全球央行扛起黄金牛市大旗

黄金铜大豆 2012年跨 双节 行情 2 全球央行扛起黄金牛市大旗 再生金和矿产金 黄金供应分析 3 根据世界黄金协会公布的数据 2012年二季度全球黄金供应总供应量为1059 1吨 比一季度降低11 2吨 黄金供应减少的原因来自三方面 1 再生金产量大幅减少近10 是导致黄金供应减少的最重要因素 由于金价在2011年触及2000美元 盎司的高位 废旧黄金已被大量回收 目前废旧黄金资源不足 导致再生金产量明显下滑 2 矿产金方面 南非因矿山生产成本逐渐走高导致产量难以提高 3 贵金属出借利率走高 生产商套保需求量降低 黄金供应下降 4 黄金供应分析 5 再生金产量明显削减 6 贵金属出借利率走高 黄金市场供应下降 保值和消费 黄金需求分析 7 黄金保值价值进一步显现2012年上半年 由于欧美深陷债务泥潭 欧债问题问题愈演愈烈 主权债务问题的爆发已经暴露出纸币作为储备货币的弊端 欧债危机爆发以来 从2011年5月截至8月初 欧元兑主要货币美元的跌幅达13 左右 这将促使官方长期购买黄金的需求 一些对黄金资产配置较低的新兴国家将进一步加大黄金资产配置 8 一 保值 1 货币动荡 世界主要国家发达国家和新兴市场国家的黄金储备 相比欧美黄金储备 新兴国家 尤其是金砖四国的黄金储备额度有巨大上升空间2010年以来 官方机构21年来成为了黄金市场上的净购买者 结束了过去大规模抛售黄金的历史 1989年至2008年 官方平均每年净卖出黄金约400吨 根据世界黄金协会的数据统计 第二季度 央行购买黄金的总量再度创出了新高 共计157 7吨 相当于总体黄金需求的16 这是自2009年第二季度央行转变为黄金的净买入者以来 全球央行单季度购买黄金的新高记录 并且远远大于去年同期的66 2吨 四 央行加大增加黄金储备的力度 欧洲最近一次利率会议欧洲央行宣布维持利率不变 英国央行也宣布继续将在利率维持在0 5 美联储还承诺保持低利率政策至少到2014年年中 Fed还表示 将继续扭曲操作 OperationTwist 中国进入2012年以来 先后两次降低利率 10 2 全球低利率支撑黄金长期牛市 11 全球低利率市场为黄金牛市提供支撑 12 3 全球流动性快速增长 1 欧洲稳定机制由欧元区各国按比例出资 总计7000亿欧元 德国是出资大户 需提供1900亿欧元担保 德国联邦宪法法院9月12日裁定 欧洲稳定机制 ESM 没有违反德国宪法 基本法 2 美国联邦储备委员会 FederalReserve 简称Fed 周四称 每月将购买400亿美元机构抵押贷款支持证券 MBS 并且没有设定购买规模上限 FOMC同时表示 若就业市场没有起色 可能会扩大上述购买计划 并进一步购买其他资产 3 继9月5日批复25个轨道交通项目 20个其他交通仓储项目 1个能源管道工程项目和3个企业借用境外商业贷款项目之后 9月6日国家发改委又批复了11个基础设施项目 总计规模超万亿 有关专家透露 在1至7月多项宏观经济数据稍显低迷 消费形势不明朗 且8月份预计外贸进出口增长乏力的情况下 不排除今年后四个月国家加大对重大基础设施建设项目的审批力度 以提高全年 稳增长 目标实现的可能性 宽松货币政策对黄金的影响 14 9月份黄金市场将迎来传统消费旺季 这是因为每年从9月份至次年2月 印度 中东地区 西方以及中国等黄金消费大国有一系列重要的传统节日相继到来 如印度的婚礼季 排灯节 中国的中秋 国庆节和春节等 同时也是中国的结婚季 黄金价格的变化具有很强的季节性 每年四季度前后是黄金传统的消费旺季 整体需求约为第三季度淡季的三倍 从9月到来年2月 从统计数据来看 2000年以来 金价在这段时间平均上涨超过12 而近几年来每次黄金大行情的启动都是从9月份开始 15 二 消费 旺季到来 16 历年下半年黄金走势 17 2010年 2009年 18 2008年 2005年 资金大量进入黄金多头市场 资金动向 20 国际资金 21 CFTC持仓 基金净多持仓大幅增加 资金推动贵金属价格上涨根据CFTC持仓报告显示 8月COMEX黄金和白银期货的基金净多持仓出现明显增加 其中 黄金在8 21当周黄金净多持仓增加1 6万张 增幅达到14 而白银则在8 14和8 21的两周时间内 基金净多持仓大幅增加7520张 增幅高达55 从持仓来看 基金净多持仓的大幅增加意味着短期行情有望延续 包括PIMCO 鲍尔森和索罗斯在内的投资者都加倍下注黄金 索罗斯的基金将SPDR黄金的持仓翻了两倍多 而两个月前 