第四章-资本结构质量分析PPT课件

应交所得税 递延所得税负债 资产 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 第4章资本结构质量分析 第1节负债项目的构成与质量分析 一 流动负债的构成与质量分析1 流动负债的构成短期借款 短期借款是企业从银行或其他金融机构借入的期限在1年以内的各种借款 交易性金融负债 交易性金融负债指的是企业采用短期获利模式进行融资所形成的负债 如 企业为短期融资发行的 计划于短期内赎回的证券等 在期末交易性金融负债应按公允价值计量 报告期间公允价值的变动计入当期损益 第1节负债项目的构成与质量分析 应付票据 是由出票人出票 委托付款人在指定日期无条件支付特定的金额给收款人或者持票人的票据 应付账款 是指企业因赊购原材料等物资或接受劳务供应而应付给供应单位的款项 它是由于购进商品或接受劳务等业务发生时间与付款时间不一致造成的 一般而言 凡是购进商品的所有权转到企业 买方企业 时 或企业实际使用外界提供的劳务时 就需要确认应付账款并予以入账 第1节负债项目的构成与质量分析 预收款项 是指企业商品销售尚未发生或劳务尚未提供 而向购货方收取的货款或定金 例如收到销货定单时同时收取的保证金 预收商品包装物上的押金等 应付职工薪酬 是指企业为获得职工提供的服务而应支付给职工的各种形式的报酬以及其他相关支出 反映企业根据有关规定应付给职工的工资 职工福利 社会保险费 住房公积金 工会经费 职工教育经费 非货币性福利 辞退福利等各种薪酬 第1节负债项目的构成与质量分析 应交税费 企业在一定时期内取得的营业收入和实现的利润 要按照规定向国家交纳各种税金 这些应交的税金 应按照权责发生制的原则预提计入有关科目 这些应交的税金在尚未交纳之前暂时停留在企业 形成一项负债 应付利息 是指企业按照合同约定应支付的利息 包括吸收存款 分期付息到期还本的长期借款 企业债券等应支付的利息 第1节负债项目的构成与质量分析 应付股利 是指企业经股东大会或类似机构审议批准分配的现金股利或利润 在其实际支付前 形成企业的负债 反映企业分配的尚未支付的现金股利或利润 其他应付款 反映企业所有应付和暂收其他单位和个人的款项 如应付租入固定资产的租金 包装物租金 应付保险费 存入保证金 应付统筹退休金 一年内到期的非流动负债 反映企业各种负债在一年之内到期的金额 其他流动负债 反映企业除上述流动负债以外的其他流动负债 第1节负债项目的构成与质量分析 2 流动负债质量分析流动负债周转分析 流动负债内部成分流动性分析非强制性流动负债分析 预收款项 部分应付账款 其他应付款企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模应适度企业应付账款和应付票据数量变化所包含的经营质量信息 应付账款和应付票据所带来的财务费用不同 债权人对企业的偿债能力的信心也不同 企业税金缴纳情况与税务环境 二 非流动负债的构成与质量分析1 非流动负债的构成非流动负债 是指一年以上偿还的债务 长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上的款项 长期借款一般用于企业的固定资产购建 固定资产改扩建工程 固定资产大修工程及流动资产的正常需要等 在会计核算上 长期借款的利息也计入长期借款 因此 资产负债表中长期借款项目反映的是企业尚未归还的长期借款本金和利息 第1节负债项目的构成与质量分析 应付债券 是指企业为筹集长期资金而发行的偿还期在一年以上的债券 资产负债表中的应付债券反映企业发行的尚未归还的各种长期债券的本金和利息 长期应付款 是企业除长期借款和应付债券以外的其他各种长期应付款 如在补偿贸易方式下引进国外的设备 尚未归还外商的设备价款 在融资租赁方式下 企业应付未付的融资租入固定资产的租金以及住房周转金等 第1节负债项目的构成与质量分析 专项应付款 专项应付款是企业取得的政府投入的具有专项或特定用途的款项 企业在收到该款项时将其作为负债 将该款项用于特定的工程项目 待工程项目完工形成长期资产时 专项应付款应转入资本公积 因此 专项应付款不仅无须还 还会在将来增加所有者权益 能获得国家专项或特定用途的拨款往往意味着国家政策支持 