筹资管理企业筹资管理

筹资管理,企业筹资管理,知识目标：熟悉筹资渠道与方式能力目标：会进行资金需要量的预测会运用权益资金的筹集方法会运用负债资金的筹集方法课时安排:6课时,权益资金的筹集,吸收直接投资,发行股票,股票是指股份有限公司签发的，证明其股东按所持股份享有权益并承担义务的凭证。,简称：吸收投资，企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入的资金，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资核心是资本金制度。资本金：企业在工商行政管理部门登记的注册资金,直接投资的种类,壹,贰,叁,肆,吸收直接投资的出资方式,1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中一种最重要的出资方式。2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行的投资。3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专业权等无形资产所进行的投资。,吸收直接投资的程序,吸收直接投资的优、缺点,吸收直接投资的优点（1）有利于提高企业对外负债能力（2）有利于尽快形成企业生产经营能力（3）有利于降低财务风险吸收直接投资的缺点（1）资金成本较高（2）企业控制权容易分散,发行股票筹资,股票的含义股票是指股份有限公司签发的，证明其股东按所持股份享有权益并承担义务的凭证。股份是股票的内容，股票是股份的表现形式。股票基本特征（1）股票为有价证券（2）股票为要式证券（3）股票为综合证券（4）股票为流通证券,注意：发行股票筹资的媒介形式为股票。,权益资金的筹集-发行股票,股票属于股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。股票的分类1、按股东权利和义务分类：普通股票和优先股票2、按股票票面是否记名分类：记名股票和无记名股票3、按股票票面有无金额分类：有面值股票和无面值股票4、按发行对象和上市地区分类：A、B股、H和N股5、按投资主体不同分类：国家股、法人股与个人股,股票的种类,1.股票按股东权利分类，可以分为普通股和优先股。普通股：是公司资本构成中的基本股份。优先股：是一种混合型证券，是指股份有限公司发行的附加某种优惠条件的股票。2.股票按是否记名分类，可分为记名股票和无记名股票。记名股票：股东姓名记载于股票票面的股票无记名股票：股东姓名不记载于股票票面的股票,3.按股票票面有无金额，分为面值股票和无面值股票。面值股票：是指票面上标有每股金额的一种股票。无面值股票：是指票面上不标有金额，只在股票上载明所占公司股本总额的比例的一种股票。4.股票按发行对象和上市公司分类，可分为：A种股票：是在我国的公司对境内自然人和法人发行的股票。B种股票：是专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票。H种股票：是指内地的公司在香港发行上市的股票。N种股票：是指内地的公司在美国纽约发行上市的股票。5.按投资主体不同，分为国家股、法人股和个人股。,股票的种类,股票发行方式,设立发行(设立股份有限公司申请公开发行股票)的条件：（1）生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%；（4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证监会规定的其他条件。增资发行(已设立股份有限公司发新股)的条件：（1）前一次发行的股份以募足，并间隔一年以上；（2）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；（3）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；（4）公司预期利润率以达到同期银行存款利率。,发行股票的条件,申请公开发行股票的程序申请人申请中介机构评估证券管理机构审核证券交易机构同意股份有限公司发行新股的程序股东大会作出决议公司向有关部门申请批准发行新股新股由证券经营机构承销办理变更登记并公告,股票发行的程序,面额发行：又称等价发行，它是股票发行价格与票面金额相等。溢价发行：是指股票发行价格超过股票票面价格时价发行：是指公司增资发行股票时，参考已发行股票的当时市场价格所确定的发行价格。,股票发行的价格,普通股融资的优缺点,优先股筹资的评价,1.优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。2.股利的支付既固定，又有一定灵活性。3.优先股筹资形成权益资本，发行优先股能增强公司的信誉，提高公司的举债能力。4对机构投资者有较强的吸引力。1.资本成本较高2.可能形成较重的财务负担。3筹资限制多。,优点,缺点,负债资金的筹集,短期负债筹资简称短期筹资，是指每次筹集的资金使用期限不超过一年的筹集。,短期借款,商业信用,知识引导,负债资金筹集的内容企业负债是企业承担的能够以货币计量，需要以资产或劳务偿付的债务。企业负债资金筹集主要是通过举债筹资，包括向银行借款和发行企业债券等。企业负债的特点1、举债筹资，首先必须考虑企业的获利能力和偿债能力。2、企业举债筹资具有还本性3、举债筹资具有时间性、定额性4、举债筹资具有效益性5、负债按其偿还期限的长短分为长期负债和流动负债两类。,负债资金的筹集,负债利息的处理1.流动负债的利息支出计入财务费用2.筹建期间负债利息的计入开办费3.清算期间负债利息的计入清算损益。4.与购建固定资产或无形资产有关的借款利息支出，在资产尚未达到可使用状态之前，计入购建资产的价值。