华谊兄弟财务状况分析.doc

华谊兄弟传媒股份有限公司2011年财务分析报告公司概况华谊兄弟传媒公司是中国最知名的综合性娱乐军团之一,中国最著名的电影品牌,由王中军、王中磊兄弟创立.从1998年投资冯小刚电影没完没了以来,分别出品、制作发行电影达50多部.是国内实现电影、电视剧和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范,在产业链完整性和影视资源丰富性方面较为突出.在公司统一平台的整体运作下,电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应.产品包括电影、电视剧,主要服务包括艺人经纪服务及相关服务。公司的经营范围主要包括制作、复制、发行:专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧(广播电视节目制作经营许可证有效期至2013年1月1日止)；企业形象策划；影视文化信息咨询服务；影视广告制作、代理、发行；国产影片发行(电影发行经营许可证有效期至2013年1月23日)；企业形象策划;影视文化信息咨询服务,影视广告制作、代理、发行；影视项目的投资管理, 经营进出口业务.(法律法规禁止的除外、法律法规限制的登记后凭有效证件经营.)公司将进一步完善公司影视业及艺人经纪服务业的产业链，充分发挥电影、电视和艺人经纪这“三驾马车”之间的业务协同效应，以资本运作为支撑，加快向多层次、跨媒体、跨地区方向的扩张。公司将主要通过提高优秀影视剧作品产量和增加知名签约艺人数量来巩固和提升公司在影视剧业务和艺人经纪业务上的优势。同时，还凭借公司雄厚的品牌优势、管理优势和资源整合能力，积极延伸产业链和价值链，拓展包括影院放映业务、影院广告业务、品牌授权业务、文化旅游业务等影视娱乐相关业务。公司将全力构建综合性娱乐媒体集团的全新形象和综合实力，努力实现成为“中国首屈一指的影视娱乐传媒集团”的总体发展目标。财务报告分析一、资产负债表分析水平分析（一）从投资或资产角度进行分析评价从表1-1可以看出，华谊公司总资产本期增加441932千元，增长幅度为21.86%，说明华谊公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：（1）流动资产本期增加240666千元，增长的幅度为14.48%，使总资产规模增加了11.90%。非流动资产本期增加201266千元，增长的幅度为55.87%，使总资产规模增加了9.95%，两者合计使总资产增加了441932千元，增长幅度为21.86%。（2）本期总资产的增长在流动资产和非流动资产上均有体现。从流动资产的角度来考虑，尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在两个方面：一是预付账款的大幅增加。预付账款本期增长292597千元，增长幅度为275.19%，对总资产的影响为14.47%。二是存货的增长。存货本期增加317018千元，增长幅度为140.10%，对总资产的影响为15.68%，结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力；从非流动资产角度分析，其变动主要体现在两个方面：一是长期股权投资的增加。长期股权投资本期增加135160千元，增长幅度为73.58%，对总资产的影响为6.69%。热衷于炒股等投资方式是中国很多上市公司的一大特点，虽然这种投资可能在未来为公司收获很可观的收入，但是也必须看到这种投资的风险性，一旦投资亏损给公司带来的影响将是巨大的。二是固定资产的增加。固定资产本期增加48704千元，增长幅度为70.92%，对总资产的影响为2.41%。固定资产反映了一个企业的生产能力，分析其增加的主要原因是随着经营规模的增大，该企业的固定资产设备增加，公司的这种尝试还是有利于公司的可持续发展的。（二）从筹资或权益角度进行分析评价 根据表1-1，可以对华谊公司权益变动总额作如下分析：该公司权益总额较上年同期增长441932千元，增长幅度为21.86%，说明该公司本年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：（1）负债本期增加304230千元，增长的幅度为67.37% ，使权益总额增长了15.05%；股东权益本期增加了137702千元，增长的幅度为8.77%，使权益总额增长了6.81% ，两者合计使权益总额本期增加了441932千元，增长幅度为21.86%。