部分含A、B股的公司以A股公司计算，如长安汽车、上柴股份等；（3） 主营已明显发生变化的，如长丰通信等；（4） 摩托车类上市公司未计算在内。（5） 2001年4月以后新上市的汽车及配件类上市公司，如昌河股份（600372）、江汽股份（600418）、航天晨光（600501）等企业。 总体印象：业绩略优于大盘，但同比下滑明显（详见附表一）从每股收益来看，2000年沪深两市51家汽车及配件类上市公司平均每股收益0.237元，略高于大盘平均水平。2000年汽车类上市公司亏损有3家企业（襄阳轴承、轮胎橡胶和五菱B股），较1999年增加了2家，但尚无ST、PT类公司（99年ST江铃已扭亏，PT北旅已转型）。每股收益超过0.3元的公司有16家，比99年减少了5家。但已连续3年超过0.3元就达10家（详见表1）。这10家企业的共同特点在于它们都具备较高的技术水平、在各自产品细分市场占有率也都排名前列，可以说“强者恒强”特征明显。表1 每股收益连续3年超过0.3元的汽车及配件类上市公司序号股票代码股票简称2000年度每股收益元1999年度每股收益元1998年度每股收益元10559万向钱潮0.5180.4120.41420631兰宝信息0.30040.33190.431430880山东巨力0.40.790.314600006东风汽车0.37380.32360.3435600066宇通客车0.63680.6210.51856600104上海汽车0.530.5120.5027600151航天机电0.50.4250.4068600166福田股份0.32360.50.399600178东安动力0.33120.310.4310600742一汽四环0.520.5850.533从主营业务来看，虽然两市汽车及配件类上市公司的主营业务收入增长了3.38，但主营业务利润和净利润却分别同比下降了0.64和11.2。这明显与2000年全国汽车产销双双突破200万辆，分别增长13.07和14.01的大好形势向悖。我们认为主要原因在于个别企业业绩下滑过于明显，而且权重过大。2000年轮胎橡胶（600623）、一汽轿车（0800）、天津汽车（0927）由于业绩下滑明显，三家企业的同比利润下滑合计84459万元，占99年利润总额的17.97%。剔除这三家企业以后，汽车板块的主营业务收入、主营业务利润和净利润都分别增长了8.28、3.45和8.55，与行业整体增长形势基本相符。需要重点指出的是，无论剔除上述三家企业与否，汽车板块的主营业务利润增长都低于主营业务收入的增长，这表明我国汽车及配件类上市公司面临价格竞争的压力，其根源就在于这些企业普遍存在生产规模小、技术含量低的问题，从而导致它们只能借助价格竞争来赢得或保持市场份额的尴尬局面。 整车类公司（见附表二）：客车上市公司一枝独秀2000年16家整车类上市公司整体并未如全国汽车产销一样显现良好的增长态势，主营业务收入合计同比下降了11，主营业务利润也同比下降了16%，净利润下降了7。这主要与两市汽车板块上市公司偏少，尚不能代表整个汽车行业有关，特别是不少业绩优良的合资企业并未计算在内。另外，天津汽车（0927）、一汽轿车（0800）的业绩滑坡对整体的影响也非常大。从具体车型来看：1）、客车类上市公司表现最为突出，其中：大中型客车（详见附表三）：5家上市公司（安凯客车、中通控股、亚星客车、宇通客车和厦门汽车）的平均每股收益为0.2835元，主营业务收入和主营业务利润均同比增长了18，它们基本代表了国内客车工业的整体水平。在5家上市公司中，2000年宇通客车（600066）、厦门汽车（600686）两家企业表现出色。特别是宇通客车（600066）自上市以来，主营业务一直保持了较高速度的发展。2000年主营业务收入、主营业务利润同比增长了71和62，主营业务的高速增长也弥补了企业产品价格下调对利润的影响，每股收益0.6368元、每股净资产6.35元使得宇通客车成为两市整车类上市公司股价最高的企业。从2001年的市场情况来看，大中型客车生产企业的市场仍有望继续保持较高的增长速度。客车工业不仅是资金密集型、技术密集型的产业，更重要的是它还是劳动密集型的产业，中国廉价的劳动力成本使得我国客车工业抵挡WTO威胁的最佳法宝，也就决定了国外厂家不可能直接向中国输出产品，而只能通过技术合作、合资来实现双方的“共赢”。目前这五家上市公司都先后与国外的知名客车企业成立了合资企业。宇通客车、厦门汽车和亚星客车的未来将进一步看好。轻型客车：作为轻型客车的龙头，金杯汽车（600609）2000年净利润增长29.7，虽保持多年快速增长态势，但2001年公司销量出现下滑（详见表3），合资项目进展缓慢，福田等竞争对手的加入，使得公司前景不容乐观。涉及轻型客车的另一家上市公司ST江铃（0550），2000年业绩也扭亏为赢。2001年公司已公告业绩大幅增长，由于公司的盈利基数较低，增长幅度大也是情理之中。微型客车：微型客车市场一直是近三年市场的热点，由于产品性价比非常适合国内中小企业及私营企业的需求，市场需求增长迅速。