故专项应付款也可以看做一项良性债务 其数额越大 意味着未来净资产会有较大增加 第1节负债项目的构成与质量分析 预计负债 预计负债是因或有事项而确认的负债 或有事项是指过去的交易或事项形成的 其结果须由某些未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项 如对外提供担保 末决诉讼 产品质量保证等 与或有事项相关的义务满足一些条件时 应当确认为预计负债 并在资产负债表中列示 否则 则属于或有负债 或有负债只能在表外披露 不能在表内确认 第1节负债项目的构成与质量分析 递延所得税负债 反映企业确认的应纳税暂时性差异产生的所得税负债 递延所得税负债的产生原因是在采用资产负债表债务法核算所得税时产生的 应纳税暂时性差异在转回期间将增加未来期间的应纳税所得额和应交所得税 导致企业经济利益的流出 从其发生当期看 构成企业应支付税金的义务 应作为递延所得税负债确认 其他非流动负债 是指企业除长期借款 应付债券 长期应付款和专项应付款等负债以外的其他非流动负债 第1节负债项目的构成与质量分析 2 借款费用的资本化处理 借款所产生的费用包括借款的利息 溢折价的摊销 因借款发生的手续费等辅助费用 外汇借款的汇兑差额等 借款费用的处理方法 1 于发生时直接确认为当期损益 2 予以资本化 借款费用的资本化 是指将借款费用直接计入所购建资产的价值 在财务报表中作为购置资产的历史成本的一部分 开始资本化的条件 资产支出已经发生 借款费用已经发生 为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的购建或者生产活动已经开始 第1节负债项目的构成与质量分析 资产支出 包括支付现金 转移非现金资产和承担带息债务形式所发生的支出 例 某企业用现金或者银行存款购买为建造或者生产符合资本化条件的资产所需用材料 支付有关职工薪酬 向工程承包商支付工程进度款等 这些支出均属于资产支出 例 某企业将自己生产的产品 包括自己生产的水泥 钢材等 用于符合资本化条件的资产的建造或者生产 企业同时还将自己生产的产品向其他企业换取用于符合资本化条件的资产的建造或者生产所需用工程物资的 这些产品成本均属于资产支出 第1节负债项目的构成与质量分析 例 某企业因建设长期工程所需 于2010年3月1日购入一批工程用物资 开出一张10万元的带息银行承兑汇票 期限为6个月 票面年利率为6 对于该事项 企业尽管没有为工程建设的目的直接支付现金 但承担了带息债务 所以应当将10万元的购买工程用物资款作为资产支出 自3月1日开出承兑汇票开始即表明资产支出已经发生 第1节负债项目的构成与质量分析 借款费用已经发生 是指企业已经发生了因购建或者生产符合资本化条件的资产而专门借入款项的借款费用 例 某企业于2011年1月1日为建造一幢建设期为2年的厂房 从银行专门借入款项5000万元 当日开始计息 在2011年1月1日即应当认为借款费用已经发生 第1节负债项目的构成与质量分析 为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的购建或者生产活动已经开始 是指符合资本化条件的资产的实体建造或者生产工作已经开始 如主体设备的安装 厂房的实际开工建造等 它不包括仅仅持有资产但没有发生为改变资产形态而进行的实质上的建造或者生产活动 例 某企业为了建设厂房购置了建筑用地 但是尚未开工兴建房屋 有关房屋实体建造活动也没有开始 在这种情况下即使企业为了购置建筑用地已经发生了支出 也不应当将其认为为使资产达到预定可使用状态所必要的购建活动已经开始 第1节负债项目的构成与质量分析 例 房地产企业的借款费用 房地产行业高度依赖于财务杠杆 但其损益表中的财务费用却非常有限 如保利地产 600048 2008年的财务费用为3300万元左右 但实际上公司当年的利息支出高达14 4亿元 99 以上的利息支出均被资本化为存货的一部分 并在销售收入确认时结转营业成本 第1节负债项目的构成与质量分析 例 房地产企业的借款费用 地产类公司都会对借款费用予以资本化 但资本化利息占当年实际发生利息支出的比例却不尽相同 保利地产 600048 99 万科 000002 60 1 金地集团 600383 76 6 同时 