第四章-现金流量表分析PPT课件

第四章现金流量表分析 第一节现金流量表概述第二节现金流量规模与结构分析第三节现金流量比率分析 1 聚焦华发股份 600325 珠海华发实业股份有限公司 以下简称华发股份 成立于1992年8月 其前身始创于1980年 是珠海最早从事房地开发经营的企业 1994年 取得国家一级房地产开发资质 一直以来 华发股份始终坚持 诚信 品质 服务 的经营方针 实现了十几年连年盈利的良好效益 成为珠海房地产企业的龙头 树立了良好的品牌形象 2 聚焦华发股份 600325 截止2007年12月31日 公司部分数据如下 单位 万元 资产总额 924 118 比上期增加373 344 增长率67 79 流动资产 741 422 占总资产80 23 其中货币资金157 216 存货527 882 预付账款52 642 非流动资产 182 696 占总资产19 77 包括固定资产3 391 无形资产176 356 业务收入216600 同比增长155 69 净利润36300 同比增长145 47 结算项目面积31 27万平方米 同比增长119 75 结算收入212200 同比增长154 72 主要来源于以下项目 华发新城一期413 华发新城二期3 384 华发新城三期183 026 华发生态园一期22 896 华景花园477 翠景厂房2 000 报告期对前五名承包商的工程款合计40 376 占公司全年工程款总额的38 65 报告期本公司对前五名客户销售额合计7 303 占公司全年销售收入总额的3 37 3 聚焦华发股份 600325 2008年公司将继续开发华发新城五期项目 华发世纪城二 三 四期项目 中山华发生态庄园 华发水郡花园等项目 伴随着这些耗资巨大的项目 公司的投资者和债权人会发出怎样的疑问 珠海华发是否有足够的现金 或者债权人能否融资 来支撑这些项目 项目建设中 公司现金支付能力和盈利能力是否受到影响 项目结束后 可否形成企业新的经济增长点 4 第一节现金流量表概述 什么是现金流量 从财务报告的角度上来讲 现金流量可以定义为 企业销售商品 提供劳务 收到股息及从银行借款等取得现金 形成企业的现金流入 企业购买商品 接受劳务 购建固定资产 对外投资 偿还债务等支付现金 形成企业的现金流出 一定时期的现金流入量减去现金流出量的净值 称为净现金流量 现金的具体形式 库存现金 银行存款 其他货币资金 现金等价物 5 现金流量表的作用 现金流量表 StatementofCashFlows 是综合反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表 广义的现金 现金流量表的作用评价企业的支付能力 偿债能力和营运能力预测企业未来现金流量分析企业收益质量及影响现金净流量的因素 6 现金流量的分类 1 经营活动产生的现金流量2 投资活动产生的现金流量3 筹资活动产生的现金流量 7 现金流量表的内容 1 经营活动产生的现金流量经营活动 销售商品 提供劳务 购买商品 接受劳务 支付税费 流入项目 销售商品 提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 流出项目 购买商品 接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营有关的现金 8 案例 销售商品 提供劳务收到的现金 9 案例39 销售商品 提供劳务收到的现金 根据表1 2 3的相关数据 我们将一汽四环的2001年年报数据代入分析公式 计算 以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目 以非现金资产清偿债务而减少的经营性应收项目 2137738470 2137738470 17 55351063 78709610 167824001 79763007 4079362 5367544 1945476301 619091973由测算过程可以知道 一汽四环2001年全年交易对方以非现金资产抵偿负债的金额为6 19亿元 占到当期销售收入的29 在2001年中期 销售商品 提供劳务收到的现金为262938323元 实现主营业务收入为1191942297元 应收票据和应收账款增加额为134574508元 预收账款减少了1158191元 测算出交易对方以非现金资产抵偿负债的金额有994743274之多 占到当期销售收入的83 4 一汽四环的现金流量为什么会出现这么高的异动 这就是我们在对其报表进行深入分析中需要找寻答案的目标 公司2001年报披露 整个会计期间 向中国第一汽车集团公司和长春一汽四环集团有限公司销售商品20亿元 从两家企业采购货物12亿元 由此 分析者可以得出一个对于异动较为合理的解释 即股份公司与其两个股东公司之间发生的大量而频繁的购销业务使得公司的会计处理为以从关联方购入的货物冲销账面关联方所欠的应收账款 从而体现出应收账款的变化方向主要为非现金资产 10 