外汇市场主要货币的属性

外汇市场主要货币的属性第一节 主要货币各自的属性一、欧元属性（一）、除美元外，是交易量最大的货币品种。可作为美元的对立面对待，在美元指数里，占有较大比重；（二）、活跃时间是欧洲交易时段和美国交易时段；（三）、属性较为稳定，走势较为规范，假破的现象较少；（四）、每当美国或者欧洲有重要经济数据公布时往往受到的冲击在欧系货币中属于最大的品种。（五）、起重要影响的交叉汇率：EUR/JPY、EUR/GBP、EUR/CHF。影响欧元的因素：（一）、欧盟区（The Eurozone）: 由若干欧洲国家组成，例如德国、法国、意大利、西班牙、荷兰、比利时、奥地利、芬兰、葡萄牙、爱尔兰、卢森堡和希腊等，均使用欧元作为流通货币。因此，欧盟区的国内政局的稳定性、经济状况的好与坏、统一政策的执行情况等，对欧元汇率的影响很大。（二）、欧洲央行（European Central Bank(ECB)）: 其职能是维护货币的稳定，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策，独立于欧盟机构和各国政府之外。该行的货币利率的调整及其相关的货币政策的出台，对欧元的走势影响比较大。（三）、一般利率（Interest Rates）: 是央行用来调节货币市场流动性而进行的“借新债还旧债”中的主要短期汇率。此利率和美国联邦资金利率的利差，是决定EURUSD汇率的因素之一。（四）、3个月欧洲欧元存款（3-month Eurodeposit (Euribor)）:指存放在欧元区之外的银行中的欧元存款。同样，这个利率与其它国家同种同期利率的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月欧洲美元存款利率时，EURUSD汇率就会得到提升。（五）、10年期政府债券（10-Year Government Bonds）: 其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EURUSD的重要因素，通常用德国10年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么当利差缩小时(即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降)，理论上会推升EURUSD汇率。两者的利差比两者的绝对价值更有参考意义。（六）、经济数据（Economic Data）: 最重要的经济数据来自于德国，因为德国是欧元区内最大的经济体。主要数据包括：国内生产总值（GDP），通货膨胀数据(CPI或HCPI)，工业生产指数（Industrial Production）、失业率（Unemployment Rate）、IFO经济景气指数(IFO Business Climate Index)以及欧元区的稳定和增长协议(the Stability and Growth Pact)等。（七）、交叉汇率影响（Cross Rate Effect）:交叉盘汇率也会影响到欧元汇率。（八）、3月期欧洲欧元期货合约（3-month Euro Futures Contract (Euribor)）: 这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值。例如，3月期欧洲欧元期货合约和3月期欧洲美元期货合约的息差，决定了EURUSD未来走势的基本变化。（九）、政治因素：和其它汇率相比，欧元汇率最容易受到政治因素的影响，因为它所覆盖的国家众多，如法国、德国或意大利的国内因素，就能对欧元汇率产生影响。二、瑞郎属性（一）、走势基本和欧元相同，由于欧瑞交叉盘在短期内一般较为稳定，因此短线的涨跌一般情况下是和欧元保持一致，但欧瑞交叉如果大幅变动，也会出现某一个币种短期相对较强的现象；（二）、具有避险属性，如果世界局势不稳定，瑞郎一般会受到避险需求的青睐；（瑞郎是传统的避险货币。通常国际局势趋于紧张，会促使瑞郎因受到避险货币的青睐而上涨。瑞郎以20.2%的涨幅名列主要交易货币兑美元涨幅第一名，在伊拉克战争爆发之前，瑞郎兑美元的涨幅依然名列前茅，就是因为瑞郎具有避险货币特性的缘故。）（三）、走势相对欧元，较为不稳定。