跨国公司与国际投资-(期末复习) PPT课件

1 跨国公司与国际投资 期末复习 主讲人 张志新beiji20022 跨国公司是国际经济行为的核心组织者 并成为国际经济一体化的重要推动者 第二次世界大战以后 在第三次科技革命的推动下 跨国公司与国际直接投资得到了极其迅速的发展 目前 国际直接投资和国际贸易的总量增长已成为经济全球化的两大重要标志和表现 在这个大背景下 我国越来越多的企业必须要走出国门 即通过组建跨国公司 达到对外直接投资目标 2014年 中国对外直接投资继续高速增长 创下1231 2亿美元的历史最高值 同比增长14 2 自2003年中国发布年度对外直接投资统计数据以来 连续12年实现增长 2014年流量是2002年的45 6倍 2002 2014年的年均增长速度高达37 5 2014年 中国对外直接投资与中国吸引外资仅差53 8亿美元 双向投资首次接近平衡 3 一 课程内容 第一讲导论 课程简介 概念的界定 第二讲跨国公司与国际投资的产生与发展第三讲跨国公司与国际直接投资理论第四讲跨国公司经营管理及其特征分析第五讲跨国公司国际直接投资环境分析第六讲跨国公司国际直接投资的风险管理第七讲跨国公司国际直接投资项目可行性分析第八讲世界不同类别区域跨国公司与国际直接投资第九讲期末总复习 4 目前 跨国公司概念已经发生了新变化 目前全世界已有4 4万个跨国母公司和28万个在国外的子公司及其附属企业 形成了一个庞大的全球生产和销售体系 这些跨国公司控制了全世界1 3的生产 2 3的贸易和70 以上的直接投资 过去 跨国公司有一个明显的 母国 但现在其产权日益国际化 分散化 多元化 母国 的概念日益淡化 我们不能简单说IBM公司是美国的 SONY公司是日本的 只是我国过去习惯了这种叫法而已 严格而言 现在只能做 某跨国公司母公司在某国 或 某跨国公司的总部在某国 这样一种理解 5 跨国公司内涵的界定 跨国公司是在两国或两个以上国家 地区 拥有矿山 工厂 销售机构和其他资产 在母公司统一决策体系下从事国际性生产经营活动的企业 它可以由单个国家的企业独立创办 也可以是两个或多个国家企业合资或合作经营 跨国公司是通过输出企业资本 在许多国家设立分公司 或控制当地的企业成为他的子公司 从事生产 销售及其他经营的国际性资本主义垄断组织 它是垄断财团通过直接投资 在海外设立分支机构 形成一个由国内到国外 从生产至销售的一个超国家的垄断体系 6 联合国跨国公司委员会认为跨国公司应具备以下三要素 第一 跨国公司是指一个工商企业 组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家内经营业务 而不论其采取何种法律形式经营 也不论其在哪一经济部门经营 第二 这种企业有一个中央决策体系 具有共同的政策 此种政策能反映企业的全球战略目标 第三 这种企业的各个实体分享资源 信息以及和社会效益引起世人注目 跨国公司必备的三要素 7 跨国公司母 子 分公司 一 母公司母公司是指通过拥有其他公司一定数量的股权 或通过协议方式能够实际上控制其他公司经营管理决策的公司 控制其他公司的就是母公司 被母公司控制的就是母公司的附属公司 1 母公司实际控制子公司经营管理权 2 母公司以参股或非股权安排行使对子公司的控制 3 母公司对子公司承担有限责任 8 二 分公司分公司 是指总公司的分支结构 不具有法人资格 在法律上和经济上都不具有独立性 而只是总公司的一个组成部分 1 分公司不具有法人资格 不能独立承担责任 其一切行为后果及责任由总公司承担 2 分公司由总公司授权开展业务 自己没有独立的公司名称和章程 3 分公司没有独立的财产 其所有资产属于总公司 并作为总公司的资产列入总公司的资产负债表中 4 母公司对分公司的债务承担无限责任 跨国公司母 子 分公司 9 三 子公司子公司 是指一定比例的股份被另一家公司拥有 或通过协议方式受到另一公司实际控制的公司 母公司与子公司之间存在 所有权 的关系 也存在控制和被控制的关系 但子公司在业务上可以独立经营 自主权较大 1 子公司是独立法人 2 子公司在经济上和业务上被母公司实际控制 3 母公司对子公司进行实际控制或是基于支配性协议等非股权安排 跨国公司母 子 分公司 10 四 避税地公司避税地 是指对外国公司在本地注册 经营所获利润实行免税和低税政策的国家和地区 在以上地点正式注册 经营的跨国公司或将其管理总部 结算总部 利润形成中心安排在那里的跨国公司 我们就称其为避税地公司 避税地必须具备有利于跨国公司的财务调度和进行国际业务活动的条件 例如对其境内公司所得税一律实行低税率或免税 取消外汇管制 允许自由汇回资本和投资收益 