（2）本期权益总额的增长主要体现在负债的增长上，由于非流动负债为0，主要变现为流动负债的增长。流动负债本期增长304230千元，增长幅度为67.37% 对权益总额的影响为15.05%，这种变动可能导致公司的偿债压力的加大及财务风险的增加。流动负债增长主要表现在两方面：一是预收账款的大幅度增加，预收账款本期增加56155千元，增长幅度为68.83%，使总权益增加了2.78%。二是应交税费的增加。应交税费本期增加2846556155千元，增长幅度为68.71%，使总权益增加了1.41%。三是其他流动负债的大幅度增长。其他流动负债本期增加300000千元，使总权益增加了14.84%，这是流动负债中对总权益影响最大的因素。另外短期借款本期为0，相应减少了这方面的偿债压力。同时该公司没有非流动负债的项目，说明该公司的财力还是很强大的，可以成为该公司未来得以涉足的方面。（3）股东权益本期增加137702千元，增长幅度为8.77%，对权益总额的影响为6.81%。其中股本增加268800千元，增幅为80.00%，使总权益增长13.29%，由该公司本期实施资本公积转增股本所致，该方案的实施，使股本增加的同时，也使资本公积相应减少，股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。股东权益的变动主要是未分配利润增加所致，本期未分配利润增加127949千元，增长幅度为62.36%， 使权益总额增长6.33%。垂直分析（一）资产结构的分析评价 从表1-2可以看出：（1）从静态方面分析。就一般意义而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小，非流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以流动资产比例较大时，企业流动性强而风险小，非流动性资产较高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调动资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达77.21%，非流动资产比重仅为22.79%。根据该公司资产结构，可以认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。（2）从动态方面分析。本期该公司流动资产比重下降了4.97%，非流动资产比重上升了4.97%，结合资产项目变动情况来看，本期除货币资金的比重下降了20.31%，同时预付账款的比重上升了10.93%，存货的比重上升了10.86%外，其他项目变动幅度不是很大该公司的资产结构的变动，还是控制在一定的范围之内的，所以从总体上来说，该公司的资产结构相对比较稳定。（二）资本结构的分析评价 从表1-2可以看出：（1）从静态方面看，该公司股东权益比重为77.66%，负债比重为22.34% ，资产负债率还是比较低的，财务风险相对较小。这样的财务结构相对还是比较合理的。（2）从动态方面来看，该公司股东权益比重下降了8.34%，负债比重上升了8.34%，其中资本公积减少了19.62%，原因是该公司以资本公积转增股本，当然，这并未对股东权益造成影响。除此以外，其他项目变动不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财营业收入务实力略有下降。项目分析1、货币资金。根据表1-1和表1-2可以对华谊公司的货币资金存量规模、比重及变动情况作如下分析：（1）从存量规模及变动情况来看，本年该公司货币资金比上年减少了315340千元，变化率为-37.25%，变化幅度较大，其原因之一在于营业收入减少179331千元，使货币资金相应减少。（2）从比重及变动情况来看，该公司期末货币资金比重为21.56%，期初比重为41.87%，比重下降20.31%2、应交税费。本年度应交税费为69891千元，比上一年度增加28465千元，增长比率为68.71%。二、利润表分析利润增减变动情况分析 根据表2编制企业的利润水平分析表，见表2-1。1、净利润或税后利润分析。净利润是企业所有者最终所取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务报告。本公司2011年实现净利润205419千元，比上年增长了55410千元，增长率为36.94%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长82967千元引起的；由于所得税费用比上年增长27557千元，二者相抵，导致净利润增加了55410千元。