达到可使用状态之后的借款利息计入财务费用（资本化、费用化）。,负债资金的筹集,有无担保条件,目的与用途,还款方式,短期借款,短期借款:企业为维护正常生产经营所需要的资金而借入的或为抵偿某项债务而借入的期限在一年以内或超过一年的一个经营周期内的款项。,有无担保条件,抵押借款,信用借款,票据贴现借款,是指企业以其拥有的有形资产作担保而从银行取得的偿还期在一年以内的借款。抵押贷款也称为担保借款，一般银行只接受流动资产，并签发抵押契约和抵押清单。,是指企业凭借自身的信誉从银行取得的借款。信用借款一般带有一些信用条件，如信用额度、周转贷款协议和补偿性余额。,持有未到期银行承兑汇票或商业承兑汇票的，发生经营周转困难时申请票据贴现的借款，期限一般不超过三个月。,银行对抵押品拥有绝对索取权，抵押品价值由银行估价而定。决定抵押品价值的主要因素有三个：一是抵押品的变现性；二是抵押品的变现期限；三是与抵押品有关的基本风险。抵押借款的种类主要有应收账款担保借款、应收账款让售借款、应收票据贴现借款和存货担保借款。,信用额度：指借款企业与银行在协议中规定的允许借款的最高限额。周转贷款协议：指银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的一种贷款协议。企业享用周转贷款协议，通常要对贷款限额中的未使用付给银行一笔承诺费。,贴现息=票据到期金额贴现率贴现期间票据到期金额=票据面值（1+票面利率票据期限）贴现实得款=票据到期金额-贴现息其中：贴现期间指票据贴现日到到期日的期间,与银行借款有关的信用条件,按照国际惯例，银行发放贷款时，往往涉及到以下信用条款：1、信贷额度。2、周转信贷协定。3、补偿性余额4、借款抵押5、偿还条件6、以实际交易为贷款条件,信用借款信用条件,案例第48页例3-4A公司与银行商定周转信贷额度为2000万元,该公司年度内实际借款1600万元,协议规定公司按贷款限额中的未使用部分的1%向银行支付承诺费.A公司应付承诺费=?(2000-1600)1%=4(万元),信用借款信用条件,案例第48页例3-5佳华公司按年利率9%向银行借款150万元,补偿性余额比例为15%,计算该项公司的实际借款利率.实际借款利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)9%/(1-15%)=10.95%,练习,希望公司2009年与银行商定周转信贷额度为1000万元,该公司2009年度内实际借款950万元,协议规定公司按贷款限额中的未使用部分的1%向银行支付承诺费.计算希望公司2009年底应付承诺费=?,答案,计算希望公司2009年底应付承诺费=(1000-950)1%=0.5(万元),习题,东方公司按年利率6%向银行借款100万元,补偿性余额比例为15%,计算该项公司的实际借款利率.,东方公司的实际借款利率,实际借款利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)=利息/实际筹资额6%/(1-15%)=7.06%或100X6%100(1-15%)=7.06%,目的与用途,经营周转借款,临时借款,结算借款,企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向银行或者其他金融机构取得的借款。,企业因季节性和临时性客观原因，正常周转的资金不能满足需要，超过生产周转数额或商品周转数额划入的短期借款。借款期限一般是3到6个月。,在采用托收承付结算方式办理销售货款结算的情况下，企业为解决商品发出后至收到托收货款前所需要的在途资金而借入的款项。,短期借款的程序,短期借款的优、缺点,（1）短期借款的优点筹资效率高：企业通过审查后办好相关手续，便可立即获得所需资金。弹性大：有利于现金流动。（2）短期借款的缺点筹资期限较短：短期借款所筹集的资金通常要在很短的时间内偿还。筹资限制条件多。,商业信用,商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用融资，主要有以下几种形式：1、赊购商品2、预收货款3、商业汇票,赊购,预收货款,商业汇票,商业信用筹资,商业信用：指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系。,商业信用筹资的种类,赊购,预收货款,商业汇票,赊购是卖方为买方提供信用的行为。赊购商品是最常见、最典型的商业形式。为促使买方及时付款，卖方往往提供现金折扣。买方如果放弃现金折扣，可在一定时间内占用卖方的资金，但却要产生很高的资金成本，即未获得现金折扣。,指企业之间根据购销合同进行延期付款的交易时，开具的反应债券债务关系的票据。它是由购货方或销货方签发，到期由购货方向销货方无条件支付款项的书面证明。,指买方在收到货物前预先支付全部或部分货款，是买方向卖方提供的信用。通常适用于三种情况：1）卖方已知买房的信用欠佳；2）买方急需卖方的商品或卖方的紧俏商品。3）生产周期长、售价高的商品。,商业信用条件,信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，如“2/10、n/30”，便属于一种信用条件。信用条件形式：1、预收货款2、延期付款，但不涉及及现金折扣3、延期付款，但早付款可享受现金折扣,商业信用条件,预收账款,延期付款,延期付款,企业在销售商品时，要求卖方在卖方发出货物之前支付货款的情形。,（不涉及现金折扣）企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发表金额支付货款的情形。