业务整合模式的法律问题分析.doc

关于业务整合模式的综合分析根据公司领导要求, 将中牧系中的物流、连锁、贸易、饲料四个业务板块实施整合，主要采取以下两种方式：一是新注册一个有限责任公司（或股份制），以该新公司为平台，将原有的四个板块业务及资产全部注入，实现相对独立的整体化运营目的。二是在已有的四个业务板块中选定其中一个规模较大、组织机构较为完善、有较大发展空间的企业平台（如世纪润通、南通物流、中牧连锁等），在该平台上实施增资扩股，将其他业务板块整合进来，以实现整体化高效运营之目的。现针对以上两种整合方式，详细分析如下：一、拟整合业务板块的基本情况名 称公司性质注册资本主营业务股权结构润通公司有限公司5000万元进出口、销售、仓储物流、展未展销中牧集团94%，中亚6%南通公司有限公司1100万元兽药、饲料及添加剂销售、进出口贸易，粮食收购、粮油销售，货运代理、仓储服务中牧集团80%南通南牧公司20%中牧连锁有限公司5000万元兽药、兽用生物制品销售，项目投资与咨询；农牧业高技术产品研发、生产，技术培训；货物、技术、代理进出口中牧集团60%中牧股份40%（实际持股比例：中牧集团48%，中牧股份32%，畜牧总站20%）中牧贸易业务部门-兽药、兽用生物制品、饲料添加剂的进出口及销售，进出口代理属中牧集团内部业务部门，实行单独核算华罗饲料厂分支机构-畜禽及水产品饲料及多维添加剂生产属中牧股份分支机构，实行单独核算二、以新注册公司模式实施整合的综合分析以该模式进行整合，主要采用以下两种方式，分析如下：方式一新注册公司润通公司股权南通公司股权中牧连锁股权中牧贸易华罗饲料厂1、注入“股权+资产+货币”的整合方式。 该方式整合，是以润通公司、南通公司、中牧连锁三公司的全部股权作为新公司的部分非货币出资，加上拟置入的中牧贸易分公司业务资产包和中牧股份华罗饲料厂资产包等非货币出资，再加上30%货币出资，成立新注册公司。注册后的新公司成为润通公司、南通公司、中牧连锁的全资控股股东。可行性：从现有的法律规定看，上述方式完全合法，可以操作。优点：采取该种整合方式，可以不破坏现有各业务单元的组织结构和业务链条，原有的优势业务资源可以顺利置入新注册公司，实现了物流、连锁、贸易、饲料四个板块业务的相对集中，有利于实现整合后的平稳运营。缺点及问题：（1）股东数量过多。如果把润通公司、南通公司、中牧连锁三家公司以100%股权注入，则新注册公司的出资股东将包括：中牧集团、中牧股份、中亚总公司、南通南牧公司。（及隐名股东畜牧总站）（2）其他非中牧系股东（如南通南牧公司）是否愿意以其股权入资注册新公司存在不确定性，并且如果仅以中牧集团持有的部分股权出资时，其他股东可以主张优先购买权，这些可能都会影响该项业务整合的进程。应重视与南通南牧公司的沟通，争取以协商方式使其从南通公司退出为上策。（3）高额纳税问题。由于现有的各业务单元发展很不平衡，有的企业赢利能力强，有的企业甚至是严重亏损，整合后会形成：新注公司（含中牧贸易业务资产包、华罗饲料厂资产包）、润通公司、南通公司、中牧连锁四个独立企业法人纳税主体。按照现行税法规定下属独立企业法人均需独立纳税，显然分别纳税的纳税额会较高。可以考虑新公司成立后，再陆续注销各注入公司，实现一个平台、一个独立企业法人、一套财务报表、一套法人治理机构的真正意义上的一体化整合。（4）企业管理层级增加。按该种方式整合后，将形成：中农发集团中牧集团新注公司（润通、南通、中牧连锁等）四级管理体系，不符合国资委关于“中央企业原则上不超过3级” 的要求。（5）中牧贸易公司的资产包问题。