互联网金融对传统银行业的冲击与融合_基于功能观的讨论.docx

互联网金融对传统银行业的冲击与融合 基于功能观的讨论 李佳( 山东师范大学 经济学院，济南 250014)摘 要: 资源配置、支付中介和风险管理是传统金融业的主要功能。互联网金融的出现并没有提供一种全新的金融服务模式，但是互联网金融通过对金融功能的复制，与传统银行业形成竞争态势，并对 具 体 的 银 行业务产生冲击。为此，商业银行必须借助互联网的技术平台推进经营转型，这不可避免将会引起商业银行 与互联网金融的融合。在未来的发展中，两者肯定在竞争中结合自身的优势形成一种“互补性”的融合，这种 融合其实是一种金融功能的整合，以促进金融服务效率的提升。在此过程中，关于互联网金融监管主体、监 管规则以及监管法案等的制定就显得格外重要，监管的完善有利于弥补互联网金融的监管缺失。关键词: 互联网金融; 银行业; 金融功能中图分类号: F830. 2文献标志码: A文章编号: 1674 4543( 2015) 01 0125 06处理激励问 题 等 方 面。国内学者白钦先和谭庆 华( 2006) 5 对金融功能进行了总结性研究，并 将金融功能分为四种具有递进关系的环节: 中介服务( 基础功能) 、资源配置( 核心功能) 、经济调控( 扩展功能) ，以及信息处理和风险管理等( 派 生功能) 。总体来看，学者们关于金 融 功 能 的 研究本质并无差别 ( 白剑眉，2005 ) ，6 同时从这些研究可以发现: 支 付 结 算、资源配置和风险管理 是任何金融模式都具备的功能，并依次属于金融 体系的基础功能、核心功能和高级功能。作为一种新型金融模式，互联网金融是为满 足金融功能的需求而产生的，并具有比传统金融业更便捷高效的特点。相对于传统金融业，互联 网金融的核心功能并没有变化，但正是对稳定不 变金融功能的静态复制，导致其与传统金融业相 互竞争。同时，通过不同功能之间的互相整 合， 互联网金融又出现与传统金融业相融合的态势。本文即是以金融功能观为视角，来分析互联网金 融对传统银行业的冲击与融合趋势。一、引言当前，互联网金融与经济生活的融合趋势不断加强，这将对微观主体的金融行为产生深远影 响。同时，互联网金融的发展可能导致有别于直 接金融和 间 接 金 融 的“第 三 种 金 融 模 式 ”出 现，有学者将此 称 为“互联网金融模式”( 谢 平 和 邹 传伟，2012) 。1我们暂且不去讨论这种金融模式是否会出现，但互联网金融的发展对传统金融业 的冲击态势将无法避免。金融的作用即服务于实体经济，而这种作用 的载体即金 融 功 能。任何金融工具的创新和金 融体系的演变，甚至金融制度的变革，归 结 点 就 是满足某种金融功能的需求，这对互联网金融也 不例外。目前学术界关于金融功能的研究已日 BodieMerton ( 1998 ) ，2 oss趋成 熟，比 如和( 1997) 3以及 Allen 和 Gale( 2001) 4等，关于金融功能的研究也主要集中在转移资源、清算和结 算、积聚资源和分割股份、信息提供、风险管理及收稿日期: 2014 10 01基金项目: 国家社会科学基金项目“我国居民代际收入流动问题研究”( 13BJL034) ; 山东师范大学青年教师科 研 项目( 人文社会科学类) “资产证券化与系统性风险: 形成、传导与监管”( 14SQ010)作者简介: 李佳( 1981 ) ，男，河南商丘人，山东师范大学经济学院金融系讲师、经济师，博士，研究方向为资本市 场和风险管理。125云南财经大学学报( 2015 年第 1 期)出传统金融功能的范畴。( 二) 互联网金融的特点1. 互联网金融的运行成本较低。互联网可 以使金融交易通过网络进行，这无疑压低了运行 成本。比如股票与债券的发行和交易、贷款发放 以及基金申购和赎回等都可以借助于互联网，这 种类似 于“无 中 介 ”的 模 式 无 疑 降 低 了 交 易 成 本。