经营利润 对企业积累不加限制 不征租税 具备良好的财务服务 通讯 交通以及健全的商法等 跨国公司母 子 分公司 11 在中国现阶段 实施改革开放政策 欢迎跨国公司来华投资 但是 对跨国公司的法律责任问题应该提起高度重视 据国家税务总局的抽样调查则显示 1 3的亏损外企属于经营不善 而60 以上的外企存在非正常亏损 40 是虚亏实盈 30 在华跨国公司从未交过所得税 80 的跨国公司逃漏税 跨国公司年 避税 300亿 目前 各国及国际社会没有针对跨国公司法律规避行为的专门法律规定 跨国公司的法律规避问题更多的是表现在其他具体问题中 如跨国公司的转移定价问题 避税问题等等 因此 研究并制定关于跨国公司法律规避行为的国际管制规则 就成为跨国公司发展中必然 12 跨国公司与国际投资 国际投资概念 一 国际投资含义国际投资指政府 企业 机构或个人为获取各种收益而进行的跨国界投资 从国际投资的内容看 不仅包括金融资产 还有实物资产和无形资产 二 国际投资的分类 三 国际投资的特点 13 1 跨国公司2 直接投资与间接投资3 风险识别4 合作经营5 内部化理论6 跨国公司战略联盟7 跨国并购8 对外投资项目的可行性研究 基本概念 14 二 国际投资的分类1 按投资期限 可分为5年以上的长期投资和5年以下的短期投资2 按资本来源和用途 可分为政府或国际组织用于社会公共利益的公共投资和个人或经济组织出于盈利目的而进行的私人投资3 按投资方式 可分为国际间接投资和国际直接投资 国际间接投资仅涉及金融资产和信贷 是货币资本的国际间流动 国际直接投资则包括资金 技术 管理及市场准入等有形资产和无形资产的国际间投资 属产业资本的国际间流动 跨国公司与国际投资 二 国际投资分类1 15 除此之外 二战后又出现了一下新型的 比较灵活的国际投资方式 主要有国际风险投资 国际租赁 国际加工装配贸易 国际补偿贸易等方式 国际风险投资 指对高科技新兴企业上市前的股份投资 投资者参与企业的经营管理 在企业成熟后出售股权 收回投资的一种投资国际租赁 指一国的出租人按预定期限把租赁物借给另一国承租人使用 并按租约规定分期收取一定租赁费的经济行为补偿贸易 指一个国家的进口商在外汇资金短缺的情况下 不使用现汇从国外引进技术 设备 在信贷基础上 以产品偿付其价款的一种投资与贸易相结合的灵活的国际投资方式 跨国公司与国际投资 国际投资分类2 16 国际投资与国内投资相比 具有以下特点 1 投资主体不同 国内投资各主体间的规模 资金实力 技术水平 管理经验有很大差异 而国际投资主体一般都是大型企业或跨国公司 从事国际投资的企业中虽然也有中型甚至小型企业 但它们在生产技术 经营管理和资金筹集等方面都具有较强的国际竞争力2 投资环境不同 国际投资的环境更加复杂和陌生 东道国的政治环境 经济环境 法制环境 文化环境 自然环境与国内环境相比 都可能存在差异 并对投资产生重大影响 跨国公司与国际投资 国际投资特点1 17 3 生产要素流动的条件不同 在国际上生产要素的流动会遇到很多困难 4 投资目的有所不同 国际投资和国内投资共同的目的有追求利润 获取自然资源或先进技术 开拓市场等 而国际投资的目的还包括躲避贸易壁垒 控制东道国主权 逃避本国的经济管制或不安定等5 国际投资体现着一定的民族 国家的利益虽然进行国际投资的主体往往是自然人或法人 但对投资国说 却是来自不同的民族或国家 所以不论国际投资项目本身的动机是否带有政治目的 对于投资者和东道国来说 都或多或少代表了本民族或本国家的利益 也就包括了双方的矛盾和冲突 跨国公司与国际投资 国际投资特点2 18 1 垄断优势论2 市场内部化理论3 国际生产折中理论4 产品生命周期理论5 比较优势理论 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 理论 19 海默在1960年以垄断优势论开创了以国际直接投资为对象的新研究领域 海默认为 国际直接投资式跨国公司在市场不完全竞争和垄断资本集团独占情况下 使用和发挥其 垄断优势 的过程 其后 金德尔伯格对其理论进行了补充 他更强调市场结构的不完全性和垄断优势 垄断优势包括 对某种专门技术的控制 规模经济优势 对销售渠道的控制 产品开发和更新能力等 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 垄断优势论 20 英国学者巴克莱和卡森提出的 认为 外部市场机制的不完善造成中间产品交易的低效率 如果将中间产品通过跨国公司内部市场实行内部转让 以内部市场代替原来的外部市场组织交易 就可能使跨国公司合理配置资源 提高经济效率 内部化理论将科斯交易费用学说应用于国际直接投资领域 