作业4(教师版).doc

1 20132013 广东财经大学财务管理作业四广东财经大学财务管理作业四 班级班级 学号学号 姓名姓名 成绩成绩 答题卡答题卡 单项选择单项选择1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010 1111121213131414151516161717181819192020 多项选择多项选择1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010 判断正误判断正误 1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010 一 单项选择题 一 单项选择题 1 某投资项目原始投资为 120000 元 当年完工投产 有效期 3 年 每年可获得现金净流量 46000 元 则该项目内含报酬率为 A A A 7 33 B 7 68 C 8 32 D 6 68 2 某项目建设期为零 全部投资均于建设起点一次投入 投产后的净现金流量每年均为 100 万元 按 照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数为 4 2 则该项目的静态投资回收期为 A A 年 A 4 2 B 2 1 C 8 4 D 无法 计算 解析 项目建设期为零 全部投资均于建设起点一次投入 投产后的净现金流量每年均为 100 万元 此 时 项目的静态投资回收期 原始投资 100 而此时按照内部收益率和项目计算期计算的年金现 值系数 原始投资 100 所以 该项目的静态投资回收期 按照内部收益率和项目计算期计算的 年金现值系数 4 2 年 3 某公司拟新建一车间用以生产 A 产品 据预测 A 产品投产后每年可创造 200 万元的收入 但该公司 生产的 B 产品会因此受到影响 使其年收入由原来的 180 万元降低到 150 万元 则与新建车间生产甲产 品项目相关的收入为 A A 万元 A 170 B 200 C 50 D 350 解析 在进行投资分析时 不应将新车间的销售收入作为增量收入来处理 而应扣除其他部门因此而减 少的销售收 入 即决策相关收入 200 180 150 170 万元 4 当折现率为 8 时 某项目的净现值为 500 万元 那么可以判断该项目的内含报酬率 A A A 高于 8 B 低于 8 C 等于 8 D 无法 确定 解析 折现率与净现值呈现反方向变化 当折现率是 8 时 该项目的净现值是 500 万元 大于零 内 含报酬率对应的净现值是零 要使净现值降低 应该提高折现率 所以可以知道该项目的内含报 酬率高于 8 5 某投资方案的年营业收入为 100000 元 年营业成本为 60000 元 年折旧额 10000 元 所得税率为 33 该方案的每年营业现金流量为 B B 元 A 26800 B 36800 C 16800 D 43200 6 已知甲 乙两个方案为计算期相同的互斥方案 甲方案与乙方案的差额为丙方案 经过应用净现值 法测试 得出结论丙方案不具有财务可行性 则下列表述正确的是 B B A 应选择甲方案 B 应选择乙方案 C 应选择丙方案 D 所有方 案均不可选 2 解析 在本题中 由于甲方案与乙方案的差额为丙方案 所以 甲方案实际上可以看成是由乙方案和丙 方案组合而 成 由于丙方案不可行 则意味着甲方案不如乙方案 在甲乙方案互斥情况下 应该选择乙方案 7 某企业正在讨论更新现有的生产线 有两个备选方案 甲方案的净现值为 300 万元 内含报酬率为 12 乙方案净现值是 500 万元 内含报酬率 10 那么应该选择 B B 方案 A 甲方案 B 乙方案 C 两个方案都可选 D 两个方 案都不可选 解析 题中明确说明 更新现有的生产线 说明这两个方案是互斥方案 在互斥方案下 当净现值法 和内含报酬率 法的结论矛盾时 应该以净现值为选择的依据 8 若净现值为负数 表明该投资项目 C C A 为亏损项目 不可行 B 它的投资报酬率小于 0 不可行 C 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率 不可行 D 它的投资报酬率不一定小于 0 因此 也有可能是可行方案 9 某企业拟按 15 的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策 所计算的净现值指标为 100 万元 货币时间价值为 8 假定不考虑通货膨胀因素 则下列表述中正确的是 C C A 该项目的现值指数小于 1 B 该项目的内含报酬率小于 15 C 