财务报表分析最新版PPT课件

.,1,财务报表分析,雨润大学成新喜,.,2,报表概述资产负债表利润表现金流量表报表分析,主要内容,.,3,什么是财务报表？,企业对外公布的一套报表，用于反映企业的经营状况。,了解过去、掌握现在、展望未来！,.,4,常用报表包括哪些？,狭义,资产负债表利润表现金流量表,广义,股东权益变动表附注,静态报表,动态报表,财务状况经营成果现金流量,.,5,财务报表,资产负债表,利润表,现金流量表,资产负债所有者权益,财务状况,经营成果,现金流量,收入成本费用利润,现金流入现金流出,常用报表包括哪些？,.,6,如果没有统一的编制标准，那么还有没有企业亏损？财务报表的编制依据企业会计准则（第30、31、32号）,财务报表编制的依据,.,7,审计报告由独立的第三方注册会计师，对公司财务报表进行审计，并就审计结果发表审计意见。主要审计意见类型无保留意见带强调事项无保留意见保留意见否定意见无法发表意见*上市公司报表必须经过注册会计师审计才能对外公布,财务报表编制的审计,.,8,报表概述资产负债表利润表现金流量表报表分析,主要内容,.,9,资产负债表,资产负债表年月日,资产,负债及所有者权益,流动资产,非流动资产,所有者权益,流动负债,长期负债,资产合计,负债及所有者权益合计,.,10,资产负债表,资产=负债+所有者权益,会计恒等式：,不论企业盈利或亏损，该等式均成立。,.,11,资产是指企业过去的交易或者事项形成的由企业拥有或有控制的资源，预期会给企业带来经济利益的资源。生鲜公司有哪些常用资产？哪些资产是优质资产？哪些资产存在贬值、减值现象？如何降低资产减值损失？,资产负债表资产,.,12,资产的分类：流动资产、非流动资产流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。请举例说明常见的流动资产？流动资产的作用？非流动资产在一年以上变现的资产。生鲜企业设备的回收期一般多长？“固定资产是企业生产经营的基本条件。”你是否同意该说法？,资产负债表资产,.,13,雨润食品2007年至2011年资产变化情况如下表：,资产负债表资产,请你结合上表，对该企业资产变化特点进行简单分析。,单位：千港币,.,14,资产负债表资产,.,15,资产负债表资产,.,16,流动资产货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付账款其他应收款存货非流动资产长期股权投资持有至到期投资可供出售金融资产固定资产工程物资无形资产商誉,资产负债表资产,货币资金,应收账款,存货,固定资产,长期股权投资,.,17,货币资金包括库存现金、银行存款、其他货币资金。作用：满足企业流动性需求，是企业流动性最强的资产。特征：1、变现速度最快；2、盈利能力最弱。关注：1、货币资金影响的短期偿债和现金支付能力；2、持有量是否合适；3、关注变动情况及原因；4、持有的资金是否符合相关政策法规。,货币资金,.,18,一般而言，企业的货币资金在够用的前提下，尽量少持有。资产的流动性越强，收益性越低。活期存款与定期存款有何区别？,货币资金,.,19,影响上市公司货币资金规模的因素（1）上市公司的资产规模、业务规模。（2）公司筹集资金能力。（3）公司对货币资金的运用能力。（4）公司的行业特点。,货币资金,.,20,货币资金,双汇发展2006至2012货币资金持有量变化及资产收益率、速动比率变化、现金净增加,.,21,货币资金,.,22,应收账款是指企业对外销售商品、材料以及提供劳务而应向购货方或接受劳务方收取的款项。包括企业在销售过程中代购货方垫付的包装费用、运杂费用以及应向购货方收取的增值税款。特征：1、被购货方无偿占用资金；2、企业营销策略决定应收帐款的规模等特性。关注：1、形成规模的因素，影响程度；2、应收款项的质量，坏帐发生概率，风险性；3、应收帐款的帐龄；4、应收帐款的构成、区域、关联性；5、应收帐款的催收管理措施；6、应收帐款的真实性。,应收账款,.,23,坏账准备：根据谨慎性原则，企业根据以往经验，对尚未收回的应收账款提取一定的准备，极为坏账准备。（即认为该部分应收账款成为坏账损失）提取坏账准备对当期利润有何影响？若到期这部分应收账款确实未收回，应如何处理？若到期这部分应收账款收回来了，应如何处理？你认为，利用坏账准备可以调整企业利润吗？,应收账款,.,24,信用政策：信用标准、信用条件、收账政策某公司给客户开出的信用条件为（2/10,1/30,n/60）如果你是该公司的客户，你会在哪天付款？