北京同仁堂财务报表偿债能力分析.doc

北京同仁堂财务报表分析偿债能力分析同仁堂是全国中药行业著名的老字号。创建于1669年（清康熙八年），自1723年开始供奉御药，历经八代皇帝188年。在300多年的风雨历程中，历代同仁堂人始终恪守炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力的古训，树立修合无人见，存心有天知的自律意识，造就了制药过程中兢兢小心、精益求精的严细精神，其产品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而享誉海内外。 同仁堂品牌誉满海内外，其优势得天独厚。同仁堂商标已参加了马德里协约国和巴黎公约国的注册，受到国际组织的保护，同时，在世界 50多个国家和地区办理了注册登记手续，并在台湾进行了第一个大陆商标的注册。同仁堂的著名商标和优秀品牌已成为同仁堂集团不断发展的特有优势。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在北京大兴、亦庄、刘家窑、通州、昌平，同仁堂建立了五个生产基地，拥有 41条生产线，能够生产26个剂型、1000余种产品。全部生产线通过国家 GMP认证，10条生产线通过澳大利亚TGA认证。2004年投资1.5亿港元设立的境外生产基地-同仁堂国药有限公司于2005年底通过了GMP认证，为实现生产、研发和营销的国际化打下了良好基础。同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的“中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强”的评比中蝉联第四、第五届排名第一，科技发展股份有限公司是香港创业板表现最好的股票之一，企业实现了良性循环。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员会，推荐为最具冲击世界名牌的 16家企业之一，被中宣部命名为全国文明单位和精神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班子”；同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“2005CCTV我最喜爱的中国品牌”、“2004年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大品牌”，“中国出口名牌企业”。2004年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有重点企业典型经验之一，2006年同仁堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录，同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度不断提高。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块，配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集团建设成为以现代中药为核心，发展生命健康产业、国际驰名的中医药集团，通过全面提升同仁堂现有的生产经营及管理水平，实现中医药现代化发展的新格局。面对世界经济一体化的新形势，同仁堂人决心抓住机遇、迎接挑战，继续弘扬同仁堂的优良传统，为振兴中药事业做出贡献。公司经营范围：制造、加工中成药制剂、化妆品，技术咨询、技术服务，药用动植物的饲养、种植；经营中成药、西药制剂、生化药品；自营和代理各类商品及技术的进出口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。公司是制造、加工、销售中成药的专业公司，年产中成药约 21 个剂型、400 余种，主要产品有牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丸、国公酒等中成药。20世纪90年代初，同仁堂集团贷款高达数亿元，欠银行利息数千万元，资产负债率超过70%，生产经营处于十分困窘的境地。在这种境地下，如何扭亏为盈？如何使百年品牌继续生存与发展？梅群介绍，1997年，在同仁堂领导的认同下，抓住了股改上市的历史机遇，通过剥离部分绩优资产，组建了北京同仁堂股份有限公司，募集资金3.54亿元，实现了体制和机制上的创新，从根本上摆脱困境。2000年，更是充分利用自己的优势，进一步加大了资本运作的力度，从北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量较高，产品剂型新的1亿元资产组建了北京同仁堂科技发展股份有限公司，并于同年10月在香港联交所创业板上市，募集资金2.4亿港元，成为全国首家使用同一国有资产进行二次融资并在境外上市的公司，被证券界称为“同仁堂模式”。 