因此在用技术分析的时候，要注意假破的现象出现；（四）、起重要影响的交叉汇率：EUR/CHF、GBP/CHF。影响瑞郎的因素：（一）、瑞士国家银行（Swiss National Bank(SNB)）:瑞士国家银行在制订货币政策和汇率政策上有着极大的独立性。一般而言，当国家银行想提高市场的流动性时，就会买入外币（主要是美元），并卖出瑞士法郎，从而影响汇率。（二）、利率（Interest Rates）: 瑞士国家银行有时使用贴现率的变化来宣布货币政策的改变，这些变化对货币有很大影响。但是正常情况下，贴现率却并不经常被该行作为贴现功能使用。（三）、3个月欧洲瑞士法郎存款（3-month Euroswissfranc Deposits）:是指存放在非瑞士银行的瑞士法郎存款。其利率和其它国家同期欧洲存款利率之差，也是影响汇率的主要因素之一。（四）、经济数据（Economic Data）:重要的经济数据包括：国内生产总值（GDP）、货币供应量(M3)、消费物价指数(CPI)、工业生产指数（Industrial Production）、失业率（Unemployment Rate）等。（五）、3个月欧洲瑞士法郎存款期货合约（3-month Euroswiss Futures Contract）:该期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲瑞士法郎存款利率的预期，该合约价格与其它国家同期期货合约价格的利差，也可以引起瑞士法郎汇率的变化。（六）、交叉汇率（Cross Rate Effec）:交叉盘汇率的变化也会对瑞士法郎的汇率产生影响。（七）、其它因素：由于瑞士和欧洲经济的紧密联系，瑞士法郎和欧元的汇率显示出极大的正相关性。即：欧元上升的同时也会带动瑞士法郎的上升，两者的关系在所有货币中最为紧密。（八）、特殊角色：瑞士法郎有史以来一直充当避险货币的角色，这是因为瑞士国家银行独立制订货币政策，同时，这也与瑞士全国银行系统的保密性以及瑞士的中立国地位密不可分。此外，瑞士国家银行充足的黄金储备量也对货币的稳定性有很大的帮助。三、英镑属性（一）、和欧元瑞郎同属欧系币种，大的方向较为一致。偶尔会出现单独走强/走弱的行情；（二）、英镑的利息较高，有时会受到高息货币走强的利好刺激而表现较为出色；（三）、波动点数较大，但从百分比上来看，和欧元、瑞郎相近；（四）、起重要影响的交叉汇率：GBP/JPY、EUR/GBP、GBP/CHF。影响英镑的因素（一）、英国央行（Bank of England (BoE)）: 英国央行是英格兰银行，该行从1997年开始，即获得了独立制订货币政策的职能。它的主要目标是通过货币政策来控制符合英国财政部规定的通货膨胀标准。（二）、货币政策委员会（Monetary Policy Committee(MPC)）:主要负责制订利率水平，对英镑利率的影响不言而喻。（三）、利率（Interest Rates）: 英格兰银行的主要利率是最低贷款利率(基本利率)。每月的第一周，英格兰银行都会用利率调整来向市场发出明确的货币政策信号，利率变化通常都会对英镑汇率产生较大影响。英格兰银行同时也会通过每天对从贴现银行(指定的交易货币市场工具的金融机构)购买政府债券交易利率的调整来制订货币政策。（四）、金边债券（Gilts）: 英国政府债券也叫金边债券，10年期金边债券收益率与同期其它国家债券或美国国库券收益率的利差，会影响到英镑和其它国家货币的汇率。（五）、3个月欧洲英镑存款（3-month Eurosterling Deposits）:指存放在非英国银行的英镑存款。其利率和其它国家同期欧洲存款利率之差，也是影响英镑汇率的因素之一。（六）、经济数据（Economic Data）: 英国的主要经济数据包括：初始失业人数、初始失业率、平均收入、扣除抵押贷款外的零售物价指数、货币供应量(M4)、收入与房屋物价平衡等。（七）、财政部（Treasury）: 其制订货币政策的职能从1997年以来逐渐减弱，然而财政部依然为英格兰银行设定通货膨胀指标并决定该行主要人员的任免。（八）、金融时报100指数（FTSE100）: 这是英国的主要股票指数。与美国和日本不同，英国的股票指数对货币的影响比较小。