财务分析PPT课件

1 故事 万江 1985年到美国求学 失败后在洛杉矶打工 后来投师斯皮尔斯门下学习理财 他自1990年开始 以1000美金起步 到1994年5年内赚了800万美元 至2003年个人资产已达1亿美元 他是全美华人中首位以英语演讲 英文写作而成功的人 也是一位靠投资而成功的商人 目前 万江先生居住于洛杉矶 著作 你就是下一个百万富翁 2 第三章财务分析 第一节财务分析基础第二节财务能力分析第三节财务趋势分析第四节财务综合分析 3 教学内容 财务分析的目的和方法 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 财务状况的综合分析 教学重点和难点 1 偿债能力分析2 营运能力分析3 盈利能力分析4 杜邦分析法 4 第一节财务分析基础 财务分析是指以企业的财务报表和其他会计资料为依据和起点 采用专门方法 系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果 财务状况及其变动的一种方法 财务分析的概念 5 财务分析的作用 会计准则 会计准则 会计信息需求者 6 财务分析的目的 1 债权人财务分析的目的关注其贷款的安全性2 股权投资者财务分析的目的评估企业或股票的价值 进行有效的投资决策 3 管理层财务分析的目的尽早发现问题 采取改进措施 4 审计师财务分析的目的正确发表审计意见 降低审计风险 5 政府部门财务分析的目的为其制定相关政策提供决策依据 7 财务分析的最基本功能将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息 减少决策的不确定性 财务分析的基础会计核算资料 主要是财务报表FinancialReport 财务分析的结果对企业的偿债能力 营运能力和获利能力等作出评价 或找出存在的问题 第一节财务分析基础 8 第一节财务分析基础 财务分析的种类按分析的主体内部分析与外部分析按分析的客体 对象 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析和报表之间的交叉分析按分析的方法比率分析与比较分析按分析的目的 9 比率分析法 比率分析法的定义比率分析法是将影响财务状况的两个相关因素联系起来 通过计算比率 反映它们之间的关系 借以评价企业财务状况和经营状况的一种财务分析方法 比率分析法的形式 1 百分率 如资产负债率10 2 比 如流动比率2 1 分为三大类 1 构成比率 如流动资产与总资产的比率 2 效率比率 如销售净利率 3 相关比率 如流动比率 速动比率等 10 比较分析法 将可比的财务指标进行比较 根据比较的差异 分析企业财务状况和经营成果的一种方法 通过比较可以计算财务指标的本期实际数与基期数间的增减额和增减率 比较的标准 基期数 1 本期目标或计划数2 同企业历史数据 纵向比较 趋势分析 3 同行业数据 横向比较 4 经验数据 11 财务分析的程序 搜集相关资料 会计核算资料 选择适当分析方法 比较 比率 进行对比 作出评价进行因素分析 内外 利弊 为经济决策提供建议 12 基础 财务会计报告体系 财务会计报告的概念 财务会计报告是指企业对外提供的反映企业某特定日期财务状况和某一会计期间经营成果 现金流量的文件 13 财务会计报告体系的构成 14 资产减值准备明细表股东权益增减变动表应交增值税明细表 对外报表的分类 附表 15 对内报表的分类 产品成本表 主要产品单位成本表制造费用明细表管理费用明细表财务费用明细表营业费用明细表 16 会计报表附注 会计报表附注是为了便于报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础 编制依据 编制原则和方法及主要项目所做的解释和进一步说明 17 附注具体内容 一 不符合基本会计假设的说明 二 重要会计政策和会计估计及其变更情况 变更原因及其对财务状况和经营成果的影响 三 或有事项和资产负债表日后事项的说明 四 关联方关系及其交易的说明 五 重要资产转让及其出售情况 六 企业合并 分立 七 重大投资融资活动 八 会计报表中重要项目的明细资料 九 有助于理解和分析财务状况的其他事项 18 财务情况说明书 企业生产经营的基本情况利润实现和分配情况资金增减和周转情况对企业财务状况 经营成果和现金流量有重大影响的其他事项 19 财务报告主表 资产负债表原理资产 负债 所有者权益利润表原理利润 收入 成本费用现金流量表原理现金净增加额 现金流入 现金流出 经营活动现金流入 经营活动现金流出 投资活动现金流入 投资活动现金流出 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出 20 资产负债表提供的信息 企业某一日期资产的总额及其结构 分布 企业某一日期负债的总额及其结构 分布 短期债务压力多大 企业某一日期所有者拥有的权益 据以判断资本保值 增值情况 21 资产负债表的局限性 资产负债表的绝大部分项目采用历史成本计价 使得资产负债表提供的信息与投资的决策需要相背离 不符合会计信息相关性的要求 由于现行财务会计强调过去的交易 且列入资产负债表都是可以准确或可以合理估计的项目 因此 资产负债表没有完全反映公司的资源 如 人力资源 管理能力 商誉 