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钢材期货管理价格波动风险 福州钢材期货公司钢铁作为世界上仅次于原油的第二大商品品种，是不可或缺的基础设施组成部分，产业链涉及面非常广泛，各种影响因素都可能导致其价格剧烈波动。原材料方面，近些年铁矿石一直都在涨价，每年谈判的内容似乎只是围绕涨幅多少的问题进行。国际铁矿石价格谈判近十年来谈判时间最长的一次年度谈判，月间终于有了一个定论，宝钢在2月与巴西淡水河谷公司达成65%和71%的涨价协议后，又与澳大利亚最大的铁矿石供应商力拓公司达成粉矿和块矿分别上涨79.88%和96.5%的协议，该涨幅高于淡水河谷的涨幅，亚洲市场第一次出现了两种铁矿石长协价格。业内人士表示，由于受到上游资源的约束，中方还是向澳洲企业妥协了，而这一涨幅对现有的铁矿石谈判规则产生了冲击。2008年铁矿石上涨65%，对应吨钢成本将上涨近420元，钢材均价上涨10%15%才能够抵消。迫于成本压力，钢厂为转嫁成本将大幅提高钢材价格，将影响直接传导到大量使用钢材的消费品领域，如家电和汽车等。在价格持续走高的背景下，钢材行业尚不存在规避价格风险的金融工具，无论是生产商、贸易商还是消费者，日子似乎都不怎么好过。 2001年1月2008年7月我国钢材价格综合指数变动趋势图 从图中可以看出，我国钢材价格综合指数在2008年6月6日达到最高值219.9点，相较于2001年12月28日的最低值81点，差幅达到138.9点。仔细观察上图还可以发现，2007年以来钢材价格陡涨，在短短一年多时间里，价格指数上涨了近100点，涨幅和涨速超过了新世纪以来的任何时段。面对钢材价格的这一状况，很多不确定因素凸现，钢材价格的疯涨态势能否维持，暴涨之后是否会暴跌，这又是一个为各相关方关注与担忧的焦点。事实上，受次贷危机影响，全球金融市场动荡不安，全球经济可能因此陷入衰退。由于需求不振，从第四季度开始，钢材价格确实已有掉头向下的迹象，如何管理价格下跌风险，就成了贸易商与生产商的心腹之忧。 到目前为止，钢铁业已经历数次重大的重组事件，变得更为全球化、更具效率和金融活力。市场条件导致了高价位、供应中断及更多的业务波动，消费者也在不断寻求其他方式来减轻其价格风险，如制定可变成本合同、采用附加费机制以及更多地运用场外交易衍生品等，但这些方式也为他们带来了一些新的问题和风险。那么，有没有一种更好的规避价格风险的低成本工具呢？ 现在，钢铁业中的绝大多数人已经意识到提高价格发现及公布过程透明度的重要性，希望找到一个解决方案使得各方都能够方便使用，从而更好地管理他们的价格风险与现金流，更有效地预测利润，在这种情况下，引入标准化期货合约无疑是不二选择。 国外钢材期货交易现状 一、印度钢材期货交易 2004年3月，印度多种商品交易所(MCX)推出了全球第一个钢材期货。它的钢材期货合约分为两类：钢平板期货和钢条期货；其交易单位分别为：25吨/手和15吨/手；报价单位：卢布/吨；最小变动价位：10卢布/吨；最大报价单位：200吨。 由于印度国内的钢材市场已于1990年解除政府管制，市场中存在着大量的中小型私营企业；另外，作为全球第九大钢材生产国和出口国，印度国内以生产建设用钢材为主，对于特殊钢材仍需进口，因此，其与国际市场联系紧密。这样一来，国际钢材价格的波动便会直接影响到其相关产业链中企业的利益，这就在客观上要求有相应的期货品种来引导相关企业规避价格风险。 然而，就现状而言，MCX的钢材期货交易并不活跃，持仓量和交易量都不大，相反，其价格波动幅度却很大。究其原因，主要是印度钢材的消费相对来说仍然较少，企业套期保值的愿望不强，且投资者对新工具的接受需要时间。因此，印度的钢材期货至今仍未能掌握钢材的全球定价权。 二、日本废钢期货交易 作为全球第二大钢材生产国和第一大钢材出口国，日本钢材出口流向主要集中在亚洲地区，与国际市场的接轨程度要远远高于印度。在日本国内，作为许多钢铁生产企业主要原料的废钢，年拥有量约为5000万吨，每当废钢市场的需求波动超过5%时，便极易引起价格波动。