内部长期投资固定资产投资概述页PPT课件

1 第七章内部长期投资 固定资产投资概述投资决策指标投资决策指标的应用有风险情况下的投资决策无形资产投资 2 案例分析 万科的专业化之路 王石 1951年1月出生于广西省柳州市 兰州铁道学院给排水专业毕业 1983年到深圳经济特区发展公司工作 1984年组建 现代科教仪器展销中心 任总经理 1988年中心改组发行股票 更名为 深圳万科企业股份有限公司 1991年公司在深圳证券交易所正式挂牌上市交易 王石历任公司董事长兼总经理 1999年2月辞去总经理职务 王石现兼任中国房地产协会常务理事 中国房地产协会城市住宅开发委员会副主任委员 深圳市房地产协会副会长以及深圳市总商会副会长等职务 3 创于1984 5 首批大陆公开上市的企业之一 80年代搞贸易起家 进入房地产业在AB股先后上市 筹资10亿元 跨地域经营 12个城市 涉足行业5大类 90年代中期 奉行稳健发展策略 主张专业化 卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业三个阶段 多元经营 专营房地产房地产多种品牌经营 住宅集中由12个城市 北京 上海 深圳 天津关停并转 回笼资金1 3个亿2000年8月 主动将万科卖给华润集团 4 第一节 固定资产投资概述 固定资产 是指使用年限在一年以上 单位价值在规定的标准以上 并且在使用过程中保持原来物质形态的资产 5 一 固定资产的种类 一 按固定资的经济用途分类 二 按固定资产使用情况分类 6 三 按固定资产的所属关系分类 7 二 固定资产投资的分类 一 根据投资在生产过程中的作用 8 二 按对企业前途的影响进行分类 9 三 按投资项目之间的关系进行分类 10 四 按增加利润的途径进行分类 11 五 按决策分析思路来分类 12 三 固定资产投资的特点 13 四 固定资产投资管理的程序 14 第二节投资决策指标 投资决策的指标是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准 非贴现现金流量指标贴现现金流量指标 15 一 现金流量 现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量 它是评价投资方案是否可行必须事先计算的一个基础性指标 16 一 现金流量的构成 17 二 现金流量的计算 例题分析 p248甲方案 投资10000元 使用寿命5年 直线法折旧 无残值 每年销售收入6000元 每年的付现成本为2000元 乙方案 投资额12000元 使用寿命为5年 直线法折旧 残值收入2000元 每年销售收入为8000元 付现成本第一年为3000元 以后随着设备陈旧 逐年将增加修理费400元 另需垫支营运资金3000元所得税税率为40 18 三 投资决策中使用现金流量的原因 1 采用现金流量有利于科学考虑资金的时间价值因素 利润与时间价值的差异 2 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况 19 二 非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标 投资回收期平均报酬率 20 一 投资回收期 投资回收期是指回初始投资额所需要的时间 一般以年为单位 例题分析 p251 21 优点 概念容易理解计算也简便 缺点 没有考虑资金的时间价值 没有考虑回收期满后的现金流量状况 因而不能充分说明问题 例题分析p252 22 二 平均报酬率 平均报酬是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 采用平均报酬率指标时 应事先确定一个企业要求达到的平均报酬率 即必要平均报酬率 在进行决策时 只有高于必要的平均报酬率才能入选 多个方案互斥选择时 则选用平均报酬率最高的方案 例题分析 p252 23 优点 简明 易算 易懂 缺点 没有考虑资金时间价值 第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值 所以 有时会作出错误的决策 24 练习题 A企业欲买一新设备 要支付400万元 使用寿命为4年 无残值 直线法计提折旧 预计每年产生税前净利140万 所得税率为40 求投资回收期 A4 5B2 9C2 2D3 2 25 某企业计划投资10万元建造一条生产线 预计投资后每年可获净利1 5万元 年折旧率为10 求投资回收期 A4 5B5C4D6 26 某投资项目原始投资额500万元 建设期为2年 投产后1 5年每年NCF为90万 第6 10年NCF为80万 则该项目包括建设期的静态投资回收期为 A5 625B10C7 625D5 27 投资回收期虽没有考虑资金时间价值 但考虑了期满后现金流量的状况 28 现金流量的计算 某公司因业务发展需要 准备购入一套设备 现有甲乙两个可供选择的方案 甲方案投资20万元 