融资融券业务介绍和投资策略(客户版)PPT课件

上海九江路新产品旗舰营业部 主讲人 沈佳妮 融资融券业务介绍与投资策略申银万国证券 1 2 5 一 什么是融资融券业务 融资融券 融资融券定义 海外融资融券发展状况 70 1 15 近40 15 20 融资买入额及占两市A股总成交额比例 两市融资 融券余额历史变动一览 1 2 5 二 为什么要开立融资融券账户 为什么要开立融资融券账户 融资融券基本能实现普通证券账户所有功能融资融券账户类似信用卡 不使用不收费融资融券成本不高融资融券可以实现当日回转交易融资融券带来多种盈利模式 1 2 5 三 如何做好融资融券 1 2 5 3 1 融资融券的投资思路 融资融券的投资思路 1 培养做空也赚钱的思路 2 要有比较股票之间相对好坏的思维 3 建议目前进行波段操作 调低预期收益率积小胜为大胜 4 目前对融资融券标的股的投资 择时比选标的股更重要 5 优先选择标的股票中自己熟悉的股票进行操作 对股性的把握是操作成功的关键 6 树立投资标的股即是投资该板块的投资思维 7 须有止损的意识 1 2 5 3 2 融资融券的交易成本 融资融券的交易成本 1 基本成交成本 证券交易佣金 手续费 印花税 2 融资融券利息 融资年利率 9 10 随人民银行同期贷款利率调整 时间 360天简单平均每天利率 9 10 360 0 0252 月利率 0 76 同银行比较 银行信用卡日息万分之五 融资融券日息万分之二左右 银行贷款无论客户实际使用多少 对发放的额度全额征收利息 融资融券只对实际使用部分征收利息 因此同银行比较具有一定优势 融资融券的交易成本 月利息成本率 成本 A 0 758 周利息成本率 成本 A 0 175 1 2 5 3 3 融资融券的投资策略 交易策略 利用持仓股票 进行买多或卖空利用融资融券 实现当日回转交易大小非融券套利策略构建多空组合大额股份融资策略 策略1 利用持仓股票 进行买多或卖空 押长做短1 目前市场板块轮动的特点将持有的待涨板块股票作为可充抵保证金根据证券 取得授信额度融入资金后买入正在上涨的板块 或抛出看跌板块 2 押长 1 基金2 长期持有3 长期停牌3 买短 追市场热点 做主题投资押短做短押短 普通买入先启动的板块 抵押后追后启动板块 策略2 利用融资融券 锁定日内收益 方式1 融券卖出一只股票 当日可通过买券还券或直接还券的方式偿还借入的证券 实现当日回转交易 方式2 买入一只股票 当股价上升时 当日融券抛空该股 可锁定盈利 次日平仓即可 策略3 大小非融券套利策略 一般来说 大小非解禁之后该股票价格将下跌 解禁之前 投资者可向券商融券抛出该股票 当大小非解禁后 在低价位买回该股票 并归还给证券公司 注意点 如客户持有上市公司限售股份的 证券公司将不接受该客户融券卖出该上市公司股票 也不接受其以普通证券账户持有的该上市公司股票充抵保证金 策略4 使用同质股票配对交易 配对交易是一个多空策略 Long short 它通过做多一篮子股票 并同时做空另一篮子股票作对冲 组合得到的收益是多头股票组合和空头股票组合的差值 VL S VL VS配对交易属于多空策略 Long short 中的市场中性策略 Market Neutral 通过构建一个多空组合 相互对冲市场风险 如果多头股票组合和空头股票组合差值为正 则配对交易策略能在无论市场上涨 下跌 还是震荡行情中都能取得稳定收益 配对交易是一个绝对收益策略 其基准并不是任何一个市场指数 而是一个无风险收益率 策略4 使用同质股票配对交易 配对交易模型主要分三部分 1 寻找同质股票配对 2 设定买卖规则 3 融资融券资金安排关键在于寻找同质股票配对1 基本面决定法 利用股票基本面构建多空组合 寻找同风格 同行业 同地域 同业务类型的股票 关注行业内互为竞争对手的上市公司 2 统计套利 