而且，日本的废钢出口超过进口，净出口在590万吨以上，由于出口流程的完成需要花费近两月的时间，在此期间，如果废钢价格发生波动，企业很容易蒙受损失。整体而言，日本经济受世界钢材价格波动的较大影响。 为了进一步稳定日本国内市场的废钢价格，日本经产省采取了许多积极措施，于2005年10月11日，在日本中部商品交易所(CCOM)推出了多品种废钢的期货交易。此次日本所开发的废钢期货合约交割的标准品是钢铁切割后的边料A，另外还有钢铁切割后的边料压缩品A、钢铁切割后的边料B和钢铁切割后的边料压缩品B等三个品级；合约单位为20吨/手；交割单位为100吨；最小变动价位：10日元/吨；交割地点可由双方当事人协议，或者以东京湾所在码头为交割地点。 作为全球第一个废钢期货合约，目前，该废钢期货已对亚洲的废钢出口价格逐步发挥出指导作用。 三、阿联酋迪拜钢筋期货交易 2007年10月29日，阿联酋迪拜黄金和商品交易所（DGCX）上市了钢筋期货合约，交易的品种是15CrMoG合金管，这是世界上第一个由国际用户广泛参与的钢材期货合约。其交易单位：10公吨/手；报价单位：美元/公吨；最大持仓量：100手；最小变动价位：0.1美元/公吨；每日价格波动限制：25美元/公吨；初始保证金：300美元/手；交付期保证金：600美元/手。 DGCX表示，钢筋作为阿联酋经济中的一种基本商品，尽管目前交易尚不活跃，但考虑到钢材价格存在巨大的波动性，推出钢筋期货合约仍将使钢厂、期货合约签订者、贸易商以及投资者均受益。 四、伦敦钢坯期货交易 2008年，在铁矿石价格再度大涨的同时，伦敦金属交易所（ LME）推出了钢铁期货品种钢坯期货。2月25日，LME开始在LME Select电子交易平台和办公室间电话交易市场上首次推出其两个地区性的钢坯期货合约。 之所以首先推出钢坯期货，LME称其是基于以下几点考虑：第一，与板材相比，钢坯的贸易更为自由，而且同钢铁终端产品相比，钢坯的储存更为便捷和便宜。第二，虽然钢坯跨国流通量较少，但其年均3000万吨的国际市场流通规模足以与有色金属一争高低。2000年以来，钢坯市场更是稳步成长壮大，全球钢坯的产量增幅约为40，预计截至2010年，其产量将在现有年产量5.12亿吨的基础上再增长32%。第三，钢坯价格与螺纹钢等钢铁品种有着良好的相关性，钢坯期货可用于整个钢铁产业进行价格风险管理。 LME钢坯期货合约文本显示，上市交易的合约将从现货月合约到15个月的远期合约，单张合约的规模为65吨钢坯，报价单位为美元/吨，交割时每手钢坯必须由同样规格标准和形状的钢坯组成。与以往一种金属只有单一的期货合约不同，此次LME上市的钢坯期货合约将是两个地区性的合约，即远东和地中海合约。其中，远东合约初始交割地在韩国和马来西亚柔佛；地中海合约初始交割地在土耳其伊斯坦布尔和阿联酋迪拜。另外，其确定的11个可供交割的钢坯品牌分别来自白俄罗斯、希腊、马来西亚、俄罗斯、土耳其和乌克兰个国家的10家钢铁厂。 关于LME推出钢坯期货的影响，笔者认为大致包括以下三方面： 有利于企业应对市场风险 相对于传统的以长期合同来规避铁矿石价格波动的方式，钢坯期货能使钢铁生产商基于更可预测的现金流进行资本投资决策，而钢铁用户也有望通过套期保值来规避价格风险。另外，相对于品种多样的钢铁制品，作为上游产品的钢坯与铁矿石有着更好的价格相关性，这对于目前暴露在铁矿石价格波动风险之下的钢铁生产商而言，钢坯期货能提供长期固定的售价并锁定利润、降低融资成本，在生产出现困难时还能对原材料采购进行套期保值等。 有利于LME争夺全球钢铁定价权 尽管钢铁是全球交易量第二的商品，但直到目前为止，其期货交易量仍然很小，至今已推出钢铁期货的交易所市场表现均不活跃，影响能力也相对有限。 LME在2005年推出塑料期货后，毅然放弃有色金属系列中镁期货的上市计划，而在近三年内将首先上市的新品种锁定为钢坯期货，显示出这家全球最有影响力的金属期货交易所争夺全球钢铁市场定价权的雄心。 