现金流量表的内容 2 投资活动产生的现金流量投资活动 长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动 实物资产投资和金融资产投资流入项目 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产 无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 流出项目 购建固定资产 无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资活动所支付的现金 支付的其他与投资活动有关的现金 11 现金流量表的内容 3 筹资活动产生的现金流量筹资活动 导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动 流入项目 吸收投资所收到的现金 取得借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金流出项目 偿还债务所支付的现金 分配股利 利润或偿付利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 分类的关系 12 现金流量表的基本格式 13 案例43 科龙电器经营活动产生的现金流量分析 广东科龙电器股份有限公司于1992年12月26日成立 所属行业 家用电器 经营范围 开发 制造电冰箱 空调 冷柜等电器产品及相应配件业务 产品内外销售和提供售后服务 注册地址 广东省佛山市顺德区容桂街道容港路8号 公司之H股于1996年7月13日在香港联交所上市 公司于1999年6月2日通过深圳证券交易所以 上网定价 发行方式成功向社会公开发行9350万股社会公众股 向10家基金公司配售1650万股 共计11000万股 每股 面值1元 发行价9 98元 发行费用0 24元 募集资金9 74元 共募集资金107140万元 并于1999年7月13日在深圳证券交易所挂牌上市 从1999年现金流量表上的内容来看 导致经营活动现金流量金额减少较多的主要原因不是收款问题 而是 购买商品 接受劳务支付的现金 以及 支付的所得税款 出现了不利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化 而 支付给职工以及为职工支付的现金 和 支付的其他与经营活动有关的现金 则出现了有利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的重大变化 14 案例43 科龙电器1999年现金流量表 经营活动 15 案例43 科龙电器1999年利润表 16 案例43 科龙电器1999年资产负债表部分内容 17 案例43 科龙电器1999年合并资产负债表部分内容 18 案例43 科龙电器购买商品 接受劳务支付的现金 1999年 科龙电器购买商品 接受劳务支付的现金4800965138元 比1998年的2565704338元 增加2235260800元 现金购销比率 购买商品 接受劳务支付的现金 销售商品 提供劳务收到的现金 4800965138 4053959452 1 18 很不正常 主营业务成本 存货的增加 应交增值税进项税 应付账款 应付票据的减少 预付账款的增加 2841962528 82086670 2841962528 82086670 17 145277303 28405396 3345926660这就是说 现金流量表告诉我们 企业本年购买商品 接受劳务支付的现金为48亿元 但资产负债表和利润表却告诉我们 本年购买商品 接受劳务支付的现金最多为33亿元 那么是什么原因导致出现这种偏差呢 比较一下资产负债表中 其他应收款 年末和年处之间的差额 我们就会发现 其他应收款年末的规模比应收票据和应收账款之和的规模还大 其年末和年初相比 增加了9 8亿元 19 案例43 科龙电器购买商品 接受劳务支付的现金 再比较一以下年末合并资产负债表的 其他应收款 数字 我们会发现其规模仅有1 84亿元 上市公司资产负债表 其他应收款 的10 79亿元与合并资产负债 其他应收款 的1 84亿元之间的差额 为上市公司与其子公司之间因非商品交易形成的债权 应该属于关联方之间的内部资金拆借 那么 其他应收款 年末和年初之间的差额9 8亿元 在现金流量表上应并入哪个项目呢 显然 该项流出不应属于购买商品 接受劳务支付的现金 而应该属于 支付的其他与经营活动有关的现金 但是 现金流量表中 支付的其他与经营活动有关的现金 的规模仅有0 19亿元 再比较一下现金流量表中 支付的其他与经营活动有关的现金 的本年数与上年数和利润表中 营业外支出 的本年数与上年数 发现现金流量表中 支付的其他与经营活动有关的现金 的本年数与上年数和利润表中 营业外支出 的本年数与上年数是相同的 分析到这里 大家应该能够自己得出下面问题的答案 应该并入而没有并入现金流量表中 