研究开发水平等 资产负债表中有许多人为的估计和判断 应收账款收回的可能性 固定资产的折旧 跌价损失等 22 利润表的局限性 权责发生制原则的局限 稳健原则的局限 非正常的额外收入 23 为什么编制现金流量表 资产负债表没有说明一个企业的资产 负债和所有者权益 从期初的总量和结构到期末的总量和结构为什么发生变化 利润表一定程度上可以说明财务状况变化的原因 但它是按权责发生制原则确认和计量收入的 没有提供经营活动引起的现金流入和流出的信息 利润表中有关投资损益和财务费用的信息反映了企业投资和筹资活动的效率和最终成果 如投资收益 资本成本等 但是没有反映投资和筹资本身的情况 即对外投资的规模和投向 以及筹集资金的规模和具体来源 现金流量表是连接上述两表的桥梁 对解读两表有很大的帮助 24 第二节财务能力分析 偿债能力比率分析 偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析成长能力分析 比率分析法综合分析法 财务指标体系 25 一 财务指标体系 1 财务指标财务指标是指收集传达财务信息 说明资金活动 反映企业生产经营过程和成果的经济指标 2 财务指标体系财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标的集合 其中财务比率是其核心 3 财务比率 侧重计算 财务比率主要是以财务报表资料为依据 将两个相关的数据进行相除而得到的比率 4 财务比率分析 强调分析 财务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行的分析 26 一 财务指标体系 5 财务比率分析指标体系的总图示 财务比率分析指标体系 短期偿债能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 长期偿债能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 27 二 偿债能力分析 1 短期偿债能力比率的构成短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力 特别是流动资产变现能力的重要标志 原因 一般来说 流动负债需以流动资产来偿付 属于相关比率 反映企业短期偿债能力的指标主要有 流动比率 速动比率 现金比率 28 1 流动比率 currentratio 含义 流动比率是流动资产与流动负债的比率 它用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力 计算公式 流动比率 流动资产 流动负债注意 1 流动比率并非越高越好 2 必须通过纵向和横向的比较 才能说明企业偿债能力的变化及比率的合理性 3 影响流动比率质量的主要因素 是企业的应收账款质量和存货的质量 根据国外多数企业的经验 一般要求流动比率保持在2 1的水平 即200 的水平 二 偿债能力分析 29 2 速动比率 quickratio 含义 速动比率是速动资产与流动负债的比率 它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力 计算公式 速动比率 速动资产 流动负债 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 流动资产 存货 待摊费用 预付费用 流动资产 存货 速动比率是对流动比率的补充 一般速动比率保持在1 1的比例较为适宜 二 偿债能力分析 30 二 偿债能力分析 存货不是速动资产的原因是 1 存货的变现速度慢 2 部分存货可能已损失报废没作处理 3 部分存货已抵押给债权人 4 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题 31 3 现金比率 含义 现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率 该比率又称为现金流动负债比率 它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力 是对流动比率更进一步的补充 计算公式 现金比率 现金和现金等价物 流动负债 货币资金 短期投资 二 偿债能力分析 32 二 偿债能力分析 影响短期偿债能力的其他因素 1 增强短期偿债能力的因素 1 可动用的银行贷款指标 2 准备很快变现的长期资产 3 偿债能力的声誉 2 减弱短期偿债能力的因素 1 或有负债 2 担保责任引起的负债 33 二 偿债能力分析 2 长期偿债能力比率的构成长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力 主要包括利息保证倍数 资产负债率 股东权益比率 权益乘数和到期债务本息偿付比率等 34 二 偿债能力分析 1 资产负债率 debtassetsratio 含义 该比率又称负债比率 是指企业负债总额与资产总额的比率 它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力 也反映债权人发放贷款的安全程度 计算公式 资产负债率 负债总额 资产总额 100 35 该比率越高 表明企业偿还债务的能力越差 反之 