同时，信息需求者可以借助互联网平台进行 信息匹配和甄别，这有利于降低信息不对称和交 易成本。二、互联网金融的内涵及特点( 一) 互联网金融的内涵2013 年 以 来 ，互联网金融逐渐成为监管 部 门 重 点 关 注 的 对 象 ，李 克 强 总 理 在 2014 年3 月 的政 府 工 作 报 告 中也明确提出 要“促 进 互 联网金融的健康发展 ”。 关 于 互 联 网 金 融 的 研 究 主 要 集 中 于“颠 覆 论 ” 和“融 合 论 ” 两 种 观 点 ，作 为“颠 覆 论 ”的 代 表 ，谢 平 和 邹 传 伟 ( 2012 ) 认为互联网金融属 于“第 三 种 金 融 模 式 ”。他 们 的研究虽为极端 ，但 具 有 一 定 的 理 论 价 值。“融 合 论 ”是目前关于互联网金 融 研 究 的 主 流 观 点 ，比如互联网金融既包含 互 联 网 与 传统金融业相结合 的 新 兴 范 畴 ( 王 达 ，2014 ) ，7也 包 括 依 托互联网而产生的相关金 融 业 务 ( 周 宇 ，2013 ) ; 8互 联网金融是传统金 融 业 利 用 互联网技术提供的金融服务 ( 阎 庆 民 ，2013 ; 9 殷 剑 峰 ，201410 ) 。 还 有 学 者 综 合 了 两 种 观 点 ，在 区 分“互 联 网 金 融 ”与“金 融 互 联 网 ”的 基础上研究互联网金融 ，比 如 吴 晓 求 ( 2014 ) 11 认为互联网在与传 统 金 融 业 的 融 合 过 程 中 ，原 有 的 金 融 模式并没有变化 ， 这 属 于“金 融 互 联 网 ”的 范 畴 ，与“融 合 论 ”观 点 一 致 ; 而互联网金融是以互联网为平台 所 形 成 的拥有独立生存空间的金融模式 ，该 模 式 对 现 有 金 融 理 念 和 标准形成了挑战 ，这 与“颠 覆 论 ”观 点 一 致 。结合上 述 研 究，本 文 认 为 关 于“互 联 网 金 融”的界定应更多体现出“金融的本质与功能”。从目前来看，互联网金融仅是对传统金融功能的 复制，并没有摆脱“资金融通中介”的范畴，同时 互联网金融还不具备对传统金融业的“颠覆”能 力，至多 也 是 与传统金融业形 成“竞 争 ”或“冲 击”。因此本文认为: 互联网金融是 借 助 互 联 网 平台发挥与传统金融业相同的金融功能，以实现 资金融通。互联网金融所创造的一切金融产品、 金融业务和金融流程，均是为了满足微观主体日 益增加的金融功能性需求，这 些“功 能 ”并 未 超2.互联网 金 融 实 现 了 金 融 需 求“大 众 化”。在传统金融模式下，不同的金融媒介只能满足不同的金融需求，比如中小企业就很难申请银行贷 款，或中小投资者很难参与货币市场交易。随着 互联网金融的发展，中小企业和投资者可借助互 联网平台参与金融交易及风险评估等，金融市场 的参与者也更为平民化和大众化，这 也 有 利 于 “普惠金融”的发展。3. 互联 网 金 融 增 加 了 监 管 难 度。目 前，处 于初创时期的互联网金融，其蕴含的大量风险增加了监管难 度。比如互联网金融虽然提高了服 务效率，但在这种开放的系统中，如 何 保 护 投 资 者的个人信息是监管部门面临的巨大挑战; 如果 互联网系统出现问题或缺陷，金融交易就无法按 时完成，由此在操作风险的基础上产生市场风险 和流动性风险; 互联网金融法律法规的制订较为 滞后，尤其是在市场准入、信息维护、电子化处理 及金融需求主体的身份确认等方面还没有相应 的法律规定。三、互联网金融对传统银行业 的 冲 击: 基 于 金融功能的复制互联网金融的快速发展使学术界重新思 考 互联网金融与传统金融业，尤其是与商业银行之 间的关系。“颠覆论”的观点认为互联网金融有 可能对商业银行形成替代，并有可能导致银行消 失; “融合论”的观点认为互联网金融仅是借助 互联网平台提供金融服务。