PPP基础设施及公用事业投融资实务.d课堂PPT课件

基础设施及公共建筑工程投资与建设实务 王盈盈2015年6月13日 个人简介 2 目录 3 PPP相关理论PPP操作要点存量PPP案例PPP项目关键成功要素BT新动态水厂电厂路桥污水 环保铁路场馆学校市政医院造地养铁最新动态 PPP相关理论 4 政策动向1994年 中国PPP引入年 外资为主2004年 中国PPP元年 内资引导2014年 中国PPP模式元年 混合所有制改革机构成立政策出台 2014 43号文 2015 40号文 2015 42号文管理办法中国各地下一步将掀起一番PPP的热潮 2020年前后见分晓 政府引入PPP三大动机 当期投资 提高效率 促进改革 PPP相关理论 5 PPP概念名词解释 Public PrivatePartnership 公私合伙 政企合作广义PPP O M 运维 DB DBO DBFO DBOO BT BOT PPP 狭义 BOO等 应用领域 交通领域 市政公共设施领域 社会事业设施领域PPP三大特征 长期合作 利益共享 风险分担 6 目录 7 PPP操作要点背景分析组织实施项目结构融资结构税务安排风险分担机制财务测算合同结构相关参与方 PPP操作要点 8 PPP操作要点 9 项目结构图 探讨1 画项目结构图 10 北京地铁4号线是北京轨道交通路网中的主干道之一 线路全长28 2公里 设24座车站 1个车辆段和1个停车场 运营商为北京京港地铁有限公司 4号线工程概算总投资153亿元 于2004年8月正式开工 2009年9月28日正式通车试运营 目前日均客流量达到约130万人次 工程投资建设划分为A B两个相对独立的部分 1 A部分包括洞体 车站等土建工程 投资额约为107亿元 约占项目总投资的70 由政府国有独资公司 京投公司成立的全资子公司四号线公司负责投资建设 2 B部分工程包括车辆 信号等设备资产 投资额为46亿元 约占四号线项目总投资的30 由通过市场化方法组建的PPP项目公司 特许经营公司 负责投资建设 经营和管理 实施特许经营 项目竣工验收后 特许经营公司根据 资产租赁协议 取得A部分资产的使用权 负责地铁4号线的运营管理 全部设施的维护和除洞体外的资产更新以及站内的商业经营 通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资 特许经营期为自试运营开始后30年 特许经营期结束后 特许经营公司将B部分项目设施完好 无偿地移交给市政府指定部门 将A部分项目设施归还给四号线公司 PPP操作要点 11 项目结构图 PPP操作要点 12 融资结构资本金比例40 外资资本金比例1 3国家新政 完善特许经营价格或收费机制 政府可根据协议给予必要的财政补贴 并简化规划选址 用地 项目核准等手续 政策性 开发性金融机构可给予差异化信贷支持 贷款期限最长可达30年 允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款 鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金 支持项目公司成立私募基金 发行项目收益票据 资产支持票据 企业债 公司债等拓宽融资渠道 PPP操作要点 13 税务安排企业所得税1 减免企业所得税政策 享受三免三减半的企业所得税政策2 投资抵免企业所得税 专用设备投资额的10 抵免当年企业所得税应纳税额3 经营期间项目公司股利分配的企业所得税政策增值税1 销售自产的再生水免增值税2 污水处理劳务免征增值税3 增值税即征即退的政策4 垃圾处理 污泥处理处置劳务免征增值税 风险分担机制 14 PPP操作要点 PPP操作要点 15 价格结构 固定价格部分 变动价格部分 