江南、龚洁松 - 吴琼 - 毕业论文答辩后定稿.doc

本 科 生 毕 业 论 文（或设计）（申请学士学位）论文题目 创业板上市公司财务评价指标体系研究 作者姓名 吴琼 所学专业名称 财务管理 指导教师 江南、龚洁松 2014年5月20日学 生： （签字）学 号：2010212325论文答辩日期：2014年5月24日指 导 教 师 ： （签字）目 录摘要1Abstract1前言2一、创业板创业板上市公司的现状分析研究2（一）主板市场2（二）创业板市场21.创业板22.创业板市场特点2（三）两者的相似之处与区别3二、创业板上市公司财务评价指标体系3（一）财务分析评价指标体系的目的和意义3（二）建立创业板上市公司财务评价指标体系的基本思路4（三）创业板上市公司评价指标体系的选取和内容41.偿债能力分析42.资产管理水平43.资产结构比率44.盈利能力指标5（四）实证分析6三、创业板上市公司评价指标体系的特点及缺陷7（一）创业板上市公司财务评价指标体系特点71.预测性72.辩证性73.公正性7（二）创业板上市公司的财务评价指标体系的缺陷7四、创业板上市公司财务评价指标体系应用的建议8（一）构造适合企业的财务评价指标体系81.全面性和重要性82.可操作性83.可比性94.动态评价原则95.财务指标与其他指标相结合9（二）指标体系的相对稳定和适时创新相结合9（三）完善公开信息质量保障制度，提高财务风险评价准确率9（四）充分利用研发能力，化解投资回报风险10结论10参考文献10致 谢12滁州学院本科毕业论文创业板上市公司财务评价指标体系研究摘要：随着创业板上市公司的快速发展，在实践中有些财务指标存在着不尽完善的地方，必须改进、完善和建立与企业经营环境相适应，体现创业板上市公司战略经营管理要求的企业业绩评价体系。本文通过分析创业板市场区别于主板市场的特点，探讨了建立创业板上市公司财务评价指标体系的必要性、选区财务指标的原则、其评价体系的基本内容，分析了创业板上市公司的财务评价指标体系的可行性和局限性。认为创业板上市公司应根据其自身的发展现状不断完善目前的财务评价指标体系，并尽量逐步克服其现存的局限性，以便该财务评价指标体系更好地服务于社会各界信息使用者。关键词：创业板；评价指标；上市公司The Gem Listed Company Financial Evaluation Index System ResearchAbstract: With the rapid development of the gem listed companies, some financial indicators in practice there is not perfect place, must improve, perfect and to be adapted with the enterprise management environment, meet the requirement of the gem listed companys strategic management of enterprise performance evaluation system. This article through the analysis of the characteristics of the growth enterprise market different from main board market, discusses the necessity of gem listed company financial evaluation index system, the principle of selection of financial indicators, the basic content of the evaluation system, analyzes the gem listed company financial evaluation index system of the feasibility and limitations. Think the gem listed companies should be based on its current situation of the development of current financial