池国华 财务报表分析.doc

财务报表分析 作者：池国华； 清华大学出版社第一章 财务报表分析基础1.1财务报表体系的构成1.1.1 财务报告的体系财务报表定义：财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性描述。具体来说，财务报表是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的书面文件。财务报表不同于财务报告。广义而言，财务报告泛指企业对外提供的各项正式或非正式的会计信息。财务报表包括资产负债表、利润表、所有者权益变动表、现金流量表和附注。财务报告体系包括三个方面的内容：审计报告、财务报表（含附注）和财务情况说明书。1.1.2 财务报表的形成从经济业务发生开始，到最后财务报表的生成，包含五个步骤：（） 取得原始凭证（） 填制记账凭证（） 登记日记账/明细账和总账（） 编制试算平衡表（） 编制财务报表。1.1.3 财务报表之间的关系资产负债表是存量报表，报告的是某一时点上的价值存量。利润表、现金流量表和股东权益表示流量报表，度量的是流量或者说是两个时点的存量变化。（1） 资产负债表与利润表的关系、利润表的净利润项目分别与负债表中的盈余公积、应付股利和未分配利润项目具有对应关系。（2） 资产负债表与现金流量表的关系不考虑交易性金融资产的前提下，现金流量表中现金及现金等价物净增加额等于资产负债表中的货币资金期末余额与期初余额的差额。（3） 资产负债表与股东权益变动表的关系资产负债表股东权益项目的期末余额与期初余额的差额应该等于股东权益变动表中股东权益增加变动金额。（4） 利润表与现金流量表的关系利润表按权责发生制编制，而现金流量表按现金收付制编制，一定程度上弥补利润表对无法反映企业真实经营成果的局限，揭示企业资金流入和流出的真正原因。现金流量表反映了企业利润的质量。（5） 利润表与股东权益变动表的关系利润表中的净利润是股东权益本年增减变动的原因之一（除此之外，股东权益变动原因还包括股本增减、直接计入股东权益的利得和损失等）。1.2资产负债表的结构与内容1.2.1资产负债表的结构资产负债表是静态报表，反映企业在某一特定日期的财务状况资产权利和对债权人和股东的义务。编制基础：权责发生制编制原理：资产=负债+所有者权益1.2.2资产负债表的内容1 资产类项目资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。通常分为两个类型：流动资产和非流动资产。资产在资产负债表中按流动性由强到弱自上而下排列，先流动资产后非流动资产。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货等。非流动性资产是指在一年或者超过一年的一个营业周期内不能变现或者耗用的资产，包括可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、长期应收款、投资性房地产、固定资产、在建工程、工程物资、无形资产、商誉等。2 负债类项目负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务，分为流动负债和非流动负债。在资产负债表中，负债按到期日远近自上而下排列的。流动负债是指可以合理预期在一年内或超过一年的一个经营周期内需要利用企业现有资产偿还的债务。流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬等。非流动负债是指那些偿还期超过一年的一个经营周期的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款等。3 股东权益项目股东权益是指企业资产扣除负债后由股东享有的剩余权益。股东权益来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。股东权益项目包括股本（或实收资本）、资本公积、盈余公积、未分配利润等。1.2.3 资产负债表的附表附表主要有以下三种：资产减值准备明细表，应付职工薪酬明细表，应交税费明细表。