xx年《投资分析》证券从业考试考点第七章第四节.doc_第1页
xx年《投资分析》证券从业考试考点第七章第四节.doc_第2页
xx年《投资分析》证券从业考试考点第七章第四节.doc_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

xx年投资分析证券从业考试考点第七章第四节 一、假设条件 1.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的; 2.所有证券的收益都受到同一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下构成形式： 3.投资者能发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会套利。 二、套利 人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现无风险收益的行为。这种机会就是套利机会。 三、套利组合的三个条件 四、套利组合的案例分析 假定市场中存在A、B、C三种证券，其相关情况如下： 问题： (1)有没有套利机会? (2)怎么构建套利组合? 组建方程如下： 进一步分析如下： (1)如果可以无限制卖空%，可以获得更高收益。(2)如果不能卖空，投资者要获得更多期望收益，只有全部卖掉%。 五、套利定价模型 1.单因素模型： 2.多因素模型： 1.事先仅是猜测某些因素可能是证券收益的影响因素，但并不确定知道其中的哪些因素对证券收益具有广泛而特定的影响。于是可以运用统计分析模型对证券的历史数据进行分析，从而分离出那些在统计上显著影响证券收益的主要因素。 2.在明确某些因素与证券收益相关的情况下，采用历史数据进行回归已获得相应的灵敏度系数，再运用多因素APT模型预测证券的收益。 3.实际案例分析 假设某证券收益受四个因素的影响：未预期工业产值指数、投资级债券与高等级债券收益率差额、长期政府债券和短期债券收益率差额、未预期的通货膨胀率。通过回归分析得知上述四个因素的灵敏度依次为1.2、-0.6、0.4、0.8;无风险利率为5%，工业生产增长从预期的4%上升到6%，通货膨胀预期为 3%，实际为一l%，投机级债券与高等级债券收益率差额为 3%，长短期政府债券收益率差额为一2%。 试用套利定价模型估计该证券的收益率。 根据多因素APT模型，预期的证券A的收益率为： 0.05+1.22%-0.6x(-4%)+0.4x3%+0.8
人人文库> 全部分类> 应用文书 > 年终总结

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论