全球最大债券基金PIMCO也将黄金持仓比例由10 5 增至11 5 PIMCO预计 通胀将会在一年左右的时间内上涨 届时黄金价格将会受到推动 鲍尔森今年第二季度也增持黄金 旗下黄金投资较第一季度增长3 5 截至6月30日 他仓位中的黄金资产价值19亿美元 CFTC 净多持仓持续增加 23 技术分析 美黄金走势图 24 国内黄金周线 25 预期空间 结语 建仓位 365第一目标位 416每手保证金 365元 克 1000克 手 13 47450元 手每手获利 416 365 元 克 1000克 手 51000元 手获利空间 51000 47450 107 风险控制 357盈亏比 6 1长期目标 600 遇50年最严重干旱大豆上涨 27 28 大豆供需分析 2012 2013年度我国大豆消费量为7452万吨 比上一年度的7030万吨增加6 2011 2012年度又比2010 2011年度增加6 6 可以说 自2000年以来 国内大豆消费几乎每年都在刷新历史纪录 充分显示出大豆消费的强劲 目前我们国内大豆产量预估1300万吨 有高达6000万吨需要从国际市场进口 依赖度高达82 世界主要大豆出口国为美国 巴西和阿根廷 由于南美大豆需要在十月份开始播种 收获时间在明年三月 也就是说截止到明年三月为止美国是大豆市场唯一的供货商 今年6月份以来世界头号大豆出口国出现50年来罕见的高温干旱天气 面临12年来最大范围的干旱记录 2012年美国遭遇干旱的面积 几乎是2008年粮食危机时期的2倍 29 美国出现50年来罕见的高温干旱天气 截止到8月5日 美国大豆差劣率为39 这是美国农业部自开始记录作物状况以来的最糟糕水平 据9月12日美国农业部月度供需报告 中西部亩产下调导致美国大豆产量预测下调至26 34亿蒲式耳 预测美豆亩产为35 3蒲式耳 低于上月预测的36 1蒲式耳 总产较上月预测减少5800万蒲式耳 产量创下2007年以来的最低 供应量下降导致大豆出口量下调5500万蒲式耳 大豆压榨量下调1500万蒲式耳 是自1996 1997年度以来最低水平 美豆年终库存预测仍为1 15亿蒲式耳 仍为9年低点 其中调整包括豆油产量和年终库存下调 30 一 美豆情况 1950年以来 美国发生类似本年度干旱的年份共有3年 分别是1977年 1988年以及2006年 期价最高涨幅分别达到了128 130 以及209 31 美豆历史干旱走势 5月 豆单产预计为每英亩43 9蒲式耳 大豆产量预计为34 3亿蒲式耳 库存预计为2 10亿蒲式耳 6月美国大豆大豆单产预计为43 9蒲式耳 英亩 总产31 05亿蒲式耳 大豆年终库存为1 75亿蒲式耳 7月大豆单产预计为40 5蒲式耳 英亩 大豆产量预计为30 5亿蒲式耳 年终库存量为1 7亿蒲式耳 8月美国大豆单产数据为36 1蒲式尔 英亩 为26 92亿蒲式尔 大豆产量创下2007年以来的最低 大豆库存偏低 只有1 45亿蒲式尔 9月美豆三项数据进一步下滑 32 2012年历次美国农业部报告 亩产 43 943 940 536 135 3从5月截止目前单产下降8 6蒲式耳每英亩 幅度为20 总产 34 331 053 0526 9226 34总产下降0 8亿蒲式耳 幅度为23 年终库存 2 101 751 71 451 15陈豆库存下降0 95亿蒲式耳 幅度为45 33 数据分析 2011 2012年度全球大豆的供需格局是供不应求 总消费量超过总产量1754万吨 这个缺口将以新年度产量和库存来弥补 目前来看 在播种之初就遭受50年不遇的大范围干旱的美国大豆不太可能 咸鱼翻生 从这个意义上来说 美国大豆收成不佳将成为不可逆转的事实 这样一来 2011 2012年度供应紧张的态势将会延续到美国大豆上市之后 乃至明年南美大豆上市前夕 在供应紧张态势下 库存将会不断地被消耗掉 34 二 干旱问题将演变为库存问题 目前 全球大豆消费库存比与2007年那波 事无前例 的大豆超级牛市的情形颇为相似 在2007年7月 全球大豆库存消费比为22 15 CBOT大豆价格在857美分 蒲式耳 当2008年2月最低值消费库存比降至19 46 时 CBOT大豆价格则升至1586美分 蒲式耳 库存下降阶段上涨85 而今年8月 全球大豆库存消费比已经降到20 78 明显低于2007年7月22 15 的库存消费比 并处于2007年以来的相对低位区 一旦消费库存比继续下降 那么 库存因素持续发酵 将持续刺激大豆价格继续走高 35 36 美豆库存消费比跟大豆走势 由于玉米的种植效益明显高于大豆 