2、利润总额分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。本公司利润总额增长82967千元，关键原因是公司营业外支出减少，公司营业外支出减少2680千元，下降了39.80%；同时，营业外收入增长是导致利润总额增长的有利因素，营业外收入比上年增长了18041千元，增长率为124.10%。同时，营业利润的增加使利润总额增加62246千元。综合作用的影响，导致利润总额增加了82967千元。3、营业利润分析。营业利润是指企业营业收入与营业成本税费、期间费用、资产减值损失、资产变动净收益之间的差额。它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润，又包括企业公允价值变动净损益和对外投资的净收益，它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。本2011年在营业收入减少的情况下，营业利润仍增加，主要是营业成本、销售费用、财务费用、资产减值损失减少，投资收益增加所致。投资收益的增加，导致营业利润增加了4910千元；营业成本、销售费用、资产减值损失减少，是导致营业利润增加的有利因素：2011年，本公司营业成本减少188821千元，下降了33.39%，销售费用减少了78519千元，下降了33.84%，财务费用减少4255千元，下降了34.71% 资产减值损失减少了931千元，下降了7.11%。但由于营业税金及附加、管理费用的增加，使增减相抵后营业利润增加62246千元，增长34.10%。利润构成变动分析 根据表2的利润表资料编制企业的利润垂直分析表，见表2-2。从本公司的利润垂直分析表可以看出公司本年度各项财务成果的构成情况。其中营业例润占营业收入的比重为27.43%，比上年度的17.03%增长了10.40%；本年利润总额的构成为30.63%，比上年度的17.76%增长了12.87%；本年净利润的构成为23.02%，比上年度的14.00%增长了9.02%。可见，从利润的构成情况来看，华谊公司的盈利能力比上年度有较大幅度的提高。华谊公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本和销售费用下降所致，说明营业成本和销售费用下降是增加营业利润构成的根本原因。但是。利润总额构成增长的主要原因，还在于营业外收入比重的大幅度增加。另外，营业外支出的减少，对利润总额和净利润结构都带来一定的有利影响。营业利润分析 根据表2的利润表资料编制企业的营业利润水平分析表，见表2-3。营业利润增减变动水平分析评价应包括以下几个方面：1、营业利润分析。营业利润是指企业自身生产经营业务所取得的财务成果。华谊公司2011年实现营业利润244780千元，比上年增长了62246千元，增长率为34.10%，增长幅度较大。从水平分析表上看，公司营业利润增长主要是营业毛利比上年增长9490千元引起的，同时，投资收益比上年增长4910千元、销售费用比上年减少78519千元、资产减值损失比上年减少931千元，也是导致营业利润增长的有利因素；由于营业税金及附加比上年增长7166千元，管理费用比上年增长20183千元，财务费用比上年增长4255千元，都是导致营业利润下降的不利因素。增减因素相抵，导致营业利润增长了62246千元。2、营业毛利分析。营业毛利是指营业收入与营业成本之间的差额。华谊公司营业毛利比上年增加9490千元，增长率为1.87%，呈现出较小幅度的增长趋势，主要是因为营业收入本身就下降了179331千元，下降率为16.73%；同时，营业成本减少了188821千元，对营业毛利产生积极影响。由于营业成本的降低幅度33.39%远高于营业收入的降低幅度16.73%，两者相互作用，最终使企业的营业毛利增加9490千元，呈现出小幅度的增长，增长率为1.87%。三、现金流量表分析水平分析从表3-1中可以看出，华谊公司2011年净现金流量比2010年减少了91140千元，经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较上年的变动额分别为-322618千元、-83230千元和314708千元。经营活动净现金流量比上年减少了-322618千元，变化幅度为-353.14%。