则偿还能力越强 当资产负债率大于100 时 表明企业资不抵债 一般在50 70 但没有一个固定的好坏比率 可以分析债务偿付安全性的物质保障程度 36 二 偿债能力分析 2 股东权益比率 含义 该比率又称所有者权益比率 它是股东权益与资产总额的比率 用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重 揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力 计算公式 股东权益比率 股东权益 资产总额 100 37 该比率与资产负债率是从两个不同的侧面来反映企业的长期财务状况 这两个比率之间的关系用公式表示如下 股东权益比率 资产负债率 1揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力 38 二 偿债能力分析 3 权益乘数 杜邦分析中用到 含义 该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数 计算公式 39 三 营运能力分析 营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率 通常指资产的周转速度 营运能力比率主要包括应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率和总资产周转率等 通常各周转率指标越高越好 说明企业资产的利用效果好 周转速度快 40 三 营运能力分析 1 应收账款周转率 accountsreceivableturnover 内涵 应收账款周转率反映应收账款的流动程度 即应收账款周转的快慢程度 分析中 可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析 计算公式 41 销售折扣与折让 销售折扣 是指企业在销售商品时 为鼓励购货方多购商品或尽早付款而给予的价款折扣 包括商业折扣和现金折扣 商业折扣是指企业按照商品的零售价格开出发票 在此基础上给予买方一定比例的销货折扣 现金折扣是指企业采用赊销方式时 为鼓励购货方在信用期限内尽快付款而给予的销货折扣 销售折让 是指企业因售出商品的质量不合格等原因而在售价上给予的减让 42 三 营运能力分析 2 存货周转率 InventoryTurnover 内涵 存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数 分析中 常常与存货周转天数结合使用 计算公式 43 三 营运能力分析 3 流动资产周转率 CurrentAssetsTurnover 内涵 它用来衡量流动资产周转的速度 分析时 可以与流动资产周转天数结合起来进行评价 计算公式 44 三 营运能力分析 4 总资产周转率 内涵 该比率用来衡量总资产的周转速度 分析中常常与总资产周转天数结合应用 计算公式 45 四 盈利能力分析 盈利能力分析是用来说明企业赚取利润的能力 其主要指标有 销售利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 盈利现金比率等 凡盈利能力指标越高越好 说明企业的盈利能力强 46 四 盈利能力分析 1 资产报酬率 资产收益率 含义 是指企业净利润与企业资产平均总额的比率 它用来衡量企业运用全部资产获利的能力 分子可选用 EBIT 利润总额 净利润 计算公式 47 四 盈利能力分析 2 股东权益报酬率 净资产收益率 含义 又称权益净利率 是指净利润与平均净资产的比率 它用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力 计算公式 48 3 销售毛利率公式 销售毛利率 销售收入净额 销售成本 销售收入净额 100 意义 表示每一元销售收入扣除销售成本后 有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利 四 盈利能力分析 49 四 盈利能力分析 4 销售净利率 含义 销售净利率是企业税后净利润与销售收入净额的比率 该比率用来衡量企业销售收入的获利水平 计算公式 销售利润率 净利润 销售收入净额 100 销售收入 销售折扣及退回 销售折让 50 上市公司盈利能力分析 1 每股利润 EPS EarningsperShare 含义 又称每股收益 是企业税后净利润扣除优先股股利后的余额与企业发行在外的普通股股数的比值 它是衡量股份企业盈利能力的指标之一 该指标越高 说明每一股份可分得的利润越多 股东的投资效益越好 反之则差 计算公式 51 上市公司盈利能力分析 2 每股股利 含义 每股股利是现金股利总额扣除优先股股利与企业发行在外的普通股股数的比值 它用来衡量股份企业的获利能力 该指标高 说明股本获利能力越强 计算公式 52 上市公司盈利能力分析 3 股利发放率 含义 股利发放率是指普通股每股股利与每股收益的比值 它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分到手的部分 计算公式 股利发放率 每股股利 每股利润 100 通常每股股利和每股收益取决于企业的股利政策 因此在分析该指标时 应认真考虑有关因素的影响 53 