财务管理-第十三章-财务分析PPT课件

1 第十三章财务分析 2 财务分析篇 公司是否有能力生存 偿债能力分析 管理层是否称职 营运能力分析 公司是否赚钱 盈利能力分析 3 财务分析的目的 财务状况分析可以帮助人们更好地决策 4 偿债能力分析 短期偿债能力长期偿债能力 流动比率速动比率现金流动负债比率 资产负债率权益比率 5 短期偿债能力 Short termSolvency 指企业以流动资产支付流动负债的能力 一般又称为支付能力 对于一个企业来说 短期偿债能力相当重要 如果企业缺乏短期偿债能力 不仅无法获得有利的进货机会 而且还会因无力支付其短期债务 而被迫变卖其它资产 甚至导致破产 因此 理财者必须重视短期偿债能力 短期偿债能力分析 6 1 流动比率 流动资产流动负债 营运资金 流动资产 流动负债 短期偿债能力分析 流动负债 流动比率用于衡量依靠流动资产转化为现金用于偿还短期债务的能力 表示每1元的流动负债有多少元流动资产作为偿付保证 流动资产 7 分析 通常最低为2 同行比较 此比率越高 说明企业偿还流动负债的能力越强 但是 比率过高 可能是存货积压或滞销的结果 也可能拥有过多的现金未能很好地在经营中加以运用 8 2 速度比率 酸性测试比率 速动资产流动负债 流动资产 存货 流动负债 短期偿债能力分析 流动负债 速动资产 存货 存货 存货 存货 存货 存货 存货 9 速动比率用于衡量在更短的期现内将变现能力较强的速动资产转换为现金用于偿还短期债务的能力 分析 通常合适值为1 同行业比较 影响的因素 应收帐款的变现能力 10 3 现金流动负债比率 现金 现金等价物流动负债分析 此比率越高 说明企业有较好的支付能力 对偿付债务是有保障的 一般以20 左右为宜 短期偿债能力分析 11 流动比率呈上升趋势而速动比率却呈下降趋势 行业平均水平的流动比率呈缓慢上升趋势而速动比率却相当稳定 这说明存货是一个相当严重的问题 12 影响短期偿债能力的其他因素 表外因素 增强变现能力的因素 可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉降低短期偿债能力的因素与担保有关的或有负债 如果它的数额较大并且可能发生 就应在评价偿债能力时给予关注 经营租赁合同中承诺的付款 很可能是需要偿付的义务 建造合同 长期资产购置合同中的分阶段付款 也是一种承诺 应视同需要偿还的债务 13 负债总额 资产总额 大比小好 还是小比大好 该比率越低表明企业的债务负担越轻 因而其长期偿债能力越强 从而对债权人越有利 这个比率越小 债权人承担的风险越小 从投资者的立场看 只要全部资金投资报酬率高于企业长期负债的利息率 投资者权益资金报酬率就越高 在理财学中 这一现象称之为 财务杠杆作用 这个比率越高 投资人获得的超额收益越多 长期偿债能力分析 1 资产负债率 14 资产负债率 负债比率 负债总额资产总额分析 债权人 越低越好经营者 适度负债股东 资本利润率大于负债利率 增多负债 资本利润率小于负债利率 减少负债 15 2 产权比率产权比率 负债总额 股东权益总额 股东权益总额 负债总额 长期偿债能力分析 16 权益乘数产权比率与权益乘数是两种常用的财务杠杆计量 可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系 财务杠杆表明债务的多少 与偿债能力有关 并且可以表明净资产收益率的风险 也与盈利能力有关 长期偿债能力分析 17 长期偿债能力分析 长期资本负债率反映企业的长期资本的结构 18 长期偿债能力分析 一般情况下 或有负债比率越低 表明企业的长期偿债能力越强 股东权益应对或有负债的保障程度越高 或有负债比率越高 表明企业承担的相关风险越大 19 长期偿债能力分析 带息负债比率 带息负债总额 负债总额一般情况下 带息负债比率越低 表明企业的偿债压力越低 尤其是偿还债务利息的压力越低 带息负债比率越高 表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险较大 20 长期偿债能力分析 息税前利润总额 利润总额 利息支出 净利润 所得税 利息支出该比率反映企业用经营收益支付债务利息能力 由于企业举借长期债务 首先需要偿还的是利息 因而企业支付利息能力高低是长期偿债能力的重要方面 一般情况下 已获利息倍数越高 说明企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为适当 从长期来看至少应大于1 21 现金流量利息保障倍数 经营现金流量净额 利息费用它比收益基础的利息保障倍数更可靠 因为实际用以支付利息的是现金 而不是收益 长期偿债能力分析 22 该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力 比率越高 承担债务总额的能力越强 长期偿债能力分析 23 影响长期偿债能力的其他因素 表外因素 长期租赁当企业的经营租赁量比较大 期限比较长或具有经常性时 就形成了一种长期性筹资 债务担保在分析企业长期偿债能力时 应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题 未决诉讼未决诉讼一旦判决失败 便会影响企业的偿债能力 因此在评价企业长期偿债能力时要考虑其潜在影响 24 营运能力分析 营运能力 企业利用资产的效率 也叫资产管理能力 存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率 存货 应收帐款 货币资金 25 一般来说 周转率高 企业资产利用效果好 总资产是由各项资产组成的 在营业收入既定的条件下 总资产周转率的驱动因素是流动资产和非流动资产 