但尽管如此，金融时报指数和美国道琼斯指数仍有很强的联动性。（九）、3月欧洲英镑存款期货(短期英镑)（3-month Eurosterling Futures Contract (short sterling)）: 该期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲英镑存款利率的预期。它与其它国家同期期货合约价格的利差，也可以引起英镑汇率的变化。（十）、交叉汇率（Cross Rate Effect）: 交叉盘汇率也会对英镑汇率产生影响。（十一）、英镑与欧盟的关系：英国如果想加入欧元区，则英镑的利率水平必须降低到欧元的利率水平。如果公众投票同意加入欧元区，则英镑必须为了本国工业贸易的发展而对欧元贬值。因此，任何关于英国有可能加入欧元区的言论都会打压英镑汇价。四、日元属性（一）、走势较为独立；（二）、容易受到交叉盘的影响；（三）、每年3 月为日本财政年结算月，历史上经常在这个月份出现较大的走强行情；（四）、每年9 月为日本半年财政结算月，也经常会出现大幅走强行情；（五）、日本是世界上唯一一个经常直接对汇市进行政府干预的。而且干预的方向一般是推低日元。（六）、起重要影响的交叉汇率：EUR/JPY、GBP/JPY。影响日元的因素：（一）、日本财政部（Ministry of Finance(MOF)）: 是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国、德国等国的财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日元造成影响。（二）、日本央行（Bank of Japan (BoJ)）: 在1998年，日本政府通过一项新法律，允许日本央行可以不受政府影响而独立制订货币政策（但日元汇率仍然由财政部负责），因此，日本央行的利率政策对日元的影响很大。（三）、利率（Interest Rates）: 隔夜拆借利率是日本主要的短期银行间利率，由日本央行决定。此利率是日本央行用来表达货币政策变化的信号，也是影响日元汇率的主要因素之一。（四）、日本政府债券（Japanese Government Bonds (JGBs)）: 10年期日本政府债券的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如，10年期日本政府债券和10年期美国国库券的基差，被看作是推动USDJPY利率走向的因素之一。日本政府债券的价格下跌(即收益率上升)，通常会对日元汇率形成利好的作用。（五）、经济数据（Economic Data）: 重要的经济数据包括：国内生产总值（GDP）、货币供应量(M2+CDs)、商业景气现状和预期调查（Tankan survey）、工业生产指数（Industrial Production）、失业率（Unemployment Rate）等。（六）、日经255指数（Nikkei-225）: 这是日本股票市场的主要指数。当日本汇率合理的降低时，会提升以出口为目的的企业股价，同时整个日经指数也会上涨；但当股市强劲时，也会吸引国外投资者大量使用日元投资于日本股市，促使日元汇率上升。（七）、交叉汇率（Cross Rate Effect）: 交叉盘汇率也会对日元汇率产生影响。（八）、经济和财政政策署（Economic and Fiscal Policy Agency）: 于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency，EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业、国际贸易和外汇汇率。（九）、国际贸易和工业部（Ministry of International Trade and Industry (MITI)）: 负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱，因为当时日美贸易量会左右汇市。五、加元属性（一）、高息币种；（二）、走势方向性很强，一旦出现一个中线方向，比较容易走出较大的单边行情；（三）、主要活跃时段是在美国交易时段（这个时段也是加拿大市场开市的时间）；（四）、在单边走势中，有时候会出现较长时间的盘整。