LME此举有利于我国加快推出钢材期货的步伐 虽然我国的钢铁企业尚缺席LME钢坯期货的11种指定交割品牌，但LME此前公布的钢坯期货合约内容已将我国通行的多个钢坯国内标准纳入其许可交割的质量标准范围。而且据业内人士介绍，LME已多次派专员到我国调研钢铁期货市场的潜力。在无奈接受铁矿石价格连年高涨之后，目前因缺乏钢材期货，作为头号钢铁大国的中国将不得不在国际贸易中面临钢铁定价权旁落LME的尴尬。 继LME钢坯期货上市以后，今年纽约商业交易所(NYMEX)也发布公告称，将于2008年第四季度推出基于美国中西部地区主流热轧卷板(hot-rolled steel coil)的钢材期货合约。选取该品种推出期货的原因，主要是考虑到在美国国内约12家主要钢厂年产的5000多万短吨板材中，热卷板产量就占到了近2000万短吨，而其物流供应链更是涉及到钢厂、服务中心、批发商、零售商和终端客户等众多环节。不过，该品种到期并不进行实物交割，而是根据国际著名钢铁业信息提供商CRU开发的一个相关钢材价格指数进行现金结算。 NYMEX公布的钢材期货合约内容显示，其规模为每手20短吨(每短吨合2000磅)，最小变动价位为每短吨0.5美元，同时挂牌18个月的连续合约，而合约到期时按CRU评估的当月所有相关成交价的一个平均数进行现金结算。此外，该期货合约还通过芝加哥商业交易所(CME)的电子交易平台Globex进行交易，而其场外交易则可通过NYMEX的清算平台ClearPort进行相关结算。 综合以上国外已推出和正筹建的钢材期货状况，可以清楚地看到，各国推出钢材期货的主要原因皆在于，规避因相关钢材品种价格剧烈波动而带来的风险。而对于钢材期货品种的选择，各交易所均考虑到了这样一些因素：品种标准化的难易程度、贸易自由度状况、国际和国内市场流通规模、与其他钢材品种价格的相关度、储存便利程度等等，这些也正是我们推出钢材期货所要考虑的主要内容。 重新推出钢材期货不会重蹈覆辙 1993年3月，苏州商品交易所率先推出了6.5mm线材期货交易，之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。 1993年至1994年，我国经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广数量大，线材期货合约一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应；另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种交易规模迅速扩大。这期间，全国线材期货交易累计成交总量达到4.52亿吨，成交金额计1.32万亿元，交割总量251万吨，成为当时全国成交量最大的期货品种之一。 线材期货具有良好的价格发现功能。线材期货上市后，由于参与者众多、成交量大、流通性强，所以价格的预期性较为真实、可靠。1993年6月之前，受供需影响，期价在4000元/吨附近高位运行，与当时的现货价格保持同步；6月以后，国家宏观调控措施逐步到位，在交易者合理预期下，期价先于现货价下调至2340元/吨；当年年底，由于大规模基建项目上马，引发交易者对远期价格看好，期价又呈远期升水态势；到了1994年年初，面对国家宏观调控政策加紧实现，期价又掉头向下，此后，再未高过国家计委规定的指导价。在整个过程中，在一般月份没有出现期价大幅偏离现货价的情况，而到交割月份期价又基本与现货价接轨。另外，与开设期货交易前的现货价格波动比较，1992年，现货市场上，6.5线材最高价4400元/吨，最低价1600元/吨，而期货价最高4270元/吨，最低2340元/吨，波幅减少870元/吨。期价起到了削峰填谷的调整作用，在近两年的期货交易中，线材期货价格的走势是比较理性的。 线材期货交易为企业提供了回避风险的渠道。由于成交活跃及期货价格走势相对合理，使得钢材市场的各类主体可以利用期货市场来回避现货价格风险。