本文认为: 从当前来 还 有 学 者 采 用“未 来 派 ”一 词 ，认为互联网金融为 未来社会可能出现的一种不 同于当今的金融形态 ( 黄旭 等 ，2013 ) ，其 实 与“颠 覆 论 ”表达的观点是一致的 。 马 云 ( 2013 ) 最 早 提 出 了“互 联 网 金 融 ”与“金 融 互 联 网 ”的 概 念 ，认 为“金 融 互 联 网 ”是由金融机构主导 的 ，而互联网金融则是 由“纯 粹 的 外 行 ”主 导 。 工业与信息化部董宝青教授，在清华大学五道口金融学院的互联网金融论坛上发表了这一观点。126李佳: 互联网金融对传统银行业的冲击与融合基于功能观的讨论看，互联网 金 融 并 无 超 越“传 统 金 融 功 能 ”的 范围，同时互联网金融所表现出的特征仅是对商业 银行构成冲击，不可能有颠覆性的影响。目前互联网金融与商业银行的关系应是一种竞争关系， 而竞争的“载体”即两者均拥有的金融功能。( 一) 互联 网 金 融 的“资 源 配 置”: 加 速 传 统银行业的“金融脱媒”“资源 配 置”是传统银行业的核心功能，其 核心要义即动员储蓄和优化投资，提高资金的配置效率。在传统金融业中，商业银行是促进储蓄 向投资转化的重要“桥梁”。而互联网金融发挥 资源配置功能的最大特点是资金借贷双方直接 通过网络匹配供求关系，不需经过任何金融中 介。互联网金融的资源配置功能通过“加速金融 脱媒”的形式，对传统银行业形成冲击，并且这种“脱媒”同时发生在银行的资产方和负债方。由 于资源配置是金融业的核心功能，因此互联网金 融通过这种功能对银行业的影响是最应该引起 注意的。1 对于商业银行而言，负债即“融资”，具体 载体包括银行存款与各种理财等。由 于 我 国 银行存款利率由监管部门决定，并且为了保证银行 利润，监管部门人为压低存款利率，这 有 利 于 互 联网金融与 商 业 银 行 竞 争“资 金 来 源 ”。当 前，互联网金融并不具备吸储功能，但在资金积聚方 面，互联网金融表现出前所未有的优势，我 们 以 余额宝( 天弘增利宝货币市 场 基 金 ) 为 例，年 化收益率已接近 6% ，而同期的活期存款利率还不 到 1% ，这无疑对投资者具有较强吸引力。如果 不及时推进存款利率市场化，在利率双轨制和高货币化的背 景 下，大 规 模 的“货 币 存 量 ”集 中 于 金融市场，市场利率和活期存款利率之差会不断 拉大( 比如 2013 年的“钱荒”) ，这为互联网金融通过提高收益率致使银行存款“搬家”提供了空 间。互联网金融所提供的金融工具，不仅压低了投资门槛，为中小投资者提供了一种便利的理财 方式，还能够激发普通居民的金融意识，促 进 金 融资产管理 业 务 的 发 展。互联网金融首先通过 致使银行 负 债 方 的“脱 媒”，通过与商业银行竞 争资金来源对传统银行业形成冲击。2 资 产业务是商业银行 的“资 金 运 用 ”平台，是促进储蓄向投资转化的第二个环节。互联 网金融为资金需求者提供了一种不同于间接融 资的新途径，主要体现在资金供求双方已不需要通过金融中介进行信息匹配，两者直接在网络平 台上即可实 现 金 融 交 易。这种操作上的便利性 和低成本能够促使资金需求者绕过商业银行实 现资金 融 通，导致商业银行资产方 的“脱 媒 ”。 从现实来看，互联网金融对商业银行资产方“脱媒”的影响较小，因为互联网金融的主要客 户 一 般缺乏完整的财务报表信息，往往被商业银行看 作高风险的客户，并不是商业银行的主要融资对象，同时由于风险问题的存在，一些国有企业或 大型企业在短期内也不会通过互联网金融进行 融通，从这个角 度 来 看，互联网金融是对传统银 行业的有益补充。( 二) 互联 网 金 融 的“支 付 结 算”: 对 传 统 银 行业“渠道平台”的冲击“支付 结 算”是传统银行业的基础功能，也 是银行业非利息收入的主要构成部分，该功能使 商业银行构建了网络多元化的渠道平台( 比如通过银联的支付结算业务) ，并积累了大量客 户 资 源。