影响加元的因素：（一）、独特的地位在于加拿大与美国间的双边贸易额高于其他任何两国间的双边贸易额。加拿大出口的80%流向了美国，因此加元汇率与美国经济的强弱息息相关。（二）、加元也被认为是一种“商品货币”，因为加拿大出口的大约一半来自于商品的出口。但是这些商品多数是非能源商品，所以加元汇率更多的受到非能源商品价格变动的影响。石油价格的上涨会为加元带来压力，因为这会削弱加元的购买力。（三）、加拿大银行：加拿大的中央银行。加拿大银行的主要目标是“低而稳定的通涨”和“安全而可靠的汇率”。加拿大银行的通涨目标（年增长率）在2.0%，也就是1.0-3.0%通涨目标区间的中点。虽然通涨水平以消费者物价指数（CPI）来计算，但是加拿大银行使用核心消费者物价指数（扣除食品和能源价格）作为实际操作中的参考，来评测潜在通涨趋势和更好的评估消费者物价指数在未来的变化。通涨目标区间每5年更新一次，目前的1.0-3.0%的目标区间将在2006年更新。（四）、加拿大银行的董事会由行长、副行长和另外12名董事构成。除此之外，副财政大臣也列席董事会会议但没有投票权。行长和副行长由董事任命，任期7年，可以连任。而董事则由财政大臣任命。如果财政大臣和加拿大银行在货币政策上出现分歧，财政大臣在与行长协商后，可以递交行长一份书面通知要行长必须执行。（五）、货币政策，直到2000年11月，加拿大银行才开始引入货币政策会议的新制度，即事先确定每年8次的货币政策会议日期并在会议当天宣布货币政策内容。此前，加拿大银行可以在任何一个工作日调整利率。利率决策结果通常在某个周二或者周三的上午9点（当地时间）公布。（六）、利率，加拿大的关键利率是隔夜利率或者叫做现金利率，它是银行间借贷资金的利率的基准。“加拿大银行利率”，高于隔夜利率区间50个基点，是加拿大的银行机构使用“大额资金转帐系统”持有隔夜资金时向加拿大银行支付的利率。六、澳元属性（一）、高息币种；（二）、走势和黄金等商品期货有较大联系（因为澳大利亚黄金产量较大）；（三）、由于日本在澳洲投资较多，在日本财政结算前后，经常出现大幅下跌行情（由于日本的资金流回国内）；（四）、受纽元（NZD）走势影响较大；（五）、起重要作用的交叉汇率：NZD/AUD。影响澳元的因素：（一）、利亚元，简称澳元（英文简称“Aussie”）：澳元又被称为“商品货币”，其汇率与金、铜、镍、煤炭和羊毛等商品的价格存在紧密联系，这些商品占澳大利亚总出口额的近2/3。因此，澳元的走势的高低通常受这些商品价格趋势的较强影响。澳元经常在通涨的经济环境下获得支持，而此时正是商品价格高涨的时候。举例来说，当2002年黄金价格上涨时澳元汇率也随之上涨，2002年夏天金属价格回调时澳元也随之回调，二者又在2004年第四季度同时再次上涨。（二）、澳大利亚与日本经济（日本吸收了澳大利亚20%的出口）和欧元区经济的紧密联系又可以解释为什么澳元会跟随欧元和日元的走势。比如，外汇市场中澳元兑美元的汇率与美元兑日元的汇率之间的反相关关系就比较容易识别。澳元兑美元的汇率表示形式与欧元兑美元和英镑兑美元相同，表示1澳元对应多少美元。（三）、澳大利亚储备银行：根据1959年的储备银行法案，澳大利亚储备银行获得了澳大利亚中央银行的地位。储备银行的主要任务是保持澳元的汇率稳定和保持充分就业。1993年，澳大利亚储备银行获得了独立运转的权力，同时储备银行的工作目标也确定下来，即将中期通涨年增长率的目标控制在2-3%。设立中期而不是短期通涨目标的原因在于要鼓励健康的和可持续的经济增长。（四）、备银行委员会负责制定货币政策。除了每年的1月份，委员会每个月的第一个星期二要召开货币政策会议。利率决策结果一般在会议的第二天公布。委员会由9名成员组成，包括储备银行行长、副行长、财政部秘书长和其他6名由财政大臣任命的外部成员。行长和副行长的任期最长为7年，可以连任。6名外部成员的任期最多为5年。（五）、储备银行的最重要的货币政策工具就是隔夜货币市场利率，或称作现金利率目标。现金利率是两家金融机构间的隔夜贷款利率（六）、虽然澳大利亚储备银行在1993年获得了独立运转的权力并且制定了通涨目标，但是储备银行的行长和副行长还需要由财政大臣来任命。