,应收账款,深加工公司应收账款信用期间是多少天？生鲜公司应收账款信用期间多长？你认为是否合适？应收账款信用期间与营业收入有何关系？应收账款信用期与坏账损失有何关系？,.,25,应收账款,双汇发展2006至2011应收账款及坏账准备变化,.,26,应收账款,紫鑫药业2007至2010应收账款与营业收入变化,.,27,应收账款,紫鑫药业2007至2010应收账款与营业收入变化,.,28,欧比特资产负债表,欧比特利润表,应收账款,.,29,企业流动资产里最大的部分，一般占到流动资产的一半左右。存货包括原材料、在产品、产成品（库存商品）等。特征：1、直接影响企业生产，进而关联营销等业务环节；2、变现能力较差（各行业不同）；3、管理成本及市场风险变化较大（各行业不同）；4、在流动资产中占重要地位（各行业不同）。,存货,.,30,存货的流动性什么是存货的周转？存货周转天数/存货周转率,存货,生鲜公司存货主要包括哪些种类？存货周转天数一般是多少天？你认为存货周转率是否越高越好？为什么？,.,31,巴菲特对企业存货特别关注以下几点：存货计价方式合理吗？计提的存货跌价损失足够吗？企业的存货水平合理吗？,存货,.,32,70年代初，由于石油禁运，化纤原材料价格暴涨，巴菲特旗下伯克希尔公司把存货计价方法从先进先出法变更为后进先出法。请问：该项政策变更会对利润产生什么影响？巴菲特在1973年致股东的信中对此做了解释：“由于在1973年出现了原材料价格超乎寻常的上涨，而且出现了1974年会继续上涨的信号，我们选择采用后进先出法进行存货计价。这种存货计价方法会使现在的成本和现在的收入更加匹配，使包括在报告利润中的存货利润减少到最低限度。”我国2006年新的企业会计准则已经不再允许采用后进先出法对发出存货计价。,存货计价,.,33,存货跌价损失,*ST广钢代码：6008942011年年报部分资料,.,34,存货跌价损失,广钢股份年报显示，2011年公司计提资产减值损失1.63亿元，同比增加164.36倍。公司表示，2011年9月中旬以来，国内建筑钢材价格大幅度跳水，下跌15%左右。这造成了公司资产减值损失大幅提升。同时，公司计提存货跌价准备1.54亿元，同比增加132.48倍。而由于原材料铁矿石处于垄断地位，与钢材价格下滑严重不同步，钢厂的成本居高不下，利润被严重挤压，造成公司业绩的亏损。2011年公司营业总收入为61.81亿元，同比下降5.06%；净利润亏损6.89亿元。,.,35,存货存货水平,巴菲特的伯克希尔公司旗下有家波仙(Borsheims)珠宝店，尽管是开在奥马哈这个只有60万人口的中部城市，1990年却创下了逆市增长18%的销售奇迹。除成本价格低以外，公司存货品种多、顾客选择余地大、交货快捷也是一个重要原因。“由于价格低廉，所以销售数量相当大，因此我们可以备有各式各样的产品存货，比起其他店，规模与数量甚至超过十倍之多。除了种类齐全、价格低廉之外，还有我们的贴心服务，这就是为什么Ike与他的家庭可以在奥马哈这个小地方创造出全美闻名的珠宝传奇的原因。”,.,36,存货存货水平,巴菲特收购的伯克希尔纺织公司在1970年就遇到了这样的困境：“1970年男装衬里和家用纺织品的销售均出现大幅下滑，我们被迫不断调减生产计划，以避免存货积压。这种消减产量的做法对于企业来说成本巨大，对于员工的生活更会有破坏性影响。市场价格继续保持在低得可怜的水平，市场需求还没有出现任何提高。尽管通过巨大的努力使得存货水平比一年之前有所减少，但存货水平相对于现在的销售水平而言仍然很高。我们将继续努力，在生产和销售上进行改革。”,.,37,存货存货水平,存货水平太低，不利于扩大销售。但存货水平太高，就会占用大量资本，增加投资，而且如果市场价格下跌还会出现跌价损失。因此，企业必须根据市场销售情况，不断调整，保持合理的存货水平。存货水平的高低一般用存货周转率来衡量。你认为存货周转率是否越高越好？为什么？,.,38,存货存货内控,某公司煤炭存货盘亏3000吨注册会计师从黄河公司董事会记录中发现以下陈述：（1）内部控制建设有助于及时识别和防范风险以保证公司战略目标的实现；（2）如果公司建立了健全的内部控制和有效按照内部控制执行就可以消除员工舞弊，这一点对公司的可持续发展十分重要；（3）公司建立的内部控制应具有客观性和严肃性，不能更改。分子公司自销管理如何加强分子公司存货管理？,.,39,固定资产,1.