evaluation index system, perfecting gradually and try to overcome the limitations of the existing and in order to better serve the evaluation index system of the financial information users from all walks of life. Key words: the growth board；financial valuacial index; marketed corporation1滁州学院本科毕业论文前言自有了上市公司以来，无论是投资者和潜在投资者，还是公司的债权人及企业的经营管理者对财务评价指标都极为重视。创业板市场作为一个新兴市场是在主板的基础之上发展起来的，但却与主板市场有着不同的交易机制，不同的市场信息系统，不同的信息使用者，这些都将决定着创业板市场信息披露要求和特殊内容，从而也决定了创业板市场信息披露特殊的原则和特殊的架构。近年来，创业板市场上市公司的不断增多，在对比分析创业板市场和主板市场的异同点中以及实际实践过程中我们发现有些财务指标不尽完善，或者说这些财务指标并不适用于创业板上市公司。所以我们必须根据其自身的发展现状建立或是改进一套与创业板企业经营状况相适应的财务评价指标体系，使其能够满足创业板上市公司的经营管理要求，并尽量克服现有财务指标的局限性,以便其更好地适用于创业板。一、创业板上市公司的现状分析研究（一）主板市场主板市场（Main-Board Market）也称为一板市场，指传统意义上的证券（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场对发行人的要求标准较高如营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面，上市企业多具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力，大多为大型成熟企业。中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。资本市场中最重要的部分就是主板市场，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。各国主要的证券交易所代表着国内主板主场。例如，美国全美证券交易所(AMEX)即为美国主板市场；上交所和深交所即为中国的主板市场。证券市场按证券进入市场的顺序可以分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，交易市场也称为二级市场。这同主板市场、二板市场，以及三板市场完全不是一个概念。（二）创业板市场1.创业板创业板又称二板市场（Second-board Market），即第二股票交易市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。由于目前新兴的二板市场上市企业大多趋向于创业型企业，所以又称为创业板。专指主板市场之外的新兴公司和中小型公司，为这些公司提供融资平台的新型资本市场，在创业板上市的公司，放宽了经营业绩和资产规模等方面的标准，但是信息披露的水平有所提高，其经营的业务范围也有严格的限定。2.创业板市场特点(1)主要服务对象为具有高成长性的中小型公司。我国为鼓励九大领域及审慎推荐的八大行业并为其提供主要的融资渠道开办了创业板。发展的初级阶段规模通常较小是这九大领域和八大行业的共同特点，他们的股本规模通常位于3000万到5000万人民币这一水平且盈利能力有限，这些都很难满足主板市场的上市条件。但创业板市场与主板市场不同，前者更看重成长潜力，只要申请的公司具有较高的成长能力或者拥有高新技术，且经营状况良好，就可以在创业板申请上市。(2)上市条件较为宽松创业板市场的一个最大特征就是进入门槛低，这也是其具有吸引力的原因。创业板市场看重的是公司未来的情况，如公司的成长潜力和发展潜力，因此相比主板市场来说对公司目前的运作年限、盈利情况和资产规模等各方面要求较低。(3)退市制度严格创业板上市公司虽然拥有较高的成长潜力但也蕴藏着较高的风险，其资本规模小、运作年限短、经营状况不稳定等都是不稳定因素。