投资分析PPT课件

精品课件 1 投资分析 主讲教师 董建斌029 87315664 精品课件 2 第一章投资项目市场分析 项目市场分析概述项目市场调查项目市场预测项目生产规模的确定 精品课件 3 第一节项目市场分析概述 项目的定义 在规定期限内为完成某项开发项目而规划和实施的活动 政策 机构以及其他各方面所构成的独立整体 精品课件 4 项目的分类1 按其性质分 基本建设和更新改造项目 前者是以扩大生产能力为主要目的 以土建工程 设备投资并重 属于固定资产外延式扩大再生产 后者以提高现有固定资产使用效率 节能降耗为目的 以设备更新或技术改造为重点 属于固定资产内涵式扩大再生产 精品课件 5 2 按其用途分 生产性和非生产性项目前者指能够形成物质产品生产能力的投资项目 工业 农业 商业等 后者指不能形成物质产品生产能力的投资项目 文教 卫生体育 科研 金融保险等 3 按其规模分 大型 中型和小型项目 精品课件 6 项目周期1 投资前期 从项目设想到投资决策阶段 项目设想 选定 准备 评估 决策 2 投资期 从开工建设到建成阶段 谈判 设计 施工 运转 验收 3 运营期 从项目投入运营到报废阶段 生产经营和评估总结 精品课件 7 项目可行性研究 在项目决策之前 通过对该项目有关的市场 社会 经济 环境 技术等方面进行细致调查研究 对项目建成后的社会 经济 生态效益进行预测和评价 考察项目的可能性和可行性 进而为投资项目评估和决策提供依据的整个活动过程 精品课件 8 1 投资机会研究 鉴别投资方向 寻找投资机会 需1 3个月时间 2 初步可行性研究 较为详细的可行性研究 需4 6个月时间 3 详细可行性研究 对初选的项目进行全面细致地分析论证 提出结论性建议 精品课件 9 项目评估 基本内容 项目建设必要性评估 项目建设和生产条件的评估 项目工艺技术评估 项目效益评估 项目的不确定性分析 项目总评估 精品课件 10 项目可行性研究与项目评估的关系1 二者的共同点 都处于项目周期的第一个时期 投资前期 所包括的内容基本相同 分析对象 原理 依据 内容 目的和要求相通 使项目投资科学化 提高综合效益 精品课件 11 2 二者的区别 行为主体不同 前者是项目投资者或项目主管部门 后者是政府决策部门或贷款决策机构 研究角度和侧重点不同 前者主要从企业角度估量项目的盈利能力 着重微观效益 后者主要从国民经济和社会角度 着重宏观效益 在决策过程中所处时序和地位不同 可行性研究在前 项目评估在后 项目评估比可行性研究更具有权威性 精品课件 12 项目市场分析的意义1 市场分析是项目可行性研究和项目评估的重要内容2 市场分析是确定项目合理经济规模的重要依据3 市场分析是设计项目产品方案的重要依据4 市场分析是选择项目工艺技术和厂址的重要依据 精品课件 13 项目市场分析的内容1 市场需求分析 对在一定时期 一定条件下 在一定市场范围内消费者愿意并能够购买某种产品的数量及其构成进行分析 影响项目产品的因素 政治 人口 经济 科技 社会文化 自然地理等项目产品需求分 现实需求量和潜在需求量 精品课件 14 2 市场供给分析 一定时期 一定条件 一定市场范围内商品生产者愿意并能够供应的某种产品的数量及构成分析 项目产品供给分 实际供给量和潜在供给量3 市场竞争分析 内容主要有竞争者类别分析 产品性能分析 销售渠道分析 市场占有率分析等 精品课件 15 4 项目产品分析 项目产品市场生命周期分析 项目产品的功能和特性分析5 市场综合分析 将市场需求 市场供给 市场竞争状况等有机联系综合分析 产品的市场供需平衡状况分析市场供需缺口 总需求量 总供给量市场总需求 国内需求量 出口量市场总供给 国内生产量 进口量 精品课件 16 产品的可能销售量分析项目产品可能销售量 产品市场需求总量 投资者产品市场占有率 精品课件 17 第二节项目市场调查 项目市场调查的概念 运用科学的方法对产品相关需求 供给 价格 竞争 分析了解市场 对产品有无市场 及其需求量大小 市场占有率得出结论 为项目建设规模和方案提供依据 精品课件 18 项目市场调查的类型1 按调查目的分 探测性调查 描述性调查 因果关系调查 预测性调查2 按调查对象分 全面调查和非全面调查 精品课件 19 项目市场调查的原则1 准确性原则2 完整性原则3 实效性原则4 节约性原则项目市场调查的程序1 