随着互联网的发展，其所拥有客户资源的增 长速度远大于商业银行，这为互联网提供类似金融业的相关服务提供了可能。到目前为止，以支 付宝为代表的第三方支付的规模迅速扩大，这也 是当前互联网支付的典型模式，也是互联网领域中发展最快 的 金 融 形 态。早期的第三方支付还 需借助银行的支付平台，第三方支付机构也仅是 一个中转枢纽，但随着互联网的发展，这 种 线 上支付模式将逐渐绕过银行等转接机构进行支付， 并且随着线上和线下模式的不断融合，第三方支 付也逐渐开始为线下企业提供支付结算服务。以互联网为依托的第三方支付的最大优点在于 低廉的支付成本和强大的信息处理能力，为客户 提供了极其便利的支付渠道。互联网金融的“支付结算”功能提供了与传统银行业相类似的“中 间业务”，一方面通过侵蚀中间业务空间对 传 统银行业的手续费收入形成影响，另一方面相关货 币市场基金和理财产品可以借助互联网渠道进 行发行，这降低了银行关于基金的费用收入。( 三) 互联网金融 的“信 息 处 理”和“风 险 管 理”: 一种新型金融信息处理方式“信息 ”是金融资源配置过程中 的 核 心 要素，尤其是资金需求者的信息 ( 比如间接融 资 中 的借款者，以及直接融资中的证券 发 行 者 等 ) 。127云南财经大学学报( 2015 年第 1 期)Mishkin( 1995 ) 12 认为传统金融模式存在两 种信息处理方式: 一种以私人机构为主导，比 如 信 用评级公司和证券咨询公司等，由专业机构进行 信息处理，然后提供给资金供给者。另一种以政 府为主导，由监管部门强制要求信息披露。传统 金融模式中所获得的信息由客户主动提供，信息 相对准确并较 易 判 断，安全性和独享性也较高，但这种信息获取方式的成本也较高。借助互联网平台，互联网金融拥有比传统金 融模式更高效和成本更低的信息处理方式，属于 一种新型信息处理方式，比如互联网金融可以利 用社交网络、搜索引擎对信息进行检索、整 理 和筛选，对没有义务披露的信息进行甄别，并 借 助 大数据系统实现信息的高效处理。资 金 供 给 者 能够通过互联网提供的各种信息处理平台自行 对资金需求者进行信息判断。从表面上看，互联网金融的“信 息 处 理”较 为 高 效，但 由 于 信 息 共 享程度较高、信息甄别难度较大以及非标准化数 据较多，信息管理存在一定的安全隐患。随着互联网技术及大数据系统的不断完善，互联网金融 “信息处理”的 安 全 性 必 将 不 断 提 升，这 无 疑 会 对传统金融模式的“信息处理”功能产生冲击。互联网金融关于“信息处理”功能的革新也有利于“风险管理”功能的完善。互联网金融可 以有效地挖掘 信 息，以减少信息不对称，从 而 优 化风险管 理。同 时，互 联 网 金 融 的“信 息 处 理 ” 有助于“信 息 公 示”，比 如 资金需求者的财产状 况、借贷记录及信誉行为等都可以通过互联网进 行公示，这对信息提供者形成一种约束，迫 使 他 们提高“诚 信”程 度，并 且 这种约束也能够严格 控制违约风险和道德风险。总之，互联网金融借 助于“信息 处 理”功 能 所 实现的风险管理，是 通 过对数量和额度小的产品进行风险处理，并基于 大数据等信息系统来确定每笔金融交易的金额、 利率及期限等指标变量，由此实现客户风险的有 效判断。( 四) 互联网金融对传统银行业冲击的进一 步思考: 对传统理念的革新互联网金融通过对金融功能的复制，对传统银行业构成 冲 击，这 种“冲 击 ”不仅仅体现在功 能的“复 制”上，更体现出一种理念的冲击。一方面，互联网金融的资源配置主要体现在“绕 开 中介”，是一 种“去 中 介 化”的 直 接 融 资 模 式 ( 皮128天雷和赵铁，2014) ，13并降低了融资成本，加速整个金融体系由“银行主导型”向“市场主导型” 转变。