上市公司盈利能力分析 4 市盈率 PE PriceEarningRatio 含义 市盈率是指普通股每股市价与每股利润的比值 它用来反映投资者对单位收益所愿支付的价格 计算公式 市盈率 普通股每股市价 普通股每股利润 一般来说 经营前景良好 很有发展前途的企业的股票市盈率会趋于上升 该比率越高说明企业未来的成长潜能高 反之 发展机会不多 经营前景暗淡的企业 其股票的市盈率处于较低的水平 此时企业的风险很大 注意 股票市场上 一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低 54 上市公司盈利能力分析 沪市 深市 55 上市公司盈利能力分析 沪市 深市 56 五 发展能力分析 是企业在生存的基础上 扩大规模 壮大实力的潜在能力 分析发展能力主要考察以下八项指标 营业收入增长率 资本保值增值率 资本积累率 总资产增长率 营业利润增长率 技术投入比率 营业收入三年平均增长率和资本三年平均增长率 57 五 发展能力分析 例 销售增长率 是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率 反映企业营业收入的增减变动情况 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标 其计算公式为 销售增长率 本年营业收入增长额 上年营业收入总额 100 其中 本年营业收入增长额 本年营业收入总额 上年营业收入总额 58 五 发展能力分析 资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 股权资本增长率 本年股东权益增长额 年初股东权益总额 100 利润增长能力 本年利润总额增长额 上年利润总额 100 59 五 发展能力分析 资本保值增值率 内涵 该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性 计算公式 该比率 100 为资本保值 该比率 1 为资本增值 60 1 财政部 企业经济效益评价指标体系 的10个指标 1 销售利润率 权重为15 销售利润 销售净收入2 总资产报酬率 权重为15 净利润 总资产平均值3 资本收益率 权重为15 净利润 总资本平均值4 资本保值收益率 权重为10 期末净资产值 期初净资产值5 资产负债率 权重为5 总负债 总资产6 流动比率 权重为5 流动资产总值 流动负债总值7 应收帐款周转率 权重为5 赊销净销售额 应收帐款平均值8 存货周转率 权重为5 销货成本 存货平均值9 社会贡献率 权重为10 社会贡献额 总资产平均值注 社会贡献总额 工资 利息费用 劳保退休金及其他福利 税 净利润10 社会累计率 权重为15 上交财政总额 社会贡献总额 61 2 财政部 企业财务通则 规定的企业评价的8个指标 1 资产负债率2 流动比率3 速动比率4 应收帐款周转率5 存货周转率6 资本金利润率7 营业收入利润率8 成本费用利润率 62 3 中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标 1 企业资产总额2 净资产3 营业收入4 利润总额5 净资产利润率6 每股税后利润 63 4 国家统计局 国家计委 国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标 1 总资产贡献率总资产贡献 利润总额 税金总额 利息支出 平均资产总额2 资本保值增值率资本保值增值率 报告期期末所有者权益 上年同期期末所有者权益3 资产负债率资产负债率 负债总额 资产总额4 流动资产周转率流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额5 成本费用利润率成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 64 4 国家统计局 国家计委 国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标 6 全员劳动生产率全员劳动生产率 工业增加值 全部职工平均人数7 产品销售率产品销售率 工业销售产值 工业总产值 现价 权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的 其中 1 总资产贡献率20 2 资本保值增值率16 3 资产负债率12 4 流动资产周转率15 5 成本费用利润率14 6 全员劳动生产率10 7 产品销售率13 65 5 工业经济效益综合指标 工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方面在数量上总体水平的一种特殊相对数 是反映工业经济运行质量的综合指标 工业经济效益综合指标 Z 某项指标报告期数值 该项指标全国标准值 该项指标权数 总权数由于资产负债率为逆指标 在计算综合指数时需分别处理 如果指数值 60 即可得权数12分 如果指标值 60 期权数则按下面公式计算 即 指标值 不允许值100 60 不允许值100 12考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中 上述评价考核体系也许随之调整 