第二章-跨国公司的国际理财环境PPT课件

1 第二章跨国公司的国际理财环境 货币制度汇率制度国际收支制度国际结算制度 1国际理财环境概述一 国际理财环境的概念跨国公司的理财环境 主要是特指跨国公司所处的社会经济环境 包括一定的政治和文化环境 但也要涉及一些与跨国公司理财活动相关的自然环境问题 二 国际理财环境的特点1 整体性或系统性 总揽全局 通盘考虑2 层次性 母国环境和东道国环境3 多样性 多种因素构成4 关联性 因素间相互影响5 多变性 国别贸易投资环境报告2009 商务部 跨国公司与当地社会环境 跨国公司 4 思考1 跨国公司的经营目标是什么 是股东利益最大化 还是利润最大化 或者是市场占有率 市场控制力或资源的占有 跨国公司的经营策略是什么 跨国公司的财务管理目标是什么 5 方式一 跨国投资 同在海外重新设立工厂 分公司和子公司相比 与当地合资或购买当地现成公司的股份则显得更为灵活方便 福特公司1994年以5000万美元购得印度马亨德拉公司7 股份 并商讨各自出资50 生产福特汽车的事宜 奔驰公司持有世界著名商用机动车生产厂商之一的印度塔塔公司10 的股份 课堂资料 世界500强的跨国经营策略 6 方式二 跨国销售 跨国公司以世界为市场 常常一半以上的业务活动在国外 例如 美国波音公司70 的产品销到国外 其中1 7是到中国 美国花旗银行利润的44 来自发展中国家 可口可乐公司产品风靡世界 行销135个国家和地区 分散在世界各地的联营厂多数是由总公司提供的主剂配制饮料和进行灌装 以保证质量 7 方式三 跨国生产 奥迪公司在匈牙利建立发动机生产厂 奔驰公司把微型汽车生产线搬到了法国 柏林一家肉食厂晚间把原料运到波兰 第二天造成再把加工好的羊肉串半成品运回德国 中国为世界生产从飞机尾翼 电脑芯片到棉袜 足球等数不清的产品 8 方式四 跨国人才 混合干部队伍 菲利普公司始终认为 近亲繁殖 难免缺乏开拓进取精神 只有广揽人才 才能开阔思路 在集团管理委员会中 大部分是荷兰以外的国家的人员 发挥当地人的作用 可口可乐公司之所以能够称霸世界 与其坚持的 特许经营权 方式有着密切关系 这是一种联营店 当地人所有 当地人经营 只要交纳特许经营费就可开一家可口可乐店 总公司提供统一的广告宣传 而当地人自行筹集发展资金而经营 9 方式五 跨国资本 皇家壳牌石油公司是由英国和荷兰联合出资的公司 欧洲空中客车公司是由4个欧洲国家联合组建 其中法国宇航公司占37 9 股份 德国奔驰宇航占37 9 英国占20 西班牙占4 2 1993年 全球最大的啤酒企业美国的AB公司以1640万美元 收购了青岛啤酒5 的股份 10 思考2 吸引跨国公司来中国投资的关键因素是什么 政策因素 中国政府切实履行入世承诺 各种限制进一步取消 如 流通领域集聚效应 特定地区的聚集对行业的规模扩张起到了积极作用 如 珠三角劳动力成本 中国劳动成本不到巴西和墨西哥的1 3 与印度持平 跨国公司选择投资地点考虑因素中 首先考虑的是地方政府的各种优惠政策连续性和兑现度 其次是政府的办事效率与透明度 资料来源 中国商务部研究院产业投资趋势调研课题组调研报告 11 2国际货币制度和汇率制度一 当代国际货币制度和汇率制度 一 货币制度货币制度 是各个国家通过法律确定的货币流通的结构和组织形式 包括货币材料 货币单位 各种通货 流通中货币 的铸造 或印刷 发行与流通程序 准备制度等四大要素内容 具体来说 货币制度的内容一般包括 一 规定货币材料 即确定哪些商品可以作为币材 目前一般不做明确规定 二 规定货币单位 即规定货币单位的名称和货币单位的值 三 规定主币和辅币 主币是一国流通中的基本通货 辅币是主币单位以下的小面额货币 我国的本位币是元 辅币是角和分 四 