在线材期货交易中，曾有过一些成功的套期保值案例。如苏州商品交易所线材上市之初，只有苏州、南京两家地方钢铁企业参与，随着套保功能的发挥，一年后发展到华东地区生产线材的大中型钢厂相继入市，其他地区的主要钢厂也都以不同形式参与了线材的套期保值交易。在期货价格的两波大跌势中，一些钢厂在高价位时按生产计划在远期合约上抛售，既实现了销售，又确保了贷款及时回笼，免受了三角债之苦，还避免了现货价大跌带来的重大损失。 但是，线材期货交易中也出现了种种问题，厂家与商家都出现了不同程度的损失，给社会带来了一定的负面影响。1994年3月，国务院根据宏观调控的需要暂停了线材期货交易。苏州市场发生的线材期货交易风险事件，使许多专家担心钢材期货的风险监控问题，对我国当前开设钢材期货持保留态度。我国线材期货交易试点是在当时市场经济体制很不完善的情况下进行的，发生线材期货交易事件原因是多方面的，主要包括： 第一，现货市场不发达，容易发生逼仓事件。现货市场不发达是制约当时我国线材期货市场试点的重要原因。当时合约标的是6.5mm普线，现货年产1200万吨。但期货交易量非常大，当时交易线材的期货交易所有家，年至年全国线材期货交易累计成交总量达到4.52亿吨。有限的现货数量对应着全国多家期货交易场所，加上当时运力的严重制约，在风险控制措施不利的情况下，很容易发生逼仓事件，影响线材期货交易试点的正常进行。 第二，缺乏统一的法规与监管体系。由于缺乏统一的期货法规与监管体系，各交易所出于利益驱动纷纷推出线材期货交易，市场分割严重，各交易所在交易规则和合约设计上各自为政，缺乏统一性和科学性，短期行为充斥市场，不利于全国统一市场的形成。法制不健全的另一个后果是投资者的法制观念淡薄，一些机构在违规操纵市场时丝毫不考虑严重的法律后果，这也是当时线材期货市场发生风险事件的重要原因。 第三，交易所与投资者在风险管理上经验不足。这主要表现在以下几个方面：交割仓库布局不够合理，如苏州商品交易所的线材交割仓库集中在华东地区，使投机者操纵市场有机可乘；没有建立品牌交割制度，交割量不宜控制，交割质量缺乏保证，容易产生纠纷；各项法规制度建设滞后，交易所缺乏严格的风险管理规范和抵抗风险的能力；交易者缺少科学、合理的投资意识。 综上所述，由于当时市场条件不成熟及对市场缺乏统一的监管与相应的风险控制经验，交易所与投资者在风险管理上经验不足，从而导致线材期货交易出现多空大战与巨量交割，扰乱了市场秩序，最后被国务院暂停。而当前我国证券期货市场已形成统一的法规与监管体系，交易所布局趋向合理，风险监控制度与技术更加完善，钢材现货市场得到长足发展，钢材远期电子交易发展迅速，风险事件发生的市场基础已不复存在，我国期货市场完全有能力防范与杜绝风险事件的再次发生。 钢材期货标的物选择：线材与螺纹钢是首选 全球至今尚无真正完善的钢材期货，其中一个重要原因就是钢材品种规格太多，要规范一个标准合约比较困难。为了在我国成功重新推出钢材期货，选取合适的钢材期货标的物是关键所在。综合考虑国内外钢材期货标的物的选取方法，同时考虑到目前国内钢材市场的实际情况，我国重新上市的钢材期货标的物的选取应遵循以下几个基本原则：第一，坚持大品种的设计思路，使钢材期货不易被操纵，保持市场稳定，使产生的价格能真实反映市场供需；第二，应该具有较高的套期保值效率和较低的套期保值成本；第三，应该能真实反映整个钢材市场的动态走势，并能够充分反映钢材产业结构及其变化趋势；第四，应该具有足够的流动性，以吸引增量资金；第五，应该具有广阔的发展前景，否则会导致钢材期货的存在周期非常短，不利于发挥钢材期货的作用；第六，最好能与国际接轨，这样做，一是可以降低对外贸易的风险，二是可以在此基础上，凭借我国巨大的钢材市场来影响国际市场，并最终形成以我国为中心的钢材期货市场。 各方面信息显示，钢材期货交易的标的物已经锁定为线材和螺纹钢。