第6章-工程项目技术方案的经济评价指标

工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 1 23 第第 6 6 章章 工程技术方案的经济评价指标工程技术方案的经济评价指标 能力要求 能力要求 经济效果评价是投资项目评价的核心内容 按是否考虑经济效果评价是投资项目评价的核心内容 按是否考虑 资金的时间价值 经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价指标 资金的时间价值 经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价指标 通过本章的学习 要求 通过本章的学习 要求 1 1 明确静态评价指标和动态评价指标的特点和适用性 明确静态评价指标和动态评价指标的特点和适用性 2 2 掌握静态评价指标的构成和计算方法 掌握静态评价指标的构成和计算方法 3 3 根据工程技术方案的经济评价的特点 重点掌握动态评价指标的构 根据工程技术方案的经济评价的特点 重点掌握动态评价指标的构 成和计算方法 成和计算方法 4 4 能够针对各种动态评价指标的不同应用方法 正确地进行独立方案 能够针对各种动态评价指标的不同应用方法 正确地进行独立方案 与多方案的评价与决策 与多方案的评价与决策 6 16 1 静静态评态评价价指标指标 2 6 1 26 1 2 投资收益率投资收益率 4 6 26 2 动态评价指标动态评价指标 6 6 2 16 2 1 净现净现值值 NPV NPV 6 1 1 净现值净现值 6 2 2 基准收益率基准收益率 8 3 3 净现值净现值 NPVNPV 函数 与折现率 函数 与折现率 i i 之间的关系之间的关系 9 4 4 净现值指标 标准 的经济合理性净现值指标 标准 的经济合理性 11 6 2 26 2 2 净年值 净年值 NAVNAV 11 6 2 36 2 3 费用年值 费用年值 AEAE 13 6 2 46 2 4 内部收益率 内部收益率 IRRIRR 14 6 2 56 2 5 差额投资内部收益率差额投资内部收益率 IRR IRR 18 6 2 66 2 6 动态投资回收期 动态投资回收期 P T 20 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 2 23 6 16 1 静态评价指标静态评价指标 静态评价是指对方案的经济效果进行分析计算时 不考虑资金的时静态评价是指对方案的经济效果进行分析计算时 不考虑资金的时 间价值间价值 尽管静态评价方法不能完全反映方案寿命期间的全部情况 但 尽管静态评价方法不能完全反映方案寿命期间的全部情况 但 计算简便 直观 主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶计算简便 直观 主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶 段 对于建设工期短 见效快的建设项目以及施工方案和材料 机具的段 对于建设工期短 见效快的建设项目以及施工方案和材料 机具的 选择也常采用这类指标 选择也常采用这类指标 6 1 16 1 1 投资回收期投资回收期 投资回收期是指建设项目投产后用净收益回收全部投资所需的时间投资回收期是指建设项目投产后用净收益回收全部投资所需的时间 用公式表达为 用公式表达为 6 16 1 P T t tt CNAP 0 式中式中 P P 项目的总投资 项目的总投资 T TP P 静态投资回收期 静态投资回收期 NANA 项目的年收入 项目的年收入 t C C 项目的年支出 不含投资 项目的年支出 不含投资 t NBNBt t 第第 t t 年的净收益 年的净收益 t NB tt CNA 项目的全部投资包括固定资产投资和流动资金 投资回收期一般从项目的全部投资包括固定资产投资和流动资金 投资回收期一般从 建设开始年计算 也可以从投产年计算 应予以注明 如果投资项目每建设开始年计算 也可以从投产年计算 应予以注明 如果投资项目每 年的净收益相等 投资回收期的公式可以用下式计算 年的净收益相等 投资回收期的公式可以用下式计算 6 26 2 KP T NB P T 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 3 23 式中 式中 NBNB 年净收益 