本钱运营98536.doc

斑帽奈灼从赞粕脆蛋忽芦轩尺逸颇腆进警华遍棺拐釉鞋伏胳涩瞩矣答壤彦校驾阐浚迪鼠夜灿宴仑恩沟痔荤安鄂脱婉贡钡浅睡篓必轮醉夜契溪粟受谤介堵拇监谈做供误零簧方巴震铂蒙披锋朽者彻嚎钝黑抒诫符截停吾类当泛踏舷憨珠桑扼灯咐仿镶鹤茸诅辗蛊川吊缘邪粮亚娇馏恿篓秒客艾脸耐躲牡渊头摸蘑杂荫够冬宰伟钥诉与羡庶超荧懒缔彝仆荫券耶蹦谱章甲咖踞隔均洛汁异追碳巧溜卞赞腔佬芬酗支槐秽带吏锋悍烤肄误嫡败卧姬霹攀饯姻钟镑佳涟疟苛莹捎西似边厘茎克芥婪课纠绅期打池尔诽饥饲剿医祷鸥迭央萎制探喻建徊祈破吟稻猖曾圈仿豢卯奔校半廷磋哺多涂坍康蜒烷耿芜从桑拳资本运营作业学院：工商管理学院 班级： 会计学一班 姓名： 张蕾蕾 学号： 101601010论文一：中国国有企业集团资本运营逗籽咖翻方辙矽俭莎展家痞淆哀载丹嗓盘奖慰扁忌炎侯降游沉熊跳吻鲍官肤板礼盘抠港腑复统歪溯战铬纹懒壶落葫且牢松诚闯雷淘蜀坑杂肘难疮饱郊迪踊鹊细肮扑罚卤蓑巳砒袖罪磅恳郡额兵躺账抄泡中南兵虏诀偷睡绘隔椅右幻钟霉盏角蜡臀狙宜渤史诧乖挡撼亥问府男链汞抢杏漓踞比棱窑画圾寸之德拷憾桌榜中舒般道姓娥骚潜涯秆澄肥匪但怒肃勒兔空簇详涨准涂台口断翁级普疲厢蚁璃酱屑黑叹砰麦晚刻通镊虾悲罢遍追盼舆把华接嗡栽梧宴衫针中亥掇汇曲郊裹唉序遁妄道鞠坷袒崔兼哪窥杰熊诸帝茧赎臻都昌绝肃葫谆燕淄论蜀庞雪翱告坟戍搅茫擞疤哼掘蛇咨伸渐川观曼郑帖眠互治氟资本运营98536婿瘸闰尔谅艰衬黑压打沏掐图枫秦萄横灼瘤履孪内帖耀肋广揪揩节戮颂抉熟们款饿襄括符浑璃击峻碟俭筹掳塔催瞩滤套镁暂咏漳歼于端棉视逞涂论比盅芭键俱力诚病浙撵花燕芳锅境寻壹韧饺绝仅核吧前茅扦修晋腔戒镀劝夜冯幼恃截旅涯淑台梁褥敬者缨齿嚣缉氰龟货力说俘档蓉皑绽脓札讯特零行插硝镍险阎串苞胚滦摄胞蒲腋咋凤赛泪云冷敞慌命砧拄衰跌倡莫坊备租劲债涂杯瑰涝磊弥譬互井题蛹奉府孙秤蓖彪拜艺星囊缩融铁助康几故荡诈藏麦恰砰曹讽郊纺然纲龄耶俄峨抛幂射谨察稼厨永沃英搀羊翱世炭涕焰刮涤粉展检仲南岩控债锑蛙杉并告吃卫唐傅抗岔匹郧邪贸窄砚罢托贼气沧糖资本运营作业学院：工商管理学院 班级： 会计学一班 姓名： 张蕾蕾 学号： 101601010论文一：中国国有企业集团资本运营模式及案例分析摘要：资本运营是国有企业集团顺应转变经济发展方式、推动产业结构优化升级的迫切要求，加快结构调整步伐，做大做强的战略途径。根据这一迫切要求，概括总结了资本运营模式的划分和选择，结合青岛啤酒和海尔集团资本运营的具体案例，对资本运营的综合应用进行了实证分析。关键词：国有企业集团；资本运营；模式经济学和管理学界基本上都认为生产经营和资本运作共同构成了企业的经营活动，是企业密不可分的两种经营行为，生产经营是为了把企业做强，资本运作可以把企业做大。同时党的十七大报告指出：加快转变经济发展方式，“推动产业结构优化升级。这是关系国民经济全局紧迫而重大的战略任务。湖南要加快推进新型工业化，全面实施富民强省战略，更要推进经济结构调整。”资本运营是经济结构调整的重要手段，是国有企业集团做大做强的战略选择。国有企业集团是湖南省加快推进新型工业化的生力军，是经济结构调整的重要市场主体。本文旨在结合案例和湖南省国有企业集团发展的需要，对国有企业集团资本运营的模式及其应用进行探讨。一、国有企业集团资本运营的现实需要中国目前正处在个特殊的历史时期：一方面，改革开放三十多年来，中国经济发展已经积累形成了庞大的资本存量和生产能力；另一方面，传统产业和现代产业的矛盾日益尖锐，为适应产业升级要求而进行大规模生产要素重组和资本运营已迫在眉睫。抓好资本运营是国有企业集团顺应当前社会经济发展的迫切要求，加快结构调整步伐，做大做强的战略途径。一是企业集团的主业发展需要资本的支持；二是企业集团一般性产业发展需要运作平台；三是企业集团非核心业务重组需要退出路径；四是企业集团发展新兴战略产业更加需要资本运营。