1.2.4 资产负债表的作用（1）揭示经济资源总量及其分布形态（2）反映企业资金来源及其构成情况（3）获取企业资产流动性水平信息（4）提供分析企业偿债能力的信息1.3利润表的结构与内容1.3.1利润表的结构利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的会计报表，因此是一种动态报表。编制基础：权责发生制编制原理：利润=收入-费用企业利润表包括了营业利润、利润总额和净利润三种利润形式。1.3.2利润表的内容1. 营业利润，营业是指企业从事生产经营活动所产生的利润，是企业在某一会计期间的经营收入与为实现这些营业收入所发生的费用、成本比较计算的结果。营业利润=（主营业务收入-主营业务成本）+（其他业务收入-其他业务成本）-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动+投资收益+汇兑收益2 利润总额利润总额是在营业利润的基础上，考虑营业外收支后的利润成功。利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出3 净利润净利润是指在利润总额中按规定缴纳了所得税后企业的利润流程，它反映了企业全部活动的经验成果。净利润=利润总额-所得税费用4 每股收益每股收益=税后利润/股本总数1.3.3利润表的附表利润表的附表主要包括利润分配表和分部报告。1.3.4利润表的作用（1） 揭示企业经营成果（2） 反映企业盈利能力（3） 有助于分析企业偿债能力（4） 有助于企业进行合理经营决策（5） 有助于考核评估经营者的经验业绩1.4现金流量表的结构与内容1.1.1 现金流量表的结构现金流量表反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物流入和流出的会计报表，以现金流量为基础体现了企业全部活动的总体状况。编制基础：收付实现制编制原理：现金流入-现金流出=现金流量净额现金流量表奖现金流量划分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量三种类型。1.1.2 现金流量表的内容1. 经营活动现金流量经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，通常包括产供销等环节。企业应当采用直接法列示经营活动产生的现金流量。此外，会计准则还要求企业在附注中披露用间接法将净利润调节为经营现金活动现金流量的信息。2 投资活动现金流量投资活动，是指企业长期资产的构建和不包括在现金等价物范围的投资及其处置活动。“投资活动产生的现金流量”便是反映企业在股权和债权投资中，以及与非货币性长期资产的增减变动相关的活动中产生的现金收付金额。3 筹资活动现金流量筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。“筹资活动产生的现金流量”便是反映了企业出于各种需求而进行资产筹措活动所产生的现金流入和流出金额。1.4.3 现金流量表的作用（1） 提供了企业资产来源与运用的信息（2） 提供了企业现金增减变动原因的信息（3） 提供了分析企业总体财务状况的信息（4） 提供了分析企业盈利质量的信息1.5股东权益变动表的结构与内容1.5.1股东权益变动表的结构股东权益变动表是反映企业在一定会计期间内，构成股东权益的各组成部分当期增减变动情况的报表。股东权益变动表同样是动态报表。编制基础：权责发生制编制原理：股东权益增加-股东权益减少=股东权益变动净额股东权益变动表是从股东权益角度反映企业的经营活动、筹资活动、投资活动状况的。1.5.2股东权益变动表的内容股东权益变动表所反映的信息包括：会计政策变更和前期差错更正的累积影响金额；净利润；直接计入股东权益的利得和损失项目及其总额；股东投入资本和减少资本；利润分配；股东权益内部结转。1.5.3股东权益变动表的作用（1） 揭示了股东权益变动的原因（2） 反映了股东权益内部结构的变动（3） 提供了判断企业真实业绩的信息第2章 财务报表分析原理21 财务报表分析的目标2.1.1财务报表分析的主体：（1）企业投资者；（2）企业债权人；（3）企业经营者。