国际石油市场贸易概述.ppt

国际石油市场贸易概述 联合石化原油部赖黎明2011 9 26 一 关于联合石化二 世界石油资源状况三 石油贸易的发展历程四 石油市场构成和主要贸易方式五 原油定价基本原理六 合同确定时间和主要合同条款 中国国际石油化工联合有限责任公司 简称联合石化 英文缩写UNIPEC 成立于1993年 是国内最大的贸易公司 全球最大的石油贸易公司之一 联合石化作为中国石化的全资子公司 主要承担着中国石化的原油进口 成品油进出口 来料加工等国际石油贸易业务 联合石化简介 联合石化发展历程 1993 2 1998 11 1998 11 2005 3 2005 3 Now I II III 联合石化发展历程 2010年中国石化进口原油来源 二 世界石油资源状况 世界石油探明原油储量 2009年底全球探明储量1 33万亿桶 1817亿吨 石油资源分布极不均衡 1 中东 中东石油储量约占世界的56 6 是世界最大的储油区 其中沙特阿拉伯约占世界储量的19 8 有世界 石油王国 之称 其次伊朗为10 3 科威特为7 6 伊拉克为8 6 阿联酋为7 3 卡塔尔为2 0 中东石油的储藏和生产具有以下特点 油田规模大 单井产量高 地质条件好 埋藏浅分布集中 离海近 运输方便开采条件好 成本低多为中轻质 高硫原油 2 南美 南美储油区主要包括委内瑞拉 巴西 厄瓜多尔 哥伦比亚等产油国 约占世界的14 9 其中以委内瑞拉石油储量最多 约占世界的12 9 其次是巴西占1 0 厄瓜多尔占0 5 南美以劣质原油为主 委内瑞拉多 厄瓜多尔 哥伦比亚主要生产重质高硫原油 巴西多为重质含酸原油 对炼油设备和加工工艺要求高 3 欧洲及前苏联 欧洲及前苏联储油区主要包括欧洲的北海 俄罗斯的乌拉尔和西西伯利亚地区 以及中亚里海沿岸各国 这一储油区的储量约占世界的10 3 其中以俄罗斯石油储量最多 约占世界的5 6 其次哈萨克斯坦占3 0 阿塞拜疆占0 5 挪威占0 5 4 非洲 非洲储油区主要分布在撒哈拉大沙漠和几内亚湾沿岸 占世界储量的9 6 主要产油国有利比亚 阿尔及利亚 尼日利亚 喀麦隆 加蓬 安哥拉等国 其中利比亚储量最多 约占世界的3 3 其次是尼日利亚占2 8 安哥拉占1 0 阿尔及利亚占0 9 5 北美 北美储油区的油田分布在墨西哥湾沿岸 加利福尼亚地区 阿拉斯加的北冰洋沿岸 加拿大的艾伯塔 曼尼托克等地区 占世界石油储量的5 5 其中加拿大占2 5 美国占2 1 墨西哥占0 9 6 亚太 亚太储油区主要分布在中国 印度 马来西亚 印尼 澳大利亚 占世界的3 2 其中中国储量最多 约占世界的1 1 印度和马来西亚各占0 4 澳大利亚 印尼和越南各占0 3 探明储量前10名 截至2009年底 沙特阿拉伯363亿吨委内瑞拉248亿吨 包括130亿吨重油 伊朗189亿吨伊拉克155亿吨科威特140亿吨阿联酋130亿吨俄罗斯102亿吨利比亚58亿吨哈萨克斯坦53亿吨加拿大52亿吨 包括38亿吨油砂 世界原油产量分布 欧洲和前苏联22 4 非洲12 0 中东30 3 亚太10 0 南美8 9 北美16 5 2009年世界原油总产量达38 2亿吨 产量前10名 截至2009年底 俄罗斯4 94亿吨沙特阿拉伯4 56亿吨美国3 25亿吨伊朗2 02亿吨中国1 89亿吨加拿大1 56亿吨墨西哥1 48亿吨委内瑞拉1 25亿吨伊拉克1 22亿吨科威特1 39亿吨 按储产比测算的开采年限 2009年全球石油储产比46年 中东 北美 南美 欧洲和前苏联 非洲 亚太 世界原油消费分布 欧洲和前苏联23 5 非洲3 7 中东8 7 亚太31 1 南美6 6 北美26 4 2009年世界原油总消费量为38 8亿吨 消费前10名 截至2009年底 美国8 43亿吨中国4 05亿吨日本1 98亿吨印度1 49亿吨俄罗斯1 25亿吨沙特1 22亿吨德国1 14亿吨韩国1 04亿吨巴西1 04亿吨加拿大0 97亿吨 2009年全球原油供需情况 单位 百万吨 全球资源供需总体平衡 但各区域供求关系严重失衡 全球主要贸易流向 三 石油贸易的发展历程 1859年 第一口油井钻探成功 开始了现代石油工业1861年 开始油轮运输 也标志着石油贸易的开端1948年美国变为净进口国 开始出现美湾原油牌价加减贴水的定价方式1960年 由沙特 伊朗 伊拉克 科威特 委内瑞拉等五国发起成立了石油输出国组织 即OPEC 争夺取得石油资源的控制权和定价权 1973年 爆发第四次中东战争 