原中牧贸易分公司已工商注销，只是在中牧集团内部作为一个独立核算的业务部门，在整合过程中有形资产不易界定，最大的整合标的应该是：人才队伍和内外客户资源。方式二新注册公司润通公司资产南通公司资产中牧连锁资产中牧贸易华罗饲料厂2、注入“资产+资产+货币”的整合方式。该方式整合，是以润通公司、南通公司、中牧连锁三公司的有效业务资产出资，加上拟置入的中牧贸易分公司业务资产包和中牧股份华罗饲料厂资产包等非货币出资，再加上30%货币出资，成立新注册公司。可行性：虽然理论上是可行的，但具体操作起来会有很困难，因为拟整合的各个业务单元资产状况比较复杂。优点：以该方式实施整合，可以使新注册公司轻装上阵，形成一个资产优良、主业突出、运作高效、机构健全的独立法人企业，有利于公司发展壮大并为最终实现公司上市奠定基础。缺点及问题：（1）把润通、南通、中牧连锁公司中的优质资产单独拿出来，注入到新注册公司中，可以采取两种方式：一是由中牧集团先出资购买后作为新公司的出资注入；二是由上述三公司以新公司的股东身份进行资产注入。第一种方式需要大量的货币资金支持不可取，建议采用第二种方式。这样，即可以实现优质资产注入，又不改变中牧集团对原公司的控制权。缺点是股东关系复杂：中牧集团、润通公司、南通公司、中牧连锁、中牧股份都会成为新公司的股东，股权关系纵横交叉，会影响新公司的决策效率。（2）润通公司的账面有形资产几乎没有，土地使用权及固定资产全部在中牧集团名下，原注册资金5000万元没有完全到位，对中牧集团形成账面应收注册资本（土地使用权）及应收账款（投入建设的固定资产在集团名下）。另外，润通公司所管理的两个仓库及办公楼，已被长期外租（10年），该部分资产的注入过程也存在较大的诉讼风险。（3）南通公司的账面资产主要是固定资产及土地使用权，由于其二期土地没有严格履行与土地局的协议，单独拿出来可能存在一些障碍，影响权属变更等事宜。如果南通南牧公司不同意，向工商或法院提出侵占小股东利益，还可以提出由南通公司或大股东回购其股权的要求，存在一定的诉讼风险。（4）中牧连锁的优质实物资产太少。由于其前身是乐道兴创投公司，5000万元的注册资本大多用于对外投资，形成大量的股权投资。另外，近几年开展兽药连锁业务，主要是与人合作开店，也是以股权方式体现在账面上。所以，以资产注入方式对中牧连锁而言相当困难，建设采用股权注入方式。三、在原有某企业平台上实施整合的综合分析假定以世纪润通公司原有平台为基础，实施增资模式整合，主要采用以下两种方式：方式一世纪润通公司南通公司股权中牧连锁股权中牧贸易华罗饲料厂1、向世纪润通公司注入“股权+资产+货币”的整合方式。该方式整合，是以南通公司、中牧连锁两公司的全部股权作为润通公司的非货币增资，加上拟置入的中牧贸易分公司业务资产包和中牧股份华罗饲料厂资产包等非货币增资，再加上部分货币增资（满足货币出资不少于注册资本30%的要求），使增资后的世纪润通公司成为集仓储物流、兽药连锁销售、饲料及添加剂生产销售、国际进出口贸易于一体的专业化新公司。实现增资后的润通公司成为南通公司、中牧连锁公司的全资控股股东。可行性：从现有的法律规定看，上述方式完全合法，可以操作。优点：这种整合方式的好处是，充分利用了现有的世纪润通公司的平台，不增强企业层级，在不打乱南通公司、中牧连锁组织架构的条件下，实现了业务模块的有效整合，会大大节约整合进程的时间，而且中牧集团通过控制增资后的世纪润通公司，即可实现对南通公司和中牧连锁的完全控制，将大大提高决策效率。缺点和问题：（1）股东数量多。