年净收益 T TK K 项目建设期 项目建设期 对于各年净收益不等的项目 投资期通常用列表法求得 如表对于各年净收益不等的项目 投资期通常用列表法求得 如表 6 16 1 所所 示 其计算公式为 示 其计算公式为 6 36 3 年的净现金流量第 绝对值年的累计净现金流量的第 T T TTP 1 1 式中 式中 T T 为项目各年累计净现金流量出现正值或零的年份 为项目各年累计净现金流量出现正值或零的年份 对建设项目进行评价时 对建设项目进行评价时 投资回收期越短 项目的经济效益就越高投资回收期越短 项目的经济效益就越高 因此 应用投资回收期法 需要制定作为评价尺度的标准投资回收期 因此 应用投资回收期法 需要制定作为评价尺度的标准投资回收期 我国虽然未作统一规定 但有实际积累的平均值和各个行业的参照标准我国虽然未作统一规定 但有实际积累的平均值和各个行业的参照标准 或根据投资者的意愿来确定 设基准投资回收期为或根据投资者的意愿来确定 设基准投资回收期为 T Tb b 判别准则为 判别准则为 若若 T TP P T Tb b 则项目可以考虑接受 则项目可以考虑接受 若若 T TP P T Tb b 则项目应予以拒绝 则项目应予以拒绝 例例 6 16 1 某工程项目从建设开始年算起的现金流量的情况如表某工程项目从建设开始年算起的现金流量的情况如表 6 16 1 所所 示 试计算自投产开始年算起的投资回收期 示 试计算自投产开始年算起的投资回收期 表表 6 16 1 时期时期建建 设设 期期生生 产产 期期 年序年序 1 12 23 34 45 56 67 78 89 9101011111212 年收入年收入 NANAt t 8080107107134134134134134134134134134134134134134134 投资额投资额 106106213213106106 年支出年支出 C Ct t 575758587070646464646464646464646464 年净收益年净收益 NBNBt t 232349496464707070707070707070707070 累计净现累计净现 金流量金流量 106 106 319 319 425 425 402 402 353 353 289 289 219 219 149 149 79 79 9 96161131131 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 4 23 解解 根据式 根据式 6 36 3 13 1013 0 10 70 9 111年 P T 即自建设开始年算起的投资回收期为即自建设开始年算起的投资回收期为 10 1310 13 年年 自投产开始年算起的自投产开始年算起的 投资回收期为投资回收期为 7 137 13 年 年 投资回收期指标的缺点在于它没有反映资金的时间价值 其次 由投资回收期指标的缺点在于它没有反映资金的时间价值 其次 由 于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据 故不能全面反映项目在寿命故不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益 难以对不同方案的比较选择作出正确判断 期内的真实效益 难以对不同方案的比较选择作出正确判断 投资回收期指标的优点 是概念清晰 简单易用 尤其重要的是该投资回收期指标的优点 是概念清晰 简单易用 尤其重要的是该 指标不仅在一定程度上反映项目的经济性 而且反映项目的风险大小指标不仅在一定程度上反映项目的经济性 而且反映项目的风险大小 项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战 这种不确定性所带来的风项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战 这种不确定性所带来的风 险随着时间的延长而增加 因为离现时愈远 人们所能确知的东西就愈险随着时间的延长而增加 因为离现时愈远 人们所能确知的东西就愈 少 为了减少这种风险 就必然希望投资回收期越短越好 因此 作为少 为了减少这种风险 就必然希望投资回收期越短越好 因此 作为 能够反映一定经济性和风险性的回收期指标 在项目评价中具有独特的能够反映一定经济性和风险性的回收期指标 在项目评价中具有独特的 地位和作用 被广泛用作项目评价的辅助性指标 