开辟了一条国际直接投资理论的新思路 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 市场内部化论 21 由英国约翰 邓宁提出 邓宁抽象出决定国际直接投资的三个最基本要素 所有权优势 区位优势 市场内部化优势 即OLI模式 所有权优势 投资企业的在所有权上的优势足以弥补国外生产经营成本的附加成本区位优势 国外比本国 一国比另一国生产经营更有位置上的优势 包括市场规模与特征 劳动成本高低 原料可供性 运输成本大小 贸易障碍等 市场内部化优势 通过内部市场对企业优势进行跨国转移所带来的经济利益大于外部市场 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 国际生产折衷论 1 22 国际生产折中理论认为 如果跨国公司仅有所有权优势 而无内部化优势和区位优势 跨国企业只能采取特许权转让等国际化经营活动 跨国公司只有所有权优势和内部化优势 没有区位优势 跨国企业将选择在国内进行生产 并将商品出口到其他国家 只有当跨国公司同时具有三种优势时 才会采取对外直接投资的形式 国际生产折中理论用整体观念去考察各种优势及它们的相互关系 使跨国公司的领导层能够全面的去考虑问题后再进行决策 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 国际生产折衷论 2 23 美国经济学家维农认为 产品和生物一样具有生命周期 产品的生命周期指产品在市场销售过程中的全过程 包括产品创始阶段 成熟阶段和标准化阶段 1 产品创始阶段 即产品的研究和开发阶段 由于新产品需要大量的研究和开发费用以及大量技术熟练的工人 生产地点只能在创新国内 新产品的需求弹性小 价格较高 主要供国内消费 产品出口也是首先到与创新国经济发展水平接近的其他工业发达的高收入国家 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 产品生命周期论 1 24 2 成熟阶段 产品基本定型 研发费用大幅度下降 生产技术开始普及 所用的劳动力不再是高级熟练劳动力 而是一般熟练劳动力 产品可以批量生产并在一定程度上普及 其他发达国家的厂商开始仿制 并占领乐创新国部分国内市场 新产品的生产厂商越来越多 竞争激烈 价格下降 创新国的垄断优势逐渐消失 出口数量减少甚至停止 3 标准化阶段 产品已经成为标准化产品 生产技术和方法已经普及 低收入国家也开始生产此产品 因为其生产成本低 在国际上有竞争力 创新国没有优势 成了该产品的净进口国 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 产品生命周期论 2 25 20世纪70年代中期 日本学者小岛清提出 他认为 对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣势的产业 他的理论是针对日 美对外直接投资的差异的差异得出的 日本的对外直接投资是 贸易创造型 的 日本企业在国外投资的产业 一般均为国内生产已丧失比较优势的部门 美国的对外直接投资是 贸易替代型 的 即美国从事对外直接投资的企业正是其具有比较优势的产业部门 把生产基地移到国外 导致出口被直投资所替代 贸易恶化 跨国公司与国际投资 国际直接投资动因 比较优势论 26 1 简述国际直接投资的动机2 当前全球跨国直接投资的发展趋势和特点3 跨国公司战略联盟的特点4 跨国公司对华技术转移的新动向 几个问题 27 北京时间2004年12月8日9 50 联想集团董事长柳传志与IBM副总裁约翰 乔伊斯 John Joyce 正式签约 根据收购协议 联想将以6 5亿美元现金及价值6亿美元股票 总计12 5亿美元收购IBM个人电脑事业部 收购的业务为IBM全球的台式电脑和笔记本电脑的全部业务 包括研发 采购 生产 销售 收购之后 新的联想集团目前依然是一间香港上市公司 中方股东 联想控股将拥有联想集团45 左右的股份 IBM公司将拥有18 5 左右的股份 新的联想集团可以在5年内使用IBM的品牌和IBM的THINK系列商标及相关技术 同时联想集团宣布了高层的变更调整 现任IBM公司高级副总裁史蒂芬 沃德 StephenM Ward Jr 将出任联想集团新CEO 原CEO杨元庆则改任公司董事长 同时 老帅柳传志则将彻底从联想集团退隐幕后 根据两家公司的业务估算 联想全年收入约为30亿美金 IBM全球PC业务收入约为90亿美元 收购完成 意味着联想全年业务收入将达到120亿美元 这将使联想在全球PC业务中的排名仅次于戴尔和惠普之后 