另一方面，中央银行可以实施货币政策对 传统银行业进 行 调 控，以控制货币供应量，而 互 联网金融的网络信贷不在中央银行监控范围之 内，并且信用扩张也绕开了商业银 行。与 此 同 时，一些“虚 拟 货 币”逐 渐 登上金融平台并发挥 货币的部 分 功 能 ( 比 如 比 特 币 ) ，目 前 来 看 这 些 货币还未影响到中央银行的货币发行权，但在不 久的将来，电子货币的发展是否会出现一种货币 发行“去央行化”的模式? 这也是对传统金融理 念重新思考的一个方面。四、传统银行业与互联网金融 的 融 合: 基 于 金融功能观的展望互联网金融通过对金融功能的复制，对传统 银行业带来的冲击是不容小觑的。为此，商业银 行的经营转型迫在眉睫，而转型的重要方向就是 借助互联网平台以弥补互联网金融造成的冲击， 这不可避免将引起商业银行与互联网金融的融 合。从未来的发展来看，两者的融合其实是一种 “金融功能”的整合。( 一) 期 限 匹 配: 传统银行业与互联网金 融 关于“资源配置”功能的整合金融资源配置时间和空间两个方面。“空间 配置”即资金从供给者向需求者转移，是互联网金 融发挥“资源配置”功能的主要方面，但互联网金 融尚不具备资源“时间配置”的优势。所谓时间配置，就是通过资金风险与期限的匹配，实现借贷资金基于期限的风险定价，这是金融“资源配置”的 核心环节，也是商业银行的核心竞争力。到目前 为止，互联网金融发挥资源配置功能时，风险定价 仍是以传统理论为指导，对借款人的信用评级也 是以传统信用评级机构数据为基准( 比如基于不同信用等级的传统利率定价思路) 。由此可见，互联网金融并未主导资源配置的核心环节，正因为 如此，互联网金融关于资源空间配置效率的提升， 以及商业银行关于资源时间配置的优势可以有效 融合，尤其是商业银行可以开发基于互联网的资源配置平台，实现两者在金融核心功能上的整合，以提高金融资源配置的效率。( 二) 渠 道 改 革: 传统银行业与互联网金 融 关于“支付结算”功能的整合“渠道资源”是商业银行实现资源配置和发挥李佳: 互联网金融对传统银行业的冲击与融合基于功能观的讨论中间业务“支 付 结 算”功能的主要平台。一 直 以来，物理网点的数量是衡量商业银行核心竞争力 的重要因素，但以互联网为依托的第三方支付的快速发展，必将致使商业银行借助互联网平台，推 动自身以物理网点为核心的线下渠道与线上渠道 的统筹结合。在线下渠道的改革上，商业银行可以推出“预约式”的金融服务，通过智能网点的建 设与柜台业务的客户分流，缩短客户的等待时间 及业务办理时间，以提高金融服务效率; 线上渠道的改革，可以与具有客户优势的电商平台( 比如淘 宝、京东等) 和网络支付机构进行合作，将自身的 线上渠道与第三方支付系统进行整合。同时，对线上渠道和线下渠道进行融合，以各种数据信息 系统为平台，实现各个物理网点与线上渠道的连 通，合理提升“支付结算”的效率。( 三) “混业经营”向“跨界对 接”的 转 变: 传 统银行业借助互联网平台的业务拓展理论上讲，商业银行借助互联网平台的业务拓展，就是为了更好发挥金融功能。互联网金融 的发展，将促使商业银行经营模式的转变，并 推 进同业连接和跨业对接。一方面，互联网金融能够推进传统金融模式从过去的单一产品、单一客 户营销向多产品、多客户集群方向改变。比如商 业银行可以利用互联网融入客户的生活圈及朋 友圈，充分整合物流、信息流和资金流，在大数据 分析的基础上挖掘客户潜在的金融需求，以研发 专属性金融服务方案。另一方面，传统金融业可以借助互联网突破金融领域的局限，实现跨业对 接。在客户需求不断多元化的基础上，商业银行 的外延服务可以借助互联网平台，不仅仅局限于银行、证券、保险及基金等领域，而是突出金融领 域与非金融领域的融合，由金融领域向非金融领 域拓展，通 过“跨 界”的 方 式构建综合性金融服 务机构，为客户提供“一站式”服务。( 四) “重 塑”风 险 管 理: 传统银行业信息处 理能力的提升商业银行可以借助互联网的大数据系统，重塑自身的信息处理和风险管理功能。