引发世界第一次石油危机1976年 北海油田大发现 促进现货贸易发展 原油贸易的发展历程 1978年 发生伊朗革命 引发世界第二次石油危机 1983年3月 美国纽约商品交易所 NYMEX 开始推出WTI原油期货交易 NYMEXWTI 有效冲淡了OPEC的石油定价权 1988年6月 伦敦国际石油交易所 IPE 推出BRENT原油期货交易 IPEBRENT 进一步冲淡了OPEC的定价权 1990年 爆发第一次海湾战争 引发世界第三次石油危机 90年代后 金融资本大举进入石油衍生物市场 石油期货市场得到了迅速发展 随着国际资本不断进入石油市场 国际油价持续上涨 并且油价波动日益频繁 波动幅度日益加大 原油贸易的发展历程 石油贸易的特点和趋势 1 全球化石油贸易地域界限日益模糊 跨地区的石油流动日益增多 石油已经成为最国际化的贸易商品 石油国际贸易在世界经济中的影响与日俱增 2 政治化石油贸易 容易受到政治 军事等因素的重大影响 如历次中东地区战争 表现突出的是 巨头 的影响 OPEC 俄罗斯等组成了供方 巨头 可以通过减产措施影响石油市场 欧美等组成了消费方 巨头 通过政治 军事手段影响石油市场 同时政治也反受石油贸易影响 3 规则化石油国际贸易必须遵照世界范围内公认的特定规则和惯例 例如石油交易一般使用基准油价 升贴水计算价格 全球几百种原油 但常见基准原油仅有5种 每种原油一般都有相对固定的挂靠基准油种 石油贸易的特点和趋势 4 金融化90年代后 越来越多的投行 基金涌入石油市场 逐渐成为左右石油价格的重要力量 石油贸易的金融化与投机性表现越来越突出 石油期纸货交易 同汇市 股市 债市构成全球金融衍生工具的四大 角斗场 之一 期纸货交易行为对石油价格影响重大 使原油价格明显地背离了其生产成本 四 石油市场构成和主要贸易方式 石油市场构成和贸易分类 双方约定在近期按一定价格和其他条件一次性交收一定数量石油实物的交易 现货交易 原油实货市场主要贸易方式 长期合同 双方约定在未来某段时间内分批次总共交收一定数量石油实物的交易 原油实货市场主要贸易方式 现货交易和长期合同的区别 合同期和交货时间不同 一般现货交易的合同期较近 一般是在合同成立的2个月之内 而且交货时间一般规定在1 3天 而长期合同的交货时间一般是未来较长的一段时间 例如半年或一年 甚至长达10年 交货数量不同 一般现货交易只交易一个批次 而长期合同分多个月执行 每个月还可以包括多个批次 举例 买卖双方在9月26日谈定 卖方向买方以某价格供应100万桶卡滨达原油 装期为11月3 4日 现货交易 买卖双方在9月26日谈定 卖方在次年向买方供应1200万桶卡滨达原油 每个月执行100万桶 价格按照装货月的现货市场价格进行协商 长期合同 现货和长期合同的发展历程 第一次石油危机以前 长期合同是世界原油市场的主要贸易方式 甚至价格长时间不变 现货贸易在石油贸易中的比例不到5 是世界石油供应的剩余市场 长期合同超产部分 现货市场供应不稳定 任何用户不依赖现货市场生存 石油危机后 世界石油市场价格大起大落 买卖双方都不愿签订固定价格的长期合同 买方更多的到现货市场寻求供给 长期合同贸易量大幅下降 从而促进了现货贸易的发展 现货市场由剩余市场演变为反应石油生产 加工成本和利润的边际市场 现货市场价格逐渐成为石油公司 消费国制定石油政策的依据 八十年代现货市场更加繁荣 石油市场出现了供过于求 油价下跌的局面 更多的交易走向现货市场 传统的固定价格的长期合同面临困境 出现了现货市场价格与长期合同挂钩的方法 并成为目前世界石油市场广泛采用的合同模式 目前石油市场中原油长期供应合同仍然普遍存在 某些情况下只是一个框架 供应的时间 供应量 价格等都要由买卖双方定期协商 33 期货 就是指由期货交易所统一制定的 约定在将来某一特定的时间在规定地点交割一定数量标的物的标准化合约 期货市场的特征采用标准化合约 保证金交易的模式 交纳合约价值的5 15 的金额作为保证 就能完成数倍乃至数十倍的合约交易 拥有固定的交易场所 结算中心期货市场的功能价格发现 通过公开 公正 高效 竞争的运行机制 期货市场能够产生出具有真实性 预期性 连续性和权威性的价格套期保值 为生产经营者回避 转移 分散原料和产品的价格风险提供了良好途径 通过期货对冲了现货的价格风险 达到了固定收益或成本的目的投机套利 期货市场上很重要的一个参与者是投机者 他们通过没有实货基础的投机活动 成为市场的风险承担者 并且获得可能的投机收益 场内期货交易 