因此，要保证创业板市场的长期稳定发展，就要实施比主板市场更为严格的退市制度以促进创业板市场的长期稳健发展。(4)高风险高收益创业板市场里积聚了众多规模不大、经营波动性大且发展前景存在不确定因素的中小型公司，使得其风险远高于主板市场。但是机遇与挑战是并存的，高风险也就意味着高收益。(5)信息披露要求高 由于创业板市场的准入门槛较低，所以是得一些劣质公司浑水摸鱼的进入其中。此外，与主板市场的传统行业公司相比，评价高新技术公司要复杂的多，因为这些领域很少有投资者会了解，也因此无法做出客观、正确且合理的判断，可能对造成盲目投资，增高了投资失败的风险。创业板市场的信息披露制度要实施高要求，更好的维护广大投资者的利益，同时也能促进创业板市场的高效稳健运作。（三）两者的相似之处与区别主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。主板市场和创业板市场的区分最主要是在上市公司的规模和融资额上。创业板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场，它的明确定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务，是针对中小企业的资本市场。与主板市场相比，在创业板市场上市的企业标准和上市条件相对较低。从上市公司的争夺和市场资金的抢夺可以看出创业板市场与主板市场的相互竞争关系。创业板设立后，一些中小型高科技公司因主板市场较高的上市条件限制而转向上市条件较为宽松的创业板申请上市。并且一些从事传统产业的上市公司也可能会开发高科技业务，在发展到一定阶段时机成熟时，可将与高科技业务相关的资产在创业板申请上市，进而创业板股价中将会融入具有较大成长潜力的新兴业务，会吸引更多的投资者。创业板的设立或多或少的会影响主板上市公司的市场资金。创业板市场与主板市场的相互支持主要体现在功能互补上。为无法达到主板上市要求的中小型高科技公司和处于初级发展阶段具有高成长潜力的新兴公司提供一个融资平台是创业板设立之初的主要目的，同时也可以消除主板市场对某些领域公司融资的歧视。二、创业板上市公司财务评价指标体系（一）财务分析评价指标体系的目的和意义建立一个适合中国创业板特色的财务评价指标体系，无论是对投资者和潜在投资者，还是公司的债权人及企业的经营管理者都有重要的现实意义。对于监管机构来说，一套健全的财务评价指标体系有利于加强欲上创业板的中小企业的监管；对于券商来说，由于创业板实行保荐人制度，为此，保荐人必须承担创业板上市公司两年的风险。因此，用一种专门适合于创业板的评价标准来创业板上市公司进行评估，可以有效降低券商的风险，以便其决定是否承销或代销某企业的股票；对于上市公司的管理层来说，一套完备的财务指标评价体系，有助于其全面掌握该上市公司的盈利能力、偿债能力、成长性及资产结构等，从而更好的做好经营决策，改善经营管理，提高企业经济效益；对于投资于或潜在的创业板市场的投资者，建立一套准确、全面、及时、具有前瞻性的财务信息尤为重要；对于债权人，可以通过分析财务报表密切观察公司现在和将来的财务情况，从而得出对公司短期和长期偿债能力的正确判断，以决定是否需要追加抵押和担保，或者提前收回债权等。研究创业板上市公司的财务评价指标体系有利于丰富公司财务管理理论。财务评价指标体系是财务管理理论的重要组成部分。关注中小企业财务评价指标问题，从理论上完善创业板上市公司财务风险的监察、控制、预防等，实际上有利于丰富公司财务管理理论。创业板作为我国的新兴的市场类型，研究创业板上市公司财务评价指标将对上市公司财务评价指标体系理论起到重要的补充作用，有利于完善企业财务评价指标体系。（二）建立创业板上市公司财务评价指标体系的基本思路首先，创业板市场财务评价指标应保留一些主板市场的传统指标，因为创业板市场与主板市场存在一定的共同点，某些指标是可以通用的，如偿债能力，资产结构等。其次，创业板市场需要改进或新建一些符合创业板自身特点的指标，因为相对于主板市场的上市公司，投资者更重视创业板上市公司的盈利能力和现金流量以及一些具有前瞻性的财务指标，如预期盈利能力、现金流量指标，以及成长性指标等。此外，随着上市公司的不断增多，公司财务评价指标体系不断的完善，新兴的财务评价指标越来越多地在上市公司中得到应用，如经济增加值，平衡计分卡等。故此，为更好的满足公司财务评价的需要，创业板上市公司在构建体系时，也应该重视这些新兴指标。