对于同仁堂来说，上市后大部分绩优资产进入了上市公司，不良资产留在母体，给母体带来了沉重的包袱。同仁堂集团公司在保证上市公司良性循环的基础上，进一步推行改革措施，将集团公司所属部分企业委托给两个上市公司管理，运用上市企业的管理机制改造集团公司所属企业，先后有 12家集团公司企业进入两个上市公司。委托管理的成功，不但为母体脱困创造了极为有利的条件，而且盘活了大约5亿元的存量资产，过去企业的包袱通过机制的转变，成为企业发展的新资源和动力。同时，同仁堂加大内部改制的力度，同仁堂集团公司全部企业均已改制成为股份有限公司或有限责任公司，通过公司制改造，全部实现了盈利，体制机制的成功变革为同仁堂的发展开拓了更辽阔的空间。一同仁堂偿债能力指标表11年度偿债能力指标200420052,0062,0072008营运资本（万元）1,503.16 1,593.91 1,739.13 2,214.86 2,558.90 流动比率2.6163 2.7966 3.0849 3.7953 4.0387 速动比率1.2894 1.2083 1.4298 1.9003 1.9244 保守的速动比率1.1680 1.1072 1.2877 1.5514 1.7946 现金比率0.9094 0.7690 0.9658 1.1224 1.4017 资产负债率(%)26.9290 24.2254 22.6013 19.4134 19.1661 产权比率(%)36.8533 31.9703 29.2012 24.0901 23.7105 有形净值债务率(%)36.9538 32.0172 29.2405 24.4651 24.3669 利息偿付倍数4.59 4.12 3.78 3.72 11.34 通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的营运资本比上个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更小；2008年的流动比率比上个年度提高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了； 2008年的速度比率比 上个年度提高，说明偿还流动负债的能力有所上升；2008年的现金比率也比上个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司 2008年度的短期偿债能力比上个年度有较大增强。二同仁堂的变化和结构调整（一） 会计数据和业务数据摘要1.主要会计数据 单位：人民币元2009年 2008年 本年比上年增减(%) 2007年营业收入： 3,250,219,884.27 2,939,049,511.33 10.59 2,704,008,034.01利润总额：460,377,113.84 415,931,939.66 10.69 374,445,086.04归属于上市公司股东的净利润：285,610,659.98 258,946,471.84 10.30 234,748,570.63归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 ：280,901,475.51 253,194,500.59 10.94 228,446,373.22经营活动产生的现金流量净额：627,689,915.82 422,789,931.64 48.46 120,630,724.652009年末 2008年末 本年末比上年末增减(%) 2007年末总资产：4,922,265,936.42 4,550,072,456.13 8.18 4,219,591,913.46所有者权益：3,036,307,481.58 2,854,747,507.60 6.36 2,645,138,518.792 .主要财务指标 单位：人民币元 2009年 2008年 本年比上年增减(%) 2007年 基本每股收益 0.548 0.497 10.26 0.451 稀释每股收益 0.548 0.497 10.26 0.451 扣除非经常性损益后的基本每股收益 0.539 0.486 10.91 0.439 全面摊薄净资产收益率（%） 9.41 9.07 上升0.34个百分点 8.87 加权平均净资产收益率（%） 9.70 9.41 上升0.29个百分点 9.26 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%） 9.25 8.87 上升0.38个百分点 8.64扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 9.54 9.20 上升0.34个百分点 