经营活动现金流入量与流出量分别比上年增长5.85%和41.68%，增长额分别为58849千元和381467千元。经营活动现金流出量的增长远远快于经营活动现金流入量的增长，制使经营活动现金净流量有了巨幅下降。经营活动现金流出量的增加主要因为购买商品、接受劳务支付的现金增加了417285千元，增长率为78.61%；支付给职工以及为职工支付的现金增加了24981千元，增长率为43.49%。经营活动现金流入量的增加主要是因为收到其他与经营活动有关的现金增加了17997千元，增长率为37.88%；另外，销售商品、提供劳务收到的现金增加了50834千元，增长率为5.36%。根据利润表信息，2011年营业收入增长率为-16.73%，低于销售商品、提供劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况有所改善。公司当年收到的税费返还比上年减少了9982千元，减少率为97.55%。投资活动现金流量比上年增加了83230千元。比上年固定资产的投资规模稍有增加。公司还增加了证券市场的投资，投资支付的现金增加了3440千元，增长率为2.21%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加了113059千元，增长率为258.53%。投资活动现金流入量减少主要是因为处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额减少了43千元，减少率为93.48%。筹资活动净现金流量本年比上年增加314708千元，主要是因为筹资活动现金流入量的增加额远远高于筹资活动现金流出量的增加额。本期公司负债筹集的资金多于上期，偿还的债务少于上期。结构分析根据表3编制企业的现金流量结构分析表，见表3-2。（一）现金流入结构分析华谊公司2011年现金流入总量约为1364842千元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占的比重分别为78.07%、0.00%、21.93%。可见企业的现金流入量主要是经营活动产生的。经营活动的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动的现金流入量中处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，筹资活动的现金流入量中取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的绝大部分比重。（二）现金流出结构分析 华谊公司2011年现金流出总量约为1680182千元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占的比重分别为77.18%、18.82%、4.00%。可见，在企业的现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，投资活动现金流出量所占比重次之。在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占73.11%，比重最大，支付其他与经营活动有关的现金项目占全部现金流出结构的10.69%，占经营活动现金流出量的比重为13.85%，是现金流出的主要项目。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产和投资支付。筹资活动的现金流出量主要用于分配股利、利润或偿付利息。当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金占全部现金流出量的比重为100.00%，其占筹资活动现金流出量的比重为4.00%。主要项目分析 1、华谊公司2011年为购买商品、接受劳务支付的现金948118千元，占现金流出总量的56.43%。 2、华谊公司2011年取得借款收到的现金为298800千元，占现金流入量的21.89%。