两种主要的证券投资分析方法的比较.doc

两种主要的证券投资分析方法的比较学号： 姓名：（楷体 小四）摘要 证券投资风险大、收益高，能否对证券进行科学合理的专业分析是保证证券投资成功的重要前提。然而证券投资分析方法种类众多，门派各异，如何从众多的证券投资分析方法中挑选出合适的方法称为研究热点。本文主要对证券投资的基本分析和技术分析两种方法进行介绍，为投资者合理地看待和运用这两种方法。关键词 证券投资；基本分析；技术分析；证券投资市场是一个收益和风险并存的金融交易场所。投资者在这公平的竞技平台上，通过购买股票等有价证券及其衍生品，从而获得资本的增值。为捕捉风险小、回报大的投资机会，投资者必须掌握投资的基本知识和分析方法。目前，常用的证券投资分析方法有很多，但形成体系的只有两种1：一是基本分析，二是技术分析。1 证券投资基本分析基本分析方法又叫基本面分析，是证券分析师根据经济学、金融学、会计学及投资学等基本原理对决定证券价值和价格的基本要素进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法2。任何资产都有其内在价值，当市场价格与其内在价值不相等时就会出现“定价错误”，而基本分析方法的主要内容就是对能够影响证券价格围绕其价值变化的因素，如宏观经济、行业因素和公司具体因素三个层次进行分析。基本分析方法的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，适用于波动周期比较长的证券价格预测; 缺点是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精度比较低。这些基本走势若能够预测出来，便不能够被轻易左右，没有人可以有实力改变世界商品市场的走势，可见基本分析方法适合于长线投资。基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司经营的客观政治经济环境等要素进行分析3，以判定证券（主要是股票）的内在投资价值，衡量其价格是否合理，提供投资者选择证券的依据。我们知道，证券价格的高低，主要取决于买卖力量的对比程度。买的人多，价格自然就上涨，反之也然，即供求关系决定证券价格。但是这种供求关系又受到许多其他因素的影响，如国家的宏观经济指标、经济政策、行业发展状况、产品市场、公司销售和财务状况等。具体地讲基本分析可从两个方面分析4。1.1 宏观因素分析宏观因素分析包括：经济周期分析、市场利率分析、经济政策分析和证券市场调控政策分析。1.2 微观因素分析微观因素分析就是对上市公司本身进行分析，它构成了基本分析的核心。（1）公司所属行业性质的分析。公司所属行业性质的分析主要有：发展前景分析、商品形态分析、需求形态分析、生产形态分析。（2）行业生命周期分析。任何一个行业都要经历开创、扩张、停滞和衰退的行业生命周期。同行业不同公司的业绩状况虽有不同，但与该行业所处的整体发展阶段有很大关联。当公司所处行业蒸蒸日上时，该行业所有公司的成长性都看好；当公司所处行业开始衰退时，即使有些公司能够做到经营有方，但行业内大多数公司的整体状况则很难令人乐观。（3）财务分析。财务分析又称财务报表分析，就是对证券发行公司的各种财务报表，通过对其账面数字的变动趋势及其相互关系进行比较分析，以便了解公司的财务状况及其经营业绩，并预测公司未来发展前景，有利于投资者作出正确的投资决策。2 证券投资技术分析技术分析方法是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，运用图表、形态、逻辑和数学的方法，探索证券市场已有的一些典型变化规律，并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法1。该方法的基本假定是“历史会重演”。它以证券市场已有的价、量为基础，运用图示分析法，如K 线类、切线类、波浪类; 指标分析法，如趋向指标(DMI) 、能量潮(OBV) 及乖离率(BIAS) 等; 量价关系分析法，如古典量价关系理论、葛兰碧量价关系理论等3。技术分析方法的优点是以市场数据为基础，对市场的反应比较直接，其结果也更接近市场实际，分析的结论时效性强，对短线投资有很强的指导意义。其缺点是考虑问题的范围较窄，对市场的长远趋势不能进行有效判断。技术分析利用统计学的方法，分析证券价格的运动规律，根据过去证券价格的变动情况来推测证券价格的未来走势。技术分析是通过分析证券市场的市场行为，对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动。它的目的就是预测市场价格未来的趋势。为达到这个目的所使用的手段是分析股票市场过去和现在的市场行为。市场行为包括三个方面：价格的高低和价格的变化；发生这些变化所伴随的成交量；完成这些变化所经过的时间。简单地说，就是价、量、时。在这三方面中，价格的变化是最重要的。从不同侧面对市场行为进行分析就组成了技术分析的各种方法。