自由铸造 限制铸造 即金属货币流通下货币铸造权的规定 五 有限法偿和无限法偿 即法律规定货币具有多大的支付能力 无限法偿 是指不论支付数额多大 不论属于任何形式的支付 对方都不能拒绝接受 有限法偿 是指在一次支付中 若超过规定的数额 收款人有权拒受 但在法定限额内不能拒受 有限法偿主要是针对辅币而言的 比如 在我国 你用元支付时无论多少张一元对方都不能拒绝接受 但如果用角或者分支付时 如果超过了法定的数额 那么对方可以拒绝接受 而要求你用 元 来支付 六 准备制度 是为约束货币发行规模 维护货币信用而制定的 要求货币发行者在发行货币时必须以某种金属或资产作为发行准备 二 汇率制度汇率制度 是指一个国家的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作出的规定 按照汇率变动幅度的大小 汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制 1 固定汇率制 固定汇率制可分为国际金本位制下的固定汇率制和布雷顿森林体系下的固定汇率制 固定汇率制是在国际金本位制下形成的 因此 国际金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制 布雷顿森林体系下的固定汇率制与国际金本位制下的固定汇率制有一些区别 14 1 金本位货币制度下的固定汇率 1876 1913 每个国家确定其货币单位的含金量 称之为黄金平价 例如 美元与黄金的平价是 20 76 盎司 英镑与黄金的平价是4 2474英镑 盎司 因此 4 8665美元 英镑 汇率是由两种货币的黄金平价决定的 由于黄金平价是固定的 因此汇率也是固定的 但是 每个国家必须保持一定的黄金储备 以维持货币的相对价值 15 2 布雷顿森林体系下的固定汇率 1944 1973 1944 7 在美国的布雷顿森林召开了有44个国家参加的联合国货币金融会议 确定了以美元为中心的固定汇率体系 美元与黄金直接挂钩 作为最主要的国际储备货币 固定价格是35美元 盎司 其他国家的货币与美元挂钩 并建立与美元的固定比价关系 2 浮动汇率制1973年布雷顿森林体系崩溃后 世界各主要工业国家开始实行浮动汇率制 浮动汇率制按照不同的标准 又可分为以下几类 以货币当局是否干预本币汇率为标准 可分为自由浮动和管理浮动 以汇率的浮动形式为标准 可分为独立浮动和联合浮动 联合浮动 是指参与国货币相互之间保持可调整的钉住汇率 而对外则实行集体浮动汇率按照国际货币基金组织的分法 国际汇率制度可分为钉住汇率制和弹性汇率制 17 补充资料 目前各国采取的货币制度 1 无独立主权货币 39个国家 这些国家本身不发行主权货币 而采用其他国家的货币 主要是一些小国 如 厄瓜多尔 以美元作为法定货币 2 货币局安排 7个国家和地区 最为严格的固定汇率制 货币当局严格控制货币供应量 如 香港 7 7港币 美元3 其他传统的固定汇率制 41个国家 这些国家通常使本国货币盯住某个主要贸易伙伴的货币 如美元或欧元 一旦确定某一中心汇率 汇率便限制在极小的波动幅度内 最多允许围绕中心汇率上下波动1 18 4 其他波动幅度较大或较灵活的固定汇率 14个国家 5 管理浮动 50个国家 货币当局不断利用外汇市场干预来左右汇率走势 如 俄罗斯 泰国 6 独立浮动 34个国家 一国货币不与其他国家的货币发生固定联系 其汇率根据外汇市场的供求关系变化而自动调整 也可能做有限的干预 如 美国 英国 日本 19 三 欧洲统一货币 1979 3 欧洲货币体系 EMS 正式成立 目的是要在欧洲建立一个货币稳定区域 当时有欧共体的八个成员国参加 英国当时并未加入 1991 12 欧共体成员国在荷兰开会 