有色金属行业知识综合概述.doc

有色金属行业知识综合概述有色金属行业知识综合概述 2011年07月09日1、有色行业概论 有色金属包括铜、铝、铅、锌、镍等常用金属；钨、钼、锡、锑等稀有金属；金、银等贵金属；铈、镧等稀土金属，以及硅、硒等半金属，共计64种元素。有色金属应用领域广泛，是保障经济建设、维护国家安全、促进高新技术发展不可缺少的基础原材料 1.1 基本分类 国际上的研究机构大多数都将有色金属分为基本金属（Basemetals）、贵金属(Preciousmetals)、小金属(Minor metals)、稀土金属和半金属。基本金属包括铜、铝、铅、锌、锡、镍六种金属，贵金属包括金、银、铂、钯、钌、铑、锇、铱，小金属主要包括钨、钼、锑、钛、镁等，稀土金属包括包括镧系元素及性质相近的钪和钇，共17种元素。 1.2 中国有色行业在全球地位 从2002年开始，中国已经超过美国成为世界有色金属第一生产大国。特别是2003年投资迅速增长之后，中国已经成为世界有色金属生产大国和消费大国，且行业地位明显上升。 1.3有色行业在国民经济中的重要地位 有色金属是经济建设和国防建设必不可少的基础材料，是产业关联度高的基础产业。在建筑行业、汽车行业、家用电器行业以及高科技领域，有色金属都有广泛的用途，成为关联度很高的产业，目前铜、铝、铅、锌等主要有色金属产业关联系数都在0.9以上。 有色金属矿产资源在全球分布及不均衡，我国具有资源优势钨、锑、稀土等有色金属的生产在世界上占有重要地位，产量约占全球产量的80%以上，是世界最重要的供应国。这些金属具有战略资源性质。有色金属行业是国家安全的重要支撑，经济的持续发展，对有色金属的需求不断增加，此外，有色金属材料在军工中有广泛应用，是我国国防建设的重要材料。 1.4 有色行业经济规模 有5个,他们依次是:江苏省、浙江省、河南省、广东省、山东省。 当前在我国有色金属工业各领域中，铜镍行业和铝行业大约各占经济总量规模的三分之一；铅锌行业大约占经济总量规模的20%左右；其它行业占其余的20%左右。 有色金属上游产业链包括有色金属采选业以及电力和煤炭等辅助产业；中游为有色金属冶炼及加工业；下游涉及到国民经济各个领域，主要有房地产、汽车、电力、家电、交通运输、军工等领域。 2、有色行业产业链 铝的上游产业还有别于其它金属，由于铝冶炼消耗大量电力，是否配套自备电厂成为产业链是否完整的一个行业特性，配套火力电厂再到电解铝的产业链，具有竞争优势；铜、铝两大基本金属最大特点是中游产业链非常庞大，由于铜、铝行业特殊性，这两个行业加工业非常发达，板、带、管、杆、箔、合金件等等，品种非常多，其加工业企业家数远超过冶炼业。铜铝的下游产业链也非常发达，几乎涉及到工业制造的各个领域，大到建筑、交通运输、电力、电子，小到家用电器、空调制冷、包装、五金件等等，都是铜铝下游产业延伸领域。 从企业家数以及行业效益来看，目前有色金属冶炼仍然是产业链的中心环节，占行业经济总量规模的50%以上。 3.我国有色行业盈利模式分析 我国有色金属行业盈利大部分集中在上游，中游的加工业要好于冶炼业。 有色金属企业根据自身所处地理位置、资源优势、人才优势配置不同产业链条，形成各自特色的盈利模式。概括起来主要有下列盈利模式： 专注采选业： 这类企业多是由于多年从事采选业，有自己的矿山，在技术、人才方面有充分的竞争优势，也有部分企业由于投资和地理位置原因，而选择将精力放在采选业。如西部矿业股份有限公司。 专注冶炼业： 由于历史原因公司一直从事冶炼行业，在技术上以及人才储备方面具有优势地位，而在下游缺乏人才，这类公司主要有锌业股份 冶炼加工一体化： 加工行业主要在铜、铝行业比较发达，这类公司多数是单一的冶炼行业，经过发展后向产品深加工领域进行拓展，从而形成竞争优势。比较典型的上市公司是南山铝业 专注加工类上市公司部分是由于历史原因，部分是由于行业进入门槛低，小企业容易进入低端加工业，此后逐步发展壮大。如在上市公司中的高新张铜 采选冶一体化： 和单一产业相比，采选冶一体化的企业更具有竞争优势，能够抵御市场风险，当然需要公司有足够实力进行产业链拓展。这类上市公司主要有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、云南铝业、中金黄金等。 采选冶加一体化： 具有上、中游完整的产业链是理想的盈利模式，也是企业家的梦想，这些企业具有很大的抗风险能力，往往在行业也占有很重要的位置。但要完成盈利模式的配置必须有强大的经济实力和人才为前提，否则会给经营造成很大影响。在上市公司中，中国铝业 煤电铝一体化： 由于铝是耗电大户，拥有电力优势，也就有行业竞争优势，而我国煤炭储量丰富，具有煤炭资源的企业着力发展下游产业，在我国形成煤电铝一体化的产业盈利模式，在上市公司中神火股份，就具有煤炭开采、发电、电解铝生产这一产业链，在行业中优势还是比较明显 专注回收： 在有色行业中，还有一类公司专注产品回收，包括回收废旧金属生产再生金属、回收冶炼厂废料生产其它化工产品、贵金属及小金属等。这类企业往往规模不大，在上市公司中比较少，只是部分公司使用再生物料。 