同一家公司的年度资本化比率也并不完全稳定 万科在2006年曾经达到过最高的70 5 金地集团2005和2006年的资本化比率都达到了100 第1节负债项目的构成与质量分析 停止资本化的条件 购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时 借款费用应当停止资本化 以后发生的借款费用应当于发生当期确认为费用 第1节负债项目的构成与质量分析 停止资本化的条件 购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时 借款费用应当停止资本化 以后发生的借款费用应当于发生当期确认为费用 第1节负债项目的构成与质量分析 上海机场 600009 2007年的付息债务约29亿元 08年上升为36亿元 但财务费用却从70万元飙升至1 46亿元 造成上述现象的原因在于 浦东机场扩建工程 机场主体工程竣工部分投入运营后 借款 债券利息停止资本化计入当期损益所致 3 非流动负债的质量分析企业非流动负债所形成的固定资产 无形资产的利用状况与增量效益非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量非流动负债所对应的流动资产及其质量 第1节负债项目的构成与质量分析 预计负债分析 会计准则要求对预计负债的计量分为初始计量和后续计量 初始计量按履行相关义务所需支出的最佳估计数进行 并应考虑货币时间价值 后续计量指企业应在资产负债表日对预计负债的账面价值进行检查 如有客观证据表明该账面价值不能真实反映当前最佳估计数 则应作相应调整 一项或有事项是否会被确认为负债 在很大程度上要由人来主观判断 因此不可避免会出现有的企业利用该项目进行利润操纵的现象 是否具有利用预计负债操纵利润的嫌疑 要根据财务报告中的其他资料以及企业历史资料进行判断 第1节负债项目的构成与质量分析 三 或有负债质量分析 第1节负债项目的构成与质量分析 定义 指过去的交易或者事项形成的潜在义务 其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实 或过去的交易或者事项形成的现时义务 履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠计量 一 或有负债的定义和或有负债的种类 第1节负债项目的构成与质量分析 会计报表附注中应披露的或有负债 应收票据贴现未决诉讼 仲裁担保其他或有负债 第1节负债项目的构成与质量分析 二 或有负债的质量分析 已贴现的商业承兑汇票形成的或有负债附追索权的贴现方式会令企业形成或有负债 会计信息使用者需要进一步结合附注资料 分析这种或有负债转化为现实义务的可能性以及对企业未来的现金流量造成的影响 未决诉讼 仲裁形成的或有负债为其他单位担保形成的或有负债 第2节应缴所得税 递延所得税负债 资产 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 会计利润 利润总额 是指按照企业会计口径 在利润表中确定的税前利润 应纳税所得额 是指企业按照当时所实施的税法在用于纳税申报 缴纳所得税时确定的利润额 第2节递延所得税负债 资产 一 会计利润与应纳税所得额 二 应纳税所得额的确定 应纳税所得额 收入总额 不征税收入 免税收入 准予扣除项目 允许弥补的以前年度亏损 第2节递延所得税负债 资产 三 会计利润与应纳税所得额的数量差异 一 永久性差异定义 是指某一会计期间 由于会计准则和税法在计算收益 费用或损失时的口径不同 所产生的税前会计利润与应纳税所得额之间的差异 第2节递延所得税负债 资产 永久性差异的表现 会计准则确认为收益 税法不作为应纳税所得额的项目税法作为应纳税所得额 会计准则不确认为收益的项目会计准则确认为成本 费用或损失 税法不允许扣除的项目会计准则不确认为成本 费用或损失 税法允许作为成本 费用或损失扣除的项目 第2节递延所得税负债 资产 二 暂时性差异 定义 指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额 资产的账面价值 是指资产账面余额扣除其累计折旧或累计摊销及减值准备后的差额 资产的计税基础 