第二节 主要货币的分类一、按利息高低分类(一)、高息币种：NZD、AUD 、GBP、CAD 、EUR(二)、低息币种：JPY、CHF二、按联动性分类(一)、欧系币种：EUR、CHF、GBP（其中EUR 和CHF 的相关性较好），主要运动方向一般和美元的运动方向相反。(二)、日元：走势较为独立，主要是由于EUR/JPY，GBP/JPY等重要的交叉盘走势影响。(三)、小盘币种：CAD、AUD（这两个货币，利率较高，交易量相对其他货币较少，虽然很少走出独立行情，但走势往往领先于其他货币。有一定的指导意义）第三节 美元指数指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以为强弱分界线。在年月日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。一、币别指数权重(%)欧元 57.6日元 13.6英镑11.9加拿大元 9.1瑞典克朗 4.2瑞士法郎 3.6美元指数US Dollar Index的计算方法: USDX = 50.14348112 EURUSD（-0.576） USDJPY（0.136） GBPUSD（-0.119） USDCAD（0.091） USDSEK（0.042） USDCHF（0.036） 注意：（括号内为次方，不是算术乘法）二、美元指数的影响因素1、美国联邦基金利率在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率因素的影响很大。如果一国的利率水平高于其他国家，就会吸引大量的资本流入，本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高。反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。2、商品价格国际商品市场上商品大多以美元计价，所以商品价格与美元指数成较为明显的负相关。3、欧元汇率美元指数根本上来讲还是一系列汇率的一个加权指数，所以最终还是反映到美国与其主要贸易货币的自由兑换货币的强弱上。在美元指数构成的一揽子货币上，欧元是权重最重的一个货币，欧元的走势自然也成为与美元指数的重要影响因素.三、美元指数的起源 美元指数（US Dollar Index?，USDX）它类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average），美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。 出人意料的，美元指数并非来自CBOT或是CME，而是出自纽约棉花交易所 (NYCE)。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及中介商所组成，目前是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。 USDX中使用的外币和权重与美国联邦储备局的美元交易加权指数一样。因为USDX只是以外汇报价指标为基础的，所以它可能由于使用不同的数据来源而有所不同。 USDX是参照1973年3月份6种货币对美元汇率变化的几何平均加权值来计算的，并以100.00点为基准来衡量其价值，如105.50点的报价，是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%。 1973年3月份被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。 该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院(Smithsonian Institution)达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议（Smithsonian agreement）代替了1948年在新汉普郡（New Hampshire）布雷顿森林（Bretton Woods）达成的并不成功的固定汇率体制。四、补充学习内容你学会利用美元指数了吗？