工程经济学-第六章-工程项目的财务评价PPT课件

17 04 2020 1 第六讲项目的财务评价 2 绪论 财务评价 是根据国家现行的财税制度和价格体系 从工程项目角度出发 分析 计算项目直接发生的财务效益和费用 编制有关报表 计算评价指标 考察项目的盈利能力 清偿能力以及外汇平衡等财务状况 据以判断项目的财务可行性 主要内容 建设投资估算流动资金的估算收益及成本的估算项目计算期的确定项目基准折现率的确定盈利能力分析偿债能力分析风险分析改扩建项目的经济分析 3 第一节工程项目的建设投资估算 一 投资构成总投资 固定资产投资 流动资金投资 建设期利息支出固定资产投资 工程费用 工程建设其它费 预备费工程费用 建筑工程费 安装工程费 设备及工器具购置费二 固定资产投资估算1 简单估算法生产能力指数法简单估算法设备系数法主体专业系数法朗格系数法指标估算法 1 生产能力指数法根据已建成的 性质类似的建设项目的投资额和生产能力来估算拟建项目的投资额 C2 C1 分别是拟建项目和已建项目的投资额Q2 Q1 分别是拟建项目和已建项目的生产能力f 调整系数 生产能力指数 0 1 4 第一节工程项目的投资估算 例1 已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置 两年前建成的固定资产投资为2500万元 拟建装置生产能力设计为15万吨 一年后建成 根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数0 72 这几年设备与物资的价格上涨率平均为7 左右 试估算拟建装置的投资额 解 2 比例估算法1 以拟建项目的全部设备费为基数进行估算C 拟建项目的投资额 I 拟建项目的其他费用E 根据拟建项目当时当地价格计算的设备费用的总和P1 P2 P3 已建项目中建筑 安装及其他工程费用等占设备费用的百分比 f1 f2 f3 拟建项目建筑 安装及其他工程费用等的综合调整系数 5 第一节工程项目的投资估算 2 以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算P 1 P 2 P 3 已建项目中各专业工程费用占工艺设备费用的百分比 3 朗格系数估算法以设备费为基础 乘以适当系数来推算项目的建设费用 C 总建设费用 E 主要设备费用 4 指标估算法投资估算指标 综合指标 即以建设项目的综合生产能力或功能单位投资表示的指标 单项工程指标 以单项工程生产能力单位投资额表示 朗格系数 管线 仪表 建筑物等项费用的估算系数 管理费 合同费 应急费等项费用的总估算系数 6 第第一节工程项目的投资估算 单位工程指标 能独立设计 施工 但建设完成后不能独立发挥生产效率的工程单位投资额 2 分类估算法即按建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 工程建设其他费 预备费 建设期利息支出等项来估算 1 建筑工程费的估算按单位建筑工程投资来估算按单位实物工程量来估算按概算指标来估算 2 设备及工器具费估算1 国产标准设备费用估算设备原价 出厂价或订货合同价格 运杂费2 国产非标准设备费用估算设备制造价格 运杂费设备制造价格包括材料费 加工费 辅助材料费 专用工具费 废品损失费 外购配套件费 包装费 加工利润 税金 设计费等 7 第一节工程项目的投资估算 3 进口设备购置费估算进口设备购置费 进口设备货价 进口设备从属价 国内运杂费进口设备货架 内陆交货价 目的地交货价 装运港交货价 FOB 我国常采用 进口设备从属价 国际运费 运输保险费 进口关税 增值税 消费税 外贸手续费 银行财务费 海关监管手续费国际运杂费 FOB 运费率国际运输保险费 FOB 国际运杂费 国外保险费率到岸价 CIF FOB 国际运杂费 国际运输保险费进口关税 CIF 关税税率增值税 CIF 进口关税 增值税税率消费税 CIF 进口关税 消费税税率外贸手续费 CIF 