故该指标体系原则上适用于 九五 期间 66 第三节财务趋势分析 比较财务报表比较资产负债表分析比较利润表分析比较百分比财务报表比较财务比率图解法 67 比较资产负债表 表3 4 部分 68 比较利润表 表3 5 69 比较百分比资产负债表 表3 6 70 比较百分比利润表 表3 7 部分 71 比较财务比率 72 图解法 销售净利率示意图 73 一 财务比率综合评分法 1 财务比率综合评分法的含义通过对选定的几项财务比率进行评分 然后计算出综合得分 并据此评价企业的综合财务状况的方法 2 财务比率综合评分法的程序选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的标准值计算关系比率计算各项财务比率的实际得分 第四节财务综合分析 74 财务比率综合评分表 表3 9 75 二 杜邦分析体系 杜邦分析法利用将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来 形成一个完整的指标体系 并最终通过净资产收益率 股东权益报酬率 来综合反映 采用这一方法 可使财务比率分析的层次更清晰 条理更突出 为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便 基本思想是将企业净资产收益率 股东权益报酬率 逐级分解为多项财务比率乘积 这样有助于深入分析比较企业经营业绩 76 二 杜邦分析法 1920年代杜邦公司首先采用的衡量表现的标准 一直沿用至今 几个重要的等式关系股东权益报酬率 资产净利率 权益乘数资产净利率 销售净利率 总资产周转率销售净利率 净利润 销售收入总资产周转率 销售收入 资产平均总额 77 通过杜邦财务分析体系 一方面可从企业销售规模 成本水平 资产营运 资本结构方面分析净资产收益率增减变动的原因 另一方面可协调企业资本经营 资产经营和商品经营关系 促使净资产收益率达到最大化 实现财务管理目标 78 杜邦财务分析体系 股东权益报酬率 资产报酬率 权益乘数 1 1 资产负债率 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 资产总额 其中 资产报酬率 销售净利率 总资产周转率 被称为杜邦等式 79 二 杜邦分析体系 杜邦分析法的的基本思路1 净资产收益率 股东权益报酬率 是一个综合性最强的财务分析指标 是杜邦分析系统的核心 80 2 资产报酬率是影响净资产收益率 股东权益报酬率 的最重要的指标 具有很强的综合性 而资产报酬率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低 总资产周转率是反映总资产的周转速度 对资产周转率的分析 需要对影响资产周转的各因素进行分析 以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里 销售净利率反映销售收入的收益水平 扩大销售收入 降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径 而扩大销售 同时也是提高资产周转率的必要条件和途径 81 3 权益乘数表示企业的负债程度 反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度 资产负债率高 权益乘数就大 这说明公司负债程度高 公司会有较多的杠杆利益 但风险也高 反之 资产负债率低 权益乘数就小 这说明公司负债程度低 公司会有较少的杠杆利益 但相应所承担的风险也低 82 案例 刘姝威与蓝田股份 2003年初 刘姝威被评为中央电视台 2002年经济年度人物 和 感动中国 2002年度人物 CCTV的颁奖辞称 她是那个在童话里说 皇帝没穿衣服 的孩子 一句真话险些给她惹来杀身之祸 她对社会的关爱与坚持真理的风骨 体现了知识分子的本分 独立 良知与韧性 她用自己的大智大勇向一个虚假的神话提出质疑 面对一个强大的集团 面对一张深不可测的网 面对死亡的威胁 她以自己个人的力量坚持着这场强弱悬殊的战争 坚守着正义和良心的壁垒 正是这种中国知识分子的风骨 完美地证明了中国还有一双揉不进沙子的眼睛 推动了中国股市早日走上正轨 推动了中国经济的发展 83 刘姝威 刘姝威 中央财经大学研究所的学者 作为陈岱孙和厉以宁的学生 刘姝威1986年北大硕士毕业后 一直从事银行信贷研究工作 2001年 刘姝威应编辑之约写一本书 名为 上市公司虚假会计报表识别技术 她选取了十几家上市公司作为案例 其中并没有蓝田 后来编辑建议 选几个新上市公司的案例 此时 正赶上蓝田股份公告说 该公司正在接受证监会调查 刘这才把目光投向蓝田 刘姝威所依据的材料 从蓝田招股说明书到2001年中期财务报告 全部是公开资料 84 应立即停止对蓝田股份发放贷款 出于高度的职业责任感 刘姝威觉得应该提示一下银行 于是 她撰写了600字的短文 应立即停止对蓝田股份发放贷款 作为 金融内参 的联系作者 10月26日刘姝威把分析结果传真给 金融内参 编辑部 金融内参 是金融时报的内部刊物 报送范围只限于中央金融工委 人民银行总行领导和有关司局级领导 2001年10月26日 金融内参 刊登了刘姝威的600字短文 此后不久 国家有关银行相继停止对蓝田股份发放新的贷款 