确定调查课题 确定调查课题 制定调查方案 组织人员准备 编制经费预算 精品课件 20 2 调查实施阶段 搜集有关市场信息 3 资料整理和分析阶段 对搜集的信息进行加工整理分析 内容有 审核资料 分类编号 汇总计算 资料分析4 提出调查报告阶段 精品课件 21 项目市场调查的方式 市场普查 重点调查 典型调查 抽样调查 1 重点调查 主要用于商品需求 商品资源 流通渠道 经营条件等2 典型调查 有意识地选择一些具有典型意义或代表性的单位进行调查 主要用于消费需求调查 消费心理和行为调查等3 抽样调查 概率调查 抽取部分调查单位作为样本进行调查 精品课件 22 项目市场调查方法 市场调查人员在实地调查过程中向被调查者搜集各种信息资料所采用的方法 1 询问法 通过口头或询问表询问方式向被调查者了解市场信息资料的方法 按询问内容分 事实询问 意见询问和解释询问 按调查者与被调查者接触方式分 面谈调查 邮寄调查 电话和电脑网络调查和留置调查 精品课件 23 2 观察法 对被调查者的行为进行观察 记录 录音 录像等来搜集市场信息资料的方法 按观察结果的标准化程度分 控制观察和非控制观察 按调查者是否置身于观察活动 参与观察和非参与观察 按观察的方式分 动作观察 流量观察 店铺观察 家庭观察 痕迹观察 精品课件 24 3 试验法 通过试验对比来取得市场信息资料的调查方法 精品课件 25 第三节项目市场预测 预测的种类注意根据不同的标准可以分为不同的类别 1 按照地理位置不同 分为国际市场预测和国内市场预测等等 2 按照时间层次不同 分为近1年 短1 2 中2 5 长5期预测 注意时间范围 3 按照性质不同 定性预测和定量预测定性预测指对未来市场的发展方向和性质进行预测 精品课件 26 定量预测指对未来市场发展变化的规模 水平 比例 速度等进行预测4 按照预测结果形式不同 点值预测和区间预测点值预测指预测的结果表现为单个数值 区间预测指预测的结果表现为在一定把握程度下由下限数值和上限数值构成的一个区间 精品课件 27 项目市场预测的原则连贯性 类推性 相关性 定性和定量结合 动态性 远小近大 概率性原则项目市场预测的程序 明确预测目标 拟订预测方案 收集和整理资料 市场调查 市场信息资料是选择预测方法和预测模型的依据 精品课件 28 选择预测方法和预测模型 根据预测目标 预测对象特点 资料占有情况 预测者素质和工作条件来选择方法 检验和修正模型 检验模型是否具有代表性 按一定标准进行检验 进行预测 定性和定量预测 分析预测误差 评价预测结果 提出预测报告 包括预测目的 对象 内容 方法模型 结果的准确性和可信度 精品课件 29 项目市场预测的方法1 德尔非法 又称专家调查法 是按照规定程序以匿名方式多轮征询专家意见 并采用统计处理方法得出预测结论的一种经验判断预测法 德尔非法的特点匿名性 预测专家匿名 对每个专家具体意见无须公开反馈性 通过多次反馈征询专家意见 统计性 采用统计处理方式汇总专家意见 计算百分比 平均数 均方差等 精品课件 30 德尔菲法的基本步骤第一步 成立预测领导小组 选定专家第二步 拟定征询表 准备背景材料第三步 进行多轮征询 三到四轮 当意见趋于一致时停止调查 第四步 作出预测结论 运用统计方法对预测意见进行集中整理 精品课件 31 常用的统计整理方法有 1 算术平均法2 期望值法 根据预测对象不同条件小的预测值 以及该条件预测值发生的概率进行整理 3 中位数法 精品课件 32 2 用户购买意向法 采用随机抽样或典型调查方式 从调查总体中抽取一定数目的用户作为样本 通过寄发调查表或者直接面谈调查方式 了解其在未来某个时期购买商品的意向 通过对用户购买意向资料的汇总分析 对商品需求状况作出推断该方法要注意 样本的代表性 用户有明确的购买意向 精品课件 33 3 市场因子推算法 依据影响某种商品市场需求量的因子变化 推算该产品市场需求量的变化 4 回归预测法 从市场现象之间的因果关系出发 通过建立回归预测模型 根据一种或几种现象的变化去推测另一种现象变化的一种定量预测法 精品课件 34 第四节项目生产规模的确定 项目生产规模的含义 指在一定时期和技术经济条件下 综合运用各种生产要素而使投资项目所达到的产出能力 1 项目生产规模与项目投资规模的区别 前者是从产出方面反映项目建成投产后所达到的最大生产能力 可用实物指标或价值指标表示 