蜂巢糖业股份有限公司财务报表分析 2.doc

目录目录1摘要2一、公司简介3二、综合分析3（一）资产负债表综合分析3（二）利润表综合分析4（三）现金流量表综合分析4三、财务指标分析6（一）偿债能力分析6（二）营运能力分析8（三）盈利能力分析8（四）现金流量分析9四、问题及建议10（一）问题10（二）建议10参考文献11关于蜂巢糖业股份有限公司财务报表分析一、公司简介 蜂巢糖业股份有限公司坐落于中国边陲南城，是一家以制糖为主综合发展的国家大型现代化糖业生产经营企业，生产能力为日榨原料蔗2.5万吨，年榨蔗量270万吨；年产机制糖28万吨，机制纸5万吨，酒精3万吨。主要经营机制糖、酒精、文化用纸、蔗渣浆及各类综合利用产品8大类15个品种。有对外进出口经营权。2000年公司创立成为股份公司，同年在中国成功上市。二、综合分析（一）资产负债表综合分析表2-1 资产负债表结构百分比分析 （单位：万元）项目2005年12月31日2004年12月31日2003年12月31日金额比重（%）金额比重（%）金额比重（%）流动资产69602.0028.50%60735.1527.61%38514.8826.52%固定资产139141.1253.70%120364.0354.71%76753.7852.85%长期投资31637.6912.96%30613.4413.91%19152.2713.19%无形及递延资产2183.440.89%1805.220.82%2033.581.40% 表2-2 资产负债表趋势分析项目2005年2004年比2004年增长金额增长百分比比2003年增长金额增长百分比流动资产8866.8514.60%22220.2757.70%固定资产18777.0915.60%43610.2556.82%长期投资1024.253.35%11461.1759.84%无形及递延资产378.2220.95%-228.36-11.23%结构百分比法是把常规的财务报表换算并编制成结构百分比报表，然后将不同年度的报表逐项比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比差额的分析法。如表2-1和表2-2所示，从结构上来看，在蜂巢糖业的总资产中，流动资产所占的比例偏低，在26.52%至28.50之间，固定资产占了53%左右，长期投资和无形资产所占比例也很小。流动资产比例偏低，意味着公司资产的流动性和变现能力偏弱，公司承担风险的能力较差。但另一方面，由于公司的资金大规模地投入在变现能力相对较弱的固定资产上，相应的会影响公司的获利能力。当然，这样的资产结构与行业因素有关，固定资产占总资产的比重较大是该行业的一个重要特点。从趋势上看，资产结构基本趋于稳定。（二）利润表综合分析表2-3 利润表趋势变动分析 （单位：万元）项目2005年2004年比2004年增长金额增长百分比比2003年增长金额增长百分比营业利润-12114.88-55.85%11559.74114.09%利润总额-12978.83-69.84%8330.5481.26%净利润-11221.79-75.41%3710.6733.22%根据表2-3所提供的数据，通过利润表的变动趋势，对蜂巢糖业公司2005年和2004年利润状况进行了汇总，从表中我们可以看出2005年的利润呈负增长额由2004年的11559.74万下降到-12114.88万，下降幅度高达55.85%，净利润呈负增长由2004年的3710.67万下降到-11221.79万，下降幅度为75.41%，利润的负增长主要是因为该公司大规模增加固定资产及生产线。 （三）现金流量表综合分析1现金流入构成表2-4 现金流入量结构分析 （单位：万元）项目2005年度2004年度2003年度金额结构百分比金额结构百分比金额结构百分比经营活动产生的现金流入量196996.9857%184869.8856.32%167796.0168.42%投资活动产生的现金流入量923.530.27%661.910.2%536.040.22%融资活动产生的现金流入量14771542.73%142688.8143.48%76900.0031.36%合计345635.51100%328219.79100%245232.05100%根据表2-4所提供的数据，通过现金流入量结构分析，对蜂巢糖业公司2005年和2004年现金流入量进行了比较，从表中我们可以看出2005年的现金流入量由2004年的328219.79万上升到345635.51万，上升幅度达5.3%，由于公司处在大规模扩大机械设备及生产线，公司现金流入量增加不多，所以出现亏损现象。