支付的其他与经营活动有关的现金 的现金流出去了哪里 20 案例43 科龙电器支付给职工以及为职工支付的现金 从现金流量表来看 与上年相比 企业当年支付给职工以及为职工支付的现金减少了约45 企业减少支付给职工以及为职工支付的现金的原因 既可能是企业在年内采取了裁员策略 也可能是企业在年内降低了职工的收入待遇 不论是哪一个原因 都可能对企业的员工士气产生影响 21 案例43 科龙电器支付的所得税以及其他与经营活动有关的现金 支付的所得税款 比较一下现金流量表中的 支付的所得税款 和利润表中 所得税 项目的金额 我们会发现 由于营业利润低迷 当年企业的 所得税 费用仅为117万元 而企业支付的所得税为1 08亿元 如果我们再考察一下企业关于应交税金项目的附注 我们会发现 企业年初应交所得税为1 42亿元 在年内缴纳了1 08亿元之后 年末应交所得税仍有约0 35亿元 这说明 企业可能长期存在的大额所得税负债 那么 为什么企业的其他应收款出现将近10亿元的增加 所得税在长期欠交后今年集中缴纳了呢 支付的其他与经营活动有关的现金 我们在前面的分析中已经看到 本数据的来源为营业外支出的数字 如果不进行系统化分析 我们很容易对企业做出在 支付的其他与经营活动有关的现金 控制方面成效显著的判断 但是 如果我们对其现金流量状况进行系统化分析 我们就会认为 此数据说明了企业在现金流量表的编制上存在着一些问题 22 案例分析 上市公司600104 000100 23 第二节现金流量规模与结构分析 1 现金流量项目分析 1 经营活动现金流量分析 2 投资活动现金流量分析 3 筹资活动现金流量分析 4 非现金活动现金流量分析2 现金流量结构变动分析 1 现金流入结构分析 2 现金流出结构分析 3 现金流入流出结构分析 24 经营活动现金流量分析 经营活动净现金流量是现金流量表的关键 正常经营的企业而言 这部分的现金流量会对现金流量表作出较大的贡献 可能存在三种情况 1 经营活动产生的现金流量净额小于零 现金收入不足以支付现金支出 解决方法 动用现存的货币积累占用投资活动的现金额外贷款或股权融资拖延支付 加大经营负债 25 经营活动现金流量分析 2 经营活动产生的现金流量净额等于零 收支平衡短期内可以维持简单的再生产长期来讲 由于非付现成本的存在 现金流量收支平衡的状态不能持续下去现金流量质量不高 26 经营活动现金流量分析 3 经营活动产生的现金流量净额大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本长期不能维持4 经营活动产生的现金流量净额大于零并恰能补偿当期的非现金消耗性成本能维持长期的简单再生产 27 经营活动现金流量分析 5 经营活动产生的现金流量净额大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余良好的运作状态支持企业的稳定发展和规模扩张华发股份处于这种现金流量状态 2007年经营活动产生的现金流量净额为2291657089 64元 28 投资活动现金流量分析 1 投资活动产生的现金流量小于零 入不敷出 从而产生资金缺口 缺少的资金可能的来源 动用现存的货币积累挤占本用于经营活动的现金额外贷款或股权融资拖延支付 加大投资活动引起的负债属于正常情况 不宜轻易做出否定评价 29 投资活动现金流量分析 2 投资活动产生的现金流量大于等于零收回投资的规模大于投资支出的规模急需资金而将投资变现没有好的投资项目华发股份投资活动现金流量净额为 3051770243 63元 属于第一种情况 其中现金流入90678元 流出3051860921 63元 主要是对长期资产的投资 30 筹资活动现金流量分析 筹资活动现金流量是由企业的融资能力和融资政策决定的 与企业的发展规划有很大联系 1 筹资活动产生的现金流量大于零筹资活动是否纳入企业发展规划筹集资金的用途2 筹资活动产生的现金流量小于零本会计期间集中发生偿还债务 支付筹资费用 分配股利或利润 偿付利息 融资租赁等业务可能没有计划扩张或者拥有较好的投资项目华发股份2007年筹资活动产生的现金流量净额为839043880 59元 大于零 现金流入量中主要是借款筹集资金2640000000元 用于投资和经营活动 31 案例 华夏银行 支付股利为负数 现金流入发行债券取得银行长期贷款发行股票现金流出偿还债务本金支付利息 现金股利 利润 80000万元收回本公司的股票 股票回购 筹资活动现金流量净额80000万元 32 发现筹资活动现金流量中 分配股利或利润所支付的现金 的金额为负的80000万元 分配股利和利润怎么分出负数了呢 2002年6月27日本行以货币资金的形式向现有股东收回补充权益款项80000万元 经2001年3月30日股东大会批准 本行拟向社会公开发行A股股票 因此执行财政部 关于印发 公开发行证券的商业银行有关业务会计处理补充规定 的通知 财会 2002 30号 对贷款损失准备 其他资产减值准备等会计政策进行变更 