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第7章营运资金 第一节营运资金概述 一 营运资金的概念二 营运资金的特点三 营运资金管理的基本要求 一 营运资金的概念 营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额 是企业用以维持正常经营所需要的资金 即企业在生产经营中可用流动资产的净额 例题链接 下列各项中 可用于计算营运资金的算式是 A 资产总额 负债总额B 流动资产总额 负债总额C 流动资产总额 流动负债总额D 速动资产总额 流动负债总额参考答案 C 二 营运资金的特点 1 流动性2 继起性3 并存性4 补偿性 第二节现金管理 一 置存现金的原因与成本二 最佳现金持有量的确定 一 置存现金的原因与成本 企业置存现金的原因是为了满足交易性需要 预防性需要和投机性需要 交易性需要是指企业生产经营活动中现金支付的需要 如购买原材料 支付人工工资 偿还债务 交纳税款等 预防性需要是指企业为应付意外的 紧急的情况而需要置存现金 如生产事故 自然灾害 客户违约等打破原先的现金收支平衡 投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场机会 投机获利而置存现金 如捕捉机会超低价购入有价证券 原材料 商品等 意在短期内抛售获利 二 最佳现金持有量的确定 一 成本模式成本模式是通过分析企业置存现金的各相关成本 测算各相关成本之和最小时的现金持有量的一种方法 在成本模式下应分析机会成本 管理成本 短缺成本 在成本模式下不存在转换成本 机会成本随着现金持有量的增大而增大 一般可按年现金持有量平均值的某一百分比计算 这个百分比是该企业的机会性投资的收益率 一般可用有价证券利息率代替 机会成本 现金平均持有量 有价证券利息率管理成本由于是固定成本 因而是一项无关成本 按理说在决策中不应予以考虑 但本模式下为匡算总成本的大小 仍把它考虑在内 当然对决策结果是不会造成影响的 短缺成本随着现金持有量的增大而减少 当现金持有量增大到一定量时 短缺成本将不存在 1 差量成本 指某一方案与另一方案的预期成本差额 2 边际成本 指每增加或减少1个单位的产量所引起的成本变动 3 付现成本 指需要用现金支付的成本 4 沉没成本 已经付款但现时决策不能改变的应由现在负担的成本 5 机会成本 指选择最优方案所放弃的次优方案的潜在收益 又叫机会损失 指能够明确归属与某一特定方案的成本 6 重置成本 从市场上购买某一项目前所持有的资产所需要支付的成本 7 专属成本 例1 某安装公司考虑是否接受一项转包工程 此项目施工工资与其它经营费用 不含材料费 估计为7000元 所需材料物资已在前期以4000元购买入库 其现价为2500元 并在近期内不会变化 现转包商出价为10 000元 问公司应否接受转包 决策中的成本 经营费用 工资费用 材料费 7 000 4 000 11 000 报价10 000元 应该拒绝 分析与决策有关的成本费用和无关的成本费用 与决策有关的费用 7 000 2 500 9 500 10 000 应该接受转包 与决策无关的费用 4 000元 沉没成本 例2 公司设备故障需更换部件 停产每天要损失1 5万元 现金余额只有40万元 预计一周内最多能收回应收款20万元 筹齐其余部件货款还需再隔一周 现有两家供应商可供应部件 A厂价格100万元 立即付现 B厂价格120万元 可先付30万元 余款在九个月内每月支付10万元 问应选何厂商供货 甲方案 兩周后付100万元更換部件 乙方案 現在更換 分期支付120万元 两周内只能支付40 20 60万元 因此公司将暂停生产 检修其它设备 两周后才可以100万元现款购买A厂供应商部件 先付30万元 逐月支付10万元 共120万元 分析 乙比甲多支付 120 100 20万元 乙比甲少损失 14天 1 50万元 天 21万元 20万元 因此应选择总成本较高的B公司供货 其付现成本低 可保证尽快恢复生产 避免更大损失发生 如果李明用自己的车 他可以要求公司补偿因公使用的行车里程 每公里补偿0 40元 李明平均每年因公用车行驶里程约5 700公里 汽油费用由公司承担 问 李明应如何决策 例3 李明目前使用公司提供的车 与车辆有关的所有费用也由公司负担 但是 李明必须每年为此项福利支付2000元的所得税 为免交所得税 李明想自己买车 估计自己买车将会发生如下成本 参见下表 相关成本表 2 000 2 280 上缴的所得税 公司补偿的车费 机会成本 自己买车每年有净收益180元 4 100 4 280 180元 例题链接 运用成本模型计算最佳现金持有量时 下列公式中 正确的是 A 最佳现金持有量 min 管理成本 机会成本 转换成本 B 最佳现金持有量 min 管理成本 机会成本 短缺成本 C 最佳现金持有量 min 机会成本 经营成本 转换成本 D 最佳现金持有量 min 机会成本 经营成本 短缺成本 参考答案 B 二 存货模式 例7 2 某企业预计下年度的现金需要量为18028500元 有价证券每次交易费用为100元 每天支出均衡 有价证券的年利率为8 要求 根据存货模式计算下列指标 1 最佳现金持有量 2 现金总成本 3 最佳现金平均余额 4 有价证券的最佳变现次数 第三节应收账款管理 一 应收账款管理的目标二 信用政策的确定 一 应收账款管理的目标 发生应收账款的原因 主要有以下两种 第一 商业竞争 这是发生应收账款的主要原因 第二 销售和收款的时间差距 二 信用政策的确定 一 信用期间信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间 或者说是企业给予顾客的付款期间 信用期的确定 主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响 延长信用期 会使销售额增加 产生有利影响 与此同时 应收账款 收账费用和坏账损失增加 会产生不利影响 当前者大于后者时 可以延长信用期 否则不宜延长 