财务效率分析一、企业盈利能力分析资本经营盈利能力分析（一）因素分析根据表4-1资料对华谊公司的资本经营盈利能力进行分析如下：分析对象=13.33%-9.94%=3.39%连环替代分析：2010年：9.54%+（9.54%+2.71%）*30.25%*（1-25%）=9.94%第一次替代（总资产报酬率）：11.83%+（11.83%+2.71%）*30.25%*（1-25%）=12.17%第二次替代（负债利息率率）：11.83%+（11.83%+1.06%）*30.25%*（1-25%）=11.80%第三次替代（杠杆比率）：11.83%+（11.83%+1.06%）*46.11%*（1-25%）=13.33%2011年：11.83%+（11.83%+1.06%）*46.11%*（1-25%）=13.33%总资产报酬率变动的影响为：12.17%-9.94%=2.27%利息率变动的影响为：11.80%-12.17%=0.37%资本结构变动的影响为：13.33%-11.80%=1.53%可见，华谊公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率提高3.39%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为2.27%；其次，企业负债筹资成本下降对净资产收益率带来的是正面影响，它使得净资产收益率提高了0.37%；负债与净资产收益率上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升1.53%。（二）行业分析由表4-2可以看出华谊公司的净资产收益率在同行业公司中处于非常靠前的位置，其盈利能力与同行业大规模的公司相比，具有一定优势。资产经营盈利能力分析（一）因素分析根据表4-3资料，可分析确定华谊公司总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。分析对象=11.83%-9.54%=2.29%因素分析：（1）总资产周转率变动的影响=（39.79%-57.43%）16.62%=-2.93%（2）销售息税前利润率=（29.73%-16.62%）39.79%=5.22% 分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年提高了2.29%，是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了5.22%；而总资产周转率降低却使总资产报酬率降低了2.93%，否则，总资产报酬率会有更大的提高。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。 （二）行业分析 由表4-4可以看出华谊公司的总资产报酬率在同行业处于中间的位置，其盈利能力与同行业大规模的公司相比，具有一定优势。二、企业营运能力分析总资产营运能力分析（一） 总资产周转率根据表5-1可知，华谊公司本年总资产周转速度比上年慢了0.17次，其原因是：因为流动资产周转率下降，使总资产周转速度下降：（0.50-0.66）*86.55%=-0.14因为流动资产占总资产比率的下降，使总资产周转速度下降：0.50*（79.45%-86.55%）=-0.03计算结果表明，华谊公司本年总资产周转速度下降，主要原因是流动资产周转速度下降的影响，其次是资产结构的变动，由于降低了流动资产在总资产中的比率，使资产的流动性减弱了，从而使得总资产的周转速度减慢。（二） 总资产营运能力的行业分析由表5-2可以看出，华谊公司的总资产周转率在同行业五个公司中初于中等水平。流动资产周转速度分析(一) 流动资产周转速度分析根据表5-3，对流动资产周转率做如下分析：分析对象=0.50-0.66=-0.16（次）因素分析：流动资产垫支周转率的影响=（0.21-0.35）*189.5%=-0.26（次）成本收入率的影响=0.21*（236.88%-189.51%）=0.10（次）计算结果表明，本期流动资产周转速度下降是流动资产垫支周转率下降和成本收入率上升的结果。(二) 流动资产周转速度的行业分析采用前述对同行业公司的选取方法，进行存货周转率的行业比较分析，见表5-4。由表5-4的信息可知，华谊公司的存货周转率在同行业五个公司中处于落后水平。三、企业偿债能力分析短期偿债能力分析（一）短期偿债能力的静态分析1、营运成本的计算与分析根据表1所提供的华谊公司合并资产负债表资料，可以计算出华谊公司的营运资本指标。期初营运资本=1661614-451580=1210034（千元）期末营运资本=1902280-755810=1146470（千元）华谊公司期初、期末流动资产抵减流动负债后都有一定剩余，从营运资本角度看，说明公司的短期偿债能力有一定的保证，但是，期末营运资本比期初有所减少，表明短期偿债能力有所下降。2、流动比率分析根据表1所提供的华谊公司合并资产负债表资料，可以计算出华谊公司的流动比率指标。