2002年6月9日 现有股东签署 股东补充权益的规定 同意补充权益人民币80000万元 本行于2002年6月27日以货币资金的形式收回此款项 本行2001年12月31日资本充足率为6 93 低于8 的监管要求 2002年12月31日为8 37 符合监管要求 33 原来现金流量表中 分配股利或利润所支付的现金 的金额出现负数的原因是为了发行股票 股东缴回以前年度分配的利润以便资本充足率达到8 而2003年6月30日银行股票发行前的资本充足率为8 01 刚刚超过财政部要求发行证券银行资本充足率8 的要求 财政部要求银行的资本充足率必须达到一定比例 是为了防范风险的 需要说明的是 华夏银行 上市前股东补充权益8亿元 使得资本充足率刚好达到发行股票的要求 公司发行股票后于2003年9月12日在上海证券交易所挂牌交易 2003年9月16日即推出2002年度和2003年中期利润分配派发现金股利预案 2002年度2 23元 10股 2003年中期1 3元 10股 两次共计12 355亿元 34 非现金活动现金流量分析 非现金活动是指不涉及现金收支的活动 包括 实物资产对外投资实物资产和投资偿还债务债务转为资本优先股转为普通股一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产资产的非现金交换 虽然不涉及现金 但是可以通过这些项目分析企业经营策略和未来发展趋势 35 现金流量项目组合分析表 36 案例银广夏的现金哪去了 银广夏2000年短期借款比上一年度增加了5 86亿元 但货币资金仅仅增加了2 27亿元 扣除其中投资等活动使现金减少的2 56亿元 公司的经营活动现金流入仅1个亿多一点 而银广夏同期的销售净利润多达4 18亿元 按照一般理解 经营现金流人应该大于4 18亿元 也就是说 银广夏的利润根本没有现金流作为保证 因利润增加而应增加的现金到哪里去了呢 结果是应收账款增加了4 4亿元 比上一年度增加了96 5 没有现金流保证的收入与利润增长即使没有虚假的话 也是存在极大风险的 37 现金流入结构分析 现金总流入结构分析 通过这些指标 可以了解现金流入的构成情况 一般说来 经营活动现金流入占较大比例时 现金总流入比较具有稳定性 38 现金流入结构分析 华发股份2007年现金流入结构表 经营活动产生的现金流入量比例最大 风险较低 监视筹资活动的现金流量 39 现金流入结构分析 现金流入的内部结构分析 既可以分析现金流入的主要来源 也有利于判断现金流入的合理性和真实性 40 华发股份现金流入内部结构分析 主营业务收入实现的现金流占经营活动产生的现金流入的绝大部分 稳定性和质量较高 投资活动产生的现金流入少 筹资活动产生的现金流全部是借款所得 注意财务风险 41 现金流出结构分析 现金总流出结构分析 经营活动的现金流出比较具有稳定性 投资活动的现金流出一定程度上反映未来的增长能力 42 现金流出结构分析 华发股份2007年现金流出结构分析 公司投资活动现金流出量所占比重最大 是由长期资产的大量投资导致 经营活动的现金流出相对于经营活动的现金流入比较合理 比例低是由于投资支出太高导致的 43 现金流出结构分析 现金流出的内部结构分析 44 华发股份现金流出内部结构分析 45 华发股份现金流出内部结构分析 经营活动现金流出结构比较合理 主营业务成本支出占其中的大部分 投资活动现金流出超过90 是购建长期资产所导致 预期增强未来的盈利能力 筹资活动现金流出中绝大部分是偿还债务所支付的现金 这与筹资方式相对应 46 现金流入流出结构分析 现金流入流出结构是现金流入占现金流出的比率 经营活动流入流出比值越大越好投资活动流入流出比值与公司的经营周期和投资计划有关筹资活动流入流出比值反映借款还款的情况 47 现金流入流出结构分析 华发股份现金流入流出结构分析 公司规模扩张的表现 经营活动产生大量净现金流 另外还筹集资金共同支持大规模的投资活动及扩张后的经营活动 48 第三节现金流量比率分析 与经营有关的比率分析与偿债有关的比率分析与盈利有关的比率分析与资本有关的比率分析 49 与经营有关的比率分析 1 现金净流量现金及现金等价物净增加额由经营活动 投资活动和筹资活动三部分组成的现金净流量组成绝对额指标华发股份2005 2007的现金净流量均为正 只是2007年投资支出比较大 所以现金净流量大幅下降 50 与经营有关的比率分析 2 现金销售比率 指标值过低时要关注债权的质量 并考虑企业有无虚假入账的可能性华发股份2007年的现金销售比率为1 90 大于1 公司收回本期销售收入的同时还收回了前期的部分应收账款 销售质量高 51 与经营有关的比率分析 3 现金流量充足率该指标小于1时 现金流量可能不充足 会产生资金缺口 需要其他来源资金做补充 通常认为指标大于1或者接近1比较适合该指标太高 意味着资金闲置 投资不足华发股份2007年现金流量充足率为0 52 经营活动产生的现金流量不能满足于偿付债务 投资和支付股利 需要进一步筹资 公司这方