85 风波 2001年11月20日 中国蓝田 集团 总公司总裁瞿兆玉亲自来到中央财经大学研究所会议室大叫 因为你在 金融内参 的文章 全国银行都停了我们的贷款 我们的资金链断了 我们快死了 瞿兆玉要求刘姝威公开道歉 消除影响 否则后果自负 2001年12月13日 湖北省洪湖市人民法院通知 湖北蓝田股份公司诉刘姝威侵害名誉权案 将于2002年1月23日开庭 刘是被告 与此同时 金融内参 不得不发表声明 刘文纯属个人观点 不代表本刊编辑部 2002年1月10日 4封匿名恐吓电子邮件的出现 使刘家陷入深深的恐惧之中 86 蓝田股份 瞿兆玉 中国蓝田总公司总裁 1948年出生于洪湖市瞿家湾 1989年瞿兆玉在北京创建了中国蓝田总公司 1992年由沈阳市新北副食商场 沈阳市新北制药厂和沈阳莲花大酒店共同发起 以定向募集方式成立沈阳蓝田股份有限公司 1994年8月沈阳市批准蓝田股份作为农业企业 归口农业部管理 1996年6月18日蓝田股份在上海证券交易所上市 是农业部首家推荐上市的企业 87 蓝田股份 1999年10月15日证监会宣布 已查实蓝田股份伪造股票发行申报材料 1999年12月蓝田股份更名 公司由 沈阳蓝田 变为 湖北蓝田 随着沈阳蓝田迁入洪湖市 其主营业务变成农副水产品种养 加工和销售 蓝田股份自1996年上市以来 以5年间股本扩张了百分之三百六十的骄人业绩 创造了中国股市的神话 2002年1月23日蓝田股份全线跌停 以5 89元收盘 88 蓝田股份财务分析 应立即停止对蓝田股份发放贷款 在对借款企业发放贷款前和发放贷款后 银行必须分析借款企业的财务报告 如果财务分析结果显示企业的风险度超过银行的风险承受能力 那么 银行可以立即停止向企业发放贷款 89 偿债能力分析 1 蓝田股份的偿债能力分析2000年蓝田股份的流动比率是0 77 这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债 偿还短期债务能力弱 2000年蓝田股份的速动比率是0 35 这说明 扣除存货后 蓝田股份的流动资产只能偿还35 的到期流动负债 2000年蓝田股份的净营运资金是 1 3亿元 这说明蓝田股份将不能按时偿还1 3亿元的到期流动负债 从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降 到2000年二者均小于1 这说明蓝田股份的偿还短期债务能力越来越弱 90 偿债能力分析 2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料 2000年蓝田股份 货币资金 和 现金及现金等价物净增加额 以及流动比率 速动比率 净营运资金和现金流动负债比率均位于 A07渔业 上市公司的同业最低水平 其中 流动比率和速动比率分别低于 A07渔业 上市公司的同业平均值大约5倍和11倍 这说明 在 A07渔业 上市公司中 蓝田股份的现金流量是最短缺的 短期偿债能力是最低的 2000年蓝田股份的流动比率 速动比率和现金流动负债比率均处于 C0食品 饮料 上市公司的同业最低水平 分别低于同业平均值的2倍 5倍和3倍 这说明 在 C0食品 饮料 行业上市公司中 蓝田股份的现金流量是最短缺的 偿还短期债务能力是最低的 91 销售收入分析 2001年8月29日蓝田股份发布公告称 由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇 占公司产品70 的水产品在养殖基地现场成交 上门提货的客户中个体比重大 因此 钱货两清 成为惯例 应收款占主营业务收入比重较低 2000年蓝田股份的应收款回收期位于 A07渔业 上市公司的同业最低水平 低于同业平均值大约31倍 这说明 在 A07渔业 上市公司中 蓝田股份给予买主的赊销期是最短的 销售条件是最严格的 92 销售收入分析 作为海洋渔业生产企业 华龙集团以应收款回收期7天 相当于给予客户7天赊销期 的销售方式 只销售价值相当于蓝田股份水产品收入5 的水产品 中水渔业以应收款回收期187天 相当于给予客户187天赊销期 比蓝田股份 钱货两清 销售方式更优惠 对客户更有吸引力 的销售方式 只销售价值相当于蓝田股份水产品收入26 的水产品 根据分析 研究推理 蓝田股份不可能以 钱货两清 和客户上门提货的销售方式 一年销售12 7亿元水产品 93 现金流量分析 根据2001年8月29日蓝田股份发布的公告 2000年蓝田股份的农副水产品收入12 7亿元应该是现金收入 如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有12 7亿元销售水产品收到的现金 各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构 会为争取这 12 7亿元销售水产品收到的现金 业务而展开激烈的竞争 银行会专门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具 促进个体户与蓝田股份的水产品交易 银行会采取各种措施 绝不会让 12 7亿元销售水产品收到的现金 游离于银行系统之外 与发达国家的银行相比 我国商业银行确实存在差距 但是 我国的商业银行还没有迟钝到 瞿家湾每年有12 7亿元销售水产品收到的