八财务报表分析简化lglPPT课件

1 第一节财务报表分析概述第二节财务比率分析第三节财务报表综合分析 第八章财务报表分析 2 一 财务分析的意义和作用 财务报表分析又称财务分析 是利用企业财务报表及其他相关资料 运用科学的专门分析方法 对企业的财务状况及经营成果进行评价和剖析 1 有利于企业管理当局优化经营决策和改善经营管理 2 有利于投资者分析资本保全情况和企业的盈利能力 3 有利于债权人了解企业的偿债能力 推出相应的信用政策 4 有利于国家有关政府部门了解企业情况 第一节财务报表分析概述 3 偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析现金流量分析财务综合分析 二 财务报表分析的内容 4 三 财务分析的局限性 一 财务报表本身的局限性以历史成本报告资产 不代表其现行成本或变现价值 假设币值不变 不按通货膨胀率或物价水平调整 稳健原则要求预计损失而不预计收益 有可能夸大费用 少计收益和资产 按年度分期报告 只报告了短期信息 不能提供反映长期潜力的信息 二 财务报表的真实性问题要注意财务报表是否规范 要注意财务报表是否有遗漏 要注意分析数据的反常现象 要注意审计报告的意见和注册会计师的信誉 三 企业会计政策的不同选择影响可比性 四 比较基础问题 分析方法的局限性 5 四 财务分析的方法 6 一 比较分析法 比较分析法也叫对比分析法 是通过实际数与基数的对比来 发现问题 评价企业财务状况和经营成果的方法 1 重要财务指标的比较 1 定基动态比率 定期动态比率 分析期数值 固定基期数值 2 环比动态比率 环比动态比率 分析期数值 前期数值 7 2 会计报表的比较 3 会计报表项目构成的比较横向比较纵向比较 8 4 运用比较分析法时 必须注意以下问题 用于进行对比的各个时期的指标 在计算口径上必须一致 剔除偶发性项目的影响 使作为分析的数据能反映正常的经营状况 应用例外原则 对某项有显著变动的指标作重点分析 研究其产生的原因 以便采取对策 趋利避害 5 比较的标准 基期数 1 本期目标或计划数 2 历史数据 3 同行业数据 4 经验数据 9 二 比率分析法 比率分析法是指通过两个相互联系指标的对比 确定比率 分析企业财务状况和经营成果的一种方法 财务比率的主要类型有 1 相关比率2 结构比率3 效率比率应用比率分析法时应注意 1 对比项目的相关性 计算比率的子项和母项必须具有相关性 把不相关的项目进行对比是没有意义的 2 对比口径的一致性 计算比率的子项和母项必须在计算时间 范围等方面保持口径一至性 3 衡量标准的科学性 如行业标准 历史标准 公认标准等 以便做出恰当的评价 10 三 因素替换法 因素分析法是利用各种因素之间的数量依存关系通过因素替换 从数额上测定各因素变动对某项经济指标的影响程序的一种分析方法 包括 连环替代法差额分析法指标分解法定基替代法应用因素分析法时 应注意以下几个方面 因素分解的关联性 因素替代的顺序性 顺序替代的连环性 计算结果的假定性 11 第二节财务比率分析 四大财务比率 变现比率管理比率负债比率盈利比率四大能力指标 偿债能力指标营运能力指标盈利能力指标发展能力指标 12 一 变现能力分析 变现能力是指企业产生现金的能力 主要由流动资产和流动负债的关系来反映 利用变现能力比率可以分析 评价企业的短期偿债能力 流动比率速动比率即付比率现金流量比率到期债务本息偿付比率 13 说明 1 流动比率高 一般认为偿债保证程度较强 但并不一定有足够的现金或银行存款偿债 即要注意流动资产的变现能力 分析流动资产的构成及质量 2 计算出来的流动比率 只有和同行业平均比率 横向比较 本企业历史比率 纵向比较 进行比较 才能知道这个比率是高还是低 1 流动比率 currentratio CR 经验数据 流动比率在2 1左右比较合适 当然也分行业而论 14 A 速动比率高 一般认为偿债保证程度较强 但并不一定有足够的现金或银行存款偿债 2 速动比率 quickratio QR 经验数据 速动比率在1 1左右比较合适 15 现金比率又称为即付比率 也叫超速动比率或保守速动比率 该比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力 3 现金比率 cashratio CaR 现金比率 立即可动用的现金 流动负债 现金比率的高低 取决于以下因素 1 日常经营的现金支付需要 2 应收账款 应收票据的收现周期 3 短期有价证券变现的顺利程度 4 