后者是从投入方面反映建成项目和在项目寿命周期内维持项目正常运行所投入的总费用 仅用价值指标表示 精品课件 35 项目生产规模的分类1 保本规模 又称盈亏平衡规模 指项目所产生的收入等于总成本时的生产规模 分起始规模和转折规模2 盈利规模 指项目所产生的收入大于总成本时的生产规模 3 最佳规模 项目的产品成本最低 利润最大时的生产规模 精品课件 36 影响项目生产规模确定的因素1 国家政策 包括产业政策 投资政策 技术政策以及行业规定等 2 项目产品的市场需求 产品需求市场越大 则规模可以确定越大 3 经济规模 项目的经济规模受固定成本 项目产品的销售价格和可变成本决定 4 资金 原材料 能源及其它生产条件 精品课件 37 确定项目生产规模的方法1 专家意见法 通过向专家提供项目产品的材料和要求 充分征求专家的意见看法 并采用科学方法进行归纳整理 据此确定项目生产规模的经验判断分析法 包括 专家会议法和德尔菲法2 盈亏平衡分析法 根据项目运营过程中产销量 成本和利润三者之间的关系 测算出项目生产规模的盈亏平衡点 据此确定规模决策的一种定量分析方法M TR TC 精品课件 38 第二章投资项目财务效益分析 项目财务效益分析概述项目财务数据预测项目财务效益分析基本报表资金时间价值与资金等值计算项目财务效益分析指标 精品课件 39 第一节项目财务效益分析概述 项目财务效益分析的定义 在国家财税制度 价格体系和法规基础上 对投资项目建成投产后的获利能力 清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析 以评价该项目在财务上的可行性 精品课件 40 项目财务效益分析的作用1 是企业进行投资决策的重要依据2 是银行发放贷款的重要依据3 是有关部门审批投资项目的重要依据项目财务效益分析的工作程序1 分析和估算投资项目的财务数据2 编制项目财务基本报表 损益表 资产负债表 现金流量表等 3 计算项目财务分析指标 盈利能力和清偿能力 精品课件 41 第二节项目财务数据预测 财务预测 在投资决策之前 对拟投资项目的财务数据进行收集和测算 并编制财务预测表的一系列工作 项目财务数据预测的内容 项目总投资 建成投产后每年的成本费用 建成后每年收入和税金 建成后每年利润等 项目总投资预测 从前期准备工作到项目全部建成投产为止所需要的全部投资费用 由项目建设投资和项目建成后需要的流动资金组成 精品课件 42 1 项目固定资产投资的预测 单位生产能力投资估算法 根据已建同类项目的单位生产能力投资指标估算拟建项目的固定资产投资 生产能力指数估算法 假定生产能力不同的两个同类项目其投资之比与生产能力之比的指数幂成正比 工程系数估算法 以主体工程投资或设备交换价格为基数 然后以系数计算其余部分投资的估算方法 精品课件 43 2 项目固定资产投资方向调节税的预测该调节税是国家未来贯彻产业政策 控制投资规模 引导投资方向 确保重点建设 促进国民经济持续 稳定 协调发展而开征的税种 3 项目建设期利息的预测 根据资金筹措方案中拟定的不同贷款资金来源分别进行测算 4 项目无形资产投资的预测无形资产 指投资项目能够长期使用 但没有实物形态的资产 专利权 商标权等 精品课件 44 5 项目开办费的预测要注意几点 费用必须发生在项目竣工验收和交付使用之前 费用能计入固定资产和无形资产的 不能列入开办费 对开办费的估算要按实际可能支出计算 精品课件 45 项目流动资金投资的预测流动资金 是项目建成投产后垫支于生产于流通领域 供周转使用的资金 三个环节 供应环节 生产环节 销售环节 1 分项详细估算法分项详细估算法指在分项估算储备资金 生产资金和成品资金的基础上 将三者汇总得到项目流动资金需要量的一种估算方法 精品课件 46 储备资金的估算 将各种主要投入物的流动资金需要量相加 再除以其占全部储备资金的百分比 生产资金的估算生产资金指从投入物投入生产开始到产品入库为止这一阶段所占用的流动资金 成品资金的估算成品资金指从产品入库到产品售出这一阶段所占用的流动资金 精品课件 47 2 扩大指标估算法 指在对已建同类项目的实际投资指标进行大量积累和科学整理分析的基础上 采用其典型指标对拟投资项目所需投资进行套用估算的方法 该方法既可以用来粗略估算项目所需固定资产投资 也可以用于估算项目投产后所需垫付的流动资金 