公司金融试卷3.doc

公司金融试卷三一、判断题(22小题,共22.0分)1风险价值的计算十分精确，是投资决策的依据。( )2企业持有现金越多，对企业就越有利。（ ）3企业应按照“无利不分”的原则，无盈利不得支付股利，但如果用盈余公积补亏后，经过股东大会特别决议，也可以用盈余公积支付股利（ ）。4在通货膨胀加剧时期，股东可以利用较高的财务杠杆把损失和风险转嫁给债权人。 （ ）5当企业面临较好的投资机会时，会采取较紧的股利支付政策。（ ）6国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，必须采取募集方式。（ ）7财务计划是以财务预测和财务决策为基础的。（ ）8在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量。( )9一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资金成本不变。( ) 10优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属于自有资金，但却兼有债券性质。( )11股份有限公司当年无利润时，一律不得分配股利。（ ） 12我国股票发行可采用面值发行、溢价发行和折价发行。( )13延迟投资、规避风险，是期权行为最基本的理财思想。( )14特种决策预算最能体现决策的结果。（ ）15周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。（ ）16为了划定各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿，必须实施责任成本考核。（ ）17如果股票股利的发放等于或低于原发行在外普通股的20的话就称为小比例股票股利。（ ）18企业综合资金成本最低的资本结构，也就是企业价值最大的资本结构。( ) 19递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金值是一样的。( )20利息费用因素包含在计算息税前利润公式的固定成本和变动成本之中。( )21当证券的市场价格低于证券的理论价值时，购进证券是有利的；反之，则应卖出证券。 （ ）22从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。( )二、单项选择题(19小题,共38.0分)1某建筑公司每年需要材料200吨，每吨年度储备成本为20元，平均每次进货费用为125元，单位订价为20元，则每年最佳采购次数为（ ）次。A、4B、6C、7D、102在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是 A、净利润 B、账面资产的总价值 C、每股市价 D、每股利润 3企业生产下列产品应当缴纳消费税的是A、生产机器设备 B、生产化妆品C、生产服装 D、生产食用油4下列哪些属于权益资金的筹资方式A、利用商业信用 B、发行公司债券C、融资租赁 D、发行股票5不需另外预计现金支出,直接参加现金预算汇总的预算是A、成本预算B、销售预算C、人工预算D、期间费用预算6经营杠杆作用是指：A、经营成本较小幅度上升导致销售利润较大幅度下降B、业务量较小幅度上升导致销售利润较大幅度上升C、销售利润较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升D、业务量较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升7下列项目中不属于速动资产的是A、应收账款净额 B、预收账款C、待摊费用 D、其他应收款8某企业循环贷款限额为1000万，承诺费为0.5，该企业年度内使用量700万，则应向银行支付承诺费为A、1.5万元B、3.5万元C、5.0万元D、6.5万元9资金的本质是 A、生产过程中运动着的价值 B、再生产过程中运动着的价值C、生产过程中的价值运动 D、再生产过程中的价值运动10最佳资本结构是指A、企业价值最大时的资本结构B、企业目标资本结构C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构D、加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构11在确定经济采购批量时，下列表述不正确的是A、经济批量是指一定时期进货成本、储存成本、短缺成本之和最低的采购批量B、储存成本与采购量成正比C、年储存总成本与年订货总成本相等时的采购批量，即为经济批量D、随采购量变动，进货成本和储存成本成相关方向变动12企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是A、贴现法B、收款法C、加息法D、分期等额偿还本利和的方法13下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是。A、它忽略了货币时间价值B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C、它不能测度项目的盈利性D、它不能测度项目的流动性14在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期则复利终值和单利终值。A、前者大于后者 B、不相等 C、后者大于前者 D、相等15某企业规定的信用条件是：“3/10,1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10,000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（ ）元。