试题链接 企业如果延长信用期限 可能导致的结果有 A 扩大当期销售B 延长平均收账期C 增加坏账损失D 增加收账费用参考答案 ABCD 应收账款占用资金应计利息增加的计算 1 应收账款平均余额 日销售额 信用期间或平均收现期 若顾客主动遵守信用 没有延期付款的则为信用期 如果顾客拖延付款 则为平均收现期 2 应收账款占用资金 应收账款平均余额 变动成本率 3 应收账款占用资金的 应计利息 应收账款占用资金 资本成本 应收账款平均余额 变动成本率 资本成本 二 信用标准 信用标准 是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件 如果顾客达不到信用标准 便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠 企业在设定某一顾客的信用标准时 往往先要评估他赖账的可能性 这可以通过 5C 系统来进行 所谓 5C 系统 是评估顾客信用品质的五个方面 即品质 Character 能力 Capacity 资本 Capital 抵押 Collateral 和条件 Conditions 1 品质 品质指顾客的信誉 即履行偿债义务的可能性 2 能力 能力指顾客的偿债能力 即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例 3 资本 资本指顾客的财务实力和财务状况 表明顾客可能偿还债务的背景 4 抵押 抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产 5 条件 条件指可能影响顾客付款能力的经济环境 三 现金折扣政策 现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减 向顾客提供这种价格上的优惠 主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款 缩短企业的平均收款期 另外 现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货 借此扩大销售量 折扣的表示常采用如5 10 3 20 n 30这样一些符号形式 这三种符号的含义为 5 10表示10天内付款 可享受5 的价格优惠 即只需支付原价的95 3 20表示20天内付款 可享受3 的价格优惠 即只需支付原价的97 n 30表示付款的最后期限为30天 此时付款无优惠 第四节存货管理 一 存货管理的目标二 储备存货的有关成本三 存货决策四 存货控制的ABC分类法 一 存货管理的目标 存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资 包括材料 燃料 低值易耗品 在产品 半成品 产成品 协作件 商品等 如果工业企业能在生产投料时随时购入所需的原材料 或者商业企业能在销售时随时购入该项商品 就不需要存货 但实际上 企业总有储存存货的需要 并因此占用或多或少的资金 这种存货的需要出自以下几方面原因 第一 保证生产或销售的经营需要 第二 出自价格的考虑 二 储备存货的有关成本 一 取得成本1 订货成本订货成本指取得订单的成本 如办公费 差旅费 邮资 电报电话费等支出 订货成本中有一部分与订货次数无关 如常设采购机构的基本开支等 称为订货的固定成本 用F1表示 另一部分与订货次数有关 如差旅费 邮资等 称为订货的变动成本 每次订货的变动成本用K表示 订货次数等于存货年需要量D与每次订货量Q之商 订货成本的计算公式为 订货成本 2 购置成本 购置成本指存货本身的价值 经常用数量与单价的乘积来确定 年需要量用D表示 单价用U表示 于是购置成本为DU 订货成本加上购置成本 就等于存货的取得成本 其公式可表达为取得成本 订货成本 购置成本 订货固定成本 订货变动成本 购置成本 二 储存成本 储存成本指为保持存货而发生的成本 包括存货占用资金所应计的利息 若企业用现有现金购买存货 便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得的利息 是为 放弃利息 若企业借款购买存货 便要支付利息费用 是为 付出利息 仓库费用 保险费用 存货破损和变质损失 等等 通常用TCc来表示 储存成本也分为固定成本和变动成本 固定成本与存货数量的多少无关 如仓库折旧 仓库职工的固定月工资等 常用F2表示 变动成本与存货的数量有关 如存货资金的应计利息 存货的破损和变质损失 存货的保险费用等 单位成本用Kc来表示 用公式表达的储存成本为 储存成本 储存固定成本 储存变动成本 三 缺货成本 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失 包括材料供应中断造成的停工损失 产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失 还应包括需要主观估计的商誉损失 如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急 那么缺货成本表现为紧急额外购入成本 紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支 缺货成本用TCs表示 如果以TC来表示储备存货的总成本 它的计算公式为 企业存货的最优化 即是使上式TC值最小 三 存货决策 一 经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是以下几方面 1 企业能够及时补充存货 即需要订货时便可立即取得存货 2 能集中到货 而不是陆续入库 3 不允许缺货 既无缺货成本 TCs为零 这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本 4 需求量稳定 并且能预测 即D为已知常量 5 存货单价不变 即U为已知常量 6 企业现金充足 不会因现金短缺而影响订货 7 所需存货市场供应充足 不会因买不到需要的存货