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第六章-项目投资管理（四）第六章 投资管理第一节 投资管理概述第二节 投资项目财务评价指标第三节 项目投资管理第四节 证券投资管理第三节 项目投资管理 （二）寿命期不同的设备重置决策比较年金成本（年金净流量的改良）【例】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。贴现率为15%，假设不考虑所得税因素的影响，其他有关资料如表所示。 分析：1、由于没有所得税，因此，就不会因为对应纳税所得额有影响，导致多交或少交所得税而影响现金流量。2、由于两台设备的生产能力一致，收入一样，属于决策无关因素，所以只考虑现金流出量的大小，流出越少的，方案越好。由于两设备的尚可使用年限不同，因此比较各方案的年金成本，按不同方式计算如下。上述计算表明，继续使用旧设备的年金成本12 742.76元，低于购买新设备的年金成本14 965.92元，每年可以节约2 223.16元，应当继续使用旧设备。【举一反三-计算分析题】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15%，假设企业所得税税率为40%，其他有关资料见下表。要求：采用年金成本法为安保公司做出是否更新设备的决策。 网校答案：1.继续使用旧设备1）投资期现金净流出量现值当前旧设备的账面价值35 0003 000423 000（元）当前旧设备变现损失抵税额（23 00010 000）40%5 200（元）继续使用旧设备放弃的税后残值收入（继续使用旧设备的固定资产投资）10 0005 20015 200（元）2）营业期现金净流出量每年税后营运成本10 500（140%）6 300（元）每年折旧抵税额3 00040%1 200（元）每年现金净流出量6 3001 2005 100（元）3）终结期回收额使用期满时旧设备账面价值5 000（元）使用期满时旧设备变现损失抵税额（5 0003 500）40%600（元）使用期满时处置旧设备的税后残值收入3 5006004 100（元）4）继续使用旧设备的现金流出总现值15 2005 100（P/A，15%，6）4 100（P/F，15%，6）32 728.52（元）5）继续使用旧设备的年金成本32 728.52（P/A，15%，6）8 648.02（元）或者：继续使用旧设备的年金成本8 648.02（元）2.使用新设备1）投资期现金净流出量现值新设备的购置成本36 000（元）2）营业期现金净流出量每年税后营运成本8 000（140%）4 800（元）每年折旧抵税额3 20040%1 280（元）每年现金净流出量4 8001 2803 520（元）3）终结期回收额使用期满时新设备账面价值（税法残值）4 000（元）使用期满时新设备变现利得纳税额（4 2004 000）40%80（元）使用期满时处置新设备的税后残值收入4 200804 120（元）4）使用新设备的年金成本10 4
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