为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的（持有目的）；2.使用寿命超过一个会计年度。其实所谓固定资产，就是单位价值较大，使用期限较长的厂房、设备等，是企业生产的基本资产。生鲜公司固定资产有哪些？一个年产能200万头的企业需要多少固定资产投资？,.,40,固定资产,特征：1、企业实物资产重要组成部分；2、以折旧的形式逐步转移到产品成本和相关费用中；3、最终转化为货币资金。关注：1、规模；2、成新率；3、构成情况；4、变化情况及原因；5、资产质量；6、资产的计价、清理、折旧等；,.,41,固定资产,折旧：固定资产使用期限较长，因而固定资产的购买价值不能在一个会计期间中作为费用全部扣除，而应该在固定资产的使用期间分开摊销，即在各个会计期间计提折旧，作为当期应该扣除的费用。例如：企业购买一辆汽车，原值10万元，使用5年，若平均分摊，每年折旧为2万元。原材料成本是一次性转移到产品中，通过销售回收的；固定资产价值的转移比较慢，是逐渐转移，并通过产品销售逐步回收的。,.,42,固定资产折旧,106310.250.753.75,固定资产折旧能够给带来现金流量。,.,43,固定资产折旧,即：随着折旧的计提，资产净值减少，资金积累增加。直到资产折旧提完，固定资产一般就需要重新购置。,.,44,固定资产折旧,固定资产折旧固定资产折旧是一项费用；固定资产折旧反映了企业固定资产的损耗；固定资产折旧是税收挡板，能带来所得税的减少；固定资产折旧会带来现金流量。,.,45,固定资产折旧,固定资产折旧方法直线折旧法（平均年限法、平均工作量法）加速折旧法（年数总和法、双倍余额递减法）？那种折旧方法对企业更有利？,.,46,固定资产折旧,例：某企业2000年12月购入无需安装的固定资产，原值100万元，预计使用5年，预计残值率10%。分别用平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法计算折旧，结果如下：,.,47,固定资产经营风险,雨润食品2007年至2011年固定资产发展,固定资产规模迅速扩张对企业经营有什么影响？,.,48,固定资产经营风险,双汇发展2007年至2011年固定资产发展,.,49,长期股权投资,短期投资：交易性金融资产暂时性、收益性长期投资：长期股权投资长期性、战略性、股票投资持有至到期资投资持有至到期的债权可供出售金融资产以公允价值计量变动不计入当期损益,.,50,长期股权投资,目的：1、多元化经营，分散经营风险；2、延伸控制上下游厂商，或对厂商加大影响；3、资产转移？关注：1、效益性；2、长期投资结构；3、投资性质：战略性、战术性投资。,.,51,资产负债表负债与所有者权益,权益,.,52,企业筹资渠道传统筹资渠道：商业信用、银行借款、发行债券、融资租赁、发行股票新的融资渠道：信托、海外融资、场外交易（旧三板、新三板）,资产负债表负债与所有者权益,.,53,报表概述资产负债表利润表现金流量表报表分析,主要内容,.,54,企业利润池,收入,成本费用,如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损,利润,亏损,利润表,.,55,收入,减：成本=毛利,减：费用=营业利润,减：所得税=净利润,1000-800=200-100=100-25=75,具体有哪些成本？哪些费用？,利润表,.,56,欧比特工程控股股份公司2011年利润表,利润表,.,57,相关概念：1、收入与营业外收入2、主营业务收入与其他业务收入3、成本与期间费用4、销售费用、管理费用、财务费用5、少数股东损益与归属于母公司净利润,利润表,.,58,利润表与资产负债表的关系,所有者权益增加盈余公积、未分配利润,负债增加（应付股利）,利润表,.,59,利润表与资产负债表的关系,利润表,.,60,企业利润质量恶化的特征归纳：1经营上的短期行为或决策失误导致的未来收入下降趋势；2成本控制上的短期行为导致的效率损伤；3纯粹的利润操纵行为导致的帐面利润虚增；4过度负债导致的与高利润相伴的财务高风险；5企业利润过分依赖于非主营业务；6资产（尤其是存货与应收款）周转效率偏低；7非正常的会计政策变更；8审计报告出现异常（保留意见、否定意见、拒绝表达意见）。,利润表利润质量,.,61,讨论：企业财务管理的目标是什么？,利润最大化,股东财富最大化！企业价值最大化！,.,62,案例：雨润食品利润构成及其变化：位：亿港币,.,63,案例：双汇发展利润构成及其变化：单位：亿元,.,64,？