使用寿命为5年 采用直线法计提折旧 5年后设备无残值 每年销售收入8万元 每年付现成本为3万元 乙方案投入资金24万 直线法计提折旧 使用寿命为5年 5年后残值收入4万元 5年中每年销售收入10万元 付现成本第一年4万元 以后随着设备不断折旧 逐年增加日常修理费2000元 另需垫支营运资金3万元所得税率为40 要求 计算两个方案的现金流量 29 三 贴现现金流量指标 贴现现金流量指标是考虑了资金时间价值的指标净现值内部报酬率获利指数 30 一 净现值 netpresentvalueNPV 1 定义 投资项目投入使用后产生的净现金流量 按一定报酬率折为现值 减去初始投资以后的余额 2 基本公式为 31 3 净现值的计算步骤 1 计算投资项目每年的营业净现金流量 2 计算未来报酬的总现值 计算每年营业净现金流量的现值 将终结现金流量折成现值 计算未来报酬总现值 3 计算净现值净现值 未来报酬的总现值 初始投资额 每年NCF相等 按年金现值计算 每年NCF不等接复利现值计算 32 4 净现值法的决策规则 1 2 多个方案选优 则选NPV 0中的最大的 33 例题分析 p254甲方案 NCF相等NPV 未来报酬总现值 初始投资额 NCF P A I n c 3200 P A 10 5 10000 3200 3 791 10000 2131元乙方案 NCF不等NPV 861 34 5 净现值法的优缺点 1 优点 1 考虑了资金时间价值 增强了投资经济性的评价 2 考虑了项目计算期的全部净现金流量 体现了流动性和收益性的统一 3 能够反映各种投资方案的净收益 2 缺点 1 净现金流量的测量和折现率的确定比较困难 2 不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平 35 二 内部报酬率 InternalrateofreturnIRR 1 定义 指项目投资实际可望达到的报酬率 即使投资项目的净现值为零时的贴现率 2 公式 36 3 内部报酬率的计算过程 每年NCF相等 插值法 每年NCF不等 试误法 1 计算年现值系数 2 查年金现值系数表 如果找不到相应的系数 则找出与所计算系数相邻的一大一小两个系数并找出相应的两个贴现率 3 采用插值法求内部报酬率 1 估计一个贴现率 计算净现值 若为正数 说明贴现率估计的低了 应提高贴现率再计算净现值 若计算的净现值为负数 由说明贴现率估计的高了应降低贴现率 如此反复计算出净现值一正一负接近于零的两个贴现率 2 采用插值法计算内部报酬率 37 4 内部报酬率的决策标准 单一方案决策 r I方案可行rI 且各方案的投资额相等 则r I最大的方案为优 若几个投资方案的r I 但投资额不等 则选择 投资额 内部报酬率 资金成本 最大的方案 38 例题分析 p256 39 5 内部报酬率的优缺点 优点 考虑了资金时间价值 能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 比较客观 且概念易于理解 缺点 计算复杂 40 三 获利指数 profitabilityindexPI 1 定义 指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值的比值 2 公式 3 获利指标计算 计算未来报酬总现值 计算初始投资额现值 计算获利指数 41 4 决策规则 单一方案决策 多个方案选优 从PI 1的方案中选择PI最大的方案 42 例题分析 p258 43 5 优缺点 1 优点 考虑了资金时间价值 能够真实地反映投资项目的盈亏程度 有利于在初始投资额不等的方案之间进行比较 2 缺点 概念不便于理解 44 练习题 1 在下列指标中属于贴现的指标是 A 投资回收期 B 投资利润 C 平均收现期 D 内部收益率 45 2 下列关于净现值的表述中 不正确的是 A 净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 B 净现值大于0 项目可行 净现值小于0 项目不可行 C 净现值的计算可以考虑投资的时间价值 D 净现值反映投资的效率 46 3 某投资方案的年营业收入为100000元 年总成本为60000元 年折旧额10000元 所得税率为33 该方案的每年营业现金流量为 元 A 26800 B 36800 C 16800 D 43200 47 4 某企业拟投资于一项目 投资额10000元 投资项目寿命期3年 当年投产并产生效益 3年中每年的现金净流量是5000元 该项目的内部收益率为 A 22 50 B 23 10 C 23 40 D 23 58 48 5 某企业投资方案A的年销售收入为180万元 年销售成本和费用为120万元 其中折旧为20万元 所得税率为30 则该投资方案的年现金净流量为 万元 A 52 B 62 C 60 D 48 49 第三节 投资决策指标的应用 