9.01每股经营活动产生的现金流量净额 1.205 0.812 48.40 0.2322009年末 2008年末 本年末比上年末增减(%) 2008年末归属于上市公司股东的每股净资产 5.830 5.481 6.37 5.079非经常性损益项目适用 不适用 单位：人民币元项 目 本期发生额非流动性资产处置损益 80,720.98政府补助 7,151,643.51除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -165,205.50非经常性损益总额 7,067,158.99减：非经常性损益的所得税影响数 950,951.89非经常性损益净额 6,116,207.10减：归属于少数股东的非经常性损益净影响数（税后） 1,407,022.63归属于公司普通股股东的非经常性损益 4,709,184.47采用公允价值计量的项目适用 不适用1.3 境内外会计准则差异适用 不适用2009年，国际金融危机后续影响继续在全球蔓延，同时也深度影响着国内经济。为应对危机，党中央和国务院及时出台刺激经济的一揽子规划，通过政策支持和资金投入，令中国经济在金融危机影响依旧深重的全球经济环境下首先企稳回暖，从而带动了国内各行业经济的逐步复苏。2009年，是国内医药行业改革阔步前行的一年。报告期内，国务院关于深化医药卫生体制改革的意见和医药卫生体制改革近期重点实施方案（2009-2011年）正式颁布。关于国家基本药物目录制度的实施意见、国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）（2009版）、国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2009版）也相继发布，标志着医药行业的改革正式扬帆起航。在前述政策文件中明确指出坚持中西医并重和充分发挥中医药作用，这无疑是对中医药行业在提升全民健康水平战略中发挥作用的重要肯定。国务院关于扶持和促进中医药事业发展的若干意见（国发（2009）22号）更是强调了要扶持和促进中医药事业发展的重要性和紧迫性，同时，也为中医药事业的发展规划与创新思路指明了方向。 2009年是公司的基础管理年。在海外市场受国际金融危机影响继续低迷、国内医药行业受基本药物价格影响及各地医保目录待定，形势不甚明朗的情况下，公司坚持贯彻落实董事会提出的盯住市场，培育增长；发挥优势，资源共享；强化管控，抵御风险；聚集人才，转变思想的32字方针，以市场为导向，创新经营，规范管理，统筹兼顾，确保质量。实现了夯实基础促发展，经营质量和资产质量双提升的良好局面。报告期内，公司营业收入同比增长10.59%，营业利润同比增长11.08%，净利润同比增长10.30%，综合毛利率上升2.57个百分点，经营活动产生的现金流量净额同比增长48.46%。（1）营销情况2009年，公司围绕基础管理的主题，总结前期营销工作的成果，着手完善了多项营销管理制度，强化对营销队伍的管控，确保销售政策的执行力度。公司从完善内部管理制度入手，建立经营部门的内部沟通机制，坚持例会制度，确保信息的有效沟通，并修订完善了有关费用制度、人员管理及考核制度，激发了人员的工作积极性，提高了工作效率。在回款政策方面，公司继续坚持以现款销售为主，结合部分信用销售且应收账款季末结零的措施，针对不同销售区域的特点细化政策，实行分类管理，督促经销商严格执行协议条款。公司进一步加强对渠道营销的监控，对不遵守营销政策的经销商坚决予以处罚，有效的稳定了产品价格，保证了良好的市场秩序，确保了利润水平，同时也保护了经销商的合法权益，为长期合作奠定了良好基础。由于对现行销售政策执行有力，报告期末与期初相比无新增应收账款。营销分公司充分利用其机制灵活、人员配置灵活的特点，继续对营销模式进行有益探索。他们结合品种优势与区域特点，通过市场调研、编写材料、产品培训、媒体合作宣传逐步来开拓市场，有效地拉动了市场的消费需求，提升了品种的知名度，为公司整体营销模式的创新获取了宝贵经验。报告期内，营销分公司实现销售收入较同期增长30%以上，运作品种数量增加1倍。（2）品种及销售情况报告期内，公司在总结前期销售经验的基础上，继续执行区域管理、价格管理，探索品种运作模式，对经销商的管控也不断加强，确保销售政策的执行到位。公司部分主导品种在报告期内实现了快速增长，销售呈上升趋势，体现了较强的市场占有力。二、三线品种销量均有不同程度的上浮，品种梯队也在不断扩充。培育品种在报告期内成长较快，有60%的品种涨幅达15%以上。总体来看，全年品种运作情况良好，获利能力进一步增强。2009年全年公司实现主营业务收入323,079.09万元，比上年同期增加10.40%，主营业务成本181,854.85万元，比上年同期增加5.73%。报告期内，国内实现营业收入305，503.05万元，海外市场销售17,576.04万元。