该项目的风险报酬率为 7 D 该企业不应进行此项投资 解析 本题的主要考核点是风险报酬率的确定以及净现值 现值指数和内含报酬率三者的关系 期望投 资报酬率 无风险报酬率 货币时间价值 风险报酬率 所以 该项目的风险报酬率 7 由于该 项目的净现值大于零 所以 该项目的现值指数大于 1 该企业应该进行此项投资 又由于按 15 的折现率进行折现 计算的净现值指标为 100 万元大于零 所以 该项目的内含报酬率大于 15 10 有一投资项目 当贴现率为 16 时 其净现值为 338 元 当贴现率为 18 其净现值为 22 元 该方案的内含报酬率为 C C A 15 88 B 16 12 C 17 88 D 18 14 解析 内含报酬率 16 18 16 18 16 338 338 22 17 88 或 16 IRR 16 18 338 0 338 22 解得 IRR 17 88 11 某投资项目原始投资为 5000 万元 当年完工并投产 项目寿命期是 5 年 五年内获得的现金净流 量分别为 900 万元 1200 万元 1000 万元 1200 万元 1400 万元 那么项目的投资回收期是 C C A 4 14 年 B 4 17 年 C 4 50 年 D 3 98 年 解析 根据题目给出的各年的现金流量计算各年的累计现金流量 分别为 900 万元 2100 万元 3100 万元 4300 万元 5700 万元 所以投资回收期 4 5000 4300 1400 4 50 年 12 C 公司的固定成本 包括利息费用 为 600 万元 资产总额为 10000 万元 资产负债率为 50 负 债平均利息率为 8 净利润为 800 万元 该公司适用的所得税税率为 20 则税前经营利润对销量的敏 感系数是 C C A 1 43 B 1 2 C 1 14 D 1 08 解析 目前的税前经营利润 800 1 20 10000 50 8 1400 万元 税前经营利润对销量 的敏感系数 税前经营利润变动率 销量变动率 经营杠杆系数 目前的边际贡献 目前的税前经营利润 800 1 20 600 1400 1 14 试题点评 本题比较灵活 综合性较强 有一定难度 首先考查的是对于 敏感系数 含义的理解 其 3 次又把 税前经营利润对销量的敏感系数 与 经营杠杆系数 联系到一起 再次 又把 经营 杠杆系数 的两个计算公式联系到一起 最后 根据题中的条件还无法直接计算 经营杠杆系数 需要根据净利润倒推出相关的指标 13 某公司年营业收入为 500 万元 变动成本率为 40 经营杠杆系数为 1 5 财务杠杆系数为 2 如果固 定成本增加 50 万元 那么 总杠杆系数将变为 C C A 2 4 B 3 C 6 D 8 二 多项选择题 二 多项选择题 1 有两个投资方案 投资的时间和数额相同 甲方案从现在开始每年现金流入 400 元 连续 6 年 乙 方案从现在开始每年现金流入 600 元 连续四年 假设它们的净现值相等且小于 0 则 C D A 甲方案优于乙方案 B 乙方案优于甲方案 C 甲 乙均不是可行方案 D 甲 乙在经济上是等效的 2 某投资项目终结点年度的息税前利润为 100 万元 所得税率为 30 折旧 10 万元 回收流动资金 30 万元 固定资产净残值收入 10 万元 下列表述正确的有 ABCDABCD A 回收额为 40 万元 B 经营净现金流量为 80 万元 C 终结点税后净现金流量为 120 万元 D 终结点税前净现金流量为 150 万元 解析 1 回收额 回收流动资金 回收固定资产余值 30 10 40 万元 2 经营净现金流量 该年 息税前利润 1 所得税率 该年折旧摊销 100 1 30 10 80 万元 3 终结点税后净现 金流量 80 40 120 万元 4 终结点税前净现金流量 100 10 40 150 万元 3 下列关于三种贴现的分析评价方法的说法正确的有 ABCABC A 内含报酬率和现值指数法有相似之处 都是根据相对比率评价方案 B 相互排斥的两个方案 一般选择净现值较大的方案 C 相互独立的两个方案 一般选择内含报酬率较高的方案优先 D 采用现值指数法可以揭示出方案本身的投资报酬率 解析 内含报酬率法可以根据方案的现金流量计算方案本身的内含报酬率 而净现值法和现值指数法则 不能揭示方案本身的投资报酬率 4 某公司拟于 2008 年初建一生产车间用于某种新产品的开发 则与该投资项目有关的现金流量是 ABCABC A 需购置新的生产流水线价值 150 万元 同时垫付 20 万元的流动资金 B 利用现有的库存材料 该材料目前的市价为 10 万元 C 车间建在距离总厂 10 公里外的 2000 