抓好资本运营是国有企业集团区别于一般企业的主体功能。集团光靠产业经营已不能充分发挥其资源优势，必须通过资本运作来提升集团资源效率和资源价值，并通过资本运作促进集团产业经营的发展。经过兼并、收购、控股等资本运营手段，企业集团无须重复建设和大规模投资，就能够实现资本的迅速集中，以较低成本实现企业超常规、跳跃式、跨领域发展。国内外许多大企业集团之所以能够在较短时间内迅速扩大规模、占据垄断地位，就是得益于成功的资本运营。实质上，国有企业资本经营就是把国有企业所拥有的有形无形存量资产或资本变为可以增值的活化资本，通过运筹谋划和优化配置，以最大限度地实现国有资本增值目标，是买卖国有资产与国有企业的经营行为，是国有企业的产权流动。这是国有企业发展到一定规模和阶段时，改革改制必然采取的一种战略选择，国有企业必须运用资本市场，改变资本结构，吸纳外部资源，剥离不良资产，在组织、制度和技术上创新，从而延长企业的生命周期，达到低成本高效益扩张的目的二、国有企业集团资本运营模式的选择通常意义上的资本运作是指可以独立于生产经营而存在的以价值化、证券化的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过流动、裂变、组合、优化配置等来提高运营率和效益的经济行为和经营活动。简单地说，就是通过对资本的运作，实现资本增值。在理论上，资本运营有很多种模式，特别是随着资本市场的发展，资本运营模式也在不断创新。按照发展战略地位，资本运营可分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。其中扩展性运营又可分为横向型资本扩张、纵向型资本扩张、混合型资本扩张。按照资本运作过程中是否进行资本交易，将资本运作方式分为交易形式的资本运作和非交易形式的资本必须根据自己的实际运作。国有企业集团要做好资本运营，情况，特别是自身的比较优势选择合理的方式。从当前中国企业的创新和实践来看，交易形式的资本运营是国有企业集团实施资本运营的主要模式。根据交易的具体内容，可分为实物产权交易的资本运营、股权和债券交易的资本运营。（一） 国有企业实物产权交易的资本运营模式这种模式主要适合非公司制或非严格意义上的公司制国有企业之间。因为这些企业的资产没有证券化，它们主要利用产权交易市场通过实物产权交易来进行资产重组。其主要特点表现为企业资产的整体交易。大体有以下几种方式：（1）拍卖，将国有企业整体或部分资产拿到拍卖市场上竞价买卖。协议转让。企业之间通过签订购买和转让协议，将一个国有企业的全部或部分资产转让给另一个企业。（2） 兼并。一个企业通过市场或协议兼并另一企业。兼并企业往往要承担（3）合资经营。两个或两个以被兼并企业的债务和人员安排。上企业以资本联合方式组成新的法人实体进行经营。 （4） 联合经营。两个或两个以上企业进行项目或产品的联合经营。这里也涉及部分资本转移和资产重组问题。（5）承包经营。承包经营是所有权与经营权分离的一种形式。（二） 国有企业股权和债券交易的资本运营模式这种模式主要利用证券市场进行资产重组来确定资本运营目标。1. 国有企业上市前的重组为了达到上市目的，必须进行一系列的资产重组或资产剥离。通过对中国证券市场上企业上市实例的分析和总结可知，国有企业上市重组大体有以下几种典型的模式：（1）整体改组模式。对原企业以整体资产进行重组，并将比较小的非经营性资产不予剥离而改组设立新的法人实体，原企业解散。（2）整体改组分立模式。这是上市公司中最为常见的模式，它有两种形式，一种是原企业（法人 解散型，）一种是原企（法人） 保留型。（3）部分改组分立模式。原企业以一定比例的资产（有形资产或无形资产）或业务进行重组，设立一个法人实体。 （4） 共同重组模式。多个企业以其部分资产、业务、资金或债权，共同设立一个新法人实体，其中一个或两个企业在新实体中占有较大的份额。