正式同意统一货币名为欧元 euro 1999 1 1 欧元如期正式被11个欧共体国家采用 分别是德国 法国 意大利 荷兰 比利时 卢森堡 奥地利 芬兰 爱尔兰 西班牙和葡萄牙 英国 瑞典 丹麦选择不加入 希腊不够资格 直到2001年才加入 20 二 外汇干预和外汇管制 一 外汇市场干预外汇干预的主要动机有三个 1 政府干预外汇市场是为了推动汇率朝着有利于本国经济政策的方向变动 例如 为鼓励出口 政府可以人为的把本国的货币汇率压低 2 即使在那些愿意让本国货币汇率根据市场力量变化的国家 为平缓汇率变动的速度 升值或贬值 政府也可能干预外汇市场 3 当外汇市场出现混乱局面 政府可以进行干预以维持稳定的市场秩序 例如 1997亚洲金融危机时 美国帮助日本干预外汇市场 以扶持日元 21 二 外汇管制外汇管制是指一个国家为了防止资金外流或流入 改善本国的国际收支状况 维护本国货币汇率 而对外汇买卖和国际结算采取的限制性措施 绝大多数工业发达国家并不严格限制本国货币作为国际支付手段的使用 例如 一个美国居民可以用美元买进外汇以便向海外支付 使用上基本不受限制的货币被称为可兑换货币 在发展中国家 货币可自由兑换的情况是极少见的 22 三 外汇管制的成本和代价1 外汇管制干扰了外汇市场功能的有效发挥 从而带来了经济活动的扭曲和资源配置的不当 2 与外汇管制相伴而生的是走私 伪造发票和黑市交易等非法交易手段 3 为了监督外汇管制的执行需要有一整套的官僚机器 这会带来巨大的管理成本 而对于进出口商而言 要遵守或逃避外汇管制 也要支付十分昂贵的法律和会计费用 4 外汇管制还容易导致其他国家的报复 23 三 中国的外汇管理体制和人民币汇率 一 中国外汇管理体制的沿革国家外汇管理局 归中国人民银行直接领导 我国外汇管理体制大体经历三个阶段 1 计划经济时期 1953 1978 高度集中 计划控制国家对外贸和外汇实行统一经营 用汇分口管理 外汇收支实行指令性计划管理 一切外汇收入必须售给国家 需用外汇按国家计划分配和批给 依靠指令性计划和行政办法保持外汇收支平衡 24 2 经济转型时期 1979 1993 1 改革统收统支的外汇分配制度 实行外汇留成制度 2 建立和发展外汇调剂市场 允许单位间调节外汇余缺 3 改革人民币汇率制度 从1985年1月1日的2 8元人民币 美元 逐步调整至1990年11月17日的5 22元人民币 美元 4 允许多种金融机构经营外汇业务 5 建立对资本输出入的外汇管理制度 6 放宽对境内居民的外汇管理 7 发行外汇兑换券 以便利外国游客 同时防止外币在国内流通 25 3 1994年以来 1993年11月14日 中共中央十四届三中全会通过的 中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定 中明确要求 改革外汇管理体制 建立以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场 逐步使人民币成为可兑换货币 1 人民币经常项目可兑换 如贸易收支 劳务收支等 2 资本项目外汇严格管理 如直接投资等 3 不断改进的人民币汇率形成机制 4 加强监管 5 完善相关法规 中华人民共和国外汇管理条例 26 二 人民币汇率 目前 人民币还不是一种能自由兑换的货币 人民币采用直接标价法 通常以每100外币单位为标准 折算成一定数额的人民币来标价 从名义上讲 中国实行的是以市场供求为基础的 有管理的浮动汇率制度 但实际上 特别是1997年亚洲金融危机后 中国汇率制度的实质是盯住美元 而且浮动范围明显收窄了 自2005年7月21日起 我国开始实行以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 