国际金融A卷.doc

怀化学院课程考核试题卷 学号： 姓名：考试轮次：20092010 学年第一学期 期末 考试试卷编号考试课程：140386 国际金融命题负责人林 源适用对象：2007级国际经济与贸易专业审查人签字考核方式：考试，闭卷试卷类型：A卷 时量:120分钟总分：100分一、选择题（以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号填写在答题纸上，少选、错选无分，每小题1分，共15分）1、 远期汇率升贴水取决于哪些因素？ABCA、不同外汇市场上的利率差异 B、供求关系 C、对未来汇率的预期 D、未来交割时的市场现汇2、扩张性货币政策在短期内可以导致一国货币贬值，是因为： A、通货膨胀率上升消弱了该国货币的购买力 ACD B、生产能力扩张改善了国际收支，影响了货币供求 C、买入外币、卖出本币的公开市场操作改变了外汇供求关系D、市场利率的下跌改变了针对不同货币资产投资的收益率对比关系3、在以下有关人民币汇率的表述中，正确的有：C A、由于外币现钞买卖过程中包含有运送、保管和保险费用，因此，现钞买入价地域现汇买入价，现钞卖出价高于现汇卖出价 B、当前人民币汇率实行的是管理浮动汇率制度，在汇率分类上属于固定汇率制度 C、1994年之前，我国实行的是双轨制，即官方汇率和市场汇率并存；1994年外汇体制改革的重要内容就是取消了官方汇率，实行以市场为基础有管理的单一浮动 D、我国实行的是浮动汇率制度，中央银行无权入市干预。4、外汇市场的交易产品，主要有以下哪几种传统类型？ABD A、即期交易 B、远期交易 C、期货交易 D、掉期交易5、如果一家进出口公司在三个月后将收到一笔外汇为300万英镑，为了防范未来英镑贬值的危险，该公司可以采取的措施有：ACA、签订一份三个月远期英镑的卖出合约 B、在期货市场上做三个月的多头C、购买一份三个月到期的英镑的看跌期权 D、以上答案都正确6、下列债券中不属于外国债券的是：C A、扬基债券 B、武士债券 C、金边债券 D、猛犬债券7、在以下关于QFII的表述中，正确的有：ABCD A、只可能出现在货币没有完全自由兑换和资本帐户尚未完全开放的国家之中 B、2003年瑞士联合银行成为以QFII身份投资于中国证券市场的第一家海外机构投资者 C、QFII是有限制的，限制条件包括：投资者的身份，外资进入市场的渠道和数额，汇入汇出的期限等 D、这一制度形成于20世纪80年代，是自由化改革的一部分。8、外汇风险管理中常见的价格策略有：ACD A、调整销售价格 B、调整外汇汇率 C、调整计价货币 D、转移定价9、以下关于套期保值的说法正确的有：CD A、套期保值可以将外汇风险完全规避掉 B、任何套期保值工具都不能使企业享受汇率有利变动带来的收益 C、套期保值的主要工具是衍生金融工具 D、套期保值实际上是在企业与交易对手之间实现了外汇风险的分摊。10、资本预算过程中，以下哪些因素涉及国家风险的问题：CD A、汇率波动风险 B、通货膨胀风险 C、资金冻结风险 D、清算价值的不确定性11、跨国公司常用的现金管理技术包括：ABCD A、净额清算 B、加速清收 C、规避东道国的管制 D、内部现金流动12、以下哪个是跨国公司最常用的税收规划手段：B A、亏损结转 B、转移定价 C、税收协定 D、税收抵免13、经常项目主要规定包括：ABD A、货物和服务 B、收入 C、支出 D、经常转移14、固定汇率制的缺陷有哪些？ABD A、一次性大幅度的官方汇率调整不利于经济效率 B、与资本高度流动是一种极不稳定的政策组合 C、以汇率目标替代货币目标 D、可能自动输入国外通货膨胀15、下列因素中有可能引起一国货币贬值的因素有：ABD A、国际收支逆差 B、通货膨胀率高于其他国家 C、国内利率上升 D、国内总需求增长快于总供给二、判断题（请在答题纸上将以下各题中你认为正确（记“” ）或错误（记“”）的填写在题目编号后，每小题1分，共10分）1、一国货币如果采用间接标价法，那么，远期汇率大于即期汇率，就意味着该货币远期贴水。2、利率较高的货币在远期市场上表现为升水，反之表现为贴水。3、中国境内一家公司向美国借入一笔美元，要转换为人民币使用，到期时在归还美元，则该公司为对冲风险可做如下掉期交易：卖出即期美元，买进即期人民币；买回远期美元，卖出远期人民币。