2.1.2财务报表分析的目的：（1） 基于内部主体的财务报表分析目标经营者：更有效地进行日常经营管理，把握企业的正常运转。（2） 基于外部主体的财务报表分析目标投资者：明确是增加投资还是转让股份抽回投资，掌握公司的分红政策和投资收益。债权人：确定公司的债务偿付能力、盈利持续状况，分析债务按期足额偿还的安全性。2.1.3财务报表分析的作用：（1） 正确评价企业过去；（2） 全面反映企业现状；（3） 预测企业未来。2.2财务报表分析的程序（哈佛分析框架）2.2.1基本程序1、哈佛分析框架的步骤：（1） 战略分析：具体包括行业分析和竞争战略分析；（2） 会计分析：具体包括评估会计政策和评估会计估计；（3） 财务分析：具体包括盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和增长能力分析；（4） 前景分析：具体包括综合分析、业绩评价、财务预测和价值评估。2、哈佛分析框架的逻辑思路：（1） 对所分析的企业进行定性了解；（2） 甄别企业提供的财务报表数据的真实性；（3） 分析企业财务活动的效果效率；（4） 判断企业的未来盈利和发展前景。2.2.2战略分析：（1） 行业分析 行业特征分析：评价行业的竞争特征、需求特征、技术特征、增长特征、盈利特征5个方面。 行业生命周期分析：投入期、成长期、成熟期、衰退期4个阶段。 行业盈利能力分析（迈克尔波特的五力模型）（2） 企业竞争战略分析：成本优势战略和产品差异战略2.2.3会计分析：（主要针对资产负债表、利润表和现金流量表进行）（1） 阅读会计报告；（2） 评估会计策略；（3） 分析财务报表变动；（4） 调整财务报表数据。2.2.4财务分析：（报表分析的重点，主要分析企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和增长能力，具体包括6种分析方法）（1）水平分析法将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量的信息与反映企业前期或历史某一时期财务状况、经营成果和现金流程的信息进行对比。（2）垂直分析法通过计算财务报表中各项目占总体的比重或结构，反映财务报表中各项目的相对重要性及财务报表的总体结构关系。（3）趋势分析法根据企业连续若干会计期间（至少三期）的分析资料，运用指数或动态比率的计算，比较和研究不同会计期间相关项目的变动情况和发展趋势。既可对财务报表进行整体分析，也可对某些主要指标的发展趋势进行重点分析。（4）比率分析法利用两个或若干个与财务报表相关的项目之间的某种关联关系，运用相对数来考察、计量和评价，借以评价企业财务状况、经营业绩和现金流量。（财务分析最基本的方法）（5） 因素分析法依据财务指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序分析各因素对财务指标差异影响程度。（6） 综合分析法（杜邦财务分析体系）2.2.5前景分析：包括综合分析、业绩评价、财务预测和价值评估等主要内容第三章 资产负债表分析3.1资产负债表分析概述1内涵：资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的财务报表。通过资产负债表可以使报表使用者全面了解企业资产、负债及所有者权益状况,是某一特定日期会计人员对企业会计价值所拍的一个快照。2 分析意义：（） 揭示资产负债表中相关资产、负债及权益项目的内涵；（） 了解企业财务状况的变动情况和变动原因；（） 评价企业会计对企业经营状况的反映程度；修正资产负债表的数据。3 分析程序:（） 了解企业的经济环境和业务特征;（） 确认企业关键会计政策并分析会计政策弹性;（） 进行资产负债表的全面分析;（） 进行资产负债表项目分析。3.2资产负债表的全面分析全面分析包括水平分析、垂直分析和资本结构分析。1、资产负债表水平分析是将资产负债表的实际数与选定的标准进行比较，编制出资产负债表水平分析表，在此基础上进行水平分析。