固定资产更新决策资本限额决策投资开发时机决策投资期决策项目寿命不等的投资决策 50 一 固定资产更新决策 两个方案可供选择 1 购买全新设备2 购买旧设备 旧设备的投资额应按变现价值来确定 决策方法 差量分析法 通过计算一个方案比另一个方案增减的现金流量进行分析例题分析p268 51 二 资本限量决策 资本限量 企业资金有一定限度 不能投资于所有可能接受的项目 问题 在资金有限情况下 应选择一组使企业获得最大利益的项目 即净现值最大 方法 获利指数法 净现值法 52 一 获利指数法 步骤1 计算所有项目的PI2 选择PI 1的项目项目有足够的资金资金不能满足所有项目3 计算各种组合的加权平均获利指数 并选择最优一组 在资本限量内进行各种可能的组合 53 二 净现值法 步骤1 计算所有项目的NPV2 选择NPV 1的项目项目有足够的资金资金不能满足所有项目3 计算各种组合的净现值总额 并选择最优一组 在资本限量内进行各种可能的组合 54 三 投资开发时机决策 背景 自然资源开发决策晚开发 收入高正常开发 早赚到钱决策方法 净现值法例题分析 p266 55 四 投资期决策 投资期 开始投资至投资结束投入生产所需要的时间问题 决策方法 例题分析p269 缩短投资期 早投入生产早产生现金流 同时增加投资成本正常投资 差量分析法NPV法 56 五 项目寿命不等投资决策 背景 企业在固定资产投资决策中会涉及两个或两个以上寿命不等的投资项目决策方法 例题分析 p271 最小公倍数法 使两个项目寿命周期相等 即计算两项目的最小公倍数年均净现值法 将每个项目的总净现值除以年金现值系数 57 第四节 有风险情况下投资的决策 调整贴现率k调整现金流量NCF 资本定价模型按投资项目风险等级风险报酬率 确定当量法 58 一 按风险调整贴现率法 按风险调整的贴现率 与特定投资项目有关的风险报酬 资本成本基本思想 对于高风险的项目 采用较高的贴现率 计算其各主要投资决策指标 如净现值 对于低风险的项目 采用较低的贴现率 计算其各主要投资决策指标 然后根据各方案的主要决策指标来选择方案 关键是根据风险的大小确定风险因素的贴现率即风险调整贴现率 59 1 用资本资产订价模型来调整贴现率 资本资产定价模型 证券的风险可分为两部分 可分散风险和不可分散风险 不可分散风险是由 值来测量的 而可分散风险属于公司特别风险 可以通过合理的证券投资组合来消除 在进行风险投资决策时 我们可以引入与证券总风险模型大致相同的模型 企业总资产风险模型 总资产风险 不可分散风险十可分散风险 可分散风险可通过企业的多角化经营而消除 那么 在进行投资时 值得注意的风险只是不可分散风险 60 特定投资项目按风险调整的贴现率可按下式来计算 j F j Km F 式中 j 项目 按风险调整的贴现率或项目的必要报酬率 F 无风险报酬率 j 项目 的不可分散风险的 系数Km 所有项目平均的贴现率或必要报酬率 61 对影响投资项目风险的各因素进行评分 根据评分来确定风险等级 并根据风险等级来调整贴现率的一种方法 表8 22中的分数 分数等级 贴现率的确定都由企业的管理人员根据以往的经验来设定 具体的评分工作则应由销售 生产 技术 财务等部门组成专家小组来进行 所列的影响风险的因素可能会更多 风险状况也可能会列出更多的情况 2 按投资项目的风险等级来调整贴现率 62 表8 22按风险等级调整的贴现率表 状状况项目与得分相关因素 63 一项投资的总报酬可分为无风险报酬率和风险报酬率两部分 如公式所示 V因此 特定项目按风险调整的贴现率可按下式计算 i F iVi式中 i 项目i按风险调整的贴现率 F 无风险报酬率bi 项目i的风险报酬系数Vi 项目i的预期标准离差率按风险调整贴现率以后 具体的评价方法与无风险的基本相同 3 用风险报酬率模型来调整贴现率 64 二 风险调整现金流量法 风险的存在使得各年的现金流量变得不确定 因此 就需要根据风险程度对各年的现金流量进行调整 风险调整现金流量法就是先根据风险调整现金流量 然后再根据投资决策指标进行投资决策的评价方法 具体调整办法很多 其中最常用是确定当量法 所谓肯定当量法就是把不确定的各年现金流量 按照一定的系数 通常称为确定当量系数或约当系数 折算为大约相当于确定的现金流量的数量 然后 利用无风险贴现率来评价风险投资项目的决策分析方法 问题的关键在于如何根据风险的大小确定各年的肯定当量系数 65 确定当量系数是确定的现金流量对与之相当的 不确定的现金流量的比值 通常用d来表示在进行评价时可根据各年现金流量风险的大小 选用不同的确定当量系数 现金流量为确定时 可取d 1 00 现金流量的风险很小时 可取1 00 d 0 80 现金流量的风险很大时 可取0 40 d 0 确定当量系数的确定 66 确定当量系数的选用可能会因人而异 敢于冒险的分析者会选用较高的肯定当量系数 而不愿冒险的投资者可能选用较低的肯定当量系数 根据标准离差率来确定肯定当量系数 因为标准离差率是衡量风险大小的一个很好指标 