4、通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金，但是仍然要受所在国金融政策的约束。5、 证券化趋势是指：在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。6、 外汇风险管理本质上是消除了风险。7、 无论那种货币融资，在利率平价成立的情况下，企业的实际融资成本应该相等。8、 债务融资比权益融资具有成本节约的优势，因此，负债比例越大，加权平均资本成本越低。9、 国际收支外汇收支，不过宏观经济分析中往往以外汇收支作为国际收支的替代指标。10、管理浮动的优越之处在于降低不确定性，改善经济环境和金融环境，得到了政府官员和广大学者的一致肯定。三、英汉互译（每个词汇0.5分，共5分）1.Forward Rate； 2.Swap ； 3.Call Options；4.Balance of Payments Deficit； 5.Transaction Exposure；6.升水 7.交叉汇率 8.套利 9.经常项目 10.出口信贷1.远期汇率； 2.掉期交易 ；3. 看涨期权(买权,买入期权)；4. 国际收支逆差；5. 交易风险；6. Premium 7. Cross Rate 8. Interest Arbitrage 9. Current Account 10. Export Credit四、简答题（30分）1、 某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：“1美元=7.800 0/10港元”，请问：(1)该银行要向你买进美元，汇价是多少?(2)如你要买进美元，应按什么汇率计算?(3)如你要买进港元，又是什么汇率?（6分）2、 简述欧洲债券与外国债券的含义。（8分）3、 简要指出国际储备与国际清偿两个概念之间的差别。（8分）4、 根据交易目的和交易原理，比较外汇互换与外汇掉期的异同。（8分）四、简答题（30分）1、答：（1）1美元=7.801 0港元；（2）1美元=7.800 0港元；（3）1美元=7.801 0港元。（6分）2、简述欧洲债券与外国债券的含义答：外国债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。外国债券的发行者是一个外国主体。最重要的外国债券市场包括苏黎世、纽约、东京、法兰克福、伦敦和阿姆斯特丹等。 欧洲债券是借款人（债券发行人）在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。这种境外债券通常是由一些国家的银行和金融机构建立的国际承销辛迪加出售，并由有关国家向投资人提供担保。因此，这个市场作为本国资本市场和外国债券市场以外长期资金筹措的第三个来源，其特点是对借贷双方来说都具有的国际性。（8分）3、国际储备与国际清偿两个概念之间的差别（8分） 答：国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付二持有的、为世界各国所普遍接收的资产。 国际清偿力是指一个国家无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施就能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。两者的关系：（1）从内容上看，国际清偿力的范围比国际储备大；（2）从性质上看，国际储备使用无条件，而国际清偿力的使用是有条件的；（3）从两者数量关系上看，国际清偿力是该国政府在国际经济活动中所能动用的一切外汇资源的总和，而国际储备只是其中的一部分。4、根据交易目的和交易原理，比较外汇互换与外汇掉期的异同（8分） 答：外汇掉期交易实际上由两笔交易组成：一笔是即期交易；一笔是远期交易。外汇掉期交易是在某一日即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，即外汇保值和防范汇率风险。 外汇互换是指交易双方相互交换不同币种，但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金支付的互换。外汇互换交易的目的不全是套期保值。