其目的之一就是从总体上概括了解资产、权益额的变动情况，揭示出资产、负债和所有者权益变动的差异，分析其差异产生的原因（年度之间）。2、资产负债表垂直分析，又称作资产负债表结构分析，是通过计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益结构变动的合理程度。分析角度：（）从流动资产与非流动资产比例角度分析； （）从有形资产和无形资产比例角度分析；（）从固定资产和流动资产比例角度分析，有以下种固流结构策略可供选择适中的固流结构策略。结果是盈利水平一般，风险程度一般。保守的固流结构策略。结果是提高了企业资产的流动性，降低了企业的风险，也会降低企业的盈利水平。冒险的固流结构策略。结果是提高了企业的盈利水平，但带来了较大的风险。 （）流动资产结构分析3.3 资产项目分析3.3.1 流动资产项目分析1.货币资金分析：流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现、出售或耗用的资产。在资产负债表中，流动资产项目包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、一年内到期的非流动资产等。（） 货币资金的规模分析影响因素：1) 企业资产规模、业务收支规模；2) 行业特点；企业筹资能力；3) 企业对货币资金的运用能力；4) 货币资金的用途是否被限定；5) 人为操纵的影响。（） 货币资金变动原因分析影响因素：1) 销售规模的变动；2) 信用政策的变动；3) 为大笔现金支出做准备；4) 筹集资金尚未使用。2.交易性金融资产分析交易性金融资产项目，反映企业持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的为交易目的所持有的债券投资、股票投资、基金投资、权证投资等金融资产，其变现能力很强。对交易性金融资产分析应关注以下要点：（） 交易性金融资产的风险性分析（） 交易性金融资产项目调节货币资金分析（） 交易性金融资产持有的目的性分析3.应收账款分析应收账款是指企业因销售商品、提供劳务等应向购货单位或接受劳务单位收取的款项。尽管企业都倾向于现金销售，但应收账款几乎是无法避免的。对应收账款的分析应关注以下要点：（） 应收账款规模合理性分析，通过对比分析来发现应收账款规模的异常，应收账款分析应对比前后几个会计年度或是同行业的其他企业或是应收账款与现金流量、营业收入进行对比分析，对应收款的来龙去脉进行分析。（） 应收账款规模变动原因分析，企业销售规模变动导致应收账款变动；企业信用政策改变；企业收账政策有所变化；空挂应收账款，虚构销售收入；关联方占用；巨额冲销。（） 应收账款账龄分析。一般来说，年以内的应收账款在企业信用期限范围内；年的应收账款有一定逾期，但仍属正常；年的应收账款风险较大；而年以上的因经营活动形成的应收账款已经与企业的信用状态无关，其可回收性极小。（） 应收账款的债务人分析。债务人的区域性分析；债务人的财务实力分析；债务人的集中度分析；债务人的关联性分析。（） 坏账准备计提的合理性分析。若坏账准备的计提比例过低，则有潜在亏损挂账之嫌；若计提比例过高，则可能有人为加大企业费用，调节当期利润的企图。对于坏账准备的分析，应结合企业具体的会计政策来进行。4.其他应收款分析主要有以下分析要点：（） 利润调节分析；（） 关联方占用分析；（） 抽逃税金或其他违规行为分析。（）5.存货分析（） 存货真实性分析；（） 存货的结构分析；企业在正常的经营条件下，在产品存货应保持一个稳定的比例。分析时应特别注意对变动较大的项目进行重点分析。任何存货比重的剧烈变动，都表明企业生产经营过程中有异常情况发生。（） 存货的计价；存货不同的计价方法，对企业盈亏会产生不同的影响，表现为：期末存货如果计价过低，当期的收益可能因此而相应减少。期末存货如果计价过高，当期的收益可能因此而应增加。期初存货如果计价过低，当期的收益可能因此而相应增加。期初存货如果计价过高，当期的收益可能因此而相应减少。3.3.2非流动资产项目分析1. 可供出售金融资产分析（贷款和应收款项；持有至到期投资；以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）应关注其会计处理的正确性，以及其变动规模的大小及合理性。