地位和作用 被广泛用作项目评价的辅助性指标 6 1 26 1 2 投资收益率投资收益率 投资收益率又叫投资效果系数 它是年收益与投资额之比或是投资投资收益率又叫投资效果系数 它是年收益与投资额之比或是投资 回收期的倒数 说明每年的回收额占投资额的比重 回收期的倒数 说明每年的回收额占投资额的比重 表达式为 表达式为 6 46 4 或 或 P NB R 6 56 5 P T R 1 式中 式中 P P 项目的总投资 项目的总投资 P P P Pt t为第为第 t t 年的投资额 年的投资额 n n 为完为完 n t t P 0 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 5 23 成投资的年份 根据不同的分析目的 成投资的年份 根据不同的分析目的 P P 可以是全部投资可以是全部投资 额 也可以是投资者的权益投资额 额 也可以是投资者的权益投资额 NBNB 正常年份的净收益 根据不同的分析目的 正常年份的净收益 根据不同的分析目的 NBNB 可以是税可以是税 后利润 可以是利润总额 息税前利润总额 息税前利后利润 可以是利润总额 息税前利润总额 息税前利 润总额加年折旧额 也可以是年净现金流量等 润总额加年折旧额 也可以是年净现金流量等 R R 投资收益率 根据投资收益率 根据 P P 和和 NBNB 的具体含义 的具体含义 R R 可以表现为各可以表现为各 种不同的具体形态 如全部投资收益率 资本金收益率种不同的具体形态 如全部投资收益率 资本金收益率 和投资各方收益率等 和投资各方收益率等 T TP P 静态投资回收期静态投资回收期 同投资回收期一致 同投资回收期一致 投资收益率指标也一般仅用于技术经济数据尚投资收益率指标也一般仅用于技术经济数据尚 不完整的项目初步研究阶段不完整的项目初步研究阶段 具体 具体用投资收益率指标来评价投资方案的用投资收益率指标来评价投资方案的 经济效果时 需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基经济效果时 需要与根据同类项目的历史数据及投资者意愿等确定的基 准投资收益率作比较 设基准投资收益率为准投资收益率作比较 设基准投资收益率为 R Rb b 判别准则为 判别准则为 若若 R RR Rb b 则项目可以考虑接受 则项目可以考虑接受 若若 R R R Rb b 则项目应予以拒绝 则项目应予以拒绝 例例 6 26 2 某项目经济数据如表某项目经济数据如表 6 16 1 所示 假定全部投资中没有借款 所示 假定全部投资中没有借款 现已知基准投资收益率现已知基准投资收益率 R Rb b 15 15 试以投资收益率指标判断项目取舍 试以投资收益率指标判断项目取舍 解 由表解 由表 6 16 1 数据可得 数据可得 R R 16 47 16 47 425 70 由于由于 R RR Rb b 15 15 故项目可以考虑接受 故项目可以考虑接受 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 6 23 6 26 2 动态评价指标动态评价指标 动态评价方法 是指对方案的经济效果进行分析计算时 必须考虑动态评价方法 是指对方案的经济效果进行分析计算时 必须考虑 资金时间价值的一种技术经济评价方法资金时间价值的一种技术经济评价方法 它的主要优点是考虑了方案在 它的主要优点是考虑了方案在 其经济寿命期限内投资 成本和收益随时间而发展变化的真实情况 能其经济寿命期限内投资 成本和收益随时间而发展变化的真实情况 能 够体现真实可靠的技术经济评价 够体现真实可靠的技术经济评价 6 2 16 2 1 净现值净现值 NPV NPV 1 1 净现值净现值 净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一 净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要指标之一 净现值净现值 NPV NPV 是指在项目的寿命周期内 根据某一规定的基准收益率或折现率 是指在项目的寿命周期内 根据某一规定的基准收益率或折现率 将各期的净现金流量折算为基期将各期的净现金流量折算为基期 0 0 期期 的现值 然后求其代数和的现值 然后求其代数和 其计算 其计算 公式为 公式为 6 6 6 6 n t t t iFNPV 0 0 1 6 7 6 