等于未来可在税前列支的金额 第2节递延所得税负债 资产 1 固定资产的账面价值和计税基础以各种方式取得的固定资产 初始确认时按照会计准则规定确定的入账价值基本上是被税法认可的 即取得时其账面价值一般等于计税基础 固定资产在持有期间进行后续计量时 会计准则规定按照 成本 累计折旧 固定资产减值准备 进行计量 税收是按照 成本 按照税法规定已在以前期间税前扣除的折旧额 进行计量 由于会计与税收处理规定的不同 固定资产的账面价值与计税基础的差异主要产生于折旧方法 折旧年限的不同以及固定资产减值准备的提取 第2节递延所得税负债 资产 例 A企业于2006年年末以600万元购入一项生产用固定资产 按照该项固定资产的预计使用情况 A企业估计其使用寿命为20年 按照直线法计提折旧 预计净残值为0 假定税法规定的折旧年限 折旧方法及净残值与会计规定相同 2008年12月31日 A企业估计该项固定资产的可收回金额为500万元 计提减值准备40万元 2008年12月31日的账面价值 600 600 20 2 40 500 万元 计税基础 600 600 20 2 540 万元 该项固定资产的账面价值500万元与其计税基础540万元之间产生的40万元差额 在未来期间会减少企业的应纳税所得额和应交所得税 第2节递延所得税负债 资产 2 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产对于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 其于某一会计期末的账面价值为该时点的公允价值 按照税法规定 以公允价值计量的金融资产在持有期间市价的波动在计税时不予考虑 有关金融资产在某一会计期末的计税基础为其取得成本 从而造成在公允价值变动的情况下 对以公允价值计量的金融资产账面价值与计税基础之间的差异 第2节递延所得税负债 资产 例 2007年10月20日 A公司自公开市场取得一项权益性投资 支付价款1600万元 作为交易性金融资产核算 2007年12月31日 该项权益性投资的市价为1760万元 该项交易性金融资产的期末市价为1760万元 其按照会计准则规定进行核算在2007年资产负债表日的账面价值为1760万元 因税法规定交易性金融资产在持有期间的公允价值变动不计入应纳税所得额 其在2007年资产负债表日的计税基础应维持原取得成本不变 即为1600万元 该交易性金融资产的账面价值l760万元与其计税基础1600万元 之间产生了160万元的暂时性差异 该暂时性差异在未来期间转回时会增加未来期间的应纳税所得额 导致企业应交所得税的增加 第2节递延所得税负债 资产 负债的账面价值 一般是指负债的账面余额 负债的计税基础 是指账面价值减去该负债在未来期间可予税前列支的金额 例 甲企业2010年因销售产品承诺提供3年的保修服务 在当年度利润表中确认了400万元的销售费用 同时确认为预计负债 当年度未发生任何保修支出 假定按照税法规定 与产品售后服务相关的费用在实际发生时允许税前扣除 该项预计负债在甲企业2010年12月31日资产负债表中的账面价值为400万元 因税法规定与产品保修相关的支出在未来期间实际发生时允许税前扣除 则该项负债的计税基础 账面价值 未来期间计算应纳税所得额时按照税法规定可予抵扣的金额 未来期间计算应纳税所得额时按照税法规定可予抵扣的金额为400万元 该项负债的计税基础 400万元 400万元 0 第2节递延所得税负债 资产 暂时性差异的具体表现 1 应纳税暂时性差异 是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时 将导致产生应税金额的暂时性差异 该差异在未来期间转回时 会增加转回期间的应纳税所得额 包括 资产的账面价值大于其计税基础或负债的账面价值小于其计税基础 例 一项资产账面价值为200万元 计税基础如果为150万元 两者之间的差额会造成未来期间应纳税所得额和应交所得税的增加 在应纳税暂时性差异产生当期 符合确认条件的情况下 应确认相关的递延所得税负债 第2节递延所得税负债 资产 2 可抵扣暂时性差异 资产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基础 例如 