期初流动比率=1661614/451580=3.68期末流动比率=1902280 /755810=2.52华谊公司期初流动比率为3.68，短期偿债能力充足。期末的流动比率相比期初不但没有提高，反而下降，但流动比率仍然维持在标准2:1的水平之上，说明华谊公司的偿债能力还是比较充足的。3、速动比率分析根据表1所提供的华谊公司合并资产负债表资料，可以计算出华谊公司的速动比率指标。期初速动比率=（846587+ 457684+ 945+ 19600+ 4196）/ 451580=2.94期末速动比率=（531247+ 409681+ 220+ 6712+ 12203）/ 755810=1.27从计算结果可以看出，华谊公司期末短期偿债能力低于期初。在该公司的流动资产中，速动资产占有较大比重，期初的速动资产如果能够及时变现，可以偿还现有流动负债的294%；而在期末，能偿还流动负债的127%。4、现金比率分析根据表1所提供的华谊公司合并资产负债表资料，可以计算出华谊公司的现金比率指标。期初现金比率= 846587/ 451580=187.47%期末现金比率=531247/ 755810=70.29%从计算结果可以看出，华谊公司期末现金比率比现金期初比率降低了117.16%，主要原因在于流动负债的大幅度增加，表明企业的直接支付能力有很大程度的降低。因此，如果按现金比率来评价华谊公司的短期偿债能力，应该说该公司的短期偿债能力很强。（二）短期偿债能力的静态分析现金流量比率的计算与分析根据表1所提供的华谊公司合并资产负债表资料，表3提供的华谊公司现金流量表资料，可以计算出华谊公司的现金流量比率。本期现金流量比率= -231262/(755810+451580)2=-0.38计算结果表明，华谊公司的本期现金流量比率仅为-0.38，依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，公司必须以其他方式取得现金，才能保证债务的及时清偿。（三） 短期偿债能力的行业分析1、 同行业公司流动比率比较分析根据各上市公司年报，计算整理同行业公司流动比率分析表，见表6-1由表6-1可以看出，在同行业中，华谊公司的流动比率处于中等水平，低于光线传媒、华策影视，但高于中视传媒、电广传媒。2、 同行业公司速动比率比较分析根据各上市公司年报，计算整理同行业公司速动比率分析表，见表6-2由表6-1可以看出，在同行业中，华谊公司的速动比率处于中等水平，低于光线传媒、华策影视，但高于中视传媒、电广传媒。长期偿债能力分析（一） 资产规模对长期偿债能力影响的分析1、 资产负债率的计算与分析根据表1提供的华谊公司合并资产负债表资料，对华谊公司的资产负债率计算如下：期初资产负债率= 451580/ 2021824=22.34%期末资产负债率= 755810/ 2463756=30.68%通过比较可知，华谊公司期末资产负债率比期初上升了8.34%，表明该企业债务负担略有增加，但这一比率相对较小，说明企业长期偿债能力风险较小。从稳健原则出发，计算有形资产负债率。根据表1提供的华谊公司合并资产负债表资料，对华谊公司的有形资产负债率计算如下：期初有形资产负债率= 451580/ 2021824=22.34%期末有形资产负债率= 755810/ （2463756- 20000）=30.93%通过计算可以看出，该公司期初、期末有形资产负债率与资产负债率相差不大，说明在总资产中未来变现能力较差的无形资产所占比例较小，企业的偿债能力较好。2、 固定长期适合率的计算与分析根据表1提供的华谊公司合并资产负债表资料，对华谊公司的固定长期适合率计算如下：期初固定长期适合率=68674/（1570244+0）=4.37%期末固定长期适合率= 117378/（1707946+0）=6.87%从计算结果可以看出，华谊公司的长期资金能够满足固定资产的投资需要，而且回旋余地较大。从期末来看，有93.13%的长期资金用于其他方面，进而可以推断出，企业除用于固定资产的资金需要外，其他方面的资金需要基本上靠长期资金来满足，短期偿债的压力较小。（二） 盈利能力对长期偿债能力影响的分析利息保证倍数的计算与分析根据表2所提供的华谊公司合并利润表有关资料对华谊公司利息保证倍数进行计算分析，见表6-3。从表6-3中可以看出，华谊公司2010年生产经营所得能够满足支付利息的需要，是支付利息的29.58倍，2011年利息保证倍数为13.89，公司支付利息的保证程度有一定程度的上升。