7 n t t tt i COCI NPV 0 0 1 式中式中 NPVNPV 项目的净现值 项目的净现值 第第 t t 期的净现金流量期的净现金流量 t F 第第 t t 期的现金流入量 期的现金流入量 t CI 第第 t t 期的现金流出量 期的现金流出量 t CO 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 7 23 基准收益率或贴现率 基准收益率或贴现率 0 i 对于单个方案 当对于单个方案 当 NPV 0NPV 0 时 方案可行 应采纳该方案 当时 方案可行 应采纳该方案 当 NPV 0NPV 0 时 方案不可行 应放弃该方案 时 方案不可行 应放弃该方案 对于多个方案比较 在净现值大于零的前提下 以净现值最大者为对于多个方案比较 在净现值大于零的前提下 以净现值最大者为 优来选择方案 优来选择方案 例例 6 36 3 某建筑机械 可以用某建筑机械 可以用 1818 000000 元购得 净残值是元购得 净残值是 3 3 000000 元 元 年净收益是年净收益是 3 3 000000 元 如果要求元 如果要求 15 15 的基准收益率 而且建筑公司期望使的基准收益率 而且建筑公司期望使 用该机械至少用该机械至少 1010 年 问是否购买此机械年 问是否购买此机械 解解 04 2201 2472 0 3000019 5 300018000 10 15 3000 10 15 300018000 FPAPNPV 因为因为 NPV 0NPV0 0 若 若 NPV 0NPV 0 则 则 NPVI 0NPVI0 03855 0 3000144 6 300018000 5 1588 如果该公司所期望的收益率为如果该公司所期望的收益率为 10 10 那么购买此机械是可行的 由此 那么购买此机械是可行的 由此 可见基准收益率的选取对方案的评价影响极大 可见基准收益率的选取对方案的评价影响极大 基准收益率是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行基准收益率是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行 业的平均收益率水平 是投资项目经济效果评价中的重要参数业的平均收益率水平 是投资项目经济效果评价中的重要参数 如果有行业发布的本行业基准收益率 即以其作为项目的基准收益如果有行业发布的本行业基准收益率 即以其作为项目的基准收益 率 因此 率 因此 基准折现率定的太高 可能会使许多经济效益好的方案被拒基准折现率定的太高 可能会使许多经济效益好的方案被拒 绝 如果定的太低 则可能会使一些经济效益不好的方案被采纳绝 如果定的太低 则可能会使一些经济效益不好的方案被采纳 基准 基准 收益率可以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益更好的项目 收益率可以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益更好的项目 如果没有行业规定 则由项目评价人员设定 设定方法 如果没有行业规定 则由项目评价人员设定 设定方法 一是参考一是参考 本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定 二是按项本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定 二是按项 目占用的资金成本加一定的风险系数确定 目占用的资金成本加一定的风险系数确定 在财务评价中 设定财务基在财务评价中 设定财务基 准收益率时 应与财务评价采用的价格相一致 如果财务评价采用变动准收益率时 应与财务评价采用的价格相一致 如果财务评价采用变动 价格 设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素 同时 对于资本金收益价格 设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素 同时 对于资本金收益 率 可采用投资者的最低期望收益率作为判据 率 可采用投资者的最低期望收益率作为判据 基准收益率不同于贷款利率 通常要求基准收益率要高于贷款利率基准收益率不同于贷款利率 通常要求基准收益率要高于贷款利率 3 3 净现值净现值 NPVNPV 函数 