一项资产的账面价值为200万元 计税基础为260万元 则企业在未来期间就该项资产可以在其自身取得经济利益的基础上多扣除60万元 从整体上来看 未来期间应纳税所得额会减少 应交所得税也会减少 形成可抵扣暂时性差异 符合确认条件时 应确认相关的递延所得税资产 第2节递延所得税负债 资产 资产的账面价值代表的是企业在持续持有及最终处置某项资产的一定期间内 该项资产能够为企业带来的未来经济利益 资产计税基础代表的是在这一期间内 就该项资产按照税法规定可以税前扣除的金额 一项资产的账面价值小于其计税基础的 表明该项资产于未来期间产生的经济利益流入低于按照税法规定允许税前扣除的金额 产生可抵减未来期间应纳税所得额的因素 减少未来期间以应交所得税的方式流出企业的经济利益 应确认为资产 一项资产的账面价值大于其计税基础的 两者之间的差额将会于未来期间产生应税金额 增加未来期间的应纳税所得额及应交所得税 对企业形成经济利益流出的义务 应确认为负债 第2节递延所得税负债 资产 四 永久性差异和暂时性差异所包含的质量信息 永久性差异与暂时性差异的报表披露所包含的质量信息永久性差异的存在会改变企业的实际所得税税率递延所得税资产或负债代表的是有关可抵扣暂时性差异或应纳税暂时性差异于未来期间转回时 导致企业应交所得税金额的减少或者增加的情况 第2节递延所得税负债 资产 第3节所有者权益项目构成与质量分析 一 所有者权益项目的构成所有者权益 是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益 构成 实收资本 是投资者按照企业章程或合同 协议的约定 投入企业的形成法定资本的价值 资本公积 是企业收到投资者的超出其在企业注册资本 或股本 中所占份额的投资 以及直接计入所有者权益的利得和损失等 第3节所有者权益项目构成与质量分析 直接计入所有者权益的利得和损失是指不应计入当期损益 会导致所有者权益发生增减变动的 与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失 它主要由以下交易或事项引起 1 采用权益法核算的长期股权投资长期股权投资采用权益法核算的 在持股比例不变的情况下 被投资单位除净损益以外所有者权益的其他变动 企业按持股比例计算应享有的份额 如果是利得 应当增加长期股权投资的账面价值 同时增加资本公积 其他资本公积 如果是损失应当减少资本公积 第3节所有者权益项目构成与质量分析 2 以权益结算的股份支付以权益结算的股份支付换取职工或其他方提供服务的 应按照确定的金额 记入 管理费用 等科目 同时增加资本公积 其他资本公积 3 存货或自用房地产转换为投资性房地产时 其公允价值大于原账面净值的部分 4 可供出售金融资产公允价值的变动可供出售金融资产公允价值变动形成的利得 除减值损失和外币货币性金融资产形成的汇兑差额外 应相应的增加资本公积 第3节所有者权益项目构成与质量分析 5 可供出售外币非货币性项目的汇兑差额对于可供出售外币金融资产而言 若为可供出售货币性项目 债券投资 产生的汇兑损益计入财务费用 若为可供出售权益工具 股权投资 产生的汇兑损益计入资本公积 6 金融资产重分类因计量属性变动而产生的差额例如 企业因持有意图或能力发生改变 使某项投资不再适合划分为持有至到期投资的 应当将其重分类为可供出售金融资产 并以公允价值进行后续计量 重分类日 该投资的账面价值与公允价值之间的差额计入所有者权益 其他资本公积 在该可供出售金融资产发生减值或终止确认时转出 计入当期损益 第3节所有者权益项目构成与质量分析 盈余公积 是从净利润中提取的 具有特定用途的资金 未分配利润 是企业净利润分配后的剩余部分 即净利润中尚未指定用途的 归所有者享有的部分 第3节所有者权益项目构成与质量分析 负债转化为实收资本债转股的问题可转换债券盈余公积和资本公积转增资本注册资本变大 股价可能降低对资产无影响持股比例无变化权益与负债的对比关系无变化实收资本 资本公积 盈余公积弥补亏损 负债与所有者权益各项目的相互转化 第3节所有者权益项目构成与质量分析 二 所有者权益的质量分析所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性资本公积所包含的质量信息非分红性的股东或业主入资直接计入所有者权益的利得和损失 