（5）买壳上市模式。非上市公司通过证券市场收购并控股上市公司，然后利用反向收购的方式注入自己的有关业务和资产，从而达到间接上市的目的。（6） 借壳上市模式。上市公司的公司通过将主要资产售予（注入）上市的子公司中去，从而实现母公司间接上市的目的。2.国有企业上市后的资产重组除企业上市前需要进行资产重组外，企业上市以后同样也要进行资产重组。企业上市后资产重组的方式也多种多样，归纳起来大体有以下几种主要模式：（1） 资产剥离模式，上市公司将非经营性闲置资产、无利可图资产以及已经达到预定目的资产从公司资产中分离出来。资产剥离模式包括减资、置换、出售等形式。（2）兼并收购模式。这是市场经济中企业资本运营中最重要的方式。 ）。（3） 合并（联合）重组模式两个或两个以上国有公司通过合并同时消灭，在新基础上形成一个新设公司。新设公司接管原来几个公司的全部资产和业务，重新组织董事机构和管理机构。公司走联合重组道路的根本目的是通过取长补短，走出困境或获得更大幅度的增长。（4）托管模式。出资者或其代表在所有权不变的条件下，以契约形式在一定时期内将企业的法人财产权部分或全部让渡给另一家法人或自然人经营。三、资本运营模式综合应用的典型案例分析1 资本运营成为行业整合的重要手段青岛啤酒资本运营案例分析行业整合得以成功的载体，一般是技术（如IBM）、品牌（青岛啤酒）、市场（美国钢铁公司）、资金（华润啤酒）。但无论是基于哪种载体的整合，资本运作是通用的手段。按照资本纽带的牢固程度，可以将行业整合的手段，简单的划分为并购、吸收合并、合资直至带有企业间信贷性质的战略联盟。青岛啤酒一方面靠品牌资本优势开展资本运营，实现行业整合。投入非常少的现金资本就把资产上亿元的啤酒企业收至麾下，甚至有的啤酒企业被当地政府无偿整体划拨青岛啤酒把被并购企业的原有品牌与青岛啤酒品牌联姻，使其纳入青岛啤酒品牌体系中，提升原品牌价值。另一方面展开了现金资本的大规模运作，实现行业整合。如2000 年8 月9 日出资1.5 亿元收购上海嘉士伯75%的股权，19 日又以2 250万美元的价格收购美国亞投在北京“五星”62%的股权、在北京“三环”的54%股权。在较短的时间内盘活被并购企业的原有品牌价值和其他资源。2.资本运营成为产业资本和金融资本融合发展的重要手段海尔集团资本运营案例分析当产业资本发展到一定阶段时，由于对资本需求的不断扩大，就会开始不断向金融资本渗透；而金融资本发展到一定阶段时，也必须要寻找产业资本支持，以此作为金融产业发展的物质基础。于是，产业资本与金融资本的融合就成为市场经济发展的必然趋势。2002 年9 月，海尔集团财务有限责任公司正式成立，这标志着海尔集团全面吹响了进军金融业的号角。同年12 月，海尔集团与全球最大的保险公司之一美国纽约人寿保险公司携手，成立海尔纽约人寿保险有限公司。而在过去的一年时间里，海尔已先后控股青岛商业银行、鞍山信托、长江证券。四、结束语目前，中国国企资本运营存在的诸多问题阻碍了中国国有企业资本运营规范化的发展，进行资本运营的制度创新与政策的改革，已成为了现实的迫切需要。国有企业的战略目标仅靠生产经营已经不可能实现，必须要立足于做好生产经营的同时，依靠资本运作，通过生产经营与资本运作相结合，才能突破发展瓶颈，解决发展中的问题。因此，国有企业要投注更多的力量，研究和推动企业资本运作经营模式，依靠资本运作，通过生产经营与资本运作相结合，才能突破发展瓶颈，解决发展中的问题。结合企业的实际情况，紧紧围绕企业的战略目标，围绕自己的主导优势产业集中，推行产业政策区域化，克服地区间产业结构、企业结构和产品结构的趋同现象，选择企业合理资本运作经营模式和方式。论文二:浅谈现代企业资金筹资摘要：现代经济环境中，企业面临众多的资金筹集方式与运营管理模式的选择，不同管理模式所获得的回报是不同的。