2. 长期股权投资分析（） 长期股权投资持有目的分析：企业战略性考虑；多元化经营而降低经营风险、稳定经营收益；为将来某些特定目的积累资金；粉饰财务状况。（） 长期股权投资年度内重大变化分析：收回或者转让某些长期股权投资; 增加新的长期股权投资;因权益法确认投资收益而导致长期股权投资增加。（） 长期股权投资收益确认方法有成本法和权益法。其中：成本法核算：投资企业能够对被投资单位实施控制的长期股权投资；投资企业对被投资单位不具有共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量。权益法核算：投资企业对被投资单位具有共同控制或重大影响的长期股权投资。（） 长期股权投资减值准备分析：新企业会计准则的实施，充分体现了谨慎性原则，使得企业今后无法转回资产减值准备来操纵利润，由此操纵利润的空间越来越小，从而在一定程度上保证了财务报告更加真实。3. 投资性房地产分析投资性房地产是指为赚取租金或资本增值，或两者兼而持有的房地产。投资性房地应按照成本进行初始计量。只有满足特定情况下才能采用公允价值模式进行计量，即企业有确凿证据表明其投资性房地产的公允价值能够持续可靠取得。但是，同一企业通常只能采用一种模式对所有的投资性房地产进行后续计量，不能同时采用两种模式。4.固定资产（） 固定资产的规模分析：对其总额进行数量判断，即将固定资产与资产总额进行比较。这种分析应当结合行业、企业生产经营规模及企业生命周期来进行；（） 固定资产的结构分析：既可以在不增加固定资金占用量的同时提高企业生产能力，又可以使固定资产得到充分利用。（） 固定资产折旧的计提分析，合理配置固定资产，固定资产折旧的计提分析：注意以下几方面的问题分析企业固定资产折旧方法的合理性。观察企业的固定资产折旧方法是否前后一致。分析企业对固定资产净残值及使用年限的估计是否符合国家有关规定，是否符合企业的实际情况。（） 固定资产减值分析5.无形资产（） 无形资产的规模分析。将无形资产与资产总额进行比较。进行比较时应当结合行业、企业生产经营规模及企业生产经营生命周期来开展。（） 无形资产的确认分析。如果企业出现无形资产的不正常增加，则应关注是否是企业为了减少研究和开发支出对利润表的冲击而进行的一种处理。（） 无形资产的类别比重分析。无形资产分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。如果企业的无形资产以非专利技术、商誉为主，则容易产生资产的“泡沫”。（） 无形资产的减值准备。如果发现下述一种或数种情况，应对无形资产的可收回金额进行估计，并将该无形资产的账面价值超过可回收金额的部分确认为减值准备。该无形资产已被其他新技术等所代替，使其为企业创造经济利益的能力受到重大不利影响。该无形资产的市价在当期大幅下跌，在剩余摊销年限内预期不会恢复。其他足以证明该无形资产的账面价值已超过可回收金额的情况。“可回收金额”是指以下两项金额中较大者：无形资产的销售净价，即该无形资产的销售价格减去因出售该无形资产所发生的律师费和其他相关税费后的余额；预期从无形资产的持续使用和使用年限结束时的处置中产生的预计未来现金流量的现值。3.4 负债及所有者权益项目分析3.1负债项目分析1. 短期借款分析注意两点:（） 与流动资产的规模相适应；（） 流动资产规模的变动2. 应付账款分析注意两点：（） 应付账款的质量界定（成长型企业的应付账款较少，而成熟型的企业则较多）；（） 应付账款规模的变动。3. 其他应付款分析（其他应付款常被写作调节各期收入和利润的“调节器”，当收入多的时候，先在这儿存放，以备不景气的年度使用）分析重点：（1）内容分析：其他应付款常会隐瞒收入，应将其他应付款明细科目与应收账款明细科目互相核对。如果发现其他应付款中的债权人实际上是购买公司产品的购货方，则应进一步审查公司是否有隐瞒收入的行为。（2）关联方分析：一个特殊例子是蓝田股份，与其他上市公司的控股股东占用上市公司资金，导致上市公司其他应收款数额巨大相反，蓝田股份倒是占用了中国蓝田总公司等关联方巨额资金。