与CRB指数一样，几经转手（1998年，NYCE与CSCE合并成知名的纽约期货交易所NYBOT，而后NYBOT又于2007年被ICE收购）后，美元指数成为了ICE旗下的交易品种。 然而，改变的是它的归属，不变的却是它的地位。 美元指数依旧在外汇、期货、股票乃至全球经济体中扮演着重要的角色。投资者一旦清楚美元指数的这些作用，就能够从中获得许多有价值的信息。角色之一：美元强弱的“体温计” 前面，我们了解了美元的发展概况和美元指数的诞生缘由，知道了美元指数实际上就是美元对欧元等一揽子外汇货币的比价. 为了从数字上直观地显示美元对一揽子外汇货币的强弱变化，NYCE最初将美元指数基期定在1973年3月，因为自那时起，史密斯索尼安协议正式替代布雷顿森林协议，固定汇率制度被浮动汇率制度所淘汰。各国货币可以相互浮动报价，而非唯美元“马首是瞻”了。同时，NYCE规定美元指数基数为100。 股票投资者是不是觉得很熟悉，那就对了，因为道琼斯指数、沪深指数和巴黎CAC指数等证券指数也是这样产生的。 有了基期和基数，就很容易通过美元指数来观察美元的强弱了。例如，1985年12月3日，美元指数收盘为125.87，那就预示美元对日元等一揽子货币升值了25.87%；同样，2009年11月16日，美元指数收盘为74.847，则意味着与1973年相比，美元对一揽子外汇货币贬值了25.153%。美元的强弱，一定程度上代表着美国的兴衰，更直接反映了美国在全球经济格局中的地位。显然，贬值的美元是和重要性降低的美国经济相映衬的。角色之二：国际贸易的“秤砣子” 正如上文所述，美元指数反映了美元对于一揽子货币的强弱变化，而美元又是国际上主要的贸易结算货币，因此，美元指数的涨跌也时刻影响着国际贸易的竞争格局。 2009年3月初到2009年11月中旬，美元指数从最高的89.624一路狂泻到74.679。伴随着美元的持续贬值（RMB等外币相对于美元升值了），美国国内商品的出口价格优势凸显，而中国等主要依赖出口型经济的国家，则陷入了贸易的“冰河世纪”。据国家统计局数据显示，2009年前10个月，中国进出口总额同比下滑20%左右，其中对美出口大减是主要原因之一。 当然，由于美元指数中没有RMB，因此，我们不能一概认为，只要美元指数下跌，RMB就会升值，外贸就会走弱。但从美元近3年来的周期变化来看，排除关税和反倾销等因素外，美元指数的每次下滑，都会对我国的出口贸易形成打压。特别是我国沿海的众多贴牌（包括OEM和ODM企业）工厂和部分严重依赖国外市场的企业，在美元指数的持续下跌中，它们的业绩便会下滑，其相应的板块与股票便会受到冷落。投资者显然要对此加以关注的。 尤其是当前进出口占GDP比重依旧较高，美元指数的长期单向运行，对我国对外贸易起到至关重要的负面影响，进而对我国经济发展产生重要作用，继而影响到我们的投资环境和财富增值情况。角色之三：商品价格的“计价器” 2009年3月份，周小川上过有关SDR的课：在周小川撰写的关于改革国际货币体系的思考的文章中，他提出要创立新的国际储备货币以取代美元，并且认为SDR代替美元有利于国际货币体系的改进。这种倡议随后不仅获得澳大利亚及以“金砖四国”(俄罗斯、巴西、印度和中国)为代表的新兴市场国家的拥护，还得到了“联合国和国际货币基金组织(IMF)等国际组织的呼应”。许小年等国内经济学者也纷纷赞同此方案。 不过，改革的呼唤不等同于改革的行动。笔者认为，在欧洲和美国仍然同穿“一条开裆裤”，且IMF和世界银行仍是“欧美掌权”的背景下，包括欧元、日元、SDR甚至讨论中的“亚元”在内，都不可能撼动美元作为国际结算货币的地位。 因此，美元作为商品价格的“风向标”，短期内仍然是不可更改的事实。 从CBOT到NYMEX，从NYBOT到LME，再到布宜诺斯艾利斯交易所，直至南美大豆和东南亚稻米的国际现货贸易，我们都能看到美元的身影。 由于美元指数已然成为了美元价值的“参照系”，所以，美元指数的涨跌就代表着以美元为计价标的的商品价格的起伏。 各种商品总体上与美元指数的成负相关走势，特别是原油和黄金的价格与美元指数的走势更具规律性。将美元指数与二者指数相叠加，我们可以看到美元指数下跌之时，原油和黄金往往与其背道而驰，其间的相关系数接近-0.95，属于高度负相关。这种现象的出现，是因为美元指数的变动会通过多种途径传导到商品身上，造成商品与美元指数逆向而行。以2