A、7700B、9000C、9900D、100016若净现值为负数，表明该投资项目：A、为亏损项目，不可行B、它的投资报酬率小于0，不可行C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D、它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案17下列有关投资利润率指标的表述正确的是A、没有考虑时间价值 B、分子分母口径不一致C、没有利用净现金流量 D、指标的分母原始投资中不考虑资本化利息18关于资本成本，下列说法正确的是A、一般而言，发行公司债券成本要高于长期借款成本B、保留盈余的存在使企业获得资金没有付出代价，因此，保留盈余没有资本成本C、在长期资金的各种来源中，普通股的资本成本不一定最高D、资本成本通常用相对数表示，即用筹资费用加上用资费用之和除以筹资额的商19与购买设备相比，融资租赁的优点是A、节约资金 B、税收免抵收益大C、无须付出现金 D、使用期限长三、计算题(3小题,共22.0分)1某公司持有A、B、C三种股票，股票投资帐面价值分别为：600、300、100万元，三种股票的系数分别为1.2、0.8和1.1。若市场平均收益率为15%，无风险收益率为8%。要求：分别确定由A、B和C三种股票组成的证券组合的系数、风险收益率和必要收益率。2资料：A公司是一家上市公司，该公司拟决定在2005年底前投资建设一个项目。公司为此需要筹措资金5亿元，其中5000万元可以通过公司自有资金解决，剩余的45亿元需要从外部筹措。2004年4月1日，公司召开会议形容筹资方案，并要求财务部提出具体计划，以提交董事会会议讨论。公司在2004年4月1日的有关财务数据如下：资产总额为30亿元，资产负债率为40%。公司有长期借款55亿元，年利率为6%，每年年末支付一次利息。其中8000万元将在2年内到期，其他借款的期限尚余5年，借款合同规定公司资产负债率不得超过55%。公司发行在外普通股5亿股。另外，公司2003年完成净利润3亿元。2004年预计全年可完成净利润4亿元。公司适用的所得税税率为33%。假定公司一直采用固定股利分配政策，年股利为每股07元。随后，公司财务部设计了两套筹资方案，具体如下：方案一：以增发股票的方式筹资45亿元。公司目前的普通股每股市价为15元。拟增发股票每股定价为104元，扣除发行费用后，预计净价为10元。为此，公司需要增发4500万股股票以筹集45亿元资金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其设定的每股07元的固定股利分配政策。方案二：以发行公司债券的方式筹资45亿元。鉴于目前银行存款利率较低，公司拟发行公司债券。设定债券年利率为48%，期限为8年，每年付息一次，到期一次还本，发行总额为461亿元（平价），其中预计发行费用为1100万元。要求：分析上述两种筹资方案的优缺点，并从中选出较佳筹资方案。 3某公司外部流通股为2000万股，净收益为5500000元，市盈率为10。公司管理层打算发放20%的股票红利，股票股利发放后的每股价格是多少？如果某投资者在发放股票股利前有1000股，他的股票总值是否会改变？为什么？四、简答题(3小题,共18.0分)1永久性流动资产与固定资产有何联系和区别？2项目投资决策有哪几种方法？3一个证券投资组合将面临那些证券投资风险，如何降低这些投资风险？答案部分，(卷面共有47题,100.0分,各大题标有题量和总分)一、判断题(22小题,共22.0分)1错2错3对4对5对6对7对8错9对10对11错12错13对14对15对16错 17错18对19对20错21错22对二、单项选择题(19小题,共38.0分)1A2C3B4D5C6B7C8A9B10D11C12B13D14D15C16C17D18A19A三、计算题(3小题,共22.0分)1首先计算证券组合系数，然后用资本定价模型求收益率。证券组合中三种股票的比重：A=600/（600+300+100）错100%=0.6B=300/（600+300+100）错100%=0.3C=100/（600+300+100）错100%=0.1证券组合的系数：p=0.6错1.2+0.3错0.8+0.1错1.1=1.07证券组合的风险收益率：RF1.07错(15%8%)=7.49%证券组合的必要收益率：K=8%+7.49%=15.49%2本题的主要考核点是分析采用增发股票和采用发行公司债券两种筹资方案的优缺点。方案一：采用增发股票筹资方式的优缺点。A、优点：公司不必偿还本金和固定的利息。可以降低公司资产负债率。以2004年4月1日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的40%降低至3478%（30错40%）（30+45）。B、缺点：公司现金股利支付压力增大。增发股票会使公司普通股增加4500万股，由于公司股利分配采用固定股利政策（即每股支付070），比在发行公司债券方式下每年支付的利息多支付现金9372万元（315022128），现金支付压力较大。采用增发股票方式会使公司每股收益和净资产收益率下降，从而影响盈利能力指标。采用增发股票方式，公司无法享有发行公司债券所带来的利息费用的纳税利益。容易分散公司控制权。方案二：采用发行公司债券的方式筹资的优缺点A、优点：可以相对减轻公司现金支付压力。由于公司当务之急是解决当前的资金紧张问题，而在近期，发行公司债券相对于增发股票可以少支出现金，其每年支付利息的现金支出仅为22128万元，每年比增发股票方式少支出9372万元，从而可以减轻公司的支付压力。因发行公司债券所承担的利息费用还可以为公司带来抵税利益，如果考虑这一因素，公司发行公司债券的实际资金成本将低于票面利率48%。工厂投产后每年因此而实际支付的净现金流量很可能要小于2212.8万元。保证普通股股东的控制权。可以发挥财务杠杆作用。B、缺点：发行公司债券会使公司/产负债率上升。以2004年4月1日的财务数据为基础，资产负债率将由现在的40%上升至4814%（30错40%+461）（30+45），导致公司财务风险增加。但是4814%的资产负债率水平符合公司长期借款合同的要求。筹资建议：将上述两种筹资方案进行权衡，公司应采用发行公司债券的方式。 3（1）每股收益为： （2）每股市价为： （3）设股票股利发放后的每股市价为 ，则有2000万股错2.75元/股=2000万股错（1+20%）? =0.23元/股（4）根据平价理论，该投资者持有的股票总价值不会改变，但由于股票的信息传递效应，因而在实际上该投资者持有的股票总价值可能将增加。四、简答题(3小题,共18.0分)1永久性流动资产与固定资产的相似之处是资金占用均具有长期性；在正常情况下，两者的占用水平均会随时间而