选择这两个品种，除了因为过去的线材期货交易经验充分显示出它们所具有的良好中国特色以外，具体来看，其推出原因还包括： 一、我国是线材和螺纹钢的生产与消费大国，推出线材、螺纹钢期货具有良好的现货基础 近几年，随着基本建设的大规模开展和国民经济的快速发展，国内线材与钢筋产量呈逐年上升趋势，2006年我国共生产线材与钢筋1.54亿吨，占全国钢铁产量的32.9%，消费1.46亿吨，占全国钢铁消费的33%。2007年国内线材与钢筋合计产量为18亿吨，同比增长16.3%。其中，线材累计生产8038.21万吨，同比增长11.5%，占国内成品钢材总产量的14.18%；钢筋累计产量为10136.6万吨，同比增长20.4%，占国内成品钢材总产量的17.5%。 从全球角度来看，我国是全球线材产量最多的国家，2005年全球线材产量为11491.9万吨，我国的产量就占其中的44.4，表观消费则占到42.4%。另外，我国还是钢筋的生产和消费大国，2005年全球钢筋产量为18438.5万吨，我国产量占其中的45.1，表观消费占44.2%。 目前，我国85%的线材与螺纹钢被用于建筑领域，其消费情况受国内基建投资增长的影响较大。作为一个经济快速增长的发展中国家，我国每年需要进行大量的交通、水利等基础设施和居民住宅建设，这些设施目前主要采用钢筋混凝土结构，需要消耗大量线材与钢筋，因而在国内的钢材消费结构中，线材与钢筋消费量一直较大，占钢材消费比例较高，并且其比例有望继续维持。同时，我国各类钢铁企业已近5000家，且大多数都能生产线材与钢筋，因此，线材和螺纹钢的市场基础很好，不易被少数人控制和垄断。 二、线材、螺纹钢价格波动频繁，流通环节涉及面广，市场迫切需要利用期货市场管理风险 .近年来线材、螺纹钢价格波动幅度明显加大，业内企业对规避价格大幅波动风险的需求日益迫切 近年来国内线材和螺纹钢价格指数走势 从上图可知，进入2007年以来，线材和螺纹钢的价格指数均出现了近乎直线的上涨，最高处于2008年6月6日，一度分别达到248.5点和225.1点，相较于1997年有数据以来最低处2000年2月18日的88点和82点，分别上涨了160.5点和143.1点，涨幅达到54.8%和57.3%。 就国际市场而言，我国线材和螺纹钢价格的上涨趋势与其他国家或地区的变动密切相关，且波动幅度远不如它们那样剧烈。 相对于其他国家和地区而言，我国的线材和螺纹钢价格涨幅最小，尽管如此，两者的最高值仍然高出其各自的最低值至少400美元/吨。目前影响线材、螺纹钢价格的因素较多，钢厂的出厂价格不仅受到国内外供求关系的影响，还受到上游铁矿石、焦煤等原燃料大幅涨价的影响。 市场价格的形成是否真实反映了商品的供求关系，其前提条件是形成价格的市场要公开透明，而且需要整个产业链内企业的广泛参与。作为具有法律保障、受到严格监管、参与会员众多的期货市场恰好能够满足上述要求，钢厂、经销商等行业内企业通过线材和螺纹钢期货市场，就可以掌握钢铁定价的话语权，避免受到市场操纵者的不利影响。 .线材和螺纹钢的流通环节涉及面较广，隐含风险较高 我国的钢材流通渠道相对分散，线材和螺纹钢的销售主要通过众多的经销商进行。据不完全统计，全国钢材经销企业约有15万家，通过流通环节销售的线材和螺纹钢分别占国内销售量的60%和50%左右，并且在交易过程中存在着预付款订货、赊销等结算方式，隐含较大的交易和价格风险。此外，钢材经销商还要承担钢厂随时调价以及钢材需求变化带来的风险。因此，通过参与期货市场套期保值，防范市场价格波动风险，便成为钢材经销商的共同愿望。 尽管套期保值是进行实物买卖的钢材贸易商从事期货交易的首要目的，但在实际操作中，如果可以适时地利用现货和期货市场间的价差进行投机套利，则会给贸易商带来更多的收益。比如，如果到期的螺纹钢期货价格比现货价格高100元/吨，贸易商只需在期货市场卖出螺纹钢期货，同时在现货市场买入螺纹钢并用其进行实物交割，就可以在仅支付较少手续费和交割费的情况下获得每吨100元的无风险收益。此外，钢材贸易商还可以通过钢材期货更好地把握钢材价格走势，适时调整及合理计划钢材采购及销售的数量。 三、线材、螺纹钢适合作为期货交易品种 线材及螺纹钢的规格、登记以及质量的划分有国家标准，并且适合储存和运输。