34 原油期货交易的交割方式 主要分为实物交割和现金交割两种 原油期货市场的两大参与者 套期保值者 目的是通过期货对冲实货风险 锁定成本或利润 大多为 石油生产商 最终用户 贸易商等投机者 他们是风险的承担者 通过承担一定风险 以获取高利润 大多为 金融机构 投资银行 投机基金等 场内期货交易 35 原油期货交易主要市场 纽约商品交易所 交易油种 西德克萨斯中质油 NYMEXWTI 伦敦国际石油交易所 交易油种 布伦特 ICEBRENT 迪拜商品交易所 交易油种 阿曼 DMEOMAN 此外 俄罗斯有乌拉尔油期货 日本有中东油期货等其他原油期货交易场所 但规模和影响远远不及上述三大市场 原油期货的交易量 2009年全球原油期货的平均日成交量约在7 5亿桶左右 而08年全球的原油日产量为8700万桶左右 仅仅期货的交易量就高达原油产量的8 6倍 投资银行 对冲基金参与程度越来越深 石油商品金融化程度越来越高 场内期货交易 五 原油定价基本原理 定价原理 作价方式在原油国际贸易中一般采用计价公式作价 也称 浮动价 而不采用固定价 计价公式表示为 原油价格 约定计价期内的基准油价 贴水 官价 基准价 因为某一期纸货良好的流动性和价格透明度 那么这一指标就被选为基准价来作为一些油种的价格发现 计价期 指以约定的时间段内的价格作为计价基础贴水 该油种合同价格与计价期内基准油价的价差 贴水是谈判的主要内容 官价 国家石油公司定期公布的贴水 通用的基准油 1 带装船日期的布伦特原油 DatedBrent 欧州原油 非洲原油的作价一般以此为基准原油 2 美国西得克萨斯中质原油 WTI 美国 南美各国以及运往美国的大多数原油均以此为基准原油 3 迪拜原油 Dubai 和阿曼原油 Oman 中东运往亚洲地区的原油一般以两者的平均价作为基准油价 4 米纳斯原油 Minas 印尼 越南等部分亚洲地区生产的原油也常以此作为基准油 计价期 计价期 指以约定的时间段内的价格作为计价基础 通常以提单日为计算基础 通常作法有如下几种 提单日所在月全月 大部分中东原油 远东原油用全月计价 提单日前后五天 常用于部分西非原油 提单日后五天 常用于西非 北海原油 提单日所在周及前后各一周 共三周 常用于越南和澳洲原油 贴水 贴水就是油种与基准油的价差 原油贸易谈判中的主要内容 但在交易中原油贴水受很多因素影响 品质基准油种计价期类似油种贴水现货市场供求关系加工收益 炼油毛利 装港条件 VLCC SUEZMAX 运费 官价 官价 OfficialSellingPrice 前瞻性官价 计价月开始之前公布官价贴水 沙特 伊朗 伊拉克 科威特 Platts Dubai Oman 2 尼日利亚 DTDBRT 回溯性官价 计价月结束后公布官价阿联酋 卡塔尔 与Plattsdubai挂靠 绝对值 根据竞标确定官价也门MASILADTDBRT 计算原油价格案例 在7月份采购100万桶9月3 4日装期的CABINDA原油 计价期为提单日后五天 基准原油为DTDBRENT 贴水为 0 5美元 桶 假如实际装货时提单日落在9月4日 则如何计算该原油价格 解答 计价期为9月5日 6日 7日 8日 9日基准价格 112 7 113 5 114 2 116 9 115 2 5 114 5美元 桶该合同价格 114 5 0 5 114 0 bbl 原油定价的特点 1 挂靠基准原油2 计价期3 贴水是主要谈判内容4 所见非所得 采购在前 计价在后 六 合同确定时间和主要合同条款 主要地区原油合同确定时间 西非原油 一般在装船期前25 60天时间谈定现货合同 交易员在M 2月中下旬与企业衔接低硫西非原油现货需求 M月为提货月 确定企业M 1月到货现货油种 数量 时间的初步需求 M 2月15日至M 1月5日交易M月装西非原油的活跃期 中东原油 1 长期合同 一般在前一年谈定未来一年或几年内的长期供油合同 实际执行时 我们的交易员在M 2月中下旬与企业衔接中东长期合同需求 M月为提货月 确定企业M 1月到货的油种 数量 到港时间的初步需求 并在M 1月1 7日向中东供货商报出M月装的油种 数量和装期 2 现货 一般在装船期前60天谈定现货合同 即M 2月交易M月提货 M 1到货现货中东原油 远东原油 一般M 1月开始交易M提货月远东现货北海原油一般在装船期前10 21天时间谈定现货合同 在地中海地区原油一般在装船期前10 20天时间谈定现货合同 美洲地区原油一般在装船期前20 30天时间谈定现货合同 主要地区