目前上市公司中已经有长安汽车（0625）、昌河股份（600372）两家涉及该领域。而排名一直位居全国微型客车排名三甲的长安汽车（0625）在新产品长安之星畅销的大好形势下，2000年主营业务收入和利润同比增长20.9和19.9的同时，净利润也同比增长了174.9。从2001年的情况来看，这两家企业的销量分别增长16%和20%，业绩有望较2000年有所提高。由于该市场已经过了较充分的竞争，企业的盈利空间增长有限。2）、轻型载重车市场竞争激烈。福田股份（600166）尽管保住了市场占有率第一的位置，但过分的价格竞争使得福田在主营业务收入增长7的前提下，主营业务利润和净利润分别下滑了15.1和28.1。排名第二的东风汽车（600006）募集资金15亿元中有12.7亿元投入到轻型载重车项目上，但轻型载重车在2000年所产生的利润只占其利润总额的10左右。由于2001年轻型载重车市场增长不大，各企业的业绩增长也有限。3）农用运输车类（详见附表四）上市公司业绩大幅下滑。4家农用运输车企业平均每股收益为0.1936元，主营业务收入和主营业务利润同比分别上升了12和14%，但净利润却大幅下降了15。在经历了近10年的快速增长后，农用运输车供过于求的局面非常严重，过度的价格竞争使得不少农用运输车企业元气大伤。由于燃油税等政策肯定会在不远的将来得以实施，农用运输车市场将不可避免地会被逐渐淘汰。不少企业已开始着手向生产轻型载重汽车转变，但从前点可以看出，轻型载重车市场同样竞争激烈，竞争对手实力都非常强大，农用运输车企业的前景看淡。4）轿车上市公司表现不佳。对整车类上市公司业绩下滑影响最大的是一汽轿车（0800）和天津汽车（0927）。两者业绩下滑的共同原因在于企业产品未能适应市场需求的变化，而新车型又未能及时推出。两家企业的净利润占总体利润的41，直接导致整车板块的业绩下滑。作为“民族汽车”的唯一代表，一汽轿车业绩的滑坡虽令人感到出乎预料，但又在情理之中。中国汽车工业特别是轿车工业的整体水平并非一朝一夕之功。从2001年的市场情况来看，两家企业的销售形势仍不乐观，天津汽车更是发布了业绩大幅下降的公告。考虑到WTO影响以及最近各轿车公司大幅降价，轿车行业面临新的一轮价格竞争，将对于涉足该市场的有关上市公司造成不利影响。4）、作为非公路用自卸车的生产厂家，北方股份（600262）由于产品市场比较狭窄，产品需求不旺，企业前景一般。 需要特别指出的是，我们并未将上海汽车（600104）、东风汽车（600006）列为整车类上市公司，主要原因在于这两家的主营业务利润大部分还是来自配件的生产。 配件类公司：配件类上市公司2000年表现明显强于整车类上市公司，平均每股收益为0.2234元，每股净资产2.9829元，都高于整车上市公司。配件类上市公司的主营业务收入和主营业务利润合计同比分别增长了19.8和14.4，净利润下降了14.04。主营业务收入和主营业务利润的大幅提升，与汽车行业的整体上升势头是吻合的，但净利润的下降表明汽配行业的竞争同样非常激烈。相比整车生产企业，我国的汽车配件生产企业的规模更加偏小，遭受WTO冲击的可能性更大。另外相比整车类上市公司，配件类上市公司的覆盖面较广，个股除受汽车行业整体影响以外，还将受到其所在子行业的影响。以轮胎行业为例，三家上市公司的主营业务收入、主营业务利润和净利润分别同比下降了38.23%，29.07%和51.06。不过在配件类上市公司中也不乏业绩长期保持稳定增长的企业，特别是部分有产品较高技术含量，具有较高市场占有率或者能够为国内大型汽车生产厂家主机配套的企业，如东风汽车（600006）、万向钱潮（0559）、福耀玻璃（600660）等企业。每股收益超过0.5元的5家汽车类上市公司有4家来自配件类上市公司。特别是万向钱潮（0559）、福耀玻璃（600660）和湘火炬（0549）等上市公司的产品能够打入国际市场，为部分国外知名的汽车主机厂商配套，并占据一定的市场份额，表明这些企业已初步具备了一定的国际竞争能力，将很有可能成为WTO的受益企业。值得重点注意的是，与发动机行业整体下降有所不同的是，生产汽车用发动机的企业整体效益增长较为明显，这与整车行业增长是符合的。在9家涉及柴油机和汽油机生产的企业中，有4家上市公司生产车用发动机。当中除上柴股份（600841）因加大计提坏帐准备导致净利润下滑外，4家企业的各项指标均有一定的增幅，4家企业整体主营业务收入、主营业务利润和净利润同比增长了14%、22%和8（详见附表五）。相对而言，车用发动机的生产技术要求高，资金投入较大，目前上市的车用发动机生产企业在国内都有比较固定的主机配套客户，在2001年全国汽车稳步增长的背景下，这些企业的业绩也就有了一定程度的保证。六、 未来中国汽车市场的发展趋势从国民经济发展的宏观环境来看，“十五”期间中国经济将继续保持稳步增长的态势，无疑为汽车工业发展提供了良好的外部环境。结合近期国内汽车工业新的变化，我们认为未来中国汽车工业的发展将呈现出以下四大发展趋势：1、