X调整机制风险分担机制 PPP操作要点 16 风险分担机制失败教训公共部门B只属于市政府若干机构之一 A公司没对B部门做支付能力评估 B部门在运输方式 配套设施或新建配套设施的规划和用地等方面无行政管理或审批权 只有处理责任和地点的简单描述 没有规定填埋场接收污泥余渣的权力和义务 PPP操作要点 17 财务测算总体思路X变量 项目全投资财务内部收益率 irr Y变量 影子单价测算 预期收入 财政补贴等三类表格基础数据表 内部收益率水平 计算期 投资计划及融资安排 运营成本数据 客流预测和票价 税务条件 综合物价上涨率等过程计算表 投资 成本 收入测算结果表 三大财务报表及其分析 PPP操作要点 18 财务测算投资表初期建设投资更新改造和追加投资流动资金 PPP操作要点 19 财务测算成本表费用性运营成本工资及福利费电力消耗费设施维修费 车辆保养及大修费管理费 营运费等 折旧和摊销 如有 租金 如有 收入及税金表票款收入 清分收入 财政补贴收入 超额客流清分收入分成非票务收入 PPP操作要点 20 财务测算财务报表及敏感性分析资产负债表损益表现金流量表敏感性分析敏感性分析表明 对收入影响最大的因素最敏感 地铁项目 流量 初期及期间投资额 费用性运营成本 其他收入 项目合同结构市政府与特许经营公司签订特许协议 明确规定了设计 建设 运营和移交各阶段的服务标准和要求 沟通机制 京投公司与社会投资者股东签订 中外合作经营合同 和 公司章程 十四号线公司与特许经营公司签订 资产租赁协议 特许经营公司与建设管理公司签订 B部分委托建设管理协议 监管模式VS建管模式 PPP操作要点 21 PPP操作要点 22 特许协议生效的先决条件特许经营公司已经取得以下批准文件 可研获批 合同已签署并获商务部批复 获外商投资企业批准证书 如有 获国家工商管理总局的企业法人营业执照 融资落实 融资文件已签署和生效 所有融资交割先决条件已满足 特许协议经双方授权代表签字盖章 04东飞债案例资产租赁协议签字生效特许经营协议的退出机制特许期届满 特许权终止 发生市政府或特许公司严重违约事件 守约方有权提出终止 发生以下情况时 市政府将以合理的价格收购项目 并给予特许公司相应补偿 市政府严重违约导致协议终止 市政府因公共利益的需要终止协议 因不可抗力事件导致协议无法继续履行并无法达成一致等 PPP操作要点 23 相关参与方 市场分析以固定资产投入为主的公路 机场和港口 铁路等项目 以核心技术或设备系统要求或投入为主的垃圾处理 水处理等项目 以运营统筹能力要求为主的公用设施如医院 办公物业等项目 PPP操作要点 24 相关参与方 监管模式 PPP操作要点 25 信息公开 4号线信息公开案例国家发改委 基础设施和公用事业特许经营管理办法 第三十五条 实施机关保密义务 实施机关及其工作人员对在实施特许经营活动和监督管理工作中知悉的特许经营者商业秘密负有保密义务 特许经营的成本 价格 政府补贴和服务标准等依法必须公开的信息除外 第四十二条 信息公开 除涉及国家秘密 商业秘密等依法不予公开的信息除外 特许经营者和实施机关应当将特许经营项目的实施方案 招标文件 特许经营协议及其变更或终止情况 项目建设运营情况 综合评估报告等有关信息向社会公开 项目概况北京地铁4号线北京地铁14号线 L 形 47公里 37座车站 6A编组 508亿元 2014 11 26在 京港洽谈会 上正签北京地铁16号线 南北走向的一条主干线 50公里 29座车站 8A编组 495亿元 2015 2 8在北京草签深圳地铁6号线 土地作价入资杭州地铁1号线 延长线路带来的问题南宁地铁4号线厦门地铁2 3号线 链接 城市轨道交通PPP模式 26 存量PPP案例 27 新建项目思路既有项目思路 TOT ROT等 