管理会计案例——奥尔特食品有限责任公司的

案例14 奥尔特食品有限责任公司的经济增值,立场角度,奥尔特公司财务主管 约翰汉密尔顿 公司总裁 格雷西姆弗里曼,案例背景,奥尔特公司: 1993年5月7日由14家乳制品公司联合而 成的公开上市公司。1.具有优质产品;上市初的6个月,股价上涨。公司股票业绩,单位：美元,案例背景,3.牛奶面临价格竞争,冰激淋的竞争压力增加，“优质”牛奶的法律纠纷。4.部分股东开始抛售公司股票。,公司构成,奥尔特公司,冷冻和冷藏食品集团,乳酪和黄油食品集团,牛奶分部,人工食品分部,冰激淋和新奇食品分部,产业部,国际部,案例所需的解决问题,1.使用EVA分析把公司赢利不好的业务部门分离出去。2.分离部门后是否是公司创造价值的最好办法?,定量分析,1.各业务分部税后营业净利计算（1996.4.27）2.各分部经济增值(EVA)计算,EVA公式变形,EVA =税后营业净利 - 应得资产收益 =税后营业净利 (可辨认的资产总额+研发费用 +商誉摊销)X资本成本,各部EVA的计算结果,EVA牛奶部 = -3832.8EVA人工食品部 = -1267.6EVA冰激淋 = +937.9EVA产业部 = +2380.6EVA国际部 = +2365.4,单位：千美元,定量结论,通过计算来看需要分离的部门 ： 牛奶部 人工食品部,定量分析的结果充分吗?,定性分析,我们来从定性的角度来分析: （现实情况均由案例中所给出）1.牛奶部,结合该分部定量分析时EVA0，因而牛奶分部需要分离,STOP,定性分析,2.人工食品分部,结合该分部定量分析时EVA0，因而冰激淋部保留,PASS,定性分析,4.产业部,由于EVA0,若分离牛奶部后,可使公司保证其牛奶原料供应,PASS,思考可否把分离出来的牛奶部与产业部合并,协同发展?,定性分析,5.国际部,结合该分部定量分析时EVA0，因而国际部可保留,PASS,建议直接到国际市场建立生产基地并销售产品。使产品和技术在较长时期内保持优势。,由于案例所得的结论,综上分析得出以下结论：1.牛奶分部和人工食品分部需要从公司分离。2.冰激淋和新奇食品分部保持。3.产业部则可考虑利用牛奶分部的资源，在原基础上保持稳定业绩。4.国际部则可利用其专用的技术优势，到国际市场FDI，扩大国际市场覆盖率。,我们的思考是?.,各业务分部相关经济指标,合计: 1，346，505.00,相关经济指标分析情况,1最好的项目为国际部，其次冰激淋、产业部、 牛奶部、食品部。2引起1996年EVA比1995年下降的主要原因除案例 介绍(P104)外，营运资本下降，应收收入上升可能是造成这一情况的另外原因。,经济增值分析对产业结构产生的疑问,1预期投资回报=103760.00；股东回报率20%， 按照总资产518803.00*20%计算。问题1:如果仅从收入分解很难达到预期目标，1996 年按照销售款分摊的1700万间接费用，商誉 按照固定资产净值摊销，这些摊销的费用怎 么处理？,经济增值分析对产业结构产生的疑问,2.剔出了亏损项目，销售额及企业规模是否会同时缩减?问题2：在保证每股收益不变的情况下，那么每股净资产肯定会下降（因为资产分离），对股票市值肯定会产生很大的负面影响，股东财富除了每股收益外，每股的价值也非常重要，如何在保证收益的同时保证股票价值？,经济增值分析对产业结构产生的疑问,3问题3：牛奶项目一直是公司的产业支柱（占总收入的1/3， 477,834.00 / 1，346,505.00 ），如果仅仅因为市场的激烈竞争就放弃，那奥尔特公司是否太脆弱，百年基业何从谈起？,我们的结论,我们自己的结论：保留所有部门。,我们关于业务分离的调整建议,1充分发展盈利项目，扩大其业务量。如国际部、产业部、冰激凌部。2适度调整人工食品部，降低成本，不能