位列第三 根据案例 简要评析联想收购IBM这一事件对双方带来的影响以及新联想面临的机遇与可能的挑战 案例分析 28 1 此次收购有利于联想借助IBM的品牌迅速提升其产品在全球的品牌认知度 2 有利于迅速扩大公司规模 获得规模效应 3 能够获取IBM拥有的遍布全球的分销网络和庞大的企业用户客户群 快速建立起进入国际市场的销售和服务网络 4 大大提高技术创新能力 29 2 收购之后联想面对的几道 坎 首先 是品牌整合问题 其次 是海外机构的整合 再次 是否能顺利接收IBM的企业主客户 最后 是收购IIPC之后其产能如何消化的问题 30 跨国公司与国际投资 国际直接投资环境 一 国际直接投资环境的概念国际直接投资环境 是指影响国际直接投资活动的各种外部情况和条件的综合体 或者说是东道国各种政治因素 自然因素 经济因素和社会因素相互依赖 相互完善 相互制约所形成的矛盾统一体 投资环境 可以定义为凡是影响整个再生产过程的每一宏观 微观因素 所以投资环境就是影响投资资本增值的外部条件 当然 通常被认为是外国投资者进行生产投资时所面临的条件和环境 31 投资环境的特征 1 投资环境是一个综合体 它是由决定和影响投资的各种因素相互依赖 相互完善 相互制约所形成的矛盾统一体 按构成要素可把投资环境划分为四大部分 政治环境 自然环境 经济环境和社会环境 2 投资环境的优劣程度是个相对概念 投资者在进行投资决策时 既要考虑国家要素 又要找准具体投资地区的因素 3 投资环境是一个动态的概念投资环境自身在不断变化 人们对投资环境的价值观在不断变化 投资环境应适应投资者变化的需要而不断完善 投资环境具有部门及项目的差异性 跨国公司与国际投资 国际直接投资环境 32 1 投资障碍分析法 是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法 投资者依据投资环境的内容结构 分别列出阻碍直接投资的主要因素 并在潜在的东道国之间进行比较 阻碍少的国家被认为拥有较好的投资环境 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 投资障碍分析法 33 2 投资冷热国对比分析法 美 伊西阿 利特法克和彼得 班廷 这是一种以冷热因素来表述环境优劣的一种评价方法 它包括对投资环境有重要影响的七个因素 政治稳定性市场机会经济成长和成就文化一元化法令阻碍实质阻碍地理及文化差距 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 冷热国 分析法 34 国家投资环境冷热比较分析 母国与东道国之间的地理和文化的差距是影响经营环境优劣的因素之一 并且不同行业不同企业投资者的眼光存在差异 因而此种评价方法存在一定程度的主观性 35 3 抽样评估法 是对东道国的外商投资企业进行抽样调查 了解它们对东道国投资环境的一般看法 方法 首先选定或随机抽取不同类型的外国企业 列出投资环境评估要素 由外国企业高级管理人员进行口头或笔头评估 评估通常采取回答调查表的形式进行 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 抽样评估法 36 4 投资环境动态分析法是由美国道氏化学公司制定出的一套方法 对一个跨国直接投资者来说 投资环境不仅因国别而异 即使在同一个国家也会因不同时期而发生变化 所以在评价投资环境时 对这个综合体不仅要看过去和现在 而且还要估价今后可能发生的变化 认为 一项投资活动至少5年 10年或15年 有时甚至是无限期的 这就需要从动态的 发展变化的角度考察 分析和评价东道国的投资环境 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 动态分析法 37 道氏公司将在国外投资所面临的风险分为两类 正常企业风险 或称 竞争风险 这类风险存在于任何基本稳定的企业环境中 它是商品经济运行的必然结果 环境风险 即某些可以导致企业发生变化的政治 经济及社会因素 这些因素往往会改变企业经营所必然遵循的规则和采取的方式 对投资者来说这些变化的影响往往是不确定的 可能是有利的 也可能是不利的 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 动态分析法 38 跨国公司国际直接投资环境的评价方法 动态分析法 39 5 投资环境等级评分法 等级尺度法或多因素分析法 美 罗伯特 斯托伯夫 RobertStobaugh 是最常用和最简便易行的一种投资环境评估方法 将能够影响投资环境最重要的八个因素列举出来 然后将每一个因素划分为几个层次