（三）创业板上市公司评价指标体系的选取和内容1.偿债能力分析企业负债可分为流动负债和非流动负债两种。企业的偿债能力指其偿还各种债务债款的能力，企业偿债能力分析包括长期偿债能力分析和短期偿债能力分析。根据企业偿债能力分析的结果可以帮助企业做出正确的借贷款决策，有助于保障其流动资金的安全性。另外，一个完善的财务管理体系和良好的偿债能力还有助于提升企业的盈利能力。流动比率=流动资产/流动负债*100%流动比率是指企业在一定经营期间的流动资产与流动负债的比率。它是衡量企业流动资产的短期债务到期以前可以变为现金用于偿还流动负债的能力，是反映流动财务状况的比率之一，是企业衡量短期偿债能力常用的指标之一。一般行业的标准是200%，根据行业的不同标准也不同。速动比率=速动资产/流动负债*100%（速动资产=流动资产-存货）速动比率是反映流动财务状况指标的比例之一，可以衡量企业流动资产中能立即用于偿付流动负债的能力。速动比率的标准一般应为1：1。不同的行业可能标准不同。利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数用以衡量偿付借款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但仍然是要偿还的。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常的偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比率越高，企业的长期偿债能力越强。2.资产管理水平以原材料、能源、机器设备为特征的工业经济，各企业的固定资产都占总资产的很大比重，而公司的资产管理能力反映公司管理当局资产管理效率的高低，在主板市场固定资产周转率并不是一个重要指标。但在创业板市场，由于上市公司都是以高科技型产业和高经济附加值为特征的企业，总资产中固定资产并不是主要部分，很多创业板上市公司创造出巨大的财务都是以较少的固定资产为载体的。所以固定资产周转率作为衡量创业板上市公司的高成长性与高收益的财务指标具有重要的参考价值。固定资产周转率=（预期的主营业务首日/当年固定资产）*100%（2.1）该指标越高，说明该公司的高科技含量越高，技术水平越高，垄断利润越高。反之，该上市公司的高科技含量越低，创造的经济附加值越小，成长性和发展潜力越低。3.资产结构比率（1）流动资产比率流动资产比率=（流动资产/总资产）*100%（2.2）创业板市场流动资产比率的计算公式虽然与主板市场完全相同，但是它对该指标的比率有不同的要求。对于创业板上市公司来说，越是在创业初期，其流动资产比率越到稍微大一点才好。因为对于一个以高科技技术为支撑的公司来说，在其成长阶段，用于开发研究新产品的费用往往占总资产的很大一部分。相比处于成熟期的主板上市公司，创业板上市公司流动资产比值相对较高，可考虑大于50%。不过就主板市场而言，流动资产比率比值虽不该太小，但一般情况下流动资产不应过分大于流动负债。（2）无形资产在总资产中的比重无形资产比重=（无形资产/总资产）*100%（2.3）我国主板市场规定的无形资产占总资产的比重限制为20%，但是创业板市场中上市的公司大多都属于生物医药研制或新材料开发等一类高科技企业，这些公司无形资产占总资产的比重应该允许超过该规定的限制。在发达国家，一些上市公司无形资产占资产总额的比率甚至已达到50%-70%，该比值的大小已经成为衡量一个公司成长空间和发展潜力的重要标准之一。（3）技术型无形资产占总资产的比重技术型无形资产比重=（技术型无形资产/总资产）*100%（2.4）无形资产包括技术型无形资产和非技术型无形资产，技术性无形资产包括专利技术、设计图纸、加工工艺、材料配方、商业秘密和技术管理经验等。技术型无形资产比重的大小明确代表着该上市公司中无形资产的含金量。企业管理层人员在财务分析中，不仅要重视无形资产占总资产的比值，而且更要重视技术型无形资产的比重。因为在当今知识经济时代，以先进科技技术为代表的生产经营知识等技术型无形资产将是企业的生命力所在。4.盈利能力指标盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。传统的企业综合绩效评价指标以净资产收益率和总资产报酬率来衡量企业的盈利能力，这两个指标分别从资本经营盈利能力和资产经营盈利能力方面来反映、分析企业的盈利能力。