公司理财理论.doc

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薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿莃薂薀袅莂莂螅袁莂蒄蚈膀莁薆袄肆莀虿蚇羂荿莈袂袈羆蒁蚅螄肅薃袀肃肄芃蚃罿肃蒅衿羅肂薇螁袁肁蚀薄腿肀荿螀肅肀蒂薃羁聿薄螈袇膈芄薁螃膇莆螆肂膆薈蕿肈膅蚁袅羄膄莀蚇袀膄蒂袃螆膃薅蚆肄节芄袁羀芁莇蚄袆芀葿衿螂艿蚁蚂膁芈莁薅肇芈蒃螁羃芇薆薃衿芆芅蝿螅莅莈薂肄莄蒀螇罿 中财1-11章，12章以后哪位同学有空的，请接着整理1、财务活动：1. 投资决策2. 融资决策 ：股权融资、债权融资3. 利润分配决策4. 经营决策营运资本管理：现金、应收帐款、存货管理2、公司理财的目标：1利润最大化2、股东财富最大化3、社会责任4、公司财富最大化5、企业价值最大化（是指企业未来折现现金流的最大化。）3、在财务理论中，利润最大化目标受到了普遍的批评，股东财富最大化与企业价值最大化是目前较常采用的财务管理目标。4、公司理财目标的决定因素： 经济环境、 各利益相关方的力量对比、 对契约各方矛盾和协调方式的认识程度、 公司的治理机制、 市场的完善程度5、金融资产是金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，它的本质是一种索偿权，即提供资金一方对于接受资金一方的未来收入和资产的一种“要求权”。 例如，股票、国债、公司债6、10公理：1风险/收益的权衡：承担额外风险要有额外预期收益作为补偿2货币具有时间价值今天收到的1元钱的价值要高于未来收到的1元钱的价值；3现金是重要的，而不是利润；4增量的现金流计算时考虑变化的现金流；5：竞争市场的结果很难发现超额利润的项目；6：有效的市场市场是活跃的，价格是正确的；7代理问题公司经理只有在对他们个人最有利的情况下，才会为股东工作；8：税收影响公司决策；9所有风险是不等的，有些风险是能够被分散消除的，而有些风险是不能被分散消除的；10道德行为是指做正确的事，在金融/财务方面随处可见两难的道德抉择7、名义利率是银行挂牌或票面所标明的利率。 实际利率是指投资实际赚取或借款实际发生的利率。8、复利：是指将投资期或贷款期的一定期间划分为一期，当每期终了时，将该期的本金和利息作为新的本金重新计息。单利指仅对原本金进行利息计算9、财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团完善决策。种类：资产负债表、利润表、现金流量表、报表附注。分析方法：横向分析将报表中的每一个项目表述为同一报表内某一关键项目的百分比，这一关键项目称为基数。、纵向分析（比较财务报表、趋势分析）、比率分析10、企业现金流与会计利润存在差异，其根本原因在于会计核算采用应计制11、短期偿债能力：流动（速动）比率=流动（速动）资产/流动负负债。流动比率反映企业用可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力，理想水平：2：1。 速动比率反映企业用立即可变现的流动资产偿还到期流动负债的能力，理想水平：1：1。一般情况下，两个比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。过高说明企业流动（速动）资产占用较多，会降低资金的使用效率和企业的获利能力。12、风险是指财务损失发生的可能性。13、期望收益率：是对一项投资未来所能产生的收益的客观预期和估计。要求收益率是结合了投资者的资金成本、承担的风险程度而要达到的最低收益率。14、风险溢价：承担风险要有额外的补偿，风险的补偿就是风险溢价。决定风险溢价的因素有：风险的程度和投资者对待风险的态度要求报酬率=无风险报酬率+风险溢价15、投资风险分散化的原理：只要资产之间的相关系数非完全正相关，其组合的标准差总是小于单项资产的标准差，这说明投资组合确实能起到降低风险的作用。