精品课件 48 1 产值资金率估算法 运用于一般加工工业项目所需流动资金的估算 产值资金率 同类项目流动资金平均占用额 同类项目全年工业总产值 100 项目流动资金 项目年产值 产值资金率2 经营储备资金率估算法 运用于采掘工业项目所需流动资金的估算 经营成本资金率 同类项目流动资金年平均占用额 同类项目全年经营成本 100 项目流动资金 项目年经营成本 经营成本资金率 精品课件 49 3 固定资产价值资金率估算法固定资产价值资金率 同类项目流动资金年平均占用额 同类项目固定资产价值总额 100 项目流动资金 项目固定资产价值总额 固定资产价值资金率 精品课件 50 4 单位产量资金率估算法单位产量资金率 同类项目流动资金年平均占用额 同类项目年设计生产能力 100 项目流动资金 项目年产量 单位产量资金率 精品课件 51 5 资金周转率估算法项目流动资金 项目年产量 单位产品成本 同类项目流动资金周转速度 精品课件 52 项目成本费用预测 对项目投产后各年的总成本费用进行事先估算1 总成本费用由一定时期为生产和销售产品而花费的全部成本和费用组成 具体包括生产成本 管理费用 财务费用和销售费用1 生产成本包括各项直接支出及制造费用2 管理费用指企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用 精品课件 53 3 销售费用是指为销售产品和提供服务而发生的各项费用4 财务费用指为筹集资金而发生的各项费用 包括生产经营期间发生的利息净支出及其他财务费用 精品课件 54 项目销售收入与税金预测项目收入预测就是要对项目投产后各年度可能实现的销售收入进行事先测算产品年销售收入 年销售量 销售价格销售税金指项目投产后各年销售产品和提供服务应负担的各种流转税金 包括产品税 增值税等 精品课件 55 项目利润预测项目利润预测是指对项目投产后可能实现的利润进行事先测算年销售利润 年销售收入 年总成本费用 年销售税金 精品课件 56 项目固定资产投资贷款还本付息预测 对项目投产后各年可用于归还贷款本息的资金来源进行预测 按现行规定 可用于还款的资金来源于 1 利润 税前和税后还款利润 2 固定资产折旧3 其他 如摊销费 精品课件 57 项目寿命期预测项目寿命期是指投资项目从开始建设投产 交付使用 直到项目终止所经历的时期项目寿命期包括项目的建设期和生产期两个阶段 1 固定资产的寿命期有自然寿命期 技术寿命期和经济寿命期 自然寿命期 指固定资产从投入使用到不能修复而报废所经历的时期 精品课件 58 技术寿命期 指固定资产从投入使用到因无形损耗而被淘汰所经历的时期经济寿命期 指固定资产从投入使用到继续使用已经不经济而提前报废所经历的时期 影响经济寿命期的主要因素是设备的折旧费和修理费 精品课件 59 第三节项目财务效益分析基本报表 现金流量表是反映项目在其寿命期内各年的现金流入 现金流出和净现金流量的表格现金流量由现金流入和现金流出构成现金流入包括 产品销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金现金流出包括 固定资产投资 流动资金投入 经营成本 销售税金及附加 所得税 其他现金流出 精品课件 60 损益表 用于反映投资项目在其寿命期内各年的利润总额 所得税及税后利润的分配情况资金来源与运用表 用于反映投资项目在其寿命期内各年的资金盈余或短缺情况 资产负债表用于综合地反映投资项目寿命期内各年末的资产 负债和所有者权益 可以通过此表计算资产负债率 流动比率和速动比率等 精品课件 61 财务外汇平衡表 反映投资项目在其寿命期内各年的外汇来源 外汇使用等外汇收支情况 为计算投资项目的外汇余缺 财务外汇净现值以及财务换汇成本等指标提供基础数据 精品课件 62 第四节资金时间价值与资金等值计算 资金的时间价值指的就是资金的价值会随着时间的推移而变化资金具有时间价值的原因 投资收益的存在 通货膨胀因素的存在 风险因素的存在 资金时间价值的表现形式 利润和利息 精品课件 63 利息 指占用资金所付出的代价 计算利息的时间单位一般称为计息周期 而一个计息周期的利息与借贷金额之比就是利率 而计算利息有单利和复利两种方法1 单利计息In P n IP为本金 n为计息周期数 In表示经历了n计息周期后的利息 I为利率本利和 Fn P 1 i n 