企业筹集短期资金的能力 一般规律 生产企业合理的现金比率为0 2以上 16 4 现金流量比率 现金流量比率 经营活动的现金净流量 流动负债 17 5 到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本息的比率 它主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度 该项财务比率越高 企业的偿债能力越强 如果该指标小于1 表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息 18 负债比率分析又称为偿债能力分析 是指企业债务和资产 净资产等之间的关系 它反映企业偿还长期负债的能力 也体现着企业总体负债程度高低和财务风险的大小 包括 资产负债率产权比率权益乘数利息保障倍数现金债务比率等 二 负债比率分析 19 企业债权人 股东和企业经营者往往从不同角度进行评价 1 从债权人的立场看 资产负债率是企业对债务资金的利用程度 反映企业偿还债务的综合能力 这个比率越高 企业偿还债务的能力越差 反之 企业偿债的稳定性越强 安全性大 偿还债务的能力越强 企业偿债有保证 贷款不会有太大风险 2 从股东的立场看 在全部资本利润率高于借款利息率时 负债比率越大越好 因为股东所得到的利润就会加大 3 从经营者的立场看 如举债比例过高 可能超出债权人心理承受界限 无法再取得借款 若比例过低 企业又无法享受杠杆收益 因此 职业经理人倾向于维持一个适中的负债比率 在进行借入资本决策时 企业应当审时度势 全面考虑 充分估计预期利润和增加的风险 权衡利害得失 作出正确的分析和决策 1 资产负债率 liabilityratio LR 20 4 判断资产负债率是否合理 还应做进一步分析 债务的账龄结构 资产的变现质量 债务的偿付期限 数额与资产变现期限 数额的对称结构 21 产权比率 负债总额 所有者权益 100 一般来说 这一比率的分析与资产负债率的分析相同 其是资产负债率的一个变种或延升 该指标越低 表明企业长期偿债能力越强 债权人权益保障程度越高 承担的风险越小 有形资产负债率 负债总额 有形资产总额 2 产权比率 equityratio ER 22 利息保障倍数 息税前利润 利息费用 说明 1 利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力 2 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小 而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 3 要维持正常偿债能力 利息保障倍数至少应大于1 且比值越高 企业长期偿债能力越强 利息费用 计入损益的利息 资本化利息 3 利息保障倍数 已获利息倍数 timesinteretearned 23 4 权益乘数 权益乘数是企业资产总额与所有者权益总额的比率 用于说明企业总资产是股东投入的总资本的多少倍 权益乘数与资产负债率之间存在以下关系 权益乘数 1 1 资产负债率 权益乘数的倒数即为权益比率 用公式表示为 权益比率 1 权益乘数 1 资产负债率权益比率 资产负债率 1权益乘数与资产负债率之间存在较强的依存关系 权益乘数越大 权益比率越小 负债比率就越大 表明企业的财务风险大 偿还长期偿务的能力就越小 24 5 现金债务比率 现金债务比率是企业经营活动现金净流量与负债总额的比率 其计算公式为 现金债务比率 经营活动现金净流量 负债总额现金债务比率反映企业承担债务的能力 这个比率越高 企业承担债务的能力越强 25 营运能力是企业营运资产的效率与效益高低的能力 效率 资产的周转快慢问题 反映企业资金的利用效率 效益 产出与资产占有额之间的关系即投入产出关系 包括 流动资产营运能力分析 固定资产营运能力分析 全部资产营运能力分析 三 营运能力分析 营运资金 流动资产 流动负债说明 营运资金为正数 说明有举债潜力 营运资金为负数 说明存在偿债风险 合理的营运资金为流动资金的一半或相当于流动负债 26 资产管理比率指标计算 27 1 应收账款周转率 receivableturnover 赊销收入净额 销售收入净额 现销收入净额 应收账款平均余额 应收账款期初数 应收账款期末数 2 反映应收账款的变现速度和管理效率 28 存货周转率用于测定企业存货的变现速度 1 一般说 存货周转速度越快 存货占用水平越低 流动性越强 