3.行业竞争力分析 4.1铜冶炼行业 新进入者入侵壁垒比较高:2006年第40号，国家发改委文件明确了铜行业准入条件，条件规定：新建或者改建的铜冶炼项目必须符合环保、节能、资源管理等方面的法律、法规，符合国家产业政策和规划要求，符合土地利用总体规划、土地供应政策和土地使用标准的规定。单系统铜熔炼能力在10万吨/年及以上，落实铜精矿、交通运输等外部生产条件，自有矿山原料比例达到25%以上（或者自有矿山原料和通过合资合作方式取得5年以上矿山长期合同的原料达到总需求的40%以上），项目资本金比例达到35%及以上。 铜冶炼行业虽然不是高技术行业，但建成后，项目能否正常达产达标，不是每个进入者都有把握，需要提前储备技术人才、管理人才，流动资金充裕才能够达到预期目的。 电解铜产品也需要具有一定的品牌优势，名牌电解铜市场信誉度高，产品售价要高些，衡量品牌标准是是否LME注册，在国内品牌存在时间长短等。 电解铜产品销售也需要建立一定的网络，但如果肯降低价格，产品还是能够卖出，所以，销售网络的建设对新进入者来说壁垒不是很大。 决定供应商力量因素:我国为铜精矿进口大国，每年铜精矿缺口近400万吨（矿量），而且进口加工费每年都在下降，冶炼企业基本处于盈亏平衡点上，对矿价没有话语权，完全为卖方市场。 全球铜精矿产量集中在秘鲁、智利、澳大利亚等少数国家，矿权又都集中在几个大的矿业公司手中，铜矿产商的联合对下游铜冶炼厂非常不利。由于产品是卖方市场，全球供应又存在缺口，因此，铜精矿生产成本很容易向冶炼厂转移。 决定买方力量因素:和铜冶炼厂相比，客户在产业链条中地位也比较弱，和冶炼企业比较，下游企业数量众多，每天只能被动接受冶炼厂的报价。但铜产品的涨价最终只能由个人消费者买单，这种价格传导很难持续，因此，下游企业被迫停产以避免亏损。当产品价格上涨，虽然暂时客户会获得一定利益，接着就是艰难的选择。 替代品威胁:当铜价上涨时，不得不面对替代品的威胁，铜主要应用在电力、建筑、家用电器、制冷等领域，在电力系统，厂家可以减少铜的使用比例，增加铝的使用比例；在建筑领域，可以用塑料管代替铜水管，可以用锌或铝压铸件来代替铜压铸件，在空调冷凝管中可以使用铝铜合金来代替纯铜管。从目前情况看，当铜价高于6万元/吨时，替代趋势就会很明显，但当铜价低于3万元时，由于铜的优良特性，还会重新夺回市场。 铜冶炼行业竞争决定因素:归纳起来，决定目前铜冶炼行业的主要因素是全球铜冶炼产能，由于全球铜产能过剩导致行业对原料需求旺盛，全行业处于被动；其次，企业生产管理、技术管理、成本控制是决定企业竞争力的重要因素，只有各项管理都到位的企业在行业中才能处于领先地位；产业规模是决定企业市场占有率及谈判话语权的重要因素；最后，产品品牌以及公司营销网络的建设也是影响公司经营策略及行业竞争的不可忽视的因素。 4.2铝冶炼行业 新进入者入侵壁垒高: 2007年11月13日国家发改委公告发布铝行业准入条件，新改造的电解铝生产能力综合交流电耗必须低于14300千瓦时/吨铝；电流效率必须高于94%。新增生产能力的电解铝项目，必须经过国务院投资主管部门核准。近期只核准环保改造项目及国家规划的淘汰落后生产能力置换项目。改造的电解铝项目，必须有氧化铝原料供应保证，并落实电力供应、交通运输等内外部生产条件。对于确需建设的环保改造项目及国家规划的淘汰落后生产能力置换项目，必须经过国家投资主管部门同意开展前期工作后，方可办理项目用地和环评审批手续。报请核准的电解铝淘汰落后生产能力置换项目及环保改造项目，必须采用200KA及以上大型预焙槽工艺，且新建生产线阳极效应系数要小于0.08个/槽日。严禁将已经淘汰的自焙槽重新改造。从公告中可以看出，在电力供应紧张以及电解铝疯狂扩产的严峻形势下，国家基本不审批新的电解铝项目，对改造也提出了严格限制。 电解铝行业设备大型化，规模大型化，需要充足资金作保证，目前吨铝固定资产投资约在15000元/吨左右，一般企业很难承受。 电解铝项目需要消耗大量电力，因此，必须得到电力部门的审批才能开始建设，在目前电力紧张的前提下，电力部门很难有富余电力供给新增电解铝厂。 决定供应商力量因素:2006年开始，国内新上大量氧化铝生产线，开始从印尼等国家进口铝土矿，国内氧化铝供应开始充裕。目前氧化铝供求基本平衡，受铝价波动影响较小，冶炼厂讨价还价能力大。 中国铝业仍是氧化铝供应大户，在市场上有话语权，但由于新建企业的增多，其地位受到冲击。目前氧化铝向冶炼厂价格传导能力不强。 决定买方力量因素:国内电解铝出现过剩，下游客户在19000以上很少进货，逼迫冶炼厂和贸易商降价，下游客户和冶炼厂讨价还价能力强。 国内铝加工厂主要分布珠三角和长三角地区，分布相对集中，但各自规模不大，喜欢各自为政，行业整合能力并不强。 加工厂一般按照铝价加上加工费的定价方法和其下游客户签订合同，因此，合同一般都是先签订，但和铝厂一般不采取提前定价方式，因此，铝价很难通过加工企业向下游传导。 替代品威胁:目前的铝价，在国内很难有替代品，但当锌价降至和铝价相差5千元/吨，压铸领域可以替代。但当锌价接近铝价时，铝可以替代锌