2现金流出构成表2-5 现金流出量结构分析 （单位：万元）项目2005年度2004年度2003年度金额结构百分比金额结构百分比金额结构百分比经营活动产生的现金流出量167424.9250.37%172060.0553.82%151408.5360.83%投资活动产生的现金流出量30407.189.15%58740.7618.37%16575.246.66%融资活动产生的现金流出量134558.9140.48%88899.0727.81%80892.8732.51%合计332391.01100%319699.88100%248876.64100%根据表2-5所提供的数据，通过现金流出量结构分析，对蜂巢糖业公司2005年和2004年现金流出量进行了比较，从表中我们可以看出2005年的现金流出量由2004年的319699.88万上升到332391.01万，上升幅度达3.97%，随着公司融资需要大量的资金，现金流出量也相应的增加，现金流出的加大也给公司带一定的压力，在越来越激烈的竟争环境中，公司的现金流出量的增长幅度呈递增，资金成了公司需要解决的长期问题。通过上面的分析，可以看出上市公司的现金流出是递增的，公司资金的问题将是公司近阶段的困难。3现金流量净额现金流入量和流出量的差额，称为现金流量净额。 通常，按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为以下三类：（1）经营活动产生的现金流量。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。（2）投资活动产生的现金流量。投资活动是指企业长期资产的购建以及不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动，包括取得或收回权益性证券的投资，购买或收回债券投资，购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等。（3）筹资活动产生的现金流量。筹资活动是指导致企业资本及借款规模和构成发生变化的活动，包括吸收权益性资本、资本溢价、发行债券、借入资金、支付股利、偿还债务等。 根据表2-4和表2-5所显示的数据得出：蜂巢糖业募集了大笔资金，大规模的增加设备及生产线，由此带来的现金净增加额为巨额正数，就不能称其财务状况正常；而投入募股项目或其它投资项目后，现金流出必然大幅增长，这种流出对公司来说未必不好，关键是看该公司今后由此获取现金的情况如何。从投资者的角度来看，现金流量净增加额为正值的公司有较高的投资价值，因此公司实际的盈利状况和支付能力良好。三、财务指标分析（一）偿债能力分析1短期偿债能力分析表3-1 短期偿债能力指标计算表项目2005年2004年2003年流动比率0.560.610.56速动比率0.470.50.47现金比率0.110.09-0.05现金流量比率0.230.130.23衡量短期偿债的指标有：（1）流动比率流动资产/流动负债；（2）速动比率速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债；（3）现金比率（现金+现金等价物）/流动负债（4）现金流量比率经营活动现金净流量/流动负债该公司流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率见表3-1，根据西方经验，流动比率在2：1比较合适，该公司流动比率为0.56-0.61左右，低于正常范围 ，短期偿债风险较大。速动比率一般认为1：1比较合适。该公司速动比率为0.47-0.5左右，从数值上来看也是低于正常范围。经营流量比率反映经营活动产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。该企业这一比率偏低，说明经营产生的现金流量不足以支付流动负债，可能与企业的应收账款偏高有关。2长期偿债能力分析表3-2 长期偿债能力指标计算表项目2005年2004年2003年资产负债率（%）0.610.540.48股东权益比率0.390.460.52偿债保障比率5.079.394.33反映长期偿债能力的指标有：（1）资产负债率负债总额/资产总额（2）股东权益比率股东权益总额/资产总额（3）偿债保障比率负债总额/经营活动现金净流量该企业长期偿债能力见表3-2，该企业资产负债率平均值约为55%左右，这反映公司资产由55%是来源于举债，也就是说每55元的债务就有100元资产作为偿还后盾。但单凭这一指标，并不能简单地加以评价。股东权益比率越大，则资产负债率就越低，长期偿债能力也就越强。偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。用这一比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。一般认为，这一比率越低，企业偿还债务的能力越强。该公司这一比率最高达到9.39，反映了企业经营活动现金流量过低的问题，这在分析短期偿债能力的时候已经分析了。