年已购入的土地上 该块土地若不使用可以 300 万元出售 D 2005 年公司曾支付 5 万元的咨询费请专家论证过此事 解析 2003 年曾支付的 5 万元咨询费属于非相关成本 5 某企业有两个投资方案 甲投资方案的净现值为 8600 元 内含报酬率为 10 乙方案的净现值为 6800 元 内含报酬率为 15 则下列说法中正确的有 CDCD A 甲方案优于乙方案 B 乙方案优于甲方案 C 若两个方案互斥 甲优于乙 D 若两个方案独立 乙优于甲 解析 净现值是一个绝对数指标 反映投资效益 内含报酬率是一个相对数指标 反映的是投资效率 比率高的方 案绝对额不一定大 在评价投资规模不同的方案时可能出现不一致 如果是互斥方案应选择净现 值大的 独立方案应选择内含报酬率高的 6 公司拟投资一项目 投资额为 220000 元 全部是固定资产投资 投产后每年收入 96000 元 付现 成本 26000 元 预计有效期 10 年 税法规定按直线法提折旧 折旧年限为 10 年 预计残值 20000 元 4 与残值变现收入相等 所得税率为 30 则该项目 ACDACD A 每年的营业现金流量为 55000 元 B 回收期 3 64 年 C 会计收益率 15 91 D 第 10 年的现金流量为 75000 元 解析 每年的折旧额 220000 20000 10 20000 元 营业现金流量 收入 1 税率 付 现成本 1 税率 折旧 税率 96000 1 30 26000 1 30 20000 30 67200 18200 6000 55000 元 第 10 年的现金流量 55000 20000 75000 元 回收期 220000 55000 4 年 会计收益率 55000 20000 220000 100 15 91 7 公司拟投资一个项目 投资额是 25 万元 全部是固定资产投资额 投产后年均收入 100000 元 付 现成本 30000 元 税法规定和企业规定的折旧年限均为 10 年 均按直线法提折旧 期末均无残值 所 得税率为 25 则该项目 ABCABC A 回收期 4 26 年 B 年现金净流量为 58750 元 C 会计收益率 13 5 D 年现金净流量为 77500 元 解析 年折旧额 250000 10 25000 元 税后净利润 100000 30000 25000 1 25 33750 元 年现金净流量 收入 1 税率 付现成本 1 税率 折旧 税率 100000 1 25 30000 1 25 25000 25 75000 22500 6250 58750 元 或 33750 25000 58750 元 回收期 250000 58750 4 26 年 会计收益率 33750 250000 100 13 5 8 下列关于营业现金流量的计算公式正确的有 BCDBCD A 营业现金流量 收入 1 所得税税率 付现成本 1 所得税税率 折旧 B 营业现金流量 税后净利润 折旧 C 营业现金流量 税后收入 税后付现成本 折旧抵税 D 营业现金流量 营业收入 付现成本 所得税 解析 选项 A 的正确写法应该是 营业现金流量 收入 1 所得税税率 付现成本 1 所得税 税率 折旧 所得税税率 三 判断题 三 判断题 正确的打 正确的打 T T 错误的打 错误的打 F F 1 某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零 则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率 对 对 2 净现值大于零 则现值指数大于 1 对 对 3 净现值以绝对数表示 不便于在不同投资规模的方案之间进行对比 对 对 4 某个方案 其内含报酬率大于资金成本率 则其净现值必须大于零 对 对 5 如果某一项目的净现值大于 0 则其获利指数必然大于 1 对 对 解析 获利指数 1 净现值率 1 净现值 原始投资的现值合计 6 在利用净现值法和现值指数法进行投资方案比较时 所用贴现率的大小会对比较结果产生影响 对 对 解析 净现值法和现值指数法与内含报酬率法的区别之一就是在运用它们进行评价时需要确定一个合理 的折现率 否则会产生偏差 7 某企业欲更新现有设备 现在两种型号的新设备 A 设备可形成净现值 500 万元 其内含报酬率为 12 B 设备可形成净现值 450 万元 其内含报酬率为 15 所以可决定选用 A 设备进行更新 对 对 解析 此为互斥方案的比较 应选择净现值大的方案 8 一个投资方案年销售收入 50 万元 年销售成本 30 万元 其中折旧 5 万元 所得税率为 25 则该 方案