存货转化为现金或应收账款的速度就越快 2 通过存货周转速度分析 有利于找出存货管理中存在的问题 尽可能降低资金占用水平 3 要和企业历史资料和同行业平均水平或先进水平进行分析 2 存货周转率 inventoryturnover 29 存货周转次数 销货成本 存货平均余额存货周转天数 360 存货周转率 30 说明 一般来说 固定资产周转率高 说明企业固定资产投资得当 结构合理 利用效率高 但该指标还受产销率的影响 固定资产周转率 销售净额 平均固定资产 销售净额 产值 产值 平均固定资产 3 固定资产周转率 31 流动资产周转率 次数 销售收入净额 平均流动资产 销售收入 销售成本 销售成本 平均流动资产 4 流动资产周转率 currentassetsturnover 32 说明 1 该比率用来衡量企业全部资产的使用效率 若该比率较低 说明企业全部资产营运效率较低 可采用薄利多销或处理多余资产等方法 加速资产周转 提高运营效率 若该比率较高 说明资产周转快 销售能力强 资产运营效率高 总资产周转率 销售净额 产值 产值 平均总资产 2 企业一方面要提高生产效率 提高产量 另一方面要提高销售能力 加快产品的销售 才能提高该指标 5 总资产周转率 33 四 盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力 对企业盈利能力的分析一般只涉及正常的营业状况 非正常营业状况也会给企业带来收益或损失 但只是特珠状况下的个别结果 不能说明企业的正常盈利能力 因此 在分析企业盈利能力时 应排除证券买卖等非常项目 已经或将要停止的营业项目 重大事故或法律更改等特别项目 会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素 营业利润率营业净利率总资产净利率股东权益报酬率 34 1 营业利润率 营业利润率 营业利润 营业收入 35 营业净利率 净利润 营业收入 100 说明 它反映企业自有资金的投资收益水平 该指标是企业盈利能力指标的核心 是投资者关注的重点 对股份公司来说 还有以下指标 销售毛利率 销售毛利 销售收入 2 营业净利率 36 资产报酬率与销售净利率之间的关系 总资产周转率 销售净利率 资产报酬率 37 总资产报酬率 EBIT 息税前利润 平均总资产 100 说明 该指标越高 表明资产利用效率越高 说明企业在增加收入 节约资金使用等方面取得了良好的效果 该指标越低 说明企业资产利用效率低 应分析差异原因 提高销售利润率 加速资金周转 提高企业经营管理水平 3 总资产报酬率 38 净资产收益率 净利润 平均净资产 100 说明 它反映企业自有资金的投资收益水平 该指标是企业盈利能力指标的核心 是投资者关注的重点 对股份公司来说 还有以下指标 2 普通股权益报酬率 净利润 优先股股息 普通股权益的平均金额 3 每股收益 EPS 净利润 优先股股息 普通股的平均股数 4 净资产收益率 39 总资产收益率与净资产收益率之间的关系 资产报酬率 平均权益乘数 股东权益报酬率 40 权益利润率 销售利润率 资产周转率 财务杠杆 41 发展能力是企业在生存的基础上 扩大规模 壮大实力的潜在能力 指企业未来发生产经营发展趋势和发展水平 销售 营业 增长率资本积累率总资产增长率等指标 五 发展能力分析 42 43 运用趋势分析 了解企业增长率的稳定性 时增时减则说明企业成本不稳定 同样 该指标越高 并不能表明企业在销售方面具有良好的成长性 因为如果销售收入的增加主要依赖于资产的相应增加 也就是销售增长率低于资产增长率 说明这种销售增长不具有效益性 可持续能力不强 销售增长率 本年销售收入增加额 上年销售收入 1 销售增长率 44 2 三年销售平均增长率 用来说明企业的持续发展态势和市场扩张能力 该指标值越高 表明企业积累的基础越坚固 可持续发展能力越强 企业发展的潜力就越大 45 2 需要分析资产增长的来源 负债增加和所有者权益增加占总资产增加的比重分析来源 如果所有者权益增长率大于资产增长率 则说明资产增长率主要由所有者权益增加引起的 所有者权益增长率也称资本累计率 本年所有者权益增加额 上年所有者权益 3 运用趋势分析 了解企业增长率的稳定性 时增时减则说明企业成本不稳定 4 企业资产增长越高 并不意味着企业的资产规模增长一定适当 只有效益型增长才是合理的 即销售增长与利润增长大于资产增长 总资产增长率 本年资产增加额 上年总资产 分析 1 该指标大于0 正增长 小于0 负增长 等于0 零成长 3 