与折现率 函数 与折现率 i i 之间的关系之间的关系 表表 6 36 3 列出了某项目的净现金流量及其净现值随列出了某项目的净现金流量及其净现值随 i i 变化而变化的对变化而变化的对 应关系 若将净现值作为折现率应关系 若将净现值作为折现率 i i 的函数 其相互关系可图示为的函数 其相互关系可图示为 6 16 1 表表 6 36 3 某项目的净现值某项目的净现值 折现率函数表折现率函数表 年份年份净现金流量 万元 净现金流量 万元 i i NPVNPV i i 1000 400 1000 400 P AP A i i 4 4 万元 万元 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 10 23 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 1000 1000 400400 400400 400400 400400 0 0 1010 2020 2222 3030 4040 5050 600600 268268 3535 0 0 133 133 260 260 358 358 1000 1000 从图从图 6 16 1 中 可以发现净现值函数一般有如下特点 中 可以发现净现值函数一般有如下特点 1 1 同一净现金流量的净现值随折现率同一净现金流量的净现值随折现率 i i 的增大而减小的增大而减小 同前面对基 同前面对基 准收益率的分析一致的结论 即基准折现率准收益率的分析一致的结论 即基准折现率 i i0 0定得越高 能被接受的方定得越高 能被接受的方 案越少 因此要注意 按净现值最大的原则进行多方案比选 如果调整案越少 因此要注意 按净现值最大的原则进行多方案比选 如果调整 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 11 23 基准收益率 变化基准收益率 变化 i i0 0 则结论可能出现前后相悖的情况 则结论可能出现前后相悖的情况 2 2 在某一个在某一个 i i 值上值上 本图中本图中 i i 22 22 曲线与横坐标相交 表示该 曲线与横坐标相交 表示该 折现率下的折现率下的 NPVNPV 0 0 且当 且当 i ii0NPV i 0 i ii i 时 时 NPV i NPV i 0 0 i i 是是 一个具有重要经济意义的折现率临界值一个具有重要经济意义的折现率临界值 4 4 净现值指标 标准 的经济合理性净现值指标 标准 的经济合理性 工程技术经济分析的主要目的在于进行投资决策 是否进行投资 工程技术经济分析的主要目的在于进行投资决策 是否进行投资 以多大规模进行投资 体现在投资项目经济效果评价上 要解决两个问以多大规模进行投资 体现在投资项目经济效果评价上 要解决两个问 题 什么样的投资项目可以接受 有众多备选投资方案时 哪个方案或题 什么样的投资项目可以接受 有众多备选投资方案时 哪个方案或 哪些方案的组合最优 方案的优劣取决于它对投资者目标贡献的大小 哪些方案的组合最优 方案的优劣取决于它对投资者目标贡献的大小 在不考虑其它非经济目标的情况下 企业追求的目标可以简化为同等风在不考虑其它非经济目标的情况下 企业追求的目标可以简化为同等风 险条件下净盈利的最大化 请注意不是以内部收益率 后面所讲的 最险条件下净盈利的最大化 请注意不是以内部收益率 后面所讲的 最 大化 而净现值就是反映这种净盈利的指标 所以 在多方案比选中采大化 而净现值就是反映这种净盈利的指标 所以 在多方案比选中采 用净现值指标和净现值最大准则是合理的 用净现值指标和净现值最大准则是合理的 6 2 26 2 2 净年值 净年值 NAVNAV 净年值净年值 NAV NAV 是指在项目的寿命周期内 通过资金等值计算 把各期是指在项目的寿命周期内 通过资金等值计算 把各期 所发生的不均匀的净现金流量换算成等额年值所发生的不均匀的净现金流量换算成等额年值 等额年值越大 表示项 等额年值越大 表示项 目的经济效益越好 目的经济效益越好 任何一个项目的净现金流量可以先折算成净现值 然后用等额支付任何一个项目的净现金流量可以先折算成净现值 然后用等额支付 序列资金回收复利系数相乘 就可以得到净年值 其计算公式为 序列资金回收复利系数相乘 就可以得到净年值 其计算公式为 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 