人民币汇率不再盯住单一美元 形成更富弹性的人民币汇率机制 软盯住 资料来源 国家外汇管理局网站 人民币汇率中间价 28 思考3 当前人民币汇率的上升趋势会对我国经济产生怎样的影响 是利大于弊 还是弊大于利 应该采取怎样的对策 建议小论文 人民币升值对我国跨国公司财务管理的影响人民币升值背景下的企业外汇资产匹配 人民币升值是躲过初一 躲不过十五 29 三 人民币在亚洲 蒙古 蒙古大约有50 流通的货币是人民币 在于中国接壤的蒙古西北五省地区这一比例达到80 90 缅甸 人民币在缅甸有 小美元 之称 当作硬通货使用 老挝 老挝东北三省 人民币可完全替代本币流通 尼泊尔 人民币是尼泊尔中央银行储备货币 3国际收支制度环境一 国际收支的概念国际收支 balanceofpayments BOP 是指一定时期内 通常是1年 一国居民与世界其他国家居民之间各种经济交易往来活动的系统综合状况 1 居民指居住一个国家一年以上者 可以是个人 企业 政府或其他合法驻留的机构 2 BOP是个动态概念 流量而非存量3 经济交易往来活动是个综合性概念 包括商品 服务 投资等经济交易 国际间货币 黄金乃至特别提款权的所有权变动 以及债权债务变动 无偿转移等 31 特别提款权 specialdrawingright SDR 特别提款权是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记帐单位 它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利 会员国在发生国际收支逆差时 可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇 以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款 还可与黄金 自由兑换货币一样充当国际储备 但由于其只是一种记帐单位 不是真正货币 使用时必须先换成其他货币 不能直接用于贸易或非贸易的支付 因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充 所以称为特别提款权 SDR 32 二 国际收支平衡表 一 概念国际收支平衡表是一定时期内一国对外经济交易活动的综合记录的统计表 二 基本内容经常项目 资本项目 平衡项目 1 经常项目包括贸易收支 劳务收支和单方面转移 贸易收支 商品的出口和进口劳务收支 旅游 金融收费 银行和保险 以及运输费用 船运及空运 等单方面转移 政府对外国军事或经济的无偿援助 捐赠等 美国在单方面转移账户一般是有逆差 但在1991年 美国出现了顺差 主要是其他国家为帮助美国进行海湾战争而捐赠了420亿美元 20世纪80年代以来 美国经常账户一直是赤字运行 2004年美国经常项目赤字扩大到6660亿美元 占GDP5 6 2005年经常项目赤字达9000亿美元 占GDP7 左右 美国的赤字吸收掉全球四分之三的经常项目盈余 34 2 资本项目记录资本输出和资本输入情况 包括长期资本和短期资本 长期资本是指期限在1年以上的资本借贷和投资 包括私人海外投资 证券投资和中长期银行信贷 政府对外投资 短期资本是指期限在1年以内的国际资本流动 包括进出口信贷 套汇套利交易 跨国公司的资金调拨 金融机构的资金调拨 35 3 平衡项目记录一国国际收支中经常项目与资本项目的收支不平衡的弥补 包括错误和遗漏 官方储备资产两个部分 官方储备资产主要由黄金 外汇 特别提款权等构成 补充资料 中国历年外汇储备总表单位 10亿美元 37 思考 我国巨额外汇储备的利弊 从风险和收益权衡的角度 如何合理利用 