对此，分析者应注意是否存在不合理的拆借。4. 预收账款分析关注的要点：（） 预收账款的内容；（） 预收账款是一种“良性”债务；（） 实物清偿。5. 长期借款分析关注要点：（1）与固定资产、无形资产的规模相适应；（）与企业当期收益相适应；（）长期借款利息费用的处理。6. 预计负债分析关注的要点：（） 有的公司故意向投资者隐瞒或有事项的存在；（） 有的公司将或有事项的披露分散在财务报告的几个部分中。3.2股东权益项目分析关注要点：一是总量判断，关注其净资产有多少，因为净资产表明企业生产经营的最终结果。二是结构判断，期初期末内外部权益值比较分析。进一步对股东权益的各个项目进行具体分析：1. 股本分析注意三个问题：（） 实收资本的总额；（） 股本与企业的注册资本配比；（） 股东权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性。2. 资本公积分析注意三个问题：（） 资本公积项目与股本（或股东权益总额）配比；（） 资本公积的用途；（） 资本公积转增资本的来源。3. 盈余公积分析注意以下: 总量判断;结构判断；用途合理性判断。4. 未分配利润分析注意以下：未分配利润是一个变量，可能是正数（未分配的利润），也可能是负数（未弥补的亏损），可将该项目的期末数与期初数配比，以观察其变动曲线和发展趋势。对资产负债表上未分配利润项目的时间界定，应平分为（月份）与年终利润分配后（月份）两部分来解读。现金股利分析。第四章 利润表分析利润表分析概述.1.1 利润表分析的内涵利润表进行会计分析是指以利润表为主要依据，对利润及其影响因素进行分析，以评价企业业绩、发现问题和向企业相关利益者提供真实业绩信息为目的的分析方法。.1.2 利润表分析的意义（）正确评价企业各方面的经营业绩（）及时发现企业经营管理中存在的问题（3）为资金提供者的投资与信贷决策提供依据.1.3 利润表分析的程序（）利润表的全面分析（）收入项目分析（）成本、费用项目分析.2 利润表的全面分析4.2.1 利润表的水平分析将企业报告期的利润表数据与前期对比，揭示各方面存在的问题，为全面深入分析企业的利润情况奠定基础。利润表水平分析应抓住几个关键指标：净利润或税后利润；利润总额；营业利润等。.2.2 利润表的结构分析利润表的结构分析是通过计算利润表中各项目占营业收入的比重或结构，反映利润表中的项目与营业收入关系情况及其变动情况，分析说明财务成果的结构及其增减变动的合理程度。通过各项目的比重，分析各项目在企业经营收入中的重要性.3 收入分析4.3.1 收入的确认和计量营业收入的规模及其成长性是评价上市公司财务业绩的关键所在, 营业收入的重要性一点也不逊色于净利润.营业收入主要包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。销售商品收入 企业应该根据交易实质来确定是否确认收入，收入属于本期的要按照收入确认原则确认为本期的收入，不属于本期的不能确认为本期的收入；坚决杜绝企业为操作利润而进行的提前和推后确认收入的行为。提供劳务收入企业在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，应当采用完工百分比法确认提供劳务收入。完工百分比法是指按照提供劳务交易的完工进度确认收入和费用的方法。让渡资产使用权收入重点：（） 利息收入金额，按照他人使用本企业货币资金的时间和实际利率计算确定；（） 使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定。.3.2 收入操纵的常用手段主要操纵手法如下：（） 提前确认未实现收入。利用补充协议，隐瞒风险和报酬尚未转移的事实。填塞分销渠道，刺激经销商提前购货。违反企业会计准则规定，将尚未达到收入确认条件的收入确认为当期收入。（） 延迟确认已实现收入。这一操纵手法往往以稳健主义为幌子，通过递延收入或指使被收购企业在收购日之前推迟确认收入等手法，将本应在当期确认的收入推迟至以后期间确认，并将当期储备的收入在经营陷入困境的年份予以释放，以达到以丰补欠、平滑收入和利润的目的。