但对于投资者而言，创业板上市公司的盈利能力主要体现在其为股东创造增值财富的能力和获取未来收益的能力，投资者更为关注的是股东的获利能力。因此针对创业板上市公司的特点，特提出每股收益和股利支付率作为其盈利能力分析的二级指标。（1）每股收益每股收益=净利润/发行在外的普通股的加权平均数（2.5）每股收益的基本含义是指每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。该比率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造的利润越多。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，这一指标对普通股股东的利益关系极大，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。（2）预计利润预计总资产收益率=（预计净利润/总资产）*100%（2.6）预计净资产收益率=（预计净利润/净资产）*100%（2.7）预计总资产、净资产收益率是预计未来一年产生的净利润占当年总资产、净资产的比率。该比率比值越高，说明该公司现有资产的预计盈利能力越强。反之，则越弱。在无特殊情况下，预计总资产、净资产收益率越高，则相应的该上市公司股价越高；预计总资产、净资产收益率越低，则相应的该上市公司股价越低。（3）股利支付率现金股利支付率=现金股利或分配的利润/经营现金净流量（2.8）现金股利支付率是在传统股利支付率的基础上进行修正得到的，它克服了传统股利支付率只能反映支付股利与净利润的关系，而不能反映股利的现金来源和可靠程度的这一滞后性问题。因此，使用现金股利支付率可以更为有效地反映本期经营现金净流量与现金股利。传统市场上的上市公司多为成熟期的企业，其特点是经营状况稳健，盈利水平稳定。而创业板上市公司则不同，创业板企业特点多表现为高风险与高成长性，故其盈利能力不会趋于稳定，可能会出现公司处于高盈利时期而稳健性却很弱的情况。所以，唯有注重盈利质量分析，全方位、多角度的认识公司的盈利状况，才能正确把握创业板上市公司的盈利能力。(四)实证分析现主要以在深圳证券交易所创业板上市的青岛特锐德（300001）作为实证分析的对象。青岛特锐德的主要背景如下表所示：表3-1 青岛特锐德的主要背景股票名称上市地点股票种类股票代码主要业务特锐德深圳证券交易所A股300001220kV及以下的变配电设备的设计、制造并提供相关的技术服务；以箱变产品为主线，研发相关户外箱式电力设备产品，已经形成较为完整的变配电设备产品线，能为铁路、煤炭、电力、石油等行业提供配套产品，并利用技术人才的综合优势为变配电客户提供系统整体解决方案，为客户提供交钥匙工程。表3-2 青岛特锐德的主要财务数据单位：元2010年2011年2012年预计2013年总资产1236124021.281370370456.591473364965.41净资产1079676621.271144479662.81184775043.93无形资产50348295.0255884696.7754955813.06现金股利40080000.0040080000.0020040000.00净利润112950678.63104883041.9380375381001.按主板财务评价指标分析盈利能力总资产收益率=当年净利润/当年总资产*100% =80375381.13/1473364965.41*100% =5.45%净资产收益率=当年净利润/当年净资产*100% =80375381.13/1184775043.93*100% =6.78%这两项指标总体来看，特锐德公司具有不足10%的资产收益率，盈利能力虽然不强，但也不至于亏损。2.按创业板财务评价指标分析盈利能力 预计总资产收益率=预计净利润/总资产*100% =116600000/1473364965.41*100% =7.91%预计净资产收益率=预计净利润/净资产*100% =116600000/1184775043.93*100% =9.8%从以上指标可以看出，预计净利润较往期出现较大的增长。主板反映的指标与创业板反映的财务评价指标有偏差，在主板的财务评价指标中没有反映出成长性。三、创业板上市公司评价指标体系的特点及缺陷（一）创业板上市公司财务评价指标体系特点1.