博弈 优质资产 不良资产 武汉地铁集团 存量PPP案例 28 S2线项目 探讨2 画项目结构图 29 北排改制惊动水务市场根据协议 北排集团将旗下污水处理 再生水利用和污泥处置等板块的核心资产作价70亿元 装入北排水环境 国投创新则以30亿元现金入股 此外 北排水环境将出资30亿元 与中国工商银行和上海浦东发展银行共同发起规模为100亿元的国投水环境 北京 基金 并邀请全国社保基金参与其中 为北排水环境未来新建和收购污水处理厂提供资本金 存量PPP案例 30 北排案例 存量PPP案例 31 上海浦东项目政府出售现有资产为政府其他项目筹集资金 投资人不承担建设风险但要承担市场风险 浦东项目的资产既包括现有水厂和水网 也包括未来扩大和运营水网的权利 水网的价值是有很大想像空间的 浦东项目的溢价主要体现在管网上 上海出让市场是项目的重要卖点 据威望迪公司的一位专家讲 水厂的利润是可以计算的而且挖潜的空间十分有限 中国水网的漏损率起码在30 以上 漏损率每降低1 利润都会大幅度提高 另外 通过水网运营 包括营销宣传 可以做到居民打开龙头就喝水 进而增加水的附加值 因此 与水厂相比 外商对水网运营更感兴趣 探讨3 列财务测算要点 32 池州项目模式2014年12月31日 池州市主城区污水处理及市政排水设施购买服务项目签约 项目于2015年1月1日正式实施 方案设计 1 资产打包 获得特许经营权 将池州项目资产包括当地地下排水主干管 两座污水处理厂和七座污水处理泵站打包 总价值约7亿元 特许经营期为26年 市场化竞标 四家竞标企业中深圳水务集团中标 2 成立项目公司 深圳水务集团 持股80 与池州市政府 持股20 共同出资成立了池州市排水有限公司 运营上述池州项目 负责污水处理厂和地下管网的运营维护 3 运营期间业务资金结算 池州市政府将向池州市排水有限公司购买污水处理等服务 并向其支付污水处理服务费和排水设施服务费 费用每年大概在8000万元 池州市排水公司投建运营上述打包资产 总投资7 12亿元 安徽省已经为该项目提供了2950万元的财政资金支持 在26年的特许期内 政府将每年提供700万元的资金支持 4 期满权属移交 池州市排水有限公司应将池州市污水处理及排水设施的所有权 使用权无偿 完好 无债务地移交给市政府 根据上述现金流测算 池州市排水有限公司若能保证年运营费用在3000万的水平 则能实现净折现值9000多万的回报 IRR在7 55 按上述的运营逻辑 污水处理收费提涨将提高地方政府在运营期间支付服务费的能力 从而吸引相关的社会资本参与更多的类似池州的 厂网一体 项目 存量PPP案例 33 有利的政策环境 积极的政府方态度发展机遇 奥运 一带一路 迪士尼 园博会 世园会 世界杯 亚运会 APEC 旅游城市 世界文化遗产 长江经济带综合立体交通走廊等执政领导 支持 担保 能力稳定完备的法律环境 融资条件等合法合规 资本市场短期利好行业 项目自身有吸引力勘察等信息准确 土地征用推进顺利可行的建设运营体制合理的工期 建设条件预期收益满足财务要求同类竞争项目数量合适合理的风险分担机制收益共享 风险共担机制动态调整机制退出机制强大的运作团队 复合型人才 口才好 气质佳 咨询顾问 金融 法律 财务 管理 工程 运营等 PPP项目关键成功要素 34 PPP项目关键成功要素 35 BT新动态 概念Build Transfer 建设 移交建设方负责项目资金筹措和工程建设业主向建设方支付回购款国内起源1996年 苏北宿迁 严介和垫资5000万元 苏太华系新政策下BT模式风险加大 应对 投资人角度 尽快回购转PPP停工止损 36 水厂项目 第十水厂A厂项目地点 北京市朝阳区定福庄投资额 23亿元 建设规模 日供水50万立方米 郭公庄水厂 建设内容 一条2 