就我国而言，国内主要大型钢厂生产高线通用的执行标准是国家标准GB/T17011997，生产螺纹钢通用的执行标准是国家标准GB1499-1998，通常大型企业还有自己的企业标准。另外，线材、螺纹钢的国产技术和工艺都很成熟，所以质量比较统一，容易检测，还可较长时间储存，也易于远距离运输，能够满足期货交割的基本要求。 四、线材、螺纹钢与钢材综合价格的相关性极高 线材和螺纹钢是目前市场上对价格具有较高敏感度的品种。线材，特别是现在普遍采用的高线，由于可同时用于建筑业和线材制品行业，发展前景较好，价格对市场供求反应灵敏。钢筋，则主要用于建筑领域，是目前建筑用钢材量最大的品种，其价格在市场上也有一定代表性。 2001年2006年国内钢材价格综合指数与线材、螺纹钢指数走势 从图中可以看出，线材和螺纹钢价格指数的波动与钢材价格综合指数的波动趋势极为相似，变动方向一致，且线材、螺纹钢指数偏离综合指数的幅度不大，在差幅最高的地方，线材偏离度不超过19点，螺纹钢不超过18点。 我们再考察一下其他钢材品种（主要为热卷、冷板、中厚板、镀锌）与综合价格指数的变动关系，发现它们与综合指数之间的偏离程度均高于线材和螺纹钢，其中热卷与综合指数的差幅最高时达到30点，冷板达到33点，中厚板达到42点，镀锌达到44点。 在这种具有代表性的钢材品种中，只有线材和螺纹钢价格指数的波动状况与综合指数最为贴近，因此，在选取最能代表整个钢材市场价格走势的期货品种时，线材与螺纹钢无疑成为市场最佳选择。 由于不少钢铁企业除生产线材和钢筋之外，还同时生产其他钢材品种，这样一来，当纳入期货交易的钢材只有线材和钢筋时，虽然其他品种暂时仍然是现货交易，但期货价格通过直接作用于线材和钢筋的销售，影响其价格变动，必然会促使钢厂调整各品种的产量比例；同时，也会引导经销商在经营品种上加大或减少数量，从而对其他钢材价格构成间接影响。笔者相信，线材和螺纹钢期货的推出必将使其与其他钢种之间的价格相关程度变得更强。 重新推出钢材期货的重大意义 一、有利于规避价格波动风险，增加市场透明度并提高资源配置效率 我国钢铁行业的产业集中度低，企业定价能力差，价格波动剧烈。2007年我国产钢量最多的前十家钢铁企业，合计产钢17996万吨，占全国粗钢比重的集中度只有36.79%，甚至比2001年时下降了9.46个百分点。各企业定价能力差，钢材价格波动激烈，近年来钢材价格经历了一个大起大落的过程，这对钢材用户和钢材企业的冲击是显而易见的。 如果有了钢材期货交易，钢材用户和企业就可以通过签订期货合约，在期货市场买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的合约, 使期现市场交易的损益相互抵补，避免价格大幅波动给经营带来的不必要损失。具体来看，钢材生产者可以利用期货市场的价格信号合理安排生产计划；钢材经营和加工企业可以通过期货市场进行套期保值；用钢企业则可以事先在期货市场上买入期货合约，锁定生产成本，实现目标利润。 另外，在期货市场上还集中了大量的市场供求信息，不同的人从不同角度对各种信息有不同的理解，由此，通过公开竞价的形式产生了对远期价格的不同看法。期货交易的过程，实际上就是综合反映供求双方对未来某个时间供求关系变化和价格走势的预期。这种价格信息具有连续性、公开性和预期性的特点，有利于提高市场透明度，增强资源配置效率。 二、有利于获取国际定价话语权，提高我国钢铁行业的国际地位 我国的钢材生产和消费量约占全球的，是名副其实的钢材生产、消费与贸易大国，但却不是钢铁强国。要完成由钢铁大国向钢铁强国的转变，增强我国在国际贸易中的定价影响力就显得非常必要。增强定价影响力，其目的就是要增强在价格形成机制中的话语权，有了定价话语权，国内参与企业就能获得信息和规则制定的优势，从而掌握国际贸易谈判的主动权，才不会陷入“越高越买、越买越高”的尴尬境地。有了钢材期货，我们就可以建立与国际接轨的价格中心，获得规则制定权，从而减少贸易摩擦。 