如果把南通公司、中牧连锁两家公司以100%股权注入，则润通公司的出资股东将由原来的2家增为4家包括：中牧集团、中牧股份、中亚总公司、南通南牧公司。（及隐名股东畜牧总站）因南通南牧公司（占南通公司20%股权）不属于中牧系，可能会影响整合后润通公司的决策效率。（2）其他非中牧系股东（如南通南牧公司）是否愿意以其股权入资世纪润通公司存在不确定性，并且如果仅以中牧集团持有的部分股权出资时，其他股东可以主张优先购买权，这些可能都会影响该项业务整合的进程。（3）高额纳税问题。由于现有的各业务单元发展很不平衡，贸易和饲料板块赢利能力强，中牧连锁与南通公司赢利能力较弱甚至连年亏损，整合后会形成：润通公司（已注入中牧贸易业务板块、华罗饲料板块）、南通公司、中牧连锁三个独立企业法人纳税主体。按照现行税法规定下属独立企业法人均需独立纳税，显然分别纳税的纳税额会较高。可以考虑在世纪润通公司完成增资后，再陆续注销南通公司和中牧连锁，实现一个平台、一个独立企业法人、一套财务报表、一套法人治理机构的真正意义上的一体化整合。方式二世纪润通公司南通公司资产中牧连锁资产中牧贸易华罗饲料厂2、向世纪润通公司注入“资产+资产+货币”的整合方式。该方式整合，是将南通公司、中牧连锁公司的有效业务资产对润通公司进行增资，加上拟置入的中牧贸易分公司业务资产包和中牧股份华罗饲料厂资产包等非货币增资，再加上部分货币增资（满足注册资本不低于30%的要求），使增资后的润通公司成为一家集仓储物流、兽药连锁销售、饲料及添加剂生产销售、国际进出口贸易于一体的专业化新公司。增资后的润通公司共有5家股东：中牧集团、中牧股份（华罗饲料厂出资）、中亚公司（持润通公司6%股权）、南通公司、中牧连锁公司。可行性：该整合方式理论上是可行的，但具体操作起来会有很多困难，因为拟整合的各个业务单元资产状况比较复杂，尤其是把各整各企业中的优质资产剥离出来注入到润通公司，非中牧系股东可能会制造障碍。优点：以该方式实施整合，不增加企业层级，可以使新注册公司轻装上阵，形成一个资产优良、主业突出、运作高效、机构健全的独立法人企业，有利于公司发展壮大并为最终实现公司上市奠定基础。缺点及问题：（1）把南通、中牧连锁公司中的优质资产单独拿出来，注入到新注册公司中，可以采取两种方式：一是由中牧集团先出资购买后作为新公司的出资注入；二是由上述两公司以新公司的股东身份进行资产注入。第一种方式需要大量的货币资金支持不可取，建议采用第二种方式。这样，即可以实现优质资产注入，又不改变中牧集团对原公司的控制权。缺点是股东关系复杂：中牧集团、中亚公司、南通公司、中牧连锁、中牧股份都会成为新公司的股东。因为新公司中法人股东的表决程序复杂，可能会影响新公司的决策效率。（2）润通公司的账面有形资产几乎没有，土地使用权及固定资产全部在中牧集团名下，原注册资金5000万元没有完全到位，对中牧集团形成账面应收注册资本（土地使用权）及应收账款（投入建设的固定资产在集团名下）。另外，润通公司所管理的两个仓库及办公楼，已被长期外租（10年），该部分资产注入存在较大的诉讼风险（买卖不破租赁，推翻租赁合同的违约成本较高）。（3）南通公司的账面资产主要是固定资产及土地使用权，由于其二期土地没有严格履行与土地局的协议，单独拿出来可能存在一些障碍，影响权属变更等事宜。如果南通南牧公司不同意，向工商或法院提出侵占小股东利益，还可以提出由南通公司或大股东回购其股权的要求，存在一定的诉讼风险。（4）中牧连锁的优质实物资产太少。由于其前身是乐道兴创投公司，5000万元的注册资本大多用于对外投资，形成大量的股权投资。另外，近几年开展