12 23 niPANPV i ii i COCI NAV n n n t t t 0 0 0 0 0 1 1 1 1 6 96 9 或者将项目的净现金流量先折算成净终值 然后用等额支付序列偿或者将项目的净现金流量先折算成净终值 然后用等额支付序列偿 债基金复利系数相乘 也可以得到净年值 其计算公式为 债基金复利系数相乘 也可以得到净年值 其计算公式为 6 10 6 10 niFAF i i iCOCINAV n n t t t 0 0 0 0 0 11 1 判别标准 判别标准 若若 NAV 0NAV 0 项目应予以接受 项目应予以接受 若若 NAVNAV 0 0 不接受此项目 不接受此项目 例例 6 56 5 某项目投资某项目投资 100100 万元 年收益万元 年收益 5050 万元 使用期为万元 使用期为 5 5 年 残值年 残值 5 5 万元 设万元 设 i i0 0 10 10 试问该方案是否可行 试问该方案是否可行 解解 5 10 5 10 5 5 10 50100PAFPAPNAV 26380 06209 05791 350100 0 0 此方案可行 此方案可行 万元44 24 也可以用净年值指标来评价此项目 也可以用净年值指标来评价此项目 此方案可行 万元0 66 926209 05791 350100 5 10 5 5 10 50100 FPAPNPV 将净年值的计算式与净现值的计算式进行比较 因为 将净年值的计算式与净现值的计算式进行比较 因为 A PA P i i n n 始终大于零 所以净年值和净现值在项目评价的结论上总是等效且一致始终大于零 所以净年值和净现值在项目评价的结论上总是等效且一致 的 的 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 13 23 净年值的特点是在对某些多方案进行比选时 如对寿命期不同两个净年值的特点是在对某些多方案进行比选时 如对寿命期不同两个 以上方案进行分析比较和选择 净年值指标比净现值指标更为简便和易以上方案进行分析比较和选择 净年值指标比净现值指标更为简便和易 于计算 净年值指标以于计算 净年值指标以 年年 为时间单位比较经济效果 从而使寿命不为时间单位比较经济效果 从而使寿命不 等的方案之间具备可比性 等的方案之间具备可比性 例例 6 66 6 设设 A A B B 两个方案的寿命期分别为两个方案的寿命期分别为 3 3 年和年和 5 5 年 其净现金流量年 其净现金流量 如表如表 6 46 4 所示 试用净年值指标进行选择 所示 试用净年值指标进行选择 表表 6 46 4 净现金流量表净现金流量表 年年 份份 方方 案案 0 01 12 23 34 45 5 A A B B 300 300 100 100 9696 4242 9696 4242 9696 4242 96969696 解解 365 0 4241635 0 100423 12 100 78 129627741 0 300965 12 300 万元 万元 PANAV PANAV B A 因为因为 NAVNAVA A NAVNAVB B 所以应选择 所以应选择 A A 方案 方案 6 2 36 2 3 费用年值 费用年值 AEAE 费用年值的概念与净年值的概念是相同的 但费用年值是指方案能费用年值的概念与净年值的概念是相同的 但费用年值是指方案能 够满足需要而产出效益难以计量 此时 方案的净现金流量表现为一系够满足需要而产出效益难以计量 此时 方案的净现金流量表现为一系 列的费用支出 即负的现金流量 费用年值的表达式为 列的费用支出 即负的现金流量 费用年值的表达式为 6 11 6 11 n t t niPAtiFPCO niPANPVAE 0 0 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 14 23 费用年值指标只能用于多个方案的比选 其判别准则是 费用年值费用年值指标只能用于多个方案的比选 其判别准则是 费用年值 最小的方案为优 最小的方案为优 例例 6 76 7 某项目有甲 乙 丙三个可供选择的建设方案 甲方案期初某项目有甲 乙 丙三个可供选择的建设方案 甲方案期初 0 0 期 的投资为期 的投资为 280280 万元 年运营费用万元 年运营费用 6060 万元 期末的残值为万元 期末的残值为 8 8 万元 万元 乙方案期初 乙方案期初 0 0 期 的投资为期 