三、为国家宏观调控服务 钢材是关系到国计民生的重要品种，因此其供求状况以及价格趋势是政府制定宏观经济政策所要重点关注的内容。根据我国钢铁产业发展政策，钢铁产业的宏观调控主要包括四个方面，即控制总量、调整结构、稳定价格和适度调控出口。但是，要达到宏观调控的目的，决策所依靠的信号非常重要，这种信号必须能够准确反映钢铁行业供求关系和变化趋势，否则，宏观调控就有可能背离市场规律，陷入“限产涨价增产降价再限产再涨价”的恶性循环。 一般来看，宏观调控依据的信号有两种，即数量信号和价格信号。然而，由于现货市场的信息具有短期性的特点，仅反映一个时点的供求状况，以此为参考制定的政策具有滞后性，而期货市场则能够反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有前瞻性。从数量信号上讲，期货市场公开的库存信息有效地提高了供求双方信息的透明程度，宏观调控部门可以根据期货市场库存变化及时跟踪和预测市场可能出现的变化，及时采取措施，提高宏观调控效果。从价格信号上讲，期货市场可以较好地解决现货价格信号滞后的问题，通过期货交易形成的价格，更具真实性、预期性、连续性和权威性，能够比较真实地反映未来商品价格变动趋势，从而能够比较真实地反映行业未来的供求关系，有利于提高宏观调控信号的传递效率。 四、有利于健全和完善钢材市场体系 在目前市场状态下，钢厂在市场非理性的波动中，起了推波助澜的作用。在钢材价格上涨过程中，经销商只能看着钢厂上调价格，而在钢材价格下跌过程中，钢厂基本上跟着经销商的价格变动而进行价格调整。目前钢厂的出厂价格占主导地位，一般每年变动30次左右，调价的原因多样，终端用户把握不了产品销售主动权，这也给投机商提供了炒作的机会。由于我国钢铁行业流通中多种价格体系并存，如现货价格、直销价格、流通商价格、电子市场价格等等，缺乏全国统一的指导性价格信号，从而影响了整个行业规范有效流通秩序的建立，对相关企业合理安排生产、指导消费造成了不利影响。特别是在没有正规期货满足需求的条件下，各地电子市场上“变相期货”交易非常活跃。由于“变相期货”不受法律保护，市场规则不健全，容易导致价格过度波动，这也给钢铁行业的正常流通秩序带来了不利影响。 从铜、铝期货市场的经验看，由于期货市场参与者非常广泛，期货价格往往成为影响市场供求因素的信息集合体，价格的形成过程也是公开和透明的，并且期货市场对现货具有很强的价格发现功能，通过期货市场形成的价格，往往能够更真实地反映行业供求关系和未来的变化趋势，更具真实性和预测性，并能够与现货市场价格形成良性互动。有了期货市场，行业内就有了全国性的公开统一的价格信号，通过期货价格的预期，可以有效抑制市场供求失衡和价格的非正常波动。企业就能够根据自己的实际情况灵活安排生产经营活动，根据期货的远期价格信号确定自己的流通销售行为，稳定生产和消费者的预期，从而促进钢铁行业健康有序流通秩序的建立。 钢材现货市场与期货市场互为补充、互为参照、共同存在，对于健全和完善全国统一的钢材市场体系必不可少。由此形成的一个现代化、规范化的全国大市场，便可以通过建立有效的信息系统和价格体系，避免出现目前钢材市场价格无序的现象。 五、有利于钢铁企业优化品种结构，增强竞争力 期货市场之所以能够推动钢铁产业品种结构优化，主要是因为：第一，期货合约设计中规定了严格的交割标准，要求进入市场交易的产品必须满足注册的质量要求，且必须经过交易所指定的权威质检机构进行品质检验，并设立了相应的质量纠纷复核制度，这就迫使期货的最终交割者必须生产或从现货市场购买符合国家质量要求的标准产品。第二，期货市场建立了交割品牌注册制度，成为期货交易的注册品牌，可以有效提高其在市场中的知名度，扩大销量和市场份额。交割注册品牌制度是一个开放性的制度安排，可以根据需要不断接纳新品牌和删掉声誉下降的品牌，必要时甚至可以通过合约调整提高质量标准，迫使企业不断改进质量。这样，市场就能够通过自身的力量淘汰污染严重、资源浪费的落后产能，达到提高产业集中度的目的。