精品课件 64 2 复利计息 是指用本金与前期总额之和计算利息按复利计息 n个计息周期后的本例和为 Fn P 1 i n名义利率 将计息周期的利率按单利方法换算得到的年利率实际利率 将计息周期的利率按复利方法换算得到的年利率 精品课件 65 现金流量图和资金等值概念1 现金流量图现金流量图的横轴表示时间 以计息周期为单位 与横轴相连的垂直线表示现金流量 箭头向下表示现金流出 向上表示现金流入 而每一笔现金流量的大小通过垂直线的长度表现 精品课件 66 2 资金等值的概念资金等值是指在考虑时间因素的情况下 不同时点发生的绝对值不等的资金可能具有相等的价值 精品课件 67 资金等值计算公式资金等值计算公式和复利计算公式的形式相同 常用的计算公式有 1 一次支付终值公式 已知现值求终值 F P 1 i tF指终值 P指现值 i为折现率 t为P和F之间的时间间隔 一般以 年 来表示 精品课件 68 2 一次支付现值公式 已知终值求现值 P F 1 i t3 年金终值公式年金指分期等额支付的现金 由于相邻两次等额支付的间隔时间一般为一年 因此得名 F A 1 i t 1 it为分期等额支付的次数 i为折现率 1 i t 1 I为年金终值系数 A为年金 F为终值 精品课件 69 4 偿债基金公式 为年金终值公式的逆运算 也就是已知终值F 求年金AA F i 1 i t 1 t为分期等额支付的次数 i为折现率 A为年金 F为终值 精品课件 70 第五节项目财务效益分析指标 项目财务效益分析指标是指专门用于判别投资项目在财务上是否可行的一系列指标 主要有两种类型 反映投资项目的盈利能力 财务净现值 财务净现值率 投资回收期等 反映投资项目的清偿能力 财务清偿能力与债务清偿能力 精品课件 71 项目盈利能力分析指标1 财务净现值 FNPV 是指按行业基准收益率 将项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和 FNPV大于或等于0 则投资项目是可行的FNPV小于0 则投资项目就是不可行的 精品课件 72 2 财务内部收益率 FIRR 是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率 它反映投资项目的实际投资收益水平FIRR大于或等于ic时 投资项目可行FIRR小ic时 投资项目不可行ic指的是投资项目所处行业的基准收益率 精品课件 73 3 投资回收期 指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间 分为静态投资回收期和动态投资回收期当项目的投资回收期未超过项目的寿命期 又未超过行业的基准投资回收期时 投资项目才是可行的 精品课件 74 4 投资利润率 是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率 它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标 与行业平均投资利润率比较 来确定项目投资的可行性投资利润率 年利润总额 项目总投资 100 精品课件 75 5 投资利税率 是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额与项目总投资的比率 与行业平均投资利税率对比 投资利税率 年利税总额 项目总投资 100 年利税总额为年利润总额与销售税金及附加之和 精品课件 76 6 资本金利润率 是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目资本金的比率 反映投入项目的资本金的盈利能力资本金利润率 年利润总额 资本金 100 精品课件 77 项目清偿能力分析指标项目清偿能力可以分 项目的财务清偿能力和项目的债务清偿能力1 借款偿还期 指在国家财政规定及项目具体财务条件下 以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资借款本金及利息所需要的时间当借款偿还期满足贷款机构的要求时 即可认为项目的债务清偿能力较好 精品课件 78 资产负债率 流动比率 速动比率资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标资产负债率 