外贸手续费费率银行财务费 FOB 银行财务费费率海关监管费 CIF 海关监管手续费率注 只有进口设备是消费品才需交纳消费税 只有享受了关税减免的设备才交纳海关监管费 8 第一节工程项目的投资估算 3 工具 器具及生产家具购置费的估算 是指新建项目初步设计所规定必须购置但不够固定资产的设备 仪器等的费用 工具 器具及生产家具购置费 设备购置费 定额费率 4 安装工程费的估算安装工程费 设备原价 安装费率安装工程费 设备吨位 每吨安装费安装工程费 安装工程实物量 安装费用指标 5 工程建设其他费的估算 工程建设项目必须发生但不能计入以上费用的费用 与土地使用有关的费用 土地补偿费 安置补助费 地上附着物和青苗补偿费 土地使用权出让金 土地使用费与工程建设有关的其他费用 建设单位管理费 勘察设计费 研究试验费 监理费 技术引进费等与未来企业生产经营有关的费用 联合试运转费 生产准备费 办公及生活家具购置费 9 第一节工程项目的投资估算 6 基本预备费估算预留用于设计变更或施工中可能增加的项目 基本预备费 建筑工程费 安装工程费 设备工器具购置费 工程建设其他费 基本预备费率基本预备费率根据项目的复杂程度确定 一般5 以下 7 涨价预备费估算是对工期较长的项目预留的费用 Pc 涨价预备费 m 建设工期 It 第t年的工程费 工程费 建筑工程费 安装工程费 设备工器具购置费工程静态投资 建筑工程费 设备及工器具费 安装工程费 工程建设其他费 基本预备费f 建设期价格上涨指数 注意 涨价预备费必须分年计算 然后求和 10 第一节工程项目的投资估算 8 建设期利息估算贷款在建设期各年年初发放时 每年应计利息 Qj 建设期第t年应计利息 Pj 1 建设期第t 1年末借款本息累计和 Aj 建设期第t年的借款额 i 借款年利率 贷款在建设期各年均匀发放 当年贷款按半年计息 上年贷款按全年计息 三 流动资金的估算1 扩大指标估算法就是按照过去同类项目或类似项目流动资金占某种费用基数的比率来估算流动资金 如 新建项目流动资金 新建项目预计的销售收入 已建同类项目流动资金占销售收入的比率也可以按经营成本 固定资产的比率来估算 11 第一节工程项目的投资估算 2 分项详细估算法流动资金 流动资产 流动负债其中 流动资产 应收帐款 存货 现金 预付账款流动负债 应付帐款 预收账款流动资金本年增加额 本年流动资金 上年流动资金流动资金是一种周转资金 只需估算每年增加额即可 当流动资金本年增加额等于零时 说明项目已达到正常生产运行水平 流动资金可以不再投入 1 应收账款估算应收账款 2 预付账款 现金 存货 应付账款及预收账款估算见书137页 年经营成本 应收账款周转次数 周转次数 360 最低需要周转天数 12 第一节工程项目的投资估算 例5 拟建年产10万吨的炼钢厂 根据可行性研究报告提供的主厂房工艺设备清单和询价资料估算出该项目主厂房设备投资约3600万元 已建类似项目资料有 与设备有关的其他各专业工程投资系数见表6 1 与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数见表6 2 表6 1与设备有关的其他各专业工程投资系数 13 第一节工程项目的投资估算 表6 2与主厂房投资有关的辅助工程及附属设施投资系数本项目的资金来源为自有资金和贷款 贷款总额为8000万元 贷款年利率为8 建设期3年 第1年投入30 第2年投入50 第3年投入20 预计建设期物价平均上涨率为3 基本预备费费率为5 投资方向调节税率为0 试完成以下问题 1 试用系数估算法估算该项目主厂房的投资和项目建设的工程费与其他费投资 2 估算该项目固定资产投资 并编制固定资产投资估算表 3 若固定资产投资资金率为6 试用扩大指标法估算该项目的流动资金 并确定项目的总投资 解 1 先用系数估算法估算主厂房的投资主厂房的投资 3600 1 0 12 0 01 0 04 0 02 0 09 0 18 0 40 6696 万元 14 