我国的做法 购买美国国债投放到两房 房利美和房地美 房贷的3760亿美元 如果现在兑现 将损失95 以上2009 4 22日 美国抵押贷款融资巨头房地美 FreddieMac 的首席财务官DavidKellermann自杀 41岁 对企业货币资金管理有何启示 38 三 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表采用复式记账法 资金的来源 或是资产的减少 或是负债的增加 都作贷记 而资金的使用 或是资产的增加 或是负债或净资产的减少 都作借记 39 四 国际收支平衡表的顺差与逆差国际收支平衡表中每一具体项目的借方和贷方会出现一些差额 如贸易差额 经常项目差额 基本差额 当差额为正数时 即顺差 差额为负数 即逆差或赤字 国际收支不平衡 会对一国经济发展产生不利影响 政府可以采取相应的调节政策 1 财政政策2 货币政策3 贸易政策4 外汇管制 40 补充资料 中国国际收支平衡表 2008年单位 千美元 由于款项结算及资金转移时采用的支付工具 支付时间 支付地点 支付约定 信用要求等不同 产生了不同的国际结算方式 汇款 托收和信用证 4国际结算环境国际结算 internationalsettlement 是对国际间的由于贸易和投资等经济 以及政治 文化等交流活动而发生的债权债务关系 以货币收付方式的了结和清算 国际结算方式 methodofinternationalsettlement 是国际结算的方法和形式 它是对国际间进行的贸易和非贸易往来而发生的债权债务关系进行了结和结算的方式 46 记账清算方式 即以两个政府间签订的贸易支付协定为基础 双方国家各自在指定的本国银行开设清算账户 规定记账货币 分别记录本国企业与对方国家的企业的贸易结算事项 并在一定期限内由双方银行间进行相互抵销或清算 进出口企业分别利用本国银行的清算账户进行国际结算活动 不必直接与对方国家银行发生关系 先记账再定期结算 现汇清算方式 即进出口双方按照签订的贸易合同 通过可以办理国际业务的外汇专业银行 用可兑换的货币直接逐笔清算的方式 可兑换货币又称自由外汇 我国的可兑换货币有美元 英镑 日元 欧元 瑞士法郎等 47 信汇 以航空邮寄方式通知汇入行 电汇 用电报或电传的方式通知 票汇 汇款人自行寄汇票给收款人 指某一家银行应汇款人的要求 以一定的方式 如信汇 电汇 票汇 把一定的金额通过其国外联行或代理行付给收款人 以清算债权债务的一种最简便的结算方式 在汇款结算方式中 涉及的当事人有 汇款人 收款人 汇出行和汇入行 结算程序 委托 解付 划款 49 2 托收 光票托收 小额款项结算 如 尾款 跟单托收 是指出口商先行发货 开出汇票及有关货运单据 委托出口地银行通过在进口地的分行或代理行向进口商收取货款的国际结算方式 对出口方有很大风险 结算程序 发货 托收 受理 传递凭证 通知付款 承付 划款 补充资料 中国银行国际结算业务资费标准 52 3 信用证 1 概念进口方所在地银行 开证行 依据申请人 进口方 的担保和请求 向出口方开出的一种保证承担支付货款责任的书面凭证 信用证是银行介入国际结算的产物 银行充当进出口商的中间人和保证人 53 2 特点 开证行付第一性付款责任实质 开证行以自己的信用保证付款的文件 信用证是一项独立文件 不受购销合同的约束 信用证业务只处理单据 单据买卖 销方 必须提交与信用证相符合的有关单证 运输单据 一个原则 两个只凭 一个原则 就是严格符合原则 要求单据必须与信用证完全一致 即单证一致 要求各类单据中填写的交易条件如商品 数量 金额 交货 支付及有关时间 地点要相符 即单单一致 两个只凭 就是只凭信用证条款办事 不受买卖合同的约束 只凭有关单据办事 