负债总计 资产总计 100 流动比率是反映项目各年偿还流动负债能力的指标流动比率 流动资产总额 流动负债总额 100 速动比率是反映项目各年快速偿还流动负债能力的指标速动比率 流动资产总额 存货 流动负债总额 100 精品课件 79 项目财务外汇效果分析指标1 财务外汇净现值FNPVF 是指把寿命期内各年的净外汇流量用设定的折现率折算到第零年的现值之和 用以衡量项目对国家外汇的净贡献2 财务换汇成本FCE 是指为换取1美元外汇净收入所需要投入的人民币金额 该指标仅适用于产品出口创汇的项目 用以分析和评估拟建项目生产产品换取外汇的成本 精品课件 80 反映投资项目盈利能力的指标 资本金利润率投资利税率投资利润率投资回收期财务内部收益率财务净现值率财务净现值反映项目清偿能力的指标 财务和债务清偿 投资回收期借款偿还期资产负债率流动比率速动比率 精品课件 81 第三章投资项目国民经济效益分析 项目国民经济效益分析概述费用和效益的识别影子价格项目国民经济效益分析基本报表项目国民经济效益分析指标 精品课件 82 第一节项目国民经济效益分析概述 项目国民经济效益分析的定义 按照资源合理配置的原则 从国家整体角度考察项目的效益和费用 用货物影子价格 影子工资 影子汇率和社会折现率等经济参数 分析 计算项目对国民经济的净贡献 评价项目的经济合理性 精品课件 83 项目国民经济效益分析的作用表现在 1 有助于实现资源的合理配置2 真实反映项目对国民经济净贡献的需要3 是实现投资决策科学化的需要 精品课件 84 项目国民经济效益分析与项目财务效益分析的关系1 共同之处 都是从项目的费用和效益的关系入手 分析项目的利弊2 二者的区别1 分析角度不同 前者从国民经济角度分析 后者从项目财务角度分析2 关于费用和效益的含义不同 前者是根据项目所消耗的有用资源和有用产品考察项目的费用和效益 后者是根据项目直接发生的财务收支确定项目的费用和效益 精品课件 85 3 二者关于费用和效益的范围不同国 除考察项目的直接费用和效益外 还考察项目所引起的间接费用和效益财 只考察项目的直接费用和效益4 二者计算费用和效益的价格基础不同国 采用能够反映资源真实价值的影子价格计量费用和效益财 采用现行市场价格计量费用和效益 精品课件 86 5 二者评判投资项目可行性的标准不同国 采用社会折现率和影子汇率作为标准财 采用行业基准收益率和官方汇率 精品课件 87 第二节费用与效益分识别 识别费用和效益的基本原则基本原则是 凡项目对国民经济所作的贡献 即由于项目的兴建和投产给国民经济带来的各种效益 均应记为项目的效益 反之 凡国民经济为项目付出的代价均应记为项目的费用 精品课件 88 直接费用和直接效益直接效益 指由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益 直接费用 由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用 精品课件 89 间接费用和间接效益间接费用 外部费用 是指国民经济为项目付出了代价而项目本身并不实际支付的费用 如各种污染间接效益 外部收益 项目对社会作出了贡献 而项目本身并未得到的那部分收益 精品课件 90 转移支付注意由于转移支付主要发生在国内各个部分之间 对整个经济而言并没有发生什么实际资源的增加和减少 所以在进行国民经济效益分析时 它既不能作为效益也不该作为费用 精品课件 91 第三节影子价格 影子价格的概念影子价格又称最优计划价格 是指当社会经济处于某种最优状态时 能够反映社会劳动的消耗 资源的稀缺程度和市场供求状况的价格 或是人为确定的比现行市场价格更为合理的价格广义的影子价格包括 一般商品的影子价格 还包括劳动力 土地 资金和外汇等要素的价格 精品课件 92 外贸货物的影子价格外贸货物是指其生产或使用将直接或间接影响国家进出口的货物 包括项目产出物中直接出口 间接出口或替代进口者 项目投入中直接进口 间接进口或减少出口者外贸货物的影子价格以实际可能发生的口岸价格为基础确定 精品课件 93 1 产出物的影子价格 项目产出物的出厂价格 1 直接出口产品的影子价格 等于离岸价格乘以影子汇率 减去发生在项目所在地和口岸之间的国内运输费用和贸易费用2 间接出口产品的影子价格 等于离岸价格乘以影子汇率 