,（早付款可享受现金折扣）买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清货款。,商业信用筹资的优缺点,（1）商业信用筹资的优点1）筹资较便利2）筹资成本较低3）限制条件较少（2）商业信用筹资的缺点1）筹资期限较短2）适用范围窄3）容易产生拖欠货款，形成三角债,长期负债筹资,长期负债筹资简称长期筹资，是指每次筹集的资金使用期限在一年以上的筹资。,长期借款,融资租赁,发行公司债券,长期借款,长期借款是指企业向银行或非银行金融机构借入的使用期限超过一年的借款。,长期借款的种类（1）按借款的金融机构不同分类政策性银行贷款(保本）商业银行贷款（效益、安全、流动）（2）按借款有无担保分类抵押借款信用借款（3）按用途不同分类基本建设借款更新改造借款科技开发借款新产品试制借款,与银行借款有关的信用条件,信用额度,周转信贷协定,补偿性余额,借款人与银行在协定中规定的允许借款人借款的最高额度。,银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的借款协议。,银行要求借款人在银行中保持按借款限额或实际借款额的一定百分比（通常是10%-20%）计算的最低存款余额。,与银行借款有关的信用条件,借款抵押,偿还条件,实际交易,银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放借款，往往需要有抵押品做担保，以减少自己蒙受损失的风险。,无论何种借款，一般都会规定还款期限。,当企业发生经营性资金需求，像银行申请借款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易为借款基础，单独立项，单独审批，最后做出决定并确定借款的相应条件和信用保证。,长期借款的程序,优点筹资速度快借款弹性较大借款成本较低发挥财务杠杆的作用,缺点筹资风险较高限制性条款比较多筹资数量有限,长期借款的优、缺点,发行公司债券,公司债券是指公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。发行公司债券是公司筹集资金的重要方式之一。债券的种类1、按有无抵押担保分类信用债券抵押债券担保债券2、按债券是否记名分类记名债券无记名债券3、债券按偿还方式分类分期偿还债券一次性偿还债券,公司债券的发行目的和方式,1、公司法规定，发行公司债券的目的只能是为筹集生产经营资金。2、公司债券的发行方式分为私募发行和公募发行两种。私募发行是指面向少数特定的投资者发行；公募发行是指面向广泛的不特定的投资者。3、公司债券的具体发售方式又分为直接销售和间接销售两种。直接销售是指公司直接向投资者销售债券，私募发行一般采用直接销售。间接销售是指公司委托证券经营机构代为发行，支付一定的手续费。公募发行一般采用间接销售。,发行公司债券的条件公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。,公司债券发行的程序1）董事会制定方案，股东会作出决议。2）向国务院证券管理部门报请批准。3）公告公司债券筹集办法公司债券发行的数额和发行的期限1）公司法规定，公司债券的发行规模由国务院确定。2）债券的发行期是指从债券发行日起到偿清本息为止的时间。公司债券的期限一般分为短期、中期和长期几种。,公司债券的利率,公司债券的利率是债券票面所载明的利率。利率的影响因素：债券的期限债券的信用级别公司的偿债能力投资者的接受程度债券期限应与利率呈正比，长期债券利率应定得高一些，短期债券利率应定得低一些。债券信用等级应与利率呈反比，信用级别高的债券，利率定得低一些，相反则应高一些。债券利率应以不超过投资报酬率为限，一般略高于同期储蓄存款利率水平。,公司债券的发行价格,发行价格是指债券从发行公司转移至初始投资者手中的价格，也就是投资者认购新发行的债券时实际支付的价格。一般又分为平价发行、溢价发行和折价发行三种。平价发行又称面值发行，是指按债券的面值出售债券溢价发行是指按高于债券面值的价格出售债券；折价发行是指按低于债券票面金额的价格发行债券。,发行公司债券的优、缺点,优点资金成本较低保障股东控制权可以利用财务杠杆作用,缺点筹资风险高限制条件多筹资额有限,融资租赁,租赁的概念租赁是指资产所有者出让资产的使用权供另一方使用，在使用期间，按期收取租金作为报酬的一种经济活动。租赁具有以下特点1）所有权和使用权相分离。2）融物代替融资。3）灵活方便。,租赁分类,1）经营租赁。是以满足承租人临时使用资产的需要为目的而发生的租赁业务。2）融资租赁。是以满足添置资产、融通资金需要为目的的租赁业务，具有明显的购置特点。采用融资租赁时，与租赁资产所有权有关的风险和利益等基本转移给承租人，这一点正是融资租赁和经营租赁区别所在。融资租赁按租赁资产的来源不同又分为直接租赁、返回租赁、举债租赁（杠杆租赁）和转租赁等几种形式,融资租赁,融资租赁的含义租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。融资租赁的形式1、售后租回。根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。资产的售价大致为市价。2、直接租赁。直接租赁是指承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。3、杠杆租赁。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人。,融资租赁的基本程序,（1）制定投资计划，选择租赁公司。（2）提交租赁申请，办理委托租赁。（3）进行租赁谈判，签订租赁合同。（4）验收货物，办理保险。（5）按期交付租金，期满处置资产。,融资租赁的特点,（1）租赁不需一次大额举债，只