2米直径 23千米长的输水管道一座净水厂水源为密云水库蓄水特许期23年 建设期3年 经营期20年1998 2015 立项 招标 谈判 变故 开工 37 水厂项目 38 98 02年变故第一阶段 投标联合体废标供水市场供求变化水源枯竭和变化02 07年变故第二阶段 机场建设导致输水管道改线安菱中途退出并要求赔偿项目公司更换股东07 12年变故第三阶段 输水管道建设施工进度受阻土地价格一路飙涨水价等经济条件变化施工等手续重新办理用地性质变更 银杏树已长大 电厂项目 39 来宾二期电厂概况 1996年11月ElectricitedeFrance 60 与GECAlsthom 40 联合以6 16亿美元中标2x350MW电厂 以BOT方式进行 2015年到期 融资结构 资本金 贷款 本贷比 为1 3 资本金1 54亿美元 有限追索权贷款4 62亿美元 最多可达5 02亿美元 特许期 包括3年施工期在内特许期为18年 单时段 合同 政府提供外汇担保 购电担保和燃油煤供应担保定价机制 电价按预定公式计算 考虑通胀 汇率等 即调节机制 特点 广西自治区向国家提出申请 允许外国投资者拥有100 股权的电力项目 中国后来BOT的样板项目 如成都水厂 路桥项目 40 实施机构 合作模式 付费方式 路桥项目 41 福建泉州刺桐大桥概况 1530米长 27米宽 6车道 日通车量2 5万辆次 2 5亿元 股东结构 6 4期限 3年建设期 30年特许经营期经营状况 1997年0 24亿 2000年0 37亿 2006年0 81亿 2013年0 42亿问题无协议 一纸公文未建立收费及调整机制未建立退出机制无限制竞争约定无争端解决机制特许经营期限变化 2004年 与政府关系的变化 1997年 增加新的投资1 2亿元 污水项目 42 227座污水处理厂单位治理全成本在1 01 6 97元 m3平均治理成本是2 73元 m3 平均建设成本为1 70元 m3 平均运行成本1 03元 m3不均衡西部最高 东部其次 中部最低36个大中城市平均污水处理费0 76元 m3 居民 0 98元 m3 非居民 上海老港四期垃圾厂 融资 法律 固废处理项目 铁路项目 43 济青高铁项目 铁路项目 44 济青高铁项目潍坊段征地拆迁PPP该项目建设内容为济青高铁 潍坊段 沿线的征地和拆迁 预计总投资43亿元 采用PPP合作模式运作 具体运作 潍坊市财政局作为实施机构 政府方负责沿线的征地 拆迁工作和资金使用监管工作 社会资本合作方负责征地拆迁资金的筹集及项目运营管理工作济青高铁公司按项目工程量对价给予SPV对应股权京沪高铁盈利模式台湾高铁失败启示美国高铁行业特点 场馆项目 45 鸟巢项目 学校项目 46 市政项目 47 综合管廊又称共同沟 它是实施统一规划 设计 施工和维护 建于城市地下用于敷设市政公用管线的市政公用设施 全国建设里程约800公里 综合管廊未能大面积推广的原因不是资金问题 也不是技术问题 而是意识 法律以及利益纠葛造成的 2015年1月 住房城乡建设部和财政部联合发文通知启动地下综合管廊试点项目申报 医疗项目 48 国办发 2015 33号改革开放30年来 民营医疗机构没有形成与公立医院对等竞争的局面 主要是三个方面的原因 1 准入存在很大障碍 中国直到去年新医改文件才明确提出欢迎和鼓励民营资金进入医疗领域 2 科研立项 国家科研资金的流向 主要倾向于公立医院 尤其是教学型医院 所谓火车头医院 3 人员晋升 不少民营医院就是因为这个原因半路夭折 真正站在全社会的立场考虑问题 向所有医疗机构都提供公平 透明 公正的竞争环境和发展条件 那么30年后的今天 社会举办的医疗机构一定是主角 而不是配角 具体形式 一是注资公立医院 二是社会力量新办医院 造地养铁 概念 类型 轨道交通沿线土