减去从原供应厂到口岸的运输费用和贸易费用 加上从原供应厂到用户的运输费用和贸易费用 再减去从项目所在地到用户的运输费用和贸易费用 精品课件 94 3 替代进口产品的影子价格 等于原进口货物的到岸价格乘以影子汇率 加上从口岸到用户的运输费用和贸易费用 再减去从项目所在地到用户的运输费用和贸易费用 精品课件 95 2 投入物的影子价格 项目投入物的到厂价格 1 直接进口产品的影子价格 等于到岸价格乘以影子汇率 加上从口岸到项目所在地的运输费用和贸易费用2 间接进口产品的影子价格 等于到岸价格乘以影子汇率 加上从口岸到原用户的运输费用和贸易费用 减去从供应厂到原用户的运输费用和贸易费用 再加上从供应厂到项目所在地的运输费用和贸易费用 精品课件 96 3 减少出口产品的影子价格 等于离岸价格乘以影子汇率 减去从供应厂到口岸的运输费用和贸易费用 再加上从供应厂到项目所在地的运输费用和贸易费用 精品课件 97 非外贸货物的影子价格非外贸货物是指其生产或使用将只影响国内市场的供求关系 而不影响国家进出口的货物测算非外贸货物影子价格的成本分解法 先对某种非外贸货物的可变成本进行分解 使其每一部分都可以用已知的其他货物和生产要素的影子价格来调整 然后将各部分经调整后的成本相加 得到该货物的影子价格 精品课件 98 成本分解法的具体步骤 1 数据准备2 剔除上述数据中包括的税金3 用影子价格对重要原材料等投入物的费用进行调整4 工资 福利费和其他费用可以不予调整5 计算单位货物总投资的资金回收费用 用来对折旧和流动资金利息进行调整 精品课件 99 劳动力的影子价格 影子工资影子工资用于衡量国家和社会为投资项目使用劳动力而付出的代价 影子工资用劳动力的边际产出和劳动力就业或转移而引起的社会资源消耗两部分组成 影子工资可以通过财务效益分析时所用的工资和福利费之和乘以影子工资换算系数求得 精品课件 100 土地的影子价格 土地影子费用土地影子价格包括拟建项目占用土地而使国民经济为此而放弃的效益 以及国民经济为投资项目占用土地而新增加的资源消耗 土地影子费用 土地机会成本 新增资源消耗费用 精品课件 101 资金的影子价格 社会折现率资金的影子价格 它表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估量 社会折现率是项目国民经济效益分析的重要参数 在项目国民经济效益分析中它既作为计算经济净现值的折现率 同时又是衡量经济内部收益率的基准值 精品课件 102 外汇的影子价格 影子汇率影子汇率也是国民经济效益分析的重要通用参数 它体现从国家角度对外汇价值的估量 影子汇率既用于外汇和人民币之间的换算 同时又是经济换汇成本的判据 影子汇率一般采用 国家外汇牌价 官方汇率 乘以影子汇率换算系数获得 精品课件 103 第四节项目国民经济效益分析基本报表 国民经济效益费用流量表 全部投资 1 表式结构 该表主要由效益流量 费用流量和净效益流量三部分组成 其中效益流量包括产品销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 以及项目的间接效益 精品课件 104 2 国民经济效益费用流量表 全部投资 与现金流量表的比较1 联系 二者都以全部投资作为计算基础 都以项目自身的盈利能力作为分析评估的重点 二者在指标的构成上存在一定的对应关系 精品课件 105 2 区别 二者包括的指标内容不全相同 如在现金流量表的现金流入部分 只需测算项目的各种直接效益 而在国民经济效益费用流量表 全部投资 的效益流量部分 除了直接效益外还要考察项目的间接效益 二者计算效益和费用的价格不同 现金流量表对所有现金流量采用现行市场价格估价 而国民经济效益费用流量表 全部投资 对全部效益和费用流量采用影子价格估价 精品课件 106 国民经济效益费用流量表 国内投资 1 表式结构 该表以国内投资作为计算基础 将国外借款本金的偿还 国外借款利息的支付 以及支付给外籍人员的工资等作为费用 用以计算项目国内投资的经济净现值 经济内部收益率等指标 作为利用外资项目国民经济效益分析和方案取舍的依据 精品课件 107 2 国民经济效益费用流量表 国内投资 与现金流量表的比较1 二者的联系 二者都侧重于分析评估投入项目的自有资金的盈利能力 二者在指标的构成上存在一定的对应关系 精品课件 108 2 二者的区别 