根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图和表是进行技术分析所要用到的最基本的东西。人们通过长期实践，总结经验，创造了很多从图表看未来的方法，这些方法构成了技术分析的全体。正确应用技术分析，在某种程度上能够增加证券投资者预见未来和对当前形势正确判断的能力，在投资者进行股票买入和卖出决策时，提供有益的参考意见。在证券投资市场上，仅仅凭借直觉和运气是不够的，用科学的方法对自己当前的行为进行指导是至关重要的。2.1 技术分析的理论基础三大假设。技术分析是预测投资品种价格未来走向的研究行为，依赖的是过去和现在的市场行为。技术分析有它赖以生存的理论基础。按照目前流行的说法，技术分析的理论基础主要是三大假设：一是市场行为包括一切信息、二是价格以趋势方式演变、三是历史会重复。在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基础。三大假设是我们进行技术分析的基础，它不是十全十美的，但是不能因此而否定它存在的合理性。承认它的存在，同时也注意到它的不足才是合理的。技术分析的理论主要的理论基础有：道氏理论、波浪理论和江恩理论。2.2 技术分析方法的局限性。技术分析方法在长期的证券买卖实践中，给人们带来过相当可观的盈利。技术分析也有两面性，它有神奇有效的一面也有无能为力的一面，这是由技术分析方法的构成决定的。技术分析方法已经被广泛地介绍和应用，对技术分析方法应用于市场的效果要有清楚的认识，避免被一些现象所迷惑。技术分析作为一种证券投资分析工具，在使用中要注意以下几点：（1）技术分析必须与基本面的分析结合起来，才能提高其准确度，单纯的技术分析是不全面的。（2）注意多种技术分析方法的综合研判，切忌片面地使用某一技术分析结果。实践证明，单独使用一种技术分析方法有相当的局限性和盲目性。如果使用每种技术分析方法，都得出相同的结论，那么出错的可能性就很小。（3）前人和他人的结论要通过自己的实践验证后才能放心地使用。由于证券市场能给人们带来巨大的收益，近年来研究证券的分析方法各异，使用同一种分析方法的风格也不同。前人和他人得到的结论是在特定的条件和特定的环境中得到的，随着环境的改变，这些方法也应有改进和完善的地方。3 正确掌握证券投资基本分析与技术分析的应用在证券市场上，这两种分析方法既互相联系，又互相独立，共同构成对证券的完整分析。基本面分析是一种比较综合全面的分析方法，主要是以市场情况、宏观经济政策以及公司的经营情况为考虑对象，并运用一定的理论工具进行分析，从而得出证券的长期发展趋势5。而技术面分析的重点则侧重于证券的历史交易信息，包括历史成交量、成交价等，投资者通过对历史交易信息进行归纳总结，从中找出证券走势的一些内在基本规律。基本面分析法和技术分析法分别从长期和短期两种不同的角度对证券走势加以分析，二者分析的侧重点不同，结合使用，会增加分析结果的准确度。基本分析与技术分析在理论及分析方式上，存在着较大的差异，代表着两种不同的流派。从六十年代初期开始，这两种不同分析观就处于辩论和对立状态。一般来说，基本分析仍被看做是证券分析的正流，它有着完善的理论基础，适用于选股和长期投资分析；而技术分析侧重历史资料、现象的统计与归纳，缺乏理论根据。但是，证券市场千变万化、错综复杂，证券成交价格经常出现严重背离，与公司业绩脱离，股价超涨超跌现象时有发生。投资者光靠基本分析很难在股市中立于不败之地，还必须掌握和运用技术分析方法，发挥技术分析在买卖价位、时点的决定和短期投资研判方面的特长。对于上述两种分析方法，有些投资者喜欢运用基本分析方法，有些则偏好技术分析法，但绝大多数投资者在投资实务上常把两种分析方法结合起来使用，在不同时候互为辅助分析工具，以提高投资决策的准确程度。一般来说，在证券市场变动较为正常、平稳时，多注重基本分析方法，而在证券市场变动出现异常、投机风气较盛时，多注重技术分析方法；判断长期趋势时多采用基本分析方法，而进行短期操作时，多采用技术分析方法。简单地讲，基本分析解决的是购买什么证券的问题，而技术分析则是解决何时购买的问题。或者说，技术分析可以大致告诉你证券价格何时高、何时低，而其原因，就必须靠基本分析来揭示了。总之，投资者应正确掌握证券投资基本分析与技术分析理论，做到融会贯通、扬长避短，形成自己的一套投资分析理论，才能适应证券市场不断发展的需要，在长期的证券投资过程中取得持续成功。随着证券市场的不断发展，投资者会变得越来越成熟，对市场的洞察力会越来越强，要想在证券市场中获得稳定的利润。每种分析方法都有一定的指导作用，但并非万能。以上两种分析方法各具优缺点，没有好坏之分，只有适不适合自己。只靠一种分析方法来指导投资决策是不行的，甚至是冒很大风险的，必须把上述两种方法结合起来使用才能够使投资者以最小的损失换取更大的收益。随着证券市场的不断完善和发展，单凭一种分析方法就想在中国证券市场上立于不败之地，其风险过大，可行性较低。于是，投资者需要结合各种分析方法，取长补短、综合运用，并且注意自己的心态和经验的积累，方能以小风险博大收益。参考文献：1 王喜喜. 证券投资分析的综合评价方法研究及应用J. 中国