预测性通过综合各种评价指标，创业板上市公司财务评价指标体系能够全面地反映企业的运营状况，并且可以通过财务报表展现出企业对比往年的发展状况，根据现有的财务信息预测企业未来的发展前景，故具有一定的预测性。 2.辩证性创业板上市公司的财务评价指标是静止的数据，只能作为重要的财务信息使用，不能做其他用途。又因为上市公司财务公开披露，所以在利用相关指标评价上市公司的财务状况时，还应进一步结合行业前景和企业经济现状进行考察，通过综合判断得出准确的结论。3.公正性创业板上市公司因财务信息的公开披露，能广泛接受社会监督。且创业板财务评价指标体系在注重硬性指标的同时也注重软性指标，所以在很大程度上能公正全面地通过各类指标综合反应企业经营状况。（二）创业板上市公司的财务评价指标体系的缺陷1.创业板财务评价体系可能会导致数据失真创业板上市公司与主板上市公司相比，其对股本规模、盈利能力、股东人数等方面要求都大大降低，这就决定了两者使用的的财务评价体系必然有所不同，但现阶段，创业板上市公司使用的财务评价标准仍然与主板上市场上市公司使用的财务指标一样。这就造成了我们在进行创业板市场上市公司的财务评价时，得出不准确的结论。这对于创业板上市公司来说是很不适用的，因为二者的区别，这必然会导致众多财务数据的失真。2.创业板财务指标有一定的滞后性我国目前主板市场的财务分析评价体系主要有标准普尔评价体系和杜邦财务分析体系两种，二者都是利用现在或过去的财务数据等事后指标作为评价分析的依据。然而这些滞后性的财务指标只能对企业经营决策活动的最终结果进行评价，并不能对未来可能面临的风险、企业的成长潜力以及其发展空间做出合理的推断。近几年，人们对财务信息披露越来越关注，并且对其中预测信息的披露越来越重视,预测的财务报告对于创业板上市公司来说更为重要。3.创业板财务指标评价指标体系有一定的局限性在我国目前的资本市场中，主板市场占有大部分的市场份额，处于支配地位，而创业板市场规模较小，因此其财务指标评价体系比较小众，只能作为特定的分析依据。因此单独建立创业板上市公司评价指标体系必然会局限在一个比较小的范围内。4.创业板市场财务指标评价体系存在一定的市场监管漏洞我国设立创业板市场的初衷，是为高科技企业、有潜力的中小企业获得融资机会、提供融资渠道。其最大的特点是进入门槛较低、严要求运作，这体现在财务指标评价体系的监管上就是要求提高上市公司财务信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，但是实际上并不能做到对创业板财务指标的完全监管，这就存在一定的市场监管漏洞，从而导致市场风险。5.与海外的创业板市场财务评价指标体系存在一定的差距创业板发轫于上世纪70年代的美国，并于90年代兴起。以香港的创业板市场为例，香港的创业板市场成立于1999年，是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，不是一个低于主板或与之配套的市场，在财务体系、监管方法和内容上都与主板市场有很大差别。根据香港创业板上市规则，企业在筹备上市时需提供12个月经审计的财务报告，同时在企业上市后对企业的财务状况深度跟进，制定合理的财务评价体系，尽量降低财务和市场风险。四、创业板上市公司财务评价指标体系应用的建议（一）构造适合企业的财务评价指标体系财务指标既要兼顾整体，又要突出重点。如前面所述，创业板上市公司要选择包括偿债能力、营运能力、发展能力、盈利能力及市场测试能力等方面的一系列的指标，这些指标可以共同应用，相辅相成，综合反映创业板上市公司的财务状况、经营业绩等相关信息，为财务信息使用者提供有价值的财务分析指标。同时，应用该指标体系还应结合创业板上市公司现阶段的特征，突出重点，如应更加关注其现金流量、发展能力及市场测试能力，使得各项指标更相关、更实用、更具有前瞻性。其构建原则如下：1.全面性和重要性有很多因素影响着创业板上市公司财务风险，在这些因素中，应该选择对公司的财务风险影响较大的一些因素。当然，财务评价体系的构建应具备较强的全面性和代表性，理想的情况是风险因素能够覆盖到多方面，能够多层次的反映问题，这样就可以既反映创业板上市公司的财务风险，有利于相关使用者作出判断，又可以最大限度的减少指标数量。2.可操作性有众多的指标影响着创业板上市公司财务风险，但有的指标在实务操作过程中很难量化或获取数据，所以创业板上市公司财务风险评价体系可以不将其纳入体系内。