第一节工程项目的投资估算 其中 建筑安装工程费 3600 0 40 1440 万元 设备购置费 6696 1440 5256 万元 又用系数估算法估算其他费用 工程费与工程建设其他费 6696 1 0 30 0 12 0 20 0 30 0 20 14195 52 万元 工程费 14195 52 6696 0 20 12856 32 万元 2 固定资产投资估算表的编制1 基本预备费的估算基本预备费 14195 52 5 709 78 万元 由此得 项目静态投资 14195 52 709 78 14905 30 万元 2 涨价预备费的估算第1年12856 32 30 1 3 1 115 71 万元 第2年12856 32 50 1 3 2 1 391 47 万元 第3年12856 32 20 1 3 3 1 238 43 万元 涨价预备费合计 745 61 万元 15 第一节工程项目的投资估算 3 本例投资方向调节税为0 4 建设期贷款利息估算第1年贷款利息第2年贷款利息第3年贷款利息贷款利息合计 1068 13万元 项目固定资产投资额 14195 52 1574 22 0 1068 13 16837 87万元5 编制固定资产投资估算表 见表6 3 16 第一节工程项目的投资估算 表6 3拟建项目固定资产投资估算表项目固定资产投资额 16719 05 万元 17 第一节工程项目的投资估算 3 流动资金的估算拟建项目流动资金 16719 05 6 1003 14 万元 拟建项目总投资 16719 05 1003 14 17722 19 万元 18 第二节收入 成本 利润的估算 一 收入的估算销售收入 产品产量 产品单价应分别用市场预测的方法对产量和单价进行估算 重点是 产量 的估算 1 定量估算法 回归分析法 弹性系数法 移动平均法 指数平滑法等 2 定性估算法 类推预测法 专家会议法 德尔菲法 二 成本的估算1 生产成本加期间费用估算法总成本费用 生产成本 期间费用生产成本 直接材料费 直接燃料和动力费 直接工资 其他直接支出 制造费用期间费用 管理费用 营业费用 财务费用 19 第二节收入 成本 利润的估算 2 生产要素估算法总成本费用 外购原材料费 燃料及动力费 人工工资及福利费 修理费 折旧费 摊销费 财务费 其他费用年外购材料费 年外购材料用量 材料单价 生产负荷年外购燃料及动力费 用量 单价 生产负荷年工资总额 年职工总人数 人均年工资指标职工福利费一般按年工资总额的14 提取修理费 固定资产原值 修理费比率财务费用估算 等额还本付息方式 等额还本利息照付 20 第二节收入 成本 利润的估算 二 经营成本的估算经营成本 总成本费用 折旧费 摊销费 财务费三 利润的估算利润总额 营业收入 营业税金及附加 总成本费用 补贴收入 其中 销售税金及附加包括增值税 营业税 消费税 资源税 城市维护建设税及教育费附加 可以按照国家各项税收的相应规定估算 也可以根据类似工程估算一个比例 按比例估算 销售税金及附加 销售收入 销售税金及附加税率净利润 利润总额 所得税所得税 年利润总额 弥补以前年度亏损 所得税税率 21 第三节项目的盈利能力分析 目的 考察项目投资的盈利水平 就是在编制现金流量表和损益表的基础上 计算财务内部收益率 财务净现值 投资回收期等指标来判断项目是否盈利 以及盈利多少的过程 盈利能力分析程序 基础数据 建设投资估算 销售收入估算 经营成本估算 流动资金估算 现金流量表 总成本费用表 盈利能力分析 投资回收期 净现值 内部收益率 22 第三节项目的盈利能力分析 例 某企业拟建设一个生产项目 以生产国内某种急需的产品 该项目的建设期为2年 运营期为7年 预计建设投资800万元 含建设期利息20万元 并全部形成固定资产 固定资产使用年限10年 运营期末残值50万元 按直线折旧法折旧 该企业建设期第1年投入项目资本金为380万元 建设期第2年向当地建设银行贷款400万元 不含贷款利息 贷款年利率10 项目第3年投产 