投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息关于企业的长期融资能力与偿债风险 第4节资本结构与资本结构质量分析 一 资本结构 一 股权结构 二 有代价的企业财务资源的来源结构 三 企业资产负债表右方的融资结构 二 资本结构质量分析基本理论 1 资本成本的水平与企业资产报酬率的对比关系 对资本进行成本效益分析对净资产规模的影响 第4节资本结构与资本结构质量分析 2 企业资本来源的期限构成与企业资产结构的适应性 资金的用途 决定筹资渠道 避免变现压力降低资本成本 资本结构质量 是指企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量 3 企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风险 企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性 财务杠杆比率过高 无法偿还到期债务的本金和利息债权人权益受到侵害进一步举债的难度越大未来发展的自有资金的依赖程度越大 第4节资本结构与资本结构质量分析 4 企业股权结构与企业发展战略的适应性股权结构主要指股权内部的股东持股构成状况主要指普通股内部的构成控制性股东重大影响性股东非重大影响性股东 第4节资本结构与资本结构质量分析 三 利益相关者视角下的资本结构质量分析 利益共同体下的产权和控制权博弈利益共同体下的博弈均衡 利益相关者博弈的过程与结果制约企业长期发展资本结构的长期稳定性决定了企业的可持续发展利益相关者利益的和谐性决定了资本结构的长期稳定性 资本结构的和谐性和资本结构的公平性 第4节资本结构与资本结构质量分析 第5节资产负债表的总括分析 了解企业的背景资料关注资产总体规模及其行业定位关注资产结构及其盈利模式关注主要的资产变化区域及其变化方向的质量含义关注主要不良资产区域关注对流动负债的保障程度关注企业负债融资发展的潜力 对总负债的保障程度 关注股权结构变化对企业产生的方向性影响利用资产负债表预测企业发展前景 董事会意见分歧与资本结构质量 西安海星2008 一 年报中 重要提示 的意义对于大多数上市公司而言 董事们经过讨论会对年度报告的发布取得一致意见 但是 在某些情况下 董事会成员或者按照规定应该在年度报告中签字的人员有可能出现不同意见 主要存在如下情形 1 公司未按照规定的时间提前向董事提供讨论所需要的年度报告资料 致使董事没有时间提前进行研究 2 公司董事对企业财务报告的会计处理 如会计政策的选择 会计估计的变化以及影响盈亏确定的重大处理等 中存在重大的意见分歧 3 公司治理存在重大缺陷 致使董事会与企业管理层之间缺乏沟通 董事难以了解企业经营和财务状况 4 公司处于股权结构进行调整的过渡时期 现有的董事难以对前任董事会的信息质量做出承诺 等等 董事会意见分歧与资本结构质量 西安海星2008 二 对本案例的具体分析1 公司极有可能处于股权结构出现重大变化的时期从董事长 法人代表以及财务总监的声明和变化可以看出 企业处于重要人事变化时期 2 公司的财务信息质量难以令人满意从案例信息的内容可以看出 企业的财务信息质量难以令人满意 3 资本结构的长期稳定性决定了企业的可持续发展资本结构 这里主要指股权结构 所决定的企业控制权影响着企业公司治理结构的基本模式 决定了企业发展的根本方向 预计负债与主观判断 1 预计负债计提的影响公司年度内预计负债计提金额有所增加 增加的部分会引起企业的负债增加 费用增加 并进而影响企业的利润 2 质量保证费用的估计应该考虑的因素质量保证费用的估计主要应该考虑企业产品自身质量的状况 企业在质量保证方面的历史经验以及企业的营销策略等因素 3 与其他企业比较需注意的问题与其他企业比较 特别需要注意的问题是 企业之间的营销策略 产品质量差异以及业务结构差异等因素 案例讨论与分析 泛海建设 1 资产负债率2 企业的融资行为 融资环境 经营环境对融资活动的考察 主要从资产负债表的股本 资本公积 短期借款 长期借款和应付债券 以及现金流量表中的的筹资活动现金净流量等项目入手 主要筹资活动为债务融资 且以长期资金来源为主