的投资为 350350 万元 年运营费用万元 年运营费用 4545 万元 期末的残万元 期末的残 值为值为 1010 万元 丙方案期初 万元 丙方案期初 0 0 期 的投资为期 的投资为 500500 万元 年运营费用万元 年运营费用 2020 万万 元 期末的残值为元 期末的残值为 1515 万元 三个方案的寿命期均为万元 三个方案的寿命期均为 1010 年 试用费用年年 试用费用年 值指标确定最优方案 值指标确定最优方案 解解 07 10506275 0 86016275 0 280 10 10 86010 10 280 甲 FAPAAC 34 10106275 0 104516275 0 350 10 10 104510 10 350 乙 FAPAAC 43 10006275 0 152016275 0 500 10 10 152010 10 500 丙 FAPAAC 固应选择固应选择 C C 方案 方案 6 2 46 2 4 内部收益率 内部收益率 IRRIRR 在所有的经济评价指标中 内部收益率是最重要的评价指标之一 在所有的经济评价指标中 内部收益率是最重要的评价指标之一 内部收益率就是方案的净现值为零的折现率内部收益率就是方案的净现值为零的折现率 内部收益率的经济涵义可以这样理解 内部收益率的经济涵义可以这样理解 在项目的整个寿命期内按利在项目的整个寿命期内按利 率率 i i IRRIRR 计算 如终存在未能收回的投资 而在寿命结束时 投资恰好计算 如终存在未能收回的投资 而在寿命结束时 投资恰好 被完全收回 也就是说 在项目寿命期内 项目始终处于被完全收回 也就是说 在项目寿命期内 项目始终处于 偿付偿付 未被未被 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 15 23 收回的投资的状况 因此 项目的收回的投资的状况 因此 项目的 偿付偿付 能力完全取决于项目内部 能力完全取决于项目内部 故称之为故称之为 内部收益率内部收益率 在图在图 6 16 1 中 随着折现率的不断增大 净现值不断减小 当折现率中 随着折现率的不断增大 净现值不断减小 当折现率 增至增至 22 22 时 项目净现值为零 对该项目而言 其内部收益率即为时 项目净现值为零 对该项目而言 其内部收益率即为 22 22 一般而言 一般而言 IRRIRR 是是 NPVNPV 曲线与横坐标交点处对应的折现率 曲线与横坐标交点处对应的折现率 内部收益率可通过解下述方程求得 内部收益率可通过解下述方程求得 01 0 n t t t IRRCOCIIRRNPV 6 12 6 12 独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的 不具有独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的 不具有 相关性 任一方案的采用与否都不会影响其他方案的选择 相关性 任一方案的采用与否都不会影响其他方案的选择 对独立方案对独立方案 技术经济评价的判别准则是 设基准折现率为技术经济评价的判别准则是 设基准折现率为 i i 若 若 IRR iIRR i 则项目 则项目 在经济效果上可以接受 若在经济效果上可以接受 若 IRR iIRRi IRR i0 0 基准折现率基准折现率 则投资 则投资 现值现值 大的方案为优 若大的方案为优 若 IRR i IRR i0 0 则 则 投资投资 现值现值 小的方案为优小的方案为优 用差额内部收益率进行方案比较的情形示于 用差额内部收益率进行方案比较的情形示于 图图 6 36 3 图 图 6 46 4 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 19 23 由此可知 由此可知 在进行多方案比较和选择时 净现值最大准则在进行多方案比较和选择时 净现值最大准则 以及净年以及净年 值最大准则 费用现值和费用年值最小准则值最大准则 费用现值和费用年值最小准则 是正确的判别准则 而内部是正确的判别准则 而内部 收益率最大准则不能保证比选结论的正确性 必须通过差额投资内部收收益率最大准则不能保证比选结论的正确性 必须通过差额投资内部收 益率进行比选 益率进行比选 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 20 23 例例 6 46 4 中 