即所选取的指标应具有代表性，同时满足可量化或易搜集的条件。3.可比性不同企业的财务指标的可比性和同一企业不同时期财务指标的可比性。可比性原则又称统一性原则，会计指标元素口径一致，提供相互可比的财务信息。不同的企业，尤其是同一行业的不同企业之间的及同一公司的不同时期的指标元素口径一致。4.动态评价原则在构建评价体系的过程中必须恪守动态评价原则，才能对创业板上市公司的财务指标获得科学客观且准确的评价。评价体系应该能够真实的反映公司财务风险的变动趋势，即创业板上市公司需要能够全面反映公司财务风险状况的评价体系，所反映的公司财务情况需随着市场、经济等的变化而变化。5.财务指标与其他指标结合现在的人已经逐渐认识到传统财务业绩评价的局限性，如：在业绩方面轻短期重长期；在财务成果方面，轻未来价值创造而重过去；在资产业绩方面，忽视无形资产重有形资产；在企业评价指标方面，轻非财务指标却重财务指标等，这种传统的评价方法很大的影响了评价体系的质量，因此，相对于目前仍很年轻的创业板上市公司，在合理运用传统的财务指标体系的同时，也应结合有关非财务指标体系，以便更好的反映企业的整体状况。（二）指标体系的相对稳定和适时创新相结合由于我国目前大多数创业板上市公司处于企业生命周期中的成长期离成熟期时日尚早，在此阶段它们虽然有自己独特的产品系列，市场份额稳步增加，竞争力不断提高，但竞争者越来越多，企业需要不断寻求新业务，寻找新的利润增长点，仍然需要资金的进一步投入，研发费用也相对较高。在此阶段，这些公司的盈利能力往往受到一定的限制，有的企业设置出现亏损现象。财务指标体系应结合创业板上市公司上市该发展阶段的特点，关注当下，同时尽可能反映其未来的发展潜力，保持相对的稳定性。当然，如果企业发展有了较大进展或者进入下一个周期，也应该考虑对于现有财务指标体系的调整和创新，使之一方面更准确的反映创业板上市公司的整体状况，另一方面吸引更多的投资者，促进创业板上市公司的持续、健康发展。构建创业板上市公司的财务评价指标体系是一项较为复杂的工程，该体系要能客观、合理的评价创业板上市公司的财务情况。在构建时，要充分考虑创业板上市公司大多数为科技新兴的中小企业、现金流量等指标，并遵照一定的原则。创业板上市公司财务评价指标体系是测评创业板上市公司未来发展潜力的工具。要使这种测评结果有效可信，并且能够反映创业板上市公司的财务风险的真正情况，就要先确定创业板上市公司会面临的各种财务风险。所以，先选一些被选指标用来构建创业板上市公司财务风险评价指标体系的被选指标。在实际操作中，指标体系的设计者或者使用者总会把他所能考虑到的财务风险因素都加入到评价指标体系中，觉得这样可能会更全面得反映创业板公司的风险情况，但这样可能会忽略创业板上市公司财务指标间的相互关系和层次性，(三)完善公开信息质量保障制度，提高财务风险评价准确率创业板上市公司财务评价体系高效运作的基础是公司公开的各类信息是真实可靠地，改善我国创业板上市公司信息失真现象，保障信息质量，可以从以下几个方面： 一方面，要提高披露的信息的质量，首先要提高创业板上市公司相关人员的业务能力和素质，特别是财务人员的能力和素质，这是提高公开的信息质量的根本途径。并且，还应该完善以注册会计师为主体的社会监督体系，同时加强公司内部的审计，确保达到创业板上市公司披露信息准确、真实、全面和及时的要求。另一方面，公司公开信息不真实现象普遍存在，其根源在于披露虚假信息的成本较低。虽然在我国法律明确规定了披露虚假信息的处罚条例，但现实中对这种情况睁一只眼闭一只眼，各类处罚规定名存实亡。所以，应改善造假处罚的法律环境，真正做到造假就处罚，是创业板上市公司不敢造假。(四)充分利用研发能力，化解投资回报风险创业板上市公司的一个显著特征是科技含量高，也是其稳定发展的保障。在科技高速发展的今天，创业板上市公司只有具备较强的研发能力，才能够保持高科技含量。公司研发人员的能力很大程度上决定了公司研发能力的高低，因此，创业板上市公司应采取各种措施激励现有的研发人员，还应招聘相关人才加入其公司。当然，研发需要高专业水平的人才,还需要雄厚的财力和物力做后盾，即无论成败都要研发。结论我国的创业板上市公司是一个新生的事物，对我国多层次资本市场的建立和完善有着重要的意义，有效进行创业板上市公司财务评价指标体系的建设有助于辨识创业板上市公司的财务风险，分析创业板上市公司的特征及现状。现在对上市公司的财务评价指标