16、以马柯维茨为代表的现代组合投资的基本思想：（1）在组合投资中，存在一个最优投资比例和最优组合规模。（2）在一定条件下，存在一组使得组合风险最小的投资比例。（3）随着组合中资产种数的增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本会提高，当组合中资产的种数达到一定数量后，风险将无法继续下降。17、风险分散化：系统风险（市场风险）可能源于战争、通货膨胀、经济衰退以及高利率等外部因素，它的影响波及所有的公司。系统风险不能通过多元化投资组合消除。系统风险在总风险中所占比重约为25%-50%。2. 非系统风险（企业特有风险） 公司或行业特有的风险，只波及特定的公司或行业，可以通过多元化投资组合消除。18、资本是为企业的资产和运营所筹集的资金。资本成本(1)筹资者的角度：取得资本所付出的代价(2)投资者的角度：投资者最低要求收益率(3)经济学的角度：经济资源的机会成本19、计算加权平均资本成本时确定权重的方法：按照账面价值优数据直接从资产负债表获得，方便简单缺债券、股票的市场价值与账面价值脱离；按照市场价值优能够有效地反映出公司当前的实际资本成本的水平缺股票、债券的市场价格经常变动；按照目标资本结构优按照公司长期的目标资本结构作为计算加权平均资本成本的权重，适用于公司追加资本时的筹资决策；加权平均资本成本的影响因素：总体经济条件、公司证券流动性、公司内部的经营和融资条件、新项目投资的融资规模。20、资本预算对预期能够在超过1年的时间内持续带来收益的资产的购买做出规划的程序。资本支出预期能够在超过1年的时间内带来收益的支出。投资项目：目的分类资产更新项目对原有资产由于损耗而进行的替换扩大经营项目扩大产品生产或者销售规模法定投资项目收入少，成本高，有社会收益研究与开发项目风险高，需要重点分析预算程序：寻找有价值的投资项目、估算与项目计划相关的现金流量、进行项目计划的取舍、项目的实施与考评21、现金流量投资决策中一个长期投资项目在其寿命周期内可能发生的现金流入量和现金流出量。公司理财的现金流量与会计的现金流量项目公司理财会计对象特定项目特定公司时间特征整个项目计算期，连续多年特定会计年度内容结构表格和评价指标两大部分通过主表和辅表反映勾稽关系表现为各年的现金流量具体项目与现金流量合计项目之间一个对应关系通过主、辅分别按直接法和间接法确定的净现金流量进行勾稽信息属性面向未来的预计数已知的历史数据估算现金流量的原则：使用现金流量而不是利润、考虑增量现金流、关注相关现金流、考虑营运资本的需求、牢记沉没成本不是增量现金流、勿忘机会成本、考虑相关的非现金费用、忽略利息支付和融资现金流22、折现现金流法：1、净现值是指投资项目投入使用后，将经营期间及项目终结时的净现金流量，按一定的折现率折算为现值，减去初始投资投资现值后的余额。净现值所反应的是进行一项投资所能创造或增加的价值究竟是多少？优点缺点考虑了货币的时间价值不能揭示各个投资项目本身可能达到的实际收益率是多少考虑了投资风险的影响在互斥项目决策中，没有考虑互斥项目的投资规模差异反映了股东财富的增加折现率的确定比较困难2、现值指数是指投资项目未来收益的总现值与初始投资额的现值之比。它反映了项目的投资效率，即投入1元初始投资所获得的未来收益的现值。优考虑了货币的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度缺该方法无法反映投资项目本身的收益率水平。1、2比较独立项目、同等规模下的互斥项目：两者无差异；不同规模下的互斥项目：资金无限，以净现值为准；不同规模下的互斥项目：资金有限：现值指数法按照现值指数的大小来选择净现值之和最大的投资项目组合3、内含报酬率是使投资项目的净现值等于零时的折现率。优考虑了货币的时间价值，能正确反映投资项目本身实际能达到的真实报酬率缺计算比较复杂，有时会出现多个IRR。23、非折现现金流法：1、回收期法投资项目收回全部初始投资所需要的时间，一般以年为单位。