差额内部收益率的计算应为 中 差额内部收益率的计算应为 75 1610 10 19100万元 APNPV 0 10 19100 IRRAP IRR 13 8 IRR 13 8 IRRIRR 10 10 方案 方案 A A 优于方案优于方案 B B 且用 且用 NPV NPV 0 0 印证了结论的正确 印证了结论的正确 性 性 6 2 66 2 6 动态投资回收期 动态投资回收期 P T 与静态投资回收期相比较 动态投资回收期考虑了资金时间价值 与静态投资回收期相比较 动态投资回收期考虑了资金时间价值 动态投资回收期的表达式为 动态投资回收期的表达式为 6 156 15 0 0 01 P T t t t iCOCI 也可按下式计算 也可按下式计算 6 16 6 16 当年净现金流的折现值 值上年累计折现值的绝对 现正值的年数 累计折现值出 1 P T 用动态投资回收期用动态投资回收期评价投资项目的可行性需要与根据同类项目的评价投资项目的可行性需要与根据同类项目的 P T 历史数据和投资者意愿确定的基准动态投资回收期相比较 历史数据和投资者意愿确定的基准动态投资回收期相比较 设基准动态投资回收期为设基准动态投资回收期为 判别准则为 判别准则为 B T 若若 项目可以被接受 否则应予以拒绝 项目可以被接受 否则应予以拒绝 P T B T 小结小结 经济效果评价的指标从不同角度反映项目的经济性 根据它们是否经济效果评价的指标从不同角度反映项目的经济性 根据它们是否 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 21 23 考虑资金的时间价值 经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价考虑资金的时间价值 经济效果评价指标分为静态评价指标和动态评价 指标 不考虑资金时间价值的评价指标称静态评价指标 考虑资金时间指标 不考虑资金时间价值的评价指标称静态评价指标 考虑资金时间 价值的评价指标称动态评价指标 静态评价指标主要用于技术经济数据价值的评价指标称动态评价指标 静态评价指标主要用于技术经济数据 不完备和不精确的项目初选阶段 动态评价指标则用于项目最后决策前不完备和不精确的项目初选阶段 动态评价指标则用于项目最后决策前 的可行性研究阶段 的可行性研究阶段 同时根据经济效果评价指标的形态 又可以将它们分为两大类 一同时根据经济效果评价指标的形态 又可以将它们分为两大类 一 类是以货币单位计量的价值型指标 例如净现值 净年值 费用现值 类是以货币单位计量的价值型指标 例如净现值 净年值 费用现值 费用年值等 另一类是反映资利用效率的效率型指标 如投资收益率 费用年值等 另一类是反映资利用效率的效率型指标 如投资收益率 内部收益率 净现值指数等 由于这两类指标是从不同角度考察项目的内部收益率 净现值指数等 由于这两类指标是从不同角度考察项目的 经济性 所以 在对项目方案进行经济效果评价时 应当尽量同时选用经济性 所以 在对项目方案进行经济效果评价时 应当尽量同时选用 这两类指标而不仅是单一指标 这两类指标而不仅是单一指标 通过对本章的学习 重点要求大家掌握动态评价指标中净现值和投通过对本章的学习 重点要求大家掌握动态评价指标中净现值和投 资内部收益率等指标的经济涵义 特点 计算方法和适用范围 能够根资内部收益率等指标的经济涵义 特点 计算方法和适用范围 能够根 据方案的特点进行技术经济分析 比较和选择 据方案的特点进行技术经济分析 比较和选择 思考与练习思考与练习 1 1 资金具有时间价值 而为什么在工程技术方案的经济评价中要采资金具有时间价值 而为什么在工程技术方案的经济评价中要采 用静态评价指标 用静态评价指标 2 2 试评价净现值率指标的特点和适用性 试评价净现值率指标的特点和适用性 3 3 什么是基准收益率 在工程技术经济分析中如何确定基准收益率 什么是基准收益率 在工程技术经济分析中如何确定基准收益率 4 4 试分析净现值函数与折现率之间的关系 试分析净现值函数与折现率之间的关系 工程技术经济学 第 6 章 工程技术方案的经济评价指标 技经 6 22 23 5 5 内部收益率的经济含义是什么 内部收益率的经济含义是什么 6 6 试解释在对多方案进行比选时 为什么不能仅仅采用内部收益率试解释在对多方案进行比选时 为什么不能仅仅采用内部收益率 指标 如何解决这一问题 指标 如何解决这一问题 7 7 建筑企业打