（三） 现金流量对长期偿债能力影响的分析1、 现金债务总额比率的计算与分析根据表1提供的华谊公司合并资产负债表资料，根据表3所提供的华谊公司合并现金流量表有关资料，可以计算出该公司的现金债务总额比率。本期现金债务总额比率= 231262/(755810+451580)/2=38.30%计算结果表明，华谊公司本期的现金债务总额比率为38.30%。可见，单纯依靠生产经营活动还不能满足公司偿还债务的能力。2、 现金净流量全部债务比率计算与分析根据表2提供的华谊公司合并利润表资料，根据表3所提供的华谊公司合并现金流量表有关资料，可以计算出该公司的现金净流量全部债务比率。本期现金净流量全部债务比率=-315340/(755810+451580)/2=-52.24%计算结果表明，华谊公司本期的现金净流量全部债务比率为-52.24%，用于偿还债务的能力较差。（四） 长期偿债能力的行业分析根据各上市公司年报，计算整理同行业公司资产负债表率分析表，见表6-4。由表6-4可以看出，在同行业中华谊公司的资产负债率处于中等水平，低于电广传媒、中视传媒，高于华策影视、光线传媒。说明华谊公司的长期偿债能力在同行业中还是有一定优势的。四、企业发展能力分析（一）股东权益增长率计算与分析1、股东权益增长率计算与分析下面以表1、表3及2009年会计报表为基础，分析该公司股东权益发展能力。计算过程见表7-1。从表7-1中可以看出从2010年到2011年，其股东权益总额呈现出增加的趋势，并且股东权益增长率也在增加，说明华谊公司的的净资产规模在不断增加。2、同行业比较分析由表7-2可以看出，华谊公司2011年的股东权益增长率处于中等水平，这表明华谊公司在同行业中的发展能力还是比较有潜力的。（二）利润增长率计算与分析1、利润增长率计算与分析下面以表1、表3及2009年会计报表为基础，分析该公司的利润发展能力。首先利用相关数据分析计算该公司2009年、2010年、2011年的营业利润增长率和净利润增长率等指标。其计算过程如表7-3。其次，根据表7-3分析华谊公司的营业利润增长率。由表7-3可以看出，华谊公司2009-2011年的营业利润增长率分别为18.29%、79.67%、34.1%。其中，2010年的营业利润增长率有较大幅度的增加，2011年的营业利润增长率较前一年有一定幅度的下降。从营业利润增加的绝对额看，其变化趋势与增长率基本一致。再者，分析该公司的净利润增长率。对比三年的净利润增长率，也可以发现该公司三年的净利润增长率年度之间变化较大，从2009年的23.38%增加到2010年的78.63%，之后在2011年又下降到36.94%，主要原因同营业利润增长率变化的原因一样。结合公司的营业利润增长率来看，除了2010年营业利润增长率与净利润增长率基本持平外，2009年、2011年的利润增长率高于营业利润增长率，说明该年的净利润高增长并不仅仅来源于营业利润的增长，还受到非经常性损益项目的显著影响。最后，针对利润增长率进行行业比较分析，如表7-4。由表7-4可以看出，华谊公司的营业利润增长率和净利润增长率在同行业中处于中等水平，既不像光线传媒、华策影视那样急速增长，也不像电广传媒、中视传媒那样缓慢增长，甚至负增长，说明华谊公司处于成熟的发展阶段。同时，华谊公司的净利润增长率高于营业利润增长率，但高出不多，说明公司的净利润大部分是由营业收入创造的。综合以上分析，华谊公司在营业利润和净利润方面的增长能力较好，但未来是否能够继续保持增长还有待于进一步观察。2、收入增长率计算与分析下面以表1、表3资料及华谊公司2009年会计报表为基础，分析该公司收入发展能力。首先利用相关数据分析计算该公司2009年、2010年、2011年的收入增长指标。其计算过程如表7-5。其次，分析华谊公司营业收入的增长趋势和增长水平。从表7-5可以看出，该公司自2009年以来，销售规模呈现出先增加后减小的趋势，营业收入先从2009年的194791千元上升到2010年的467577千元，之后又下降到2011年的-179331千元；从增长幅度来看，前两年为正值，说明公司的销售一直在增长，到2011年，呈现出负值，说明该公司的销售减少。最后，进行同行业的比较分析，比较结果如表7-6所示。由表7-6可以看出，华谊公司的营业收入增长率在同行业的五家公司中处于中等偏下的位置，其绝对增长率低于20%，说明华谊公司的销售规模在减小，考虑到华谊公司刚上市不仅，还处于发展阶段，这样的变化趋势还是可以理解的。3、资产增长率计算与分析下面以表1、表3资料及华谊公司2009年会计报表为基础，分析该公司资产发展能力。利用相关数