总资产增长率 46 4 固定资产成新率 47 5 资本积累率 资本积累率是指企业本年所有权益增长额同年初所有者权益的比率 它可以表示企业当年资本的积累能力 是评价企业发展潜力的重要指标 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 100 该指标是企业当年所有者权益的增长率 反映了企业所有者权益在当年的变动水平 48 6 三年资本平均增长率 三年资本平均增长率是用来说明企业资本连续三年的积累情况 能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况 以及企业稳步发展的趋势 49 优先股资金成本 1 营业利润增长率 营业利润增加额 上年营业利润 2 净利润增长率 净利润增加额 上年净利润 要结合销售增长率分析 利润增长率大于销售增长率时 才是合理的 说明企业的营业不断拓展 盈利不断增强 也要进行趋势分析 分析其稳定性 总结 上述三个方面从不同侧面考察企业的成长能力 实际运用时应将三者联系起来 才能正确评价企业的增长能力 三者持续稳定增长且不低于平均水平 则基本上可认为企业具有良好的成本能力 7 收益增长能力 50 8 三年利润平均增长率 51 9 可持续增长率 52 53 六 上市公司的财务比率分析 1 市盈率2 市净率 倍数 3 每股收益 earningspershare EPS 4 每股股利 dividendspershare DPS 5 每股净资产6 股利发放率7 每股现金股利 54 1 市盈率 price earningsratio P E 市盈率市盈率 也称价格盈余比率与收益比率 是指普通股每股市价与每股收益的比率 市盈率 倍数 每股市价 每股收益每股收益 净利润 年末普通股股数市盈率是反映上市公司获利能力的一个重要财务比率 投资者对这个比率十分重视 一般来说 市盈率高 说明投资者对该公司的发展前景看好 愿意出较高的价格买该公司的股票 但也应注意 如果某一种股票的市盈率过高 则也意味着这种股票具在较高的投资风险 55 2 市净率 倍数 市净率是普通股每股市价与每股净资产的比率 市净率 倍数 每股市价 每股净资产每股净资产 期末所有者权益 年末普通股股数市净率将每股市价与每股净资产相联系 可以说明市场对公司资产质量的评价 市净率可以用于投资分析 每股净资产是股票的账面价值 它是用成本计量 每股市价是这些资产的现在价值 它是证券市场上交易的结果 投资者认为 市价高于账面价值时企业资产的质量好 有发展潜力 反之 则资产质量差 没有发展前景 56 3 每股收益 earningspershare EPS 每股收益是综合反映上市公司获利能力的重要指标 可以用来判断和评价管理部门的经营业绩 每股收益所涵盖的信息 有助于对公司未来的股利政策和股价走势做出预测 从而做出 买 卖 持有 的决策 因此 每股收益具有预测价值和决策有用性 此指标越大 盈利能力越好 股利分配来源越充足 资产增值能力越强 57 4 每股股利 dividendspershare DPS 每股股利是公司股利总额与公司流通股数的比值 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小 每股股利越大 则公司股本获利能力就越强 每股股利越小 则公司股本获利能力就越弱 但值得注意的一点是 影响上市公司每股股利发放多少的因素 除了上市公司获利能力大小以外 还取决于公司的股利发放政策 如果公司为了今后的扩大再生产 现在多留公积金 以增强公司发展的后劲 则当前的每股股利必然会减少 反之 则当前的每股股利会增加 58 5 每股净资产 每股净资产 又称每股账面价值 是指公司净资产与发行在外的普通股股份之间的比率 每股净资产 股东权益总额 优先股股本 发行在外的普通股股数每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值 这里所说的账面净资产是指企业账面上的企业总资产减去负债后的余额 即股东权益总额 如果公司没有优先股 则每股净资产就是股东权益除以普通股股数的商 如果公司有优先股 则应将账面净资产减去优先股股本 其余额才是属于普通股股东所能分配到的净资产 59 6 股利发放率 股利发放率 也称股利支付率股利发放率 每股股利 每股利润 100 股利发放率主要取决于公司的股利政策 60 7 每股现金股利 61 第三节财务报表综合分析 一 财务报表综合分析的含义财务报表综合分析就是将变现能力 营运能力 偿债能力 盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中 全面地对企业经营状态 财务状况进行解剖和分析 从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断 二 财务报表综合分析的特点财务综合分析的特点 体现在其财务指标体系的要求上 一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本素质 1 指标要素齐全适当 2 主辅指标功能匹配 3 满足多方信息需要 62 二 财务报表综合分析方法 一 沃尔比重评分法 二 杜邦财务分析 三 EVA经济增加值评价法 四 平衡计分卡分析法 五 财务预警分析 63 一 沃尔比重评分法 沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来 并分别给定各自的分数比重 然后通过与标准比率进行比较 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数 从而对企业的信用水平作出评价的方法 64 沃尔比重绩效评价指标体系 65 66 资产净利率 净利润 资产总额 100 销售净利率 净利润 销售收入 100 净值报酬率 净利润 净资产 100 自有资本比率 净资产 资产总额 100 流动比率 流动资产 流动负债应收账款周转率 赊销净额 平均应收账款余额存货周转率 产品销售成本 平均存货成本销售增长率 销售增长额 基期销售额 100 净利增长率 净利增加额 基期净利 100 资产增长率 资产增加额 基期资产总额 100 67 沃尔比重评分法的基本步骤 1 确定评价标准值 在确定好评价体系指标之后 确定评价标准值 其标准值是依据上市公司同行业 同一时期 同一指标而计算出的平均值 2 计算关系比率计算本企业财务各项指标的实际值实际分数 实际值 标准值 权重 其中 若 实际值 标准值 1 关系比率 实际值 标准值 若 实际值 标准值 1 关系比率 1 3 计算综合系数计算各项指标的综合系数 它可作为综合评价财务状况的依据 各项比率的综合系数 各项指标的关系比率 重要性系数 综合系数的合计数 各项比率的综合系数 1 4 给出评分按100分制对某一企业进行沃尔比重分析法综合评分 各项比率的得分 该比率综合系数 100企业综合评分 综合系数合计 100 68 综合评价结果按A B C D E 或优 良 中 低 差 五档划分如下 优 A 综合评价得分达到85分以上 含85分 良 B 综合评价得分达到70 85分以上 含70分 中 C 综合评价得分达到50 70分以上 含50分 低 D 综合评价得分达到40 50分以上 含40分 差 E 综合评价得分达到40分以下 沃尔比重评分法有两个缺陷 一是选择这7个比率及给定的比重缺乏说服力 二是如果某一个指标严重异常时 会对总评分产生不合逻辑的重大影响 69 二 杜邦财务分析 杜邦分析法是由美国杜邦公司的经理人员创造的对企业进行经营与财务综合分析的技术 在杜邦分析法中 把净资产收益率 权益净利率 看做是综合性最强 最具代表性的指标 并将其分解成多个因式 分析各因素对净资产收益率的影响进而检查企业在经营过程中所存的问题 评价企业的理财政策 70 净资产收益率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 销售收入 资产总额 杜邦财务分析体系 可供出售金融资产持有其到期投资长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产 营业收入公允价值变动收益投资收益营业外收入 营业成本营业税金及附加管理费用财务费用营业费用资产减值损失投资损失营业外支出所得税费用 货币资金交易性金融资产应收账款及预付款存货其他流动资产 销售收入 成本费用 流动资产 长期资产 1 1 资产负债率 71 杜邦分析系统图 股东权益报酬率 资产报酬率 平均权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 销售收入 资产总额 总收入 总成本 非流动资产 流动资产 返回 72 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 销售收入 总资产 长期资产 流动资产 杜邦分析系统图 73 三 EVA经济增加值评价法 EVA经济增加值克服了传统指标的上述缺陷 比较准