（） 伪装收入性质以夸大营业收入。（） 歪曲事实以虚增收入。（） 凭空虚构收入。（） 篡改收入分配。（） 双向交易或三角交易。收入分析4.3.3收入分析要点。收入趋势分析收入结构分析收入合理性分析（） 品种结构（） 地区结构（） 关联方交易的比重（） 行政手段对企业收入的贡献。（） 比较分析；（） 关注日后退货事项；（） 注意收入和费用的确认方式或确认时间的一致性；（） 收入与应收账款的对比分析。.3.4 投资收益分析 分析企业的投资收益要弄清投资项目的经济效益、发展前景、增长潜力。若投资收益占利润总额比重较大，则更应该认真分析投资收益质量。投资收益的来源分析：要弄清投资项目的经济效益、发展前景、增长潜力。若投资收益占利润总额比重较大，则更应该认真分析投资收益质量。投资收益的现金回收分析：可以比较利润表中投资收益科目与资产负债表中的对外投资余额，如果比率过高（如高于），则说明有可能存在非经常性的投资收益。经营利润与投资收益的互补分析。.3.5 营业外收支在短期内，增加经常性损益一般比较困难，但是增加非经常性损益相对而言要容易得多。企业常常利用非经常性损益这一项目来进行利润操纵。 成本与费用分析成本费用包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、所得税等各种费用。1营业成本分析，分析时可结合利润表和资产负债表的相关内容来核实企业产品销售成本结转的合理性。2期间费用是指不受企业产品产量或商品销售增减变动影响，不能直接或间接归属于某个特定对象的各种费用。期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用。1. 销售费用分析销售费用可能对销售收入产生很大的影响。销售费用增加时，应该关注其是否带动了营业收入的增加。营业费用超过一定水平后，由于市场趋于饱和，收入的增长率将降低。如果一个公司的销售费用增长幅度远远大于营业收入的增长幅度，其获利空间是非常有限的，收入增长的可持续性值得怀疑。在对企业未来经营状况进行预测时，有理由认为要维持营业收入的增长，企业仍然需要支付高额的销售费用来实现营销目标。2. 管理费用分析一般来说，在企业变化不大时，企业的管理费用规模变化不会太大。这是因为变动性管理费用会随着业务量的增长而增长，固定性管理费用则不会有较大变化。分析时注意：利用固定资产折旧方法的变更已经成为企业管理当局进行利润操纵的常用手段。 3. 财务费用分析决定因素：贷款规模；贷款利息率和贷款期限；财务费用是由企业筹资活动发生的，因此在进行财务费用分析时，应当将财务费用的增减变动和企业的筹资活动联系起来，分析财务费用增减变动的合理性和有效性，发现其中存在的问题，查明原因，采取对策，以期控制和降低费用，提高企业利润水平。第五章 现金流量表分析现金流量表：指反映企业在一定期间现金和现金等价物流入和流出情况的报表。现金：指企业库存现金及可以随时用于支付的存款。现金等价物：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金流量表的水平分析：主要指分析人员通过对比现金流量表相同项目在前后不同期间的不同数值，计算它们之间的差异，并找出相关异常变动的原因。现金流量表的的结构分析（垂直分析），分为现金流入结构分析和现金流出结构分析及现金净流量结构分析。每种分析都有两种思路来比较：1.以某项业务活动现金流入（流出）量占总现金流入（流出）量的比重来衡量；2. .以某项业务活动现金流入（流出）量占该项目所属业务活动的现金流入（流出）量的比重来衡量。现金流量表的项目分析（质量分析）：指按照现金流量表中现金流量的项目或类别，分析该类现金流入与流出情况是否符合企业发展阶段的特征及是否符合企业发展战略中的预期目标，从而进一步分析其产生原因的过程。企业经营周期可分为创业期、成长期、成熟期和衰退期。各周期的现金流有其各自的特点。现金流量的充足性分析分为以下几种情况：1.经营活动产生的现金流量小于0；2.经营活动产生的现金流量等于0；3. 经营活动产生的现金流量大于0，但是无法完全弥补非付现成本；4. 经营活动产生的现金流量大于0并且刚好可以弥补非付现成本；5. 