优计算简便，容易理解；可以用于衡量投资方案的相对风险缺忽略了整个项目期间的现金流量。它既不考虑回收期内现金流量的时间序列，也忽略了回收期后的项目现金流量；回收期的长短不代表投资项目的盈利能力，它只是投资项目的保本指标；没有考虑货币时间价值。2、平均收益率法是指投资项目寿命周期内年平均净收益与初始投资的比率。优简明、易算、易懂，考虑了投资项目在其整个寿命期内的全部现金流量缺抛开了客观且合理的现金流量指标；没有考虑货币的时间价值和现金流量的实践性。24、好的决策标准的特点：必须考虑项目整个寿命期内的现金流、必须考虑货币的时间价值、在选择互斥项目时，能实现公司价值最大化。25净现值法与内含报酬率法发生矛盾的根本原因是两种方法对再投资收益率的假设不同。26、资本预算中的风险是指项目评估中现金流的不确定性。项目风险可以从3个层次来看待：1. 从项目角度来看待，是项目自身特有的风险；2. 从公司角度来看待，是公司特有的风险3. 从公司股东的角度来看待，是任何多元化投资都无法分散的系统性风险调整方法：风险调整折现率、风险调整现金流风险调整现金流量法风险调整折现率法计算的位置净现值公式的分子净现值公式的分母假设前提对各年的现金流量依据各年风险分别调整，没有风险与时间同向增长的假设，理论上更合理。随着项目时间的延续，风险溢价会越来越高，项目的风险会越来越大。适用范围风险随时间延长而增大的项目。27、敏感性分析的基本思想是：假定除某一用于分析的变量外，其余变量都保持不变，改变所选定的分析变量值，观察项目决策标准的预测值相对于这一变量的敏感程度。程序： 1. 选择敏感性分析的对象 2. 选择敏感性分析的变量 3. 确定项目决策标准的基础值 4. 确定各变量的变化范围 5. 计算由于各变量变化引起的净现值的变化幅度 6. 通过比较找出影响项目决策标准的敏感因素缺陷1. 只分析了单个变量变化对净现值的影响，未考虑多个变量同时变化的情形。 2. 有助于投资者找到关键变量，但它不能告诉投资者如何对待这一变量。 3. 忽略了各变量概率分布的影响；情境分析是对不同情境下项目投资风险状况的分析，它是通过计算不同情境下所有主要变量同时变动时的净现值，将其与基础值对比的一种分析方法。三种情况： 1. 乐观 2. 中间情境 3. 悲观；缺陷： 1. 考虑的情境只有三种。 2. 情境分析中的估计值也不完全符合实际。 3. 情境分析只是一种可能性。虽然情境分析有助于我们估计项目潜在的风险，但它不能告诉我们项目是否应该接受或拒绝。28、投资机会表是将有关项目用图表的形式表示出来，用以表示潜在的资本项目的情况。它是将每个项目的内含报酬率由大到小排序，同时和相对应的新的资本需求量，形成投资组合线。29、保本点分析是通过研究公司的成本结构、销售量和利润三者之间的关系来决定公司保本销售量或保本销售收入水平。保本销售量是使息税前收益(EBIT)为零的销售量。30、经营风险可定义为公司固有的、预期的未来经营收益即息税前收益的不确定性影响因素： 1. 需求的变化2. 售价的变化3. 投入成本的变化4. 定价能力5. 固定成本的比重6. 其他因素：宏观经济环境、产品市场竞争31、经营杠杆是企业在经营活动中对固定成本的使用。财务风险是指由于公司使用了如债券、优先股等固定财务费用的融资方式所增加的公司普通股股东收益的风险。 32资本结构理论主要解释两个相关的问题：1杠杆比率变化是否影响公司价值？2如果杠杆比率影响公司价值，那么最优的负债水平应该是多少？33、公司的债权资本越多，债权资本比例越高，加权资本成本越低，公司的价值越大；资本结构与公司价值无关，公司的净营业收益是决定公司价值的真正因素；增加债权资本对提高公司价值有利，但债权资本规模必须适度。如果公司负债过度，加权资本成本升高，公司价值下降。34、影响资本结构决策的重要因素1. 经营风险2. 代理成本 3. 信息不对称 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