根据海关统计数据，2009年按照国内中成药出口金额排名，本公司继续名列榜首。地区分类 营业收入（万元） 营业收入比上年增减（%）国内 305,503.05 10.71海外 17,576.04 5.20原料供应商及产品经销商情况前五名主要原料供应商采购金额 21,378.37万元 占公司采购总额的17.49%前五名主要产品经销商销售金额 65，115.78万元占公司销售总额的20.03%2、公司财务状况（1）资产状况 单位：人民币元序号 项 目 2009年期末 占总资产比例% 2009年期初占总资产比例% 同比增加()1. 总资产 4,922,265,936.42 100.00 4,550,072,456.13 100.00 8.182 .货币资金 1,599,955,454.46 32.50 1,180,364,784.08 25.94 35.553 .应收票据 45,439,700.06 0.92 69,244,761.10 1.52 -34.384 .在建工程 5,129,134.38 0.10 2,505,784.62 0.06 104.695 .长期待摊费用 9,042,083.56 0.18 4,387,271.63 0.10 106.106 .递延所得税资产 16,511,145.89 0.34 8,263,764.41 0.18 99.807. 其他非流动资产 7,350,000.00 0.15 0.00 - -8 .预收款项 103,369,846.06 2.10 35,193,897.22 0.77 193.729 .应交税费 33,274,991.21 0.68 -4,850,932.18 - -10. 应付股利 6,322,126.00 0.13 159,250.00 0.00 3,869.9411. 递延所得税负债 5,482,585.33 0.11 1,984,275.00 0.04 176.303、主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩分析（1）北京同仁堂科技发展股份有限公司（以下简称同仁堂科技公司）在香港联合交易所有限公司创业板市场挂牌上市，注册资本19,600万元，本公司所持股份占其总股本的51.02。同仁堂科技公司主要业务范围是医药技术开发、技术咨询、制造、销售中成药及研究生物制剂，产品以颗粒剂（冲剂）、水蜜丸剂、片剂、软胶囊剂四种剂型为主，主要产品有六味地黄丸、牛黄解毒片、感冒清热颗粒和感冒软胶囊等。报告期内同仁堂科技公司实现营业收入128,492.03万元，同比增长7.47%；营业利润21,677.44万元，同比增长12.15%；净利润18,402.00万元，同比增长10.67%；期末总资产188,449.15万元。（2）北京同仁堂哈尔滨药店有限责任公司注册资本为600万元，其中本公司投资占51%。2009年该公司实现营业收入4,395.92万元，净利润169.66万元，期末总资产1,201.46万元。（3）北京同仁堂青岛药店有限责任公司注册资本300万元，其中本公司投资占51%。2009年该公司实现营业收入3,674.88万元，净利润198.51万元，期末总资产1,434.60万元。（4）北京同仁堂天然药物有限公司注册资本为5,000万元，其中本公司投资占51%。2009年该公司实现营业收入4,238.85万元，净利润367.51万元，期末总资产9,397.08万元。（5）深圳北京同仁堂星辰药店有限责任公司注册资本为200万元，其中本公司投资占51%。2009年实现营业收入6,923.10万元，净利润283.40万元，期末总资产2,509.47万元。三同类企业对比分析九芝堂表12九芝堂短期偿债能力主要财务指标20042005200620072008营运资本（10亿元）0.70 0.71 0.58 0.61 0.82 流动比率4.80 4.45 2.61 3.44 3.59 速动比率3.02 2.80 1.93 2.44 2.44 现金比率2.80 2.55 1.71 1.95 1.85 通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的流动比率比九芝堂行业标准公司高，说明短期偿债能力比九芝堂行业标准公司高， 债权人利益的安全程度也比九芝堂行业标准高； 2008年的速动比率比九芝堂医行业标准公司也 高，说明偿还流动负债的能力高于九芝堂行业标准；2008年的现金比率也比九芝堂行业标准公司高，说明支付能力比九芝堂行业标准好。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司2008 年度的短期偿债能力比九芝堂行业标准要强。表13九芝堂长期偿债能力主要财务指标20042005200620072008资产负债率13.84 15.83 26.30 18.28 20.