投产当年又投入资本金200万元 作为流动资金 运营期和正常年份每年的销售收入为700万元 经营成本300万元 产品销售税金及附加税率6 所得税税率33 年总成本400万元 行业基准折现率10 投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70 为简化计算这一年的销售收入 经营成本和总成本费用均按照正常年份的70 估算 投产第2年及其以后各年份生产均达到设计生产能力 试对该项目进行财务评价 并判断项目是否可行 23 第三节项目盈利能力分析 解 1 计算销售税金及附加销售税金及附加 销售收入 销售税金及附加税率第3年销售税金及附加 700 70 6 29 40 万元 第4 9年销售税金及附加 700 1000 6 42 00 万元 2 计算运营期所得税所得税 销售收入 销售税金及附加 总成本 所得税率第3年所得税 490 29 40 400 70 33 59 60 万元 第4 9年所得税 490 29 40 400 33 85 14 万元 3 计算固定资产的余值 固定资产余值 年折旧费 固定资产使用年限 运营期 残值年折旧费 固定资产原值 残值 折旧年限 800 50 10 75 万元 固定资产余值 75 10 7 50 275 万元 24 第三节项目盈利能力分析 4 计算建设期贷款利息该项目建设期第1年没有贷款 贷款利息为0 建设期第2年贷款400万元 贷款利息为 0 400 2 10 20 万元 5 编制全部投资现金流量表 见下页表6 4 全部投资现金流量表两种现金流量表自有资金投资现金流量 25 第三节项目盈利能力分析 表6 4某拟建项目全部投资现金流量数据单位 万元 26 第三节项目盈利能力分析 6 计算投资回收期从表6 4可知 净现值为 NPV 343 99 万元 也可以用计算 NPV 747 86 1 10 9 272 86 P A 10 5 1 10 3 9 0 1 10 3 400 1 10 380 343 99 万元 7 计算内部收益率将NPV表达式中的利率换为iNPV 747 86 1 i 9 272 86 P A i 5 1 i 3 9 0 1 i 3 400 1 i 380取i1 15 NPV1 869 96 万元 取i2 20 NPV2 101 37 万元 NPV 0 IRR 10 所以方案可行 27 第四节项目的偿债能力分析 目的 通过编制财务报表 如资金来源与运用表 资产负债表 还本付息表等 计算偿债指标 以判断项目的偿债能力 1 利息备付率表示用项目的利润偿付借款利息的保证程度 而 息税前利润 税前利润 当期应付利息利息备付率大于2时 项目才有偿债能力 2 偿债备付率表示项目可用于还本付息的资金对债务的保证程度 偿债备付率大于1时 项目才有偿债能力 可用于还本付息资金 税后利润 折旧费 摊销费 财务费 28 第四节项目的偿债能力分析 3 借款偿还期指项目能够偿还贷款的最短期限 借款偿还期必须小于银行规定的贷款期限 4 资产负债率一般 资产负债率大于1较好 5 流动比率一般 流动比率大于2较好 29 第四节项目的偿债能力分析 6 速动比率速动资产 流动资产 存货一般 速动比率大于1较好 偿债能力分析程序如下 总成本费用表 还本付息表 建设期利息 基础数据 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 偿债能力分析 偿债备付率 利息备付率 借款偿还期 30 第四节项目的偿债能力分析 案例 某公司拟生产一种新产品 以自有资金购入新产品专利 价格为20万元 设备投资100万元 自有资金40万元 贷款60万元 年初安装即可投产使用 厂房利用本单位一座闲置的一直无法出租或转让的厂房 生产期和设备折旧年限均为5年 设备采用直线折旧法折旧 残值率为5 5年后设备市场净值估计为10万元 专利转让费在生产期5年内平均摊销 产品第1年的价格为18元 件 以后每年递增2 经营成本第1年为10元 件