（二）营运能力分析表3-3 营运能力指标计算表项目2005年2004年2003年存货周转天（天）31.4424.3517.89存货周转率（次数）11.4514.7820.12应收账款周转天（天）44.7243.2133.80应收账款周转率（次数）8.058.3310.65总资产周转率（次数）0.660.901.04分析企业营运能力的指标有：（1）应收账款周转率销售收入/平均应收账款（2）存货周转率销售成本/平均存货（3）总资产周转率销售收入/平均资产总额 2005年 2004年 2003年应收账款周转率 8.05 8.33 10.65存货周转率 11.45 14.78 20.12 总资产周转率 0.66 0.90 1.04应收账款周转率反映赊销商品之后收回货币资金的速度。该企业营运能力见表3-3，可以看出，企业应收账款周转率呈逐年下降趋势。企业应收账款平均收账期由2003年的33天变为2005年的44天。企业应收账款收款速度变慢。企业存货周转率也呈逐年下降趋势，但存货周转天数较大，平均存货周转天数约为24天左右。总资产周转率偏低但较为稳定。这说明企业利用其资产进行经营的效率不高，会影响企业的获利能力。企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。（三）盈利能力分析表3-4 盈利能力指标计算表项目2005年2004年2003年销售毛利率（%）19.80%24.06%18.82%销售净利率（%）1.58%8.14%7.96%净资产收益率（%）3.77%17.10%15.63%衡量获利能力的指标（1）销售净利率净利润/平均资产总额（2）销售毛利率(销售收入-销售成本)/销售收入（3）营业利润率营业利润/全部业务收入 (4) 净资产收益率=净利润/股东权益平均总额（5）每股利润（净利润-优先股股利）/普通股平均股数（6）每股现金流量（经营活动现金净流量-优先股股利）/普通股平均股数（7）每股股利（现金股利-优先股股利）/普通股平均股数企业盈利能力由表3-4可以看出，公司主营业务收入、主营业务利润、营业利润和净利润2005年较2004年出现下降趋势。公司资产报酬与销售毛利率呈下降趋势，这与该行业的竞争压力加剧有关。但各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力。每股利润、每股现金流量和每股股利变化幅度较大，这与企业的分配政策有关。（四）现金流量分析表3-5 现金流量表指标计算表项目2005年2004年2003年现金流量与当期债务比率3.22.31.8债务保障率（%）25%32%36%每元销售现金净流量（元）0.820.750.80全部资产现金回收率（%）68%75%82%本指标对企业现金流量的有关指标进行分析，要求在分析时结合报表中的数据进行分析，并且能够得到现金流量质量高低的结论。现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量 表最早是作为企业内部报表出现的，主要是为了满足企业内部加强现金管理的需要。由于现 金流转情况的好坏直接关系到一家企业的生存和发展，所以现金流量表所直接或间接反映出 的信息对于报表相关使用者的决策活动具有重要影响。现金流量表现在已成为与资产负债表 、利润表并列的三张主要财务报表之一，须对外公开披露。如何对现金流量表进行有效分析 ，挖掘出报表所罗列数字背后的经济实质，并做出正确判断和决策，已成为代表不同利益的 相关方（不同报表使用者）的共同需求。笔者认为，要有效分析现金流量表，就必须运用多 维视角，既全面又突出重点地进行。多维分析主要包括：单一时期现金流量表分析和多期现 金流量表分析；不同报表使用者的现金流量表相关分析；企业国际化经营情况下的现金流量表分析。根据表3-5可以看出：该企业利润严重减少了,相应的经营活动产生的现金流量也减少了,说明企业的资金回收不是很好。一般而言,没有相应的现金流量的利润,其质量是不可靠的，公司主营业务收入、主营业务利润、营业利润和净利润在2005年都出现大幅度下降，公司资产报酬与销售毛利率呈下降趋势，这与该行业的竞争压力加剧和大规模的扩大生产有关。但各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力。四、问题及建议（一）问题通过对上述财务报表的分析，发现该企业存在以下问题：1 从成长性来看，蜂巢糖业发展正在扩展中，主营业务已经达到了相当大的规模:蜂巢糖业的资产、利润的增长是实实在在的。2 营运能力方面，蜂巢糖业的营运能力较高，但有营运水平由下滑的趋势。3 偿债能力方面，蜂巢糖业的长短期偿债能力均较弱，原因在于它的资产流动不强，应收账款和存货的可变现性不强，盈利能力较强，资本结构也属于合理范围，现金流状况偏低。总之，蜂巢糖业的资本结构合理，主营业务突出，所处行业发展前景广阔，公司在大规模的扩展设备和生产线后应具有良好的盈利能力和偿债能力，营运能力强，资产利用效率高。说明公司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。（二）建议针对该企业存在的上述问题，现提出以下建议：从会计报表可以看出，蜂巢