总资产周转天数 流动资产周转天数 非流动资产周转天数 26 1 存货周转率 营业成本平均存货 存货周转天数 360 存货周转次数 分析 存货周转率高 说明企业存货周转得快 销售能力强 但过高也可能说明企业管理方面有问题 存货水平低 经常缺货或购买次多量少 存货周转率低 说明企业存货管理不力 销售状况不好 资产管理能力分析 27 2 应收账款周转率 赊销收入 销售收入 营业收入平均应收帐款分析 此比率越高 说明企业收账快 企业资产流动性强 短期偿债能力强 影响的因素 季节性经营 分期付款 现金结算 销售不稳 在与其它企业进行比较时 一般公式的分子采用销售净额比较合适 因为其它企业对外公布的财务报表较少标明赊销的数据 资产管理能力 营运能力 分析 28 应收账款周转天数 平均收账期 360 应收账款周转率表示收回应收账款平均所需要的天数 此天数越多 表明应收账款周转速度越慢 这个指标应该在同行业之间比较 29 3 流动资产周转率 营业收入平均流动资产分析 反映流动资产周转速度 周转速度快 会相对节约流动资产 等于相对扩大资产投入 增强企业盈利能力 资产管理能力分析 30 4 总资产周转率 营业收入平均资产总额分析 反映了企业全部资产的利用效率 该比率高表明企业全部资产的周转速度快 使企业的获利能力比较强 资产管理能力分析 31 32 盈利能力分析 资产盈利能力 企业赚取利润能力 33 34 总资产利润率 利润总额 平均资产总额总资产报酬率 息税前利润总额 平均资产总额总资产净利率 净利润 平均资产总额净资产收益率 净利润 平均净资产 盈利能力分析 35 营业毛利率 营业收入 营业成本 营业收入营业利润率 营业利润 营业收入营业净利率 净利润 营业收入成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 盈利能力分析 36 盈利能力分析 每股收益 净利润 普通股平均数 1 基本每股收益基本每股收益 属于普通股股东的当期净利润 发行在外普通股加权平均数 2 稀释每股收益是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股 目前常见的潜在普通股主要包括 可转换公司债券 认股权证和股份期权等 37 盈利能力分析 市盈率 每股市价 每股收益每股市价每股收益分析 该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 市价确定时 每股收益越高 市盈率越低 风险就小 每股收益确定时 市价越高 市盈率越高 风险就大 市盈率 期望报酬率 1 一般期望报酬率5 10 则市盈率20 10 38 盈利能力分析 盈余现金保障倍数 经营现金流量 净利润一般来说 当企业当期净利润大于0时 盈余现金保障倍数应当大于1 该指标越大 表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大 39 40 杜邦财务分析体系 净资产收益率 41 营业净利率高的企业不一定具有较高的总资产报酬率 因为总资产报酬率可以分解为营业净利率与总资产周转率之积 即 总资产净利率 净利润 营业收入 营业收入 资产总额 营业净利率 总资产周转率 42 给公司管理层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图 43 具体路径提高营业净利率 使收入增长幅度高于成本和费用降低成本费用提高总资产周转率 不危及公司财务安全的前提下 增加债务规模 44 下列各项中 与净资产收益率密切相关的有 职称考试2005年 A 营业净利率B 总资产周转率C 总资产增长率D 权益乘数 45 例 某公司 年度简化的资产负债表如下 资产负债表 公司 年12月31日单位 万元 46 其他有关财务指标如下 1 长期负债与所有者权益之比 0 5 2 销售毛利率 10 3 存货周转率 存货按年末数计算 次 4 平均收现期 应收账款按年末数计算 一年按360天计算 18天 5 总资产周转率 总资产按年末数计算 2 5次要求 利用上述资料 在答题卷填充该公司资产负债表的空白部分 并列示所填数据的计算过程 2000年 47 1 所有者权益 100 100 200 万元 长期负债 200 0 5 100 万元 2 负债和所有者权益合计 200 100 100 400 万元 3 资产合计 负债 所有者权益 400 万元 4 营业收入 资产总额 2 5 营业收入 400营业收入 400 2 5 1000 万元 营业成本 1 销售毛利率 营业收入 1 10 1000 900 万元 营业成本 存货 9 900 存货存货 900 9 100 万元 5 应收账款 360天 营业收入 18 应收账款 360天 1000应收账款 1000 18 360天 50 万元 6 固定资产 资产合计 货币资金 应收账款 存货 400 50 50 100 200 万元 48 已知 某企业上年主营业务收入净额为6900万元 全部资产平均余额为2760万元 流动资产平均余额为1104万元 本年主营业务净额为7938万元 全部资产平均余额为2940万元 流动资产平均余额为1323万元 要求 1 计算上年与本年的全部资产周转率 次 流动资产周转率 次 和资产结构 流动资产占全部资产的百分比 2 运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响 49 1 计算上年与本年的全部资产周转率 次 流动资产周转率 次 和资产结构 流动资产占全部资产的百分比 上年全部资产周转率 6900 2760 2 5次本年全部资产周转率 7938 2940 2 7次上年流动资产周转率 6900 1104 6 25次本年流动资产周