理论上讲，随着 金融创新的不断发展，风险管理属于传统银行业的高级功能，未来所有金融功能的拓展均需围绕风险管理展开。由于互联网平台在信息处理上的优势， 商业银行在未来必将借助社交网络、搜索引擎等信息处理平台，依托大数据系统来提升自身的信息处理能力，这将拓宽商业银行获取信息的平台，“重塑”商业银行的风险管理功能。同时，由于商业银 行在风险定价、期限匹配以及风险管理上具有一定 优势，可以以信息共享的方式与互联网金融实现信息互通，帮助互联网金融提升风险定价能力，以拓 宽自身的风险管理业务空间。五、结束语及若干思考互联网金融是依托互联网而形成的一种 新型金融创新模式，其对金融功能的复制拓宽了金 融服务的边界，提高了资源的配置效率，并 对 传 统银行业形成冲击，但不可能对传统银行业形成 颠覆。互联网金融的出现并没有提供一种全新 的金融模式，而是依托互联网对金融功能进行拓 展，但在一些核心功能上 ( 比如风险管理) ，传统银行业仍具有优势。当前，互联网是发展较快的产 业 之 一，互 联 网基础设施的完善是推进互联网金融发展的主 要根基，互联网金融的快速发展能够推动金融业的竞争，促进金融体系的良性发展。但对于互联 网金融自身而言，由于面临的客户以小微企业和 消费者为主，传统金融体系较少涉足这类客户，因此风险控制仍是重中之重，尤其要保障互联网 资金和渠道的安全。从目前来看，政府多次表示 要推进互联网金融创新，因此关于互联网金融监管主体、监管规则以及监管法案等的制定就格外 重要，以弥补互联网金融的监管缺失。目前互联网金融与传统银行业主要是以竞争形式存在，如果商业银行忽视互联网金融的冲击， 将会导致更加严重的“金融脱媒”，同时由于商业 银行在影响力、品牌价值以及规模方面仍具有较 大优势，这也将对互联网金融 的发展产生制约。为此，我们只有在竞争中推进两者融合，才能促进 两者的良性发展，比如互联网金融在资源的空间 配置、支付结算、信息处理等方面具有一定特点，而传统银行业在资源的时间配置、期限匹配、风险 定价及管理方面具有比较优势，这些特点在两者 的竞争态势中存在一定的“互补”关系。在未来的发展中，依托互联网的金融创新与传统银行业之 间的竞争将更加激烈，这种竞争态势必将引起两 者在发展中相互借鉴、相互融合、相互拓展，通过竞争来实现融合，又通过融合来加强竞争，最终将 会形成一个健康的金融服务环境。129云南财经大学学报( 2015 年第 1 期)参考文献:1 谢平，邹传伟 互联网金融模式研究J 金融 研究，2012，( 12) : 11 222 Z Bodie， C Merton FinanceM London:Preliminary Edition，Prentice Hall，Inc，19983 oss Levine Financial Development and Econom- ic Growth: Views and AgendaJ Journal of E- conomic Literature，1997，( 35) : 688 7264 Allen，Franklin and Douglas Gale Comparative Financial Systems: A SurveyEB / OL http: / / finance wharton Upenn edu / allenf / download / Vita / PublishedPapers htm Working Paper5 白钦先，谭庆华 论金 融 功 能 演进与金融发展 J 金融研究，2006，( 7) : 41 526 白剑眉 金融功能的 层 次 结 构: 一 个 全 景 分 析J 广东金融学院学报，2005，( 7) : 9 147 王达 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