农户纷纷改种玉米 这导致我国大豆播种面积不断减少 主产区黑龙江的大豆种植面积已连续3年下滑 大豆和玉米种植效益 不考虑地租 大豆按照2 4元 斤的价格计算 总收入为560 800元 亩 总成本为105元 亩 预计净利润为455 695元 亩 玉米按照1 2元 斤计算 总收入为1299 1659元 亩 总成本为167 240元 亩 预计净利润为1132 1419元 亩 大豆的种植效益远低于玉米 预计大豆的种植面积仍将进一步下滑 今年5月国家粮油信息中心发布的预测报告显示 今年我国大豆播种面积为715万公顷 比上一年减少6 54 预计大豆产量为1300万吨 较上年减少10 25 自2000年以来 国内大豆消费几乎每年都在刷新历史纪录 37 三 国内供需矛盾加剧 基金在CBOT大豆上的净多持仓自去年12月6日的最低点0 86万手开始增加 截至8月24日 已升至25 6万手 该数量较2007 2008年牛市时的基金净多单高出10余万手 增幅为68 3 同时 总持仓也在增加 今年1月10日总持仓为46万手 4月初突破去年全年的最高值70万手 目前已连续三个月维持在75万手左右 基金在大豆上所持有的净多头占总持仓的比例高达31 5 领先于豆粉 豆油 玉米 白糖 棉花等其他农产品 为全美农产品市场上净多持仓最为集中者 38 四 基金给力推升美豆 39 大豆基金净多走势图 40 五 技术分析 美豆走势 41 连豆走势图 42 点位选择 建仓位 4850第一目标位 5400每手保证金 4850元 吨 10吨 手 11 5335元 手每手获利 5400 4850 元 吨 10吨 手 5500元 吨获利空间 51000 47450 103 风险控制 4770盈亏比 6 88 1 43 获利预期计算 44 多重因素形成合力 铜价看涨 45 全球央行政策走向宽松 据新华社电欧洲中央银行 日公布了新国债购买计划的细节 新国债购买计划的规模不设上限 欧洲央行不享受优先地位并且将回收该计划产生的流动性 欧洲央行行长德拉吉在当天的新闻发布会上说 欧洲央行理事会决定执行 直接货币交易计划 从欧元区二级市场购买主权债券 46 1 欧洲央行新国债购买计划不设上限 本报讯9月5日从国家发改委获悉 目前全国多个城市共25项轨道交通建设规划已于近几月内陆续获得批准 其中 太原 兰州 广州 沈阳 厦门和常州6个城市的轨道交通近期建设规划通过批准 而哈尔滨 上海等城市的近期建设规划调整方案也获得通过 这些规划近期投资总规模将超过7000亿元 9月6日国家发改委又批复了11个基础设施项目 总计规模超万亿 有关专家透露 在1至7月多项宏观经济数据稍显低迷 消费形势不明朗 且8月份预计外贸进出口增长乏力的情况下 不排除今年后四个月国家加大对重大基础设施建设项目的审批力度 以提高全年 稳增长 目标实现的可能性 47 2 国家发改委批复25项城轨建设规划 新华网华盛顿9月13日电为了刺激经济复苏和就业市场改善 美联储宣布 0 0 25 利率的维持期限将延长到2015年中 将从15日开始推出QE3 每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券 MBS 现有扭曲操作 OT 等维持不变 48 3 美联储推出QE3刺激经济复苏 后续影响分析 49 美元宽松货币政策带领美元走向贬值 距离前低点可下跌幅度 78 8 71 7 78 8 9 在国际贸易中 铜以美元计价结算 美元与铜价走势呈负相关关系 美元下跌贬值 将刺激铜价大幅上涨 52 美国前二轮宽松货币政策下铜的走势 铜供求关系转暖 53 世界金属统计局 WBMS 最新公布的月度数据显示 今年1 6月球铜市供应短缺129 000吨 去年全球铜市供应过剩433 000吨 1 6月 全球精炼铜消费量为1020 1万吨 中国表观消费量增长905 000吨至441 4万吨 刚超过全球总需求的43 1 6月期间全球精炼铜产量同比增长3 1 至1010万吨 西班牙 伊朗和印度产量显著增长 但中国产量下降 2012年上半年全球铜市呈现供应短缺 55 图 世界金属统计局铜月度供需平衡 在铜市上 价格与全球供求之间的关系表现十分明显 从伦铜1970 2010年40年的历史走势来看 全球精炼铜供应一旦出现缺口极值 均引发铜市随后14 25个月的牛市 见下图 全球铜供应短缺 引发铜牛市 美国房地产市场有所复苏 成为当前支撑铜价的主要因素 美国7月经季调并年化的新屋销量为37 2万幢 平了今年4月创下的两年来最高纪