二者所包括的指标内容不全相同 如在现金流量表 自由资金 的现金流入部分 仅需测算项目的直接效益 而在国民经济效益费用流量表 国内投资 的效益流量部分 除了直接效益外 还要考察项目的间接效益 二者计算效益和费用的价格不同 现金流量表对所有现金流量采用现行市场价格估价 而国民经济效益费用流量表 全部投资 对全部效益和费用流量采用影子价格估价 精品课件 109 经济外汇流量表和国内资源流量表1 经济外汇流量表 主要由外汇流入 外汇流出 净外汇流量 产品替代进口收入和净外汇效果等组成2 国内资源流量表 包括固定资产投资中国内投资 流动资金中国内资金 经营费用中国内费用及其他国内投入等 精品课件 110 第五节项目国民经济效益分析指标 项目国民经济净效益分析指标1 经济净现值ENPV 是反映项目对国民经济净贡献的绝对指标 是用社会折现率将项目寿命期内各年的经济净效益流量折算到建设期初的现值之和 ENPV大于或等于0时 表示可以得到超额经济效益或刚好满足社会折现率 项目是可以接受的 精品课件 111 2 经济内部收益率EIRR 是反映项目对国民经济净贡献的相对指标 是项目在寿命期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率当经济内部收益率等于或大于社会折现率时 说明项目占用投资对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平 项目可以接受 精品课件 112 项目经济外汇效果分析指标1 经济外汇净现值EVPVF 是反映项目实施后对国家外汇收支直接或间接影响的重要指标 用以衡量项目对国家外汇真正的净贡献或净消耗 2 经济换汇成本和经济节汇成本经济换汇成本 是用货物影子价格 影子工资和社会折现率计算的为生产出口产品而投入的国内资源现值与生产出口产品的经济外汇净现值之比 进而判断其产品是否应出口的指标 精品课件 113 经济节汇成本 等于项目寿命期内生产替代进口产品所投入的国内资源的现值与生产替代进口产品的经济外汇净现值之比 精品课件 114 第四章投资项目不确定性分析 项目不确定性分析概述盈亏平衡分析敏感性分析概率分析 精品课件 115 第一节投资项目不确定性分析概述 项目不确定性分析的概念项目不确定性分析 就是寻求和计算分析各种不确定性因素的变化对项目经济效益 财务上的和国民经济的 的影响 估算项目可能承担的风险 以便确定投资项目在财务上 经济上的可靠性 提高项目投资的科学性 精品课件 116 影响投资项目的不确定因素进行投资项目不确定性分析的目的 在于找出对投资项目财务效益和国民经济效益影响较大的不确定因素 1 物价的变动 2 工艺技术方案和技术装备的更改 3 生产能力的变化 4 建设工期和资金结构的变化 5 项目寿命周期的变化 6 利率和汇率的变化 7 政策因素的变化 8 其他 战争 自然灾害等 精品课件 117 投资项目不确定性分析的方法在项目评估中目前应用频率较高的不确定性分析方法有 盈亏平衡分析 只用于财务效益分析敏感性分析 财务效益分析和国民经济效益分析均可用概率分析 财务效益分析和国民经济效益分析均可用 精品课件 118 第二节盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的意义盈亏平衡分析又称保本点分析 是根据投资项目生产中的产销量 成本和利润三者间的关系 测算出投资项目的盈亏平衡点 并据此分析投资项目适应市场变化能力和承担风险能力的一种不确定性分析方法 精品课件 119 1 盈亏平衡点 是指投资项目在正常生产条件下 项目生产成本等于项目销售收入的点 盈亏平衡点越低 投资项目盈利机会就越多 承担风险的能力就越强 盈亏平衡点越高 投资项目盈利机会就越少 承担风险的能力就越弱 精品课件 120 线性盈亏平衡分析1 线性盈亏平衡分析的假定条件1 生产量等于销售量2 生产总成本分固定成本和变动成本TC FC VC或TC FC V QV 单位变动成本3 TR P Q 假定P不变 销售收入等于产品销售单价和产销量的乘积4 单位产品销售税金不变TT T Q NR P T QTT表示销售税金 T单位产品销售税金 精品课件 121 2 线性盈亏平衡分析方法1 图解法 是一种通过绘制盈亏平衡图直观反映产销量 成本和盈利间的关系 确定盈亏平衡点的分析方法