经营活动产生的现金流量大于0并且在弥补非付现成本后仍有剩余。投资活动的现金流量小于或等于零，不能武断的认为是好还是坏，应观察这是否符合企业的发展阶段，是否与企业的发展战略和发展方向相一致，才能进一步做出判断。第六章 盈利能力分析6.1 盈利能力分析的内涵与意义定义：盈利是企业全部收入和利得扣除全部成本费用和损失后的英语，是企业生产经营活动取得的财务成果。意义：盈利能力分析对不同利益相关者的意义略有区别。（） 对于债权人来说，盈利能力决定了债权人到期能否全额收回本息，即考察并保证其债权的安全性。（） 对投资者来说，投资的目的就是通过股利和股票价格上扬带来的差价收入以获得更多的利润、因此通过判断获利能力来预测企业的未来收益或估计投资风险，一次作为投资决策的主要依据。（） 对经营者来说，盈利能力是经营的最终目的和最重要的业绩衡量标准，通过与该企业额的历史指标、预期计划及同行业其他企业的指标进行比较，来衡量各部门和环节的业绩，找到经营管理中存在的问题和不足。盈利能力分析的内容主要有营业盈利能力分析、资产盈利能力分析和资本盈利能力分析。在下面会有详细说明。6.2营业盈利能力分析1. 营业毛利率计算与分析营业毛利是营业收入扣除营业成本的差额营业收入净额是企业主营业务销售收入和非主营业务销售收入扣除销售折扣、销售这让及销售退回后的余额，反映了销售实际取得的收入。注意：l 营业毛利率反映了企业经营活动的盈利能力l 营业毛利率具有明显的行业特点。如商业毛利率在5%左右，交通运输业在50%左右。2. 销售净利率计算与分析该指标越高，企业获利能力越强。注意:（） 净利润中包括波动较大的营业外收支和投资收益（） 不同行业的企业间销售净利率水平不具有可比性。通常资本密集程度高的企业，该比率较高总之，企业要想提高销售净利率，一方面要扩大营业收入，另一方面要降低成本费用。3. 成本费用利润率计算与分析成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+三项期间费用（管理费用、销售费用和财务费用）。该指标越高，企业生产经营成本费用取得的利润越高，劳动耗费的效益越高。6.3 资产盈利能力分析1. 流动资产利润率计算与分析流动资产平均额=（起初流动资产总额+期末流动资产总额）/22. 固定资产利润率计算与分析固定资产平均净额=（年初固定资产原值-累计折旧和固定资产减值准备）+（年末固定资产原值-累计折旧和固定资产减值准备）/23. 总资产利润率计算与分析4. 总资产净利率计算与分析 总资产周转率反应企业资产运营能力的指标，说明资产的运用效率，越高说明企业资产运用越有效5. 总资产报酬率计算与分析总资产平均额=（期初资产总额+期末资产总额）/2注意：（） 优化资产结构。企业在保证正常生产经营的前提下，可采取措施优化资产结构：减少流动资产的资金占用，对限制或由于技术进步使用价值较小的固定资产及时进行处置或者更新换代；提高资产管理水平，加强对资产的日常管理等。（） 提高利润总额。6.4 资本盈利能力分析1. 所有者权益利润率计算与分析所有者权益平均额=（期初所有者权益总额+期末所有者权益总额）/2该指标反映了投资者投入资本的获利能力。2. 投资保值增值率计算与分析3. 净资产收益率计算与分析净资产平均额=（期初所有者权益总额+期末所有者权益总额）/2该指标反映了企业资本运营的综合效益。4. 资本盈利能力因素分析（） .影响净资产收益率的主要因素净资产收益率是企业经营业绩的最终反映，是偿债能力、运营能力和获利能力综合作用的结果。净资产收益率=总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）（） 净资产收益率因素分析分析有两种方法：一是分析净资产收益率的影响因素，在此基础上进行因素分析；二是用杜邦财务分析法进行因素分析。第一种方法比较繁杂，通过1)的公式，对每一项进行逐项替换，找到每个变动因子对结果的影响。杜邦分析法：净资产收益率= =5. 上市公司资本盈利能力分析指标（） 每股收益注意：1) 每股收益不反映股票所含有的风险，高风险的行业往往高收益，但利润指标本身没有