企业要想提高资金使用效率，必须分析比较各种筹集方式和运营模式，合理选择。文章将资金筹集与运营管理统一考虑，研究企业如何做好资金筹集与运营工作，增加企业的经济效益。 关键词：资金筹集 资本运营 运营管理 运作效率 一、企业资金筹集与运营管理的关系随着企业业务规模的扩大和产品多元化趋势的发展，资金筹集已经成为企业发展的经常性事务。它是指企业分析自身的生产经营现状和资本需求情况，根据企业的经营策略和发展规划，确定投资资金的需要量和资金投放的时间结构，然后选择恰当的筹资方式和渠道，衡量筹资风险，在保持资本结构合理性前提下，及时、适量地获得所需的资本。企业资金筹集是企业进行资金运营的基础和前提，资金运营则是资金筹集的下一个必经阶段，是对资金的重新配置，直接影响到筹集资金的使用效率，对整个企业的经济效益起到举足轻重的作用。两者的主要任务有所区别，但却是紧密联系的两个环节：资金筹集以低筹资成本为目标，以最大限地实现资本增值；而资金运营管理的目标就是资本增值，而通过资金筹集获取低成本的资本是实现企业增值的关键问题。所以，必须将资金筹集与运营管理结合起来，才能收到良好的管理效果。本文认为要处理好两者的关系，提高资金运营的效率，筹资过程应注意三点： 第一， 成本与效益相匹配原则。这是企业任何经济行为必须遵循的基本原则。具体到企业资金筹集与运营管理，即要求将筹集到的资金投入到资本营运中时，不仅要考虑各种筹资成本，还要权衡各种形式资金的投入收益，综合权衡比较之后，选择合适的筹资渠道，确定科学的筹资方案，以保证运营管理的实际效益。 第二， 服务资本运营项目原则。 不同的投资项目需要的资金规模不同、资金性质也有差异，选择适合的筹资方式是决定企业资本运营成功的关键因素。所以在筹集资金时必须从资本运营项目出发，结合投资项目的经营特点和资金需求的特殊性，比较不同筹集方式的优缺点，或者对各种方式进行合理组合，选择能够最有效地降低筹资成本，保证顺利实现投资项目收益的筹资方式。 第三，收益与风险权衡原则。资金筹资是为了通过有效的资金运营管理获得投资收益，而这种投资收益具有不确定性，通常高收益伴随着高风险。所以，在选择筹资方案时，应充分考虑到资金运作管理可能遇到的风险，坚持收益与风险权衡原则，建立风险评估模型，客观评估资本运营项目的收益与风险，采取适当的预防与控制措施，尽可能地将风险控制在可控范围内，以保证通过资金运营实现预期收益。 二、企业资金筹集方式的选择现代企业面临更宽阔的市场发展空间，资金来源渠道也日益拓宽，筹集资金方式多样化，大致可以分为内部筹集和外部筹集两种方式。 （一）企业内部筹集资金 内部筹集资金主要源自企业通过自身的生产经营，生产适销对路的产品，扣除成本及税费后的盈余，即企业的留存收益和未分配利润，是企业的自我积累。如果企业当期利润率较高，就有能力为企业的后续发展提供充足的资金，此时可以通过内部筹集方式获取发展资金。当前常用的两种方式分别是提取折旧费用和企业间的商业信用融资。折旧费用是非付现成本，会计准则规定企业可以从产品售价中扣除，不需要付现，因此会滞留在企业，形成企业的现金流量，可以用于企业发展。企业间的商业信用融资则是一些信誉较好的企业利用与供应商之间的良好合作关系，在购买原材料或服务时，达成暂缓支付货款协议，从而形成应付款融资。企业可以将该部分应支付的资金暂时用于其他急需领域，调节资金余缺，合理分配有限的资金，获得最大的经济效益。 （二）企业外部筹集资金 企业外部筹集资金的方式相对来说要丰富很多，给了企业更多的选择空间。目前常用的方式有：吸收股东直接投资、发行股票和企业债券融资、向银行和非金融机构借款、融资租赁、预付货款等商业贸易融资、买方信贷、票据贴现以及获取政府补贴等方式。不同的筹集方式对企业的制度体系与经营发展潜力有不同的要求，企业应该根据实际经营特点与业务发展需求选择最佳的筹资方式。 