因而 用它来确定肯定当量系数是合理的 例题分析p275 67 某公司准备进行一项投资 其各年的净现金流量和分析人员确定的确定当量系数已列示在下表中 无风险贴现率为10 试判断此项目是否可行 根据以上资料 可利用净现值法进行评价 NPV 8000 0 95 P A 10 1 8000 0 9 P A 10 2 8000 0 8 P A 10 3 8000 0 8 P A 10 4 20000 1 0 7600 0 909 7200 0 826 6400 0 751 6400 0 683 20000 2033元 68 某公司有A B C D E F 六个投资项目可供选择 其中A与F是互斥方案 有关资料如下 要求 投资总额不受限制时 做出投资组合决策 投资总额限定为40万元时 做出投资组合决策 69 某企业现有资金100000元 可用于以下投资方案 或 购入国库券 五年期 年利率14 不计复利 到期一次支付本息 购买新设备 使用期五年 预计残值收入为设备总额的10 按直线法计提折旧 设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润 该企业的资金成本率为10 适用所得税税率30 要求 1 计算投资方案 的净现值 2 计算投资方案 的各年的现金流量及净现值 3 运用净现值法对上述投资方案进行选择 70 全球知名零售外汇经纪商福汇集团 FXCM 正走出自2015年 瑞郎黑天鹅事件 留下的阴影 并重振旗鼓开始除零售业务以外的机构业务 这一点我们从福汇近期的动作可以清晰地看到 该公司正在重新规划业务发展路径 很明显 这家拥有近20年历史的经纪商开始重新聚焦机构外汇业务 正如汇商传媒 Forexpress 此前所言 福汇机构业务在停止近3年后 将再次上路 迪拜黄金与商品交易所首席执行官LesMale表示 作为一家拥有先进技术和清算能力的场内交易所 能够为DGCX的客户和市场参与者们提供真正创新的交易合约 这些合约不仅面向我们的国际参与者 更针对我们当地的银行和交易机构 FXCM集团有限责任公司 FXCM集团 或 FXCM 是一家领先的国际在线外汇交易 差价合约交易 点差交易和相关服务提供商 其机构部门FXCMPro已经推出了PrimeXM的XCore技术 福汇集团完成与PrimeXM完成整合 关于福汇FXCM是在线外汇 FX 交易 差价合约交易 点差交易及相关服务的领先提供商 该公司成立于1999年 其使命是通过提供创新的交易工具 聘请优秀的交易培训工作者 满足严格的财务标准以及争取市场上最佳的在线交易经验 为全球交易者提供进入世界上最大和最具流动性市场的途径 其客户享有移动交易 一键式订单执行和实时图表交易的优势 此外 FXCM还提供有关外汇交易的教育课程 并提供交易工具 专有数据和优质资源 此外 福汇集团还公布了2018年上半年报价改善 静态滑点情况统计 以下是福汇价格优势之处 63 91 的客户订单没有滑点 25 86 的订单出现正滑点 10 24 的客户订单出现负滑点 63 94 的限价与限价入场订单都录得正滑点 42 72 的止损和止损入场订单都出现了负滑点 以上就是小编为您带来的 福汇集团完成与PrimeXM完成整合 全部内容 更多内容敬请关注汇市通 免责声明 此页面内容包含的任何观点 新闻 研究产品 分析 报价 任何投资建议或市场预测或其他信息等仅供参考 并不作为投资建议或推荐 投资者据此操作 风险自担 分享到 相关文章ADSS认证评估AVA平台 外汇跟单交易模式AXI谈谈外汇交易真正稳定盈利的方法Exness被限制杠杆Forex嘉盛全球向市场推出高端账户计划fx110对自己近期行为发布公告最新文章2019 03 0918 04 39FCA监管的十大外汇经纪商2019 03 0818 38 25一加仑牛奶抵扣两加仑原油的行情将不再可能重现2019 03 0818 37 53受国际市场影响美元继续看涨2019 03 0818 37 17日元兑换 屏蔽的关键字 未来将持续下行2019 03 0818 36 40浦汇 金融市场将面临冲击2019 03 0818 35 38欧元将遭遇非农时间 落井下石 可能迎来利好2019 03 0818 34 59欧美市场在萎缩中国新兴市场受到看好2019 03 0818 3 外汇交易 炒外汇入门炒外汇入门 如何炒外汇入门 外汇交易 外汇交易平台 外汇学习培训 外汇交易 外汇平台 外汇开户 如何炒外汇入门学习 外汇交易 外汇交易 炒外汇入门 二元期权 微交易 二元期权二元期权 微交易 外汇EA 外汇ea下载 外汇ea自动交易系统 MT4指标 mt4指标下载 mt4技术指标大全下载 外汇指标系统下载 最新外汇指标 外汇常用指标下载 外汇智能交易系统EA MT4智能交易系统 MT5智能交易软件 MT4交易平台 外汇MT4下载 mt4外汇交易系统 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