但只有双方都为风险对冲者时，才可能实现“双赢”。五.计算题(共40分)1、 假定一家美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为0.900/的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。（8分）（1） 请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点的汇率。（2） 若合约到期日的现汇汇率为0.850/，计算该公司的损益。2、某企业负债的市场价值是4，000万美元，股票的市场价值6000万美元（发行股票300万股，每股价格20美元）。企业新借入的债务按15%计息，贝塔系数1.41，公司所得税税率34%（假定SML成立，且市场的风险溢价是9.2%，当时国库券利率11%）。求该企业的加权平均资本成本。（10分）3、一家中国建筑企业A计划投资一个新新项目，可以在国内进行，也可以在日本进行。新项目的投资金额占企业A全部预算投资总额的40%，其余60%全部投资在国内现有项目上。企业A考虑未来5年的预期风险和收益，并以此评估项目的可行性。假定企业A现有项目的预期税后投资收益率为15%，以标准差测量的投资风险为0.15。下表给出了企业A在投资项目地点选择问题上的主要信息。企业A在不同地域投资计划项目的收益估计国内投资计划项目指标日本投资计划项目指标预期年平均税后投资收益20%10%预期年平均税后投资收益标准差0.080.12预期年平均税后投资收益与前期企业税后投资收益的相关系数0.700.03 请你比较和评估企业A的两个不同的投资组合方案，选择一个最有利于企业A的价值增值的投资组合方案，并用图表示两个投资方案的收益-风险。（9分）4、一家美国公司180天后会发生200,000英镑的对外支出。考虑到这笔英镑净头寸的外汇风险问题，公司需要在以下外汇风险管理策略中作出选择：（1）远期合约保值；（2）期权合约保值；（3）不进行套期保值。 相关市场信息包括：当前英镑的即期汇率为GBP1=USD1.50，银行报180天英镑远期汇率GBP1=USD1.47，执行汇率为GBP1=USD1.48的180天英镑看涨期权的期权费为每英镑0.03美元，执行汇率为GBP1=USD1.49的180天的英镑看跌期权的期权费为每英镑0.02美元。以下是该公司对180天后英镑即期汇率的预测结果。可能结果概率（%）1.431.461.52207010请你根据以上信息，为该公司作出外汇风险管理的决策。（13分）五.计算题(共40分)1、（1）收益曲线见下图：（2）公司在期权市场上盈利（0.8748-0.8500）*1250000=35500美元。2、（1） 计算税后债务成本：15%*（1-0.34）=9.9%（2） 按SM;计算权益资本成本：Rs=Rf+*(Rm-Rf)=11%+1.41*9.2%=23.97%（3） 负债和权益的比重按二者的市场价值计算。RWACC=B/(B+S)*RB*(1-T)+S/(B+S)* Rs =40%*9.9%+60%*23.97%=18.34%3、（1）如果选择投资组合方案1，即在国内投资新项目，则企业A的预期税后投资年收益为： R=60%*15%+40%*20%=17% 企业A的税后投资年收益的风险为： =（0.062*0.052+0.402*0.082+2*0.60*0.40*0.15*0.08*0.70）1/2=0.1147(2)对于投资组合方案2，有： R=60%*15%+40%*10%=13% =0.1033根据收益-风险的比较，最后决策取决于企业的发展战略和风险管理水平。4、（1）远期合约套期保值。公司买入180天远期英镑，到期需要支付294000美元（=200000*1.47）。 （2）看涨期权套期保值。公司购买英镑看涨权，成本收益见下表： 180天后可能的英镑即期汇率（）单位英镑期权费（）是否执行期权合约单位英镑成本（含期权费）（）英镑支出总成本（）出现概率（%）1.430.03否1.46292000201.460.03否1.49298000701.520.03是1.5531000010（3）不进行套期保值。180天后公司在即期外汇市场买入200000英镑，根据对未来即期汇率的预测，公司需