不问货物的真实情况 3 信用证业务的当事人 开证人 开证银行 受益人 通知银行 只证明信用证的真实性 议付行 指愿意买入或贴现受益人交来的跟单汇票的银行 付款银行 4 结算程序 4 三种结算方式的比较与选择 1 汇款方式 简单和方便 而且费用较小 所提供的信用为商业信用 因而对进口商和出口商都存在一定的风险 2 托收方式 相对汇款方式而言手续复杂 费用较高 但这种方式有代表物权的货运单据作质押 所提供的信用仍属商业信用 即出口商装运货物后 能否安全收款仍完全取决于进口商的信用状态 3 信用证方式 手续最复杂而且费用最高 但风险程度具有安全性 以银行信用代替商业信用 避免了商业信用的风险 57 补充资料 信用证诈骗 信用证是一个世纪以来国际贸易中使用最为广泛的一种支付方式 但另一方面 信用证独立于基础贸易合同 开证行承担第一性付款责任以及银行 管单不管货 的三大特点 加之运作程序的相对复杂性和信息不对称等原因 使得它是被国际诈骗分子所利用从事国际诈骗活动的主要工具之一 58 信用证诈骗交易的外在特征 特征之一 交易金额巨大纵观以往发生的信用证诈骗案件中 有很多诈骗案件涉及的金额都很巨大 所以 公司一旦涉及到大额的信用证交易时 一定要万分小心 1985年的温州钢材诈骗案金额为230万美元 1993年衡水农行备用信用证诈骗案金额高达100亿美元 1995年猖狂到极点的蔗糖诈骗案每笔金额都在400万美元以上 特征之二 运作程序更为复杂以进口蔗糖开证申请为例 其操作程序通常是 卖方提供形式发票等文件 说明供货数量和价格 买方签署该形式发票 确认交易条件 买方出具 不可撤销公司订单 ICPO 并经其银行连属 或买方银行出具 安慰信 ComfortLetter 以兹证明买方的付款能力 买卖双方通过传真确认合同内容 卖方出示其银行开立的 供货证明 或经其律师签字的 宣誓书 affidavit 并提供有关副本单据 买方银行开出 备用 信用证预先通知书 收到该通知书后 卖方银行开出不可撤销履约保函 买方收到保函后 同卖方正式签约并通过其银行开出 备用 信用证 这8个程序完成后 才进入发 货 备单 银行议付 收取 货 款环节 这样复杂的运作程序可以诱使买方逐渐增加对卖方的信任度 一步步地接近卖方设置好的陷阱 60 特征之三 合同中的交易价格低于国际市场上同类商品的正常价格在合同中使用较低的价格是诱使买方签约上当的诱饵 使买方在 感觉良好 的心态下慢慢地丧失了警惕性和防范能力 对利润的期待代替了对交易文件的理性分析 上世纪80年代的广州烟草诈骗案 同印度卖方所签合同中的香烟价格比当时国际市场价格低20美元至30美元 90年代中后期的蔗糖诈骗 卖方 发盘中的报价比当时国际市场蔗糖价格低20美元至50美元 61 特征之四 交易条件中总有几项 优惠 非常吸引人在蔗糖诈骗案中 卖方 提出的价格条件通常是CIFASWP 世界任何安全港口CIF价 或CFRASWP 世界任何安全港口成本加运费价 做过国际贸易的人都知道 蔗糖是一种垄断性极强的商品 买方和卖方通常都比较固定 真正的蔗糖出口商不可能在进入签约阶段时还允许他的蔗糖漂流到 世界任何安全港口 除以宽松优惠之条件作诱饵行骗外 实在别无他意 62 特征之五 如果是进口业务 进口的商品往往是大宗的炒作商品如果某种商品国内市场需求上升 国内外市场价差较大时 就容易成为炒作对象 也给诈骗分子提供了可乘之机 他们利用进口商求货心切的心理 诱开信用证 伪造单据进行诈骗 特征之六 在交易中制造神秘感如上世纪90年代的蔗糖诈骗 在经过一系列的复杂程序之后 卖方 往往还要求同买方签署一个 非规避非公开协议 卖方 这样做的目的是使该笔交易不为他人所知 以利于其诈骗成功 案例 国际结算 某公司2000年向美国MAY