利用历史数据的统计 进行价差套利 如中石油 中石化 事件套利 中国国航 中国南车 价差套利 持大额股份投资者在普通证券账户减持部分可流通股份 同时在信用账户融资买入普通交易中所减持同等份额股份 既解决投资者自身资金紧缺问题 同时维持投资者大小非股票份额不变 本方案所指持大额股份一般指解禁限售大小非股份 解禁定向增发股份 以及其他方式持有的大额股份 注意点 如属解禁限售股份 一个月内 普通账户减持和转入信用账户的抵押担保品的总和不得超过上市公司总股本的1 策略5 大额股份融资策略 1 2 5 3 4 标的证券的投资机会 融资融券标的股票的特点 标的股行业分布情况 融资融券标的 融资融券标的 融资融券标的 投资总体策略 90只标的股市值均十分庞大 股价暴涨暴跌情况并不见 因此 融资融券赚钱首先要仰仗行业性大机会 比如地产调控政策 保障房政策等 融资融券标的 钱龙软件中 融资融券标的股代码 504023 融资融券交易特点 4月上旬 融资额明显放大 4月下旬以来 融券量急增 近2月 融资增速放缓 2700点以下融资买入量增多 融资买入较大的股票 融资偿还额也排名靠前 如做多快进快出 什么时候适合融资 市场融资买入呈现板块上涨并有板块轮动的情形 指数表现 回顾融资融券标的表现 2011年初至4月 融资融券90只标的股中 70只股票上涨 仅20只股票下跌 涨幅超过10 的股票44只 接近一半 4月初 融资融券90只标的股中 80只股票上涨 仅10只股票下跌 涨幅5 以上的股票近45只 融资融券标的涨幅情况 2011 4月 融资融券标的涨幅情况 2011 4月 融资融券标的涨幅情况 2011 4月 融资融券标的涨幅情况 2011 4月 近2周融资融券标的表现 2011年初至今 融资融券90只标的股中 41只股票上涨 49只股票下跌 近2周 融资融券90只标的股中 40只股票上涨 50只股票下跌 涨幅5 以上的股票近18只 6 27 7 1日表现强势的标的股票 7 4 7 8日表现强势的标的股票 最近5日表现强势的标的股票 融资余额变动与股票表现关系 当周融资余额变动与标的当周表现存在正相关 潍柴动力 河北钢铁 中信证券 中金黄金 光大证券 紫金矿业当周融资余额变动与标的下周表现存在正相关 招商地产当日融资余额变动与标的当日表现存在正相关 海通证券 长江证券 中煤能源 西山煤电西飞国际 中信国安 潍柴动力 河北钢铁金风科技 特变电工 中金黄金 山东黄金西部矿业 紫金矿业 中金岭南 铜陵有色当日融资余额变动与标的下日表现存在正相关 中信证券 西部矿业 融券卖空方向性交易应考虑三类因素 技术形态 处于高位估值水平 明显高于同行业可比公司基本面 有不利信息发生投资者应倾向于选择 股东人数增加 市盈率较高 机构出现减持 股票作为融券标的历史数据表明 股东户数增减与股价的涨跌幅呈现负相关 即股东户数越增加 股价往往表现一般或者远落后于大盘 相反 股东户数越是减少 股价走势往往越好或相对抗跌从机构持股情况看 有被机构增持且前期涨幅较小的股票未来几个月往往会出现超额收益 相反 经过前期大幅上涨后被机构减持的股票 往往或下跌更多从估值的角度看 同行业股票中 估值相对较低的股票往往更为抗跌 相反 估值明显炒高了的股票 跌起来也更厉害由此可见 为了融券利润的最大化 应尽量选择中报中股东人数大幅增加 前期涨幅较大 机构减持力度更大 估值相对较高的个股作为做空的对象 6 27 7 1日表现弱势的标的股票 7 4 7 8日内表现弱势的标的股票 5日内表现弱势的标的股票 建议关注标的证券 中信证券与上证指数走势图 1 2 5 四 为什么现在开立融资融券账户 客户有关顾虑和关注点 情形一 我有钱 不需要开设融资融券账户 情形二 融资融券具有杠杆性 风险太大 情形三 90只标的证券范围太小 且这些大盘蓝筹波动不大 投资机会不大 情形