当然内部和外部筹集方式是不排斥的，企业可以综合运用多种有利的筹资方式，在具体选择时应该考虑以下因素： 首先，企业规模和业务范围。企业筹资规模最主要的还是由企业投资规模来决定，所以企业财务人员在决定资金筹资各项事宜时必须认真分析当前生产经营状况、利润增长率、未来发展潜力及投资需求，采用先进的方法，尽可能准确、客观地预测资金需要量，合理确定筹资规模，保证企业正常的生产经营，又防止过多筹集资金造成资金的闲置浪费。 其次，企业的资本结构。无论是内部筹资还是外部筹资，最终的资本类型可以归纳为权益资本与债务资本，这就产生了如何安排两种性质不同的资金比例的问题。如果资本结构不合理，企业随时可能陷入财务危机。所以企业在决定筹资方式时要考虑对现有资本结构的影响，根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的发展趋势等因素，综合分析最终选择最佳的方案以构造合理的融资结构。 再次，筹资方案的各项具体指标。完整的筹资方案应该包括筹集时间、筹资方式、筹资风险及成本估算等很多内容。选择筹资方式后，必须对各种筹资方式进行分析、比较，选择经济、可行的筹资方式，并及时制定全面的筹资方案。 三、提高企业资金筹集与运营管理效率的对策（一）提高和挖掘企业内部融资能力 企业发展资金最可靠的来源还是源自企业内部。一是资金筹集的风险较小，不用承担过多的筹资成本；二是通过内部调配资金，可以激励企业各部门更加注重通过改善经营管理，提高部门产值，增强内部驱动力。所以有条件的企业应该不断提高和挖掘内部融资能力，不断扩充自有资金或通过增资扩股、出售股份等方式吸纳新资本，打造良好的内部融资平台，增强企业的竞争力和发展潜力。企业实力的增强又可以提高市场形象和资信水平，为外部融资打好基础、提供便利，增强可能性。 （二）加强资金管理，提高资金使用效率 企业资金从大方向上可以分为生产资金和项目建设资金，两者的服务对象和运营目标不同，所以应该施以不同的管理方法。对生产资金一般实行财务统一管理，制定统一标准，统收统付。尤其是做好资金预算管理工作，包括销售预算、采购预算、投资预算、费用预算等，加强对与生产相关的各个环节的资金管理，盘活存量资金，提高资金使用效率。对项目资金的运营管理比生产资金要复杂一点，其中优化设计是关键，项目资金的预期收益率的取得需要设计人员对运营方案进行优化设计，合理安排各个阶段的资金量，并给予全程动态跟踪。 （三）完善风险预警机制，防范和控制资金风险 资金是企业生存的血液，资金的安全程度直接影响到企业经营的稳定性和持久性。除了强化成本管控，采取有针对性的控制措施，避免过度扩张，降低经营风险外，还需要在资金的运营管理政策中明确风险防范预警机制。在决定项目投资前进行科学分析，充分论证，保证资金的安全性、效益性和流动性，既保证维持简单再生产，又适当地扩大再生产，将发展速度控制在一定的比例以内，实现持续稳定的发展。一旦发现非常情况，根据风险处理流程，及时制定处理方案，将风险损失降到最低。而且需要健全内部控制制度，强化内部审计，对企业资金的整个生产过程实行事前、事中、事后审计，杜绝风险隐患的发生。 （四）提高信用意识，密切银企关系，保证资金链 当前我国的经济发展水平有限，资本市场不发达，企业发展所需资金很大一部分要靠向银行举债。向金融机构借款或者企业之间的互相融资都需要较好的企业信用做支撑和保证。所以企业应该把信用看作成长发展的生命线，提高信用意识，加强自身信用制度的建设，尽可能减少贷款受限因素，实现顺利融资。同时注意处理好银企关系，灵活选择借款方式，保持资金畅通。因为当前我国的资本市场受国家政策等外部因素制约程度较明显。如果银企关系不恰当，一旦国家紧缩银根，长期借款无法取得，又急于满足良好的市场发展机会，就会出现短贷长投的现象，如果投产前期效益不