1、什么是利润表？利润表可以反映那些信息？2、如何对企业利润表的利润构成进行分析？“利润高表示经营良好”，你是否同意该说法？3、雨润食品近年利润表结构有何特点？如何进一步改进？4、你认为雨润与双汇的收益状况哪个更好一些？,利润表,.,65,案例：毛利分析某深加工公司20110年3月份部分资料如下：,.,66,？1、什么是毛利？什么是毛利率？毛利率能反映什么信息？2、该公司本月相比上月产值上升，毛利上升，为何毛利率反而下降？3、如何改进？,利润表,.,67,报表概述资产负债表利润表现金流量表报表分析,主要内容,.,68,现金流量表,现金流量表综合反映了企业一定期间内的现金流入、流出以及净流量。,.,69,现金流量表,收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差。净利润只是潜在的现金，而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出。因而，有必要分析现金流量表！,.,70,现金流量表,权责发生制,收付实现制,会计报告显示公司本年实现净利润100万元,会计师说公司的经营现金流量为负数,原因：企业的产品发生积压由于客户财务困难，企业的应收帐款增加不能利用商业信用延长付款期限,现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金,.,71,经营性现金流量：,投资性现金流量：,筹资性现金流量：,现金流量净额,流入流出经营性现金流量流入净额,流入流出投资性现金流量流入净额,流入流出筹资性现金流量流入净额,现金流量表,120-8040060-6040-103010,.,72,经营活动产生的现金流量：1如果经营活动产生的现金流量小于零，一般意味着经营过程的现金流转存在问题，经营中“入不敷出”；2如果经营活动产生的现金流量等于零，则意味着经营过程中的现金“收支平衡”，从短期看，可以维持；但从长期看，则不可维持；3如果经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现付成本，这与情形2只有量的差别，但没有质的差别；4如果经营活动产生的现金流量大于零并恰能补偿当期的非现付成本，则说明企业能在现金流转上维持“简单再生产”；5如果经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现付成本后还有剩余，这意味着经营活动产生的现金流量将会对企业投资发展作出贡献。,现金流量表质量分析,.,73,投资活动产生的现金流量：1如果投资活动产生的现金流量小于零，意味着投资活动本身的现金流转“入不敷出”，这通常是正常现象，但须关注投资支出的合理性和投资收益的实现状况；2如果投资活动产生的现金流量大于或等于零，这通常是非正常现象，但须关注长期资产处置/变现、投资收益实现、以及投资支出过少的可能原因。筹资活动产生的现金流量：1如果筹资活动产生的现金流量大于零，则须关注：筹资与投资及经营规划是否协调？2如果筹资活动产生的现金流量小于零，则须关注：企业是否面临偿债压力而又缺乏新的筹资能力？企业是否无新的投资发展机会？,现金流量表质量分析,.,74,案例：双汇发展现金流量表摘要2011年,单位：元,.,75,现金流量表,现金流入：经营活动96%、投资活动2%、筹资活动2%现金流出：经营活动94%、投资活动4%、筹资活动2%该公司现金流入及流出主要是经营活动产生的，投资活动与筹资活动产生的现金流量比较少。经营活动现金净流量主要用于投资活动现金支出。,.,76,双汇发展现金流量表摘要2009年2011年,单位：元,现金流量表,.,77,现金流量表,2009年至2011年，该公司现金流入净额逐步减少，主要是由于投资活动现金支出增加所致。经营活动现金流量：稳步增长；投资活动现金流量：流入流出均有大幅增长，说明该企业在2011年投资有较大调整；筹资活动现金流量：2009年、2010年流入均远小于流出，该公司处于长期负债还款期，2011年流入略小于流出，且数额有较大增长，说明该公司在2011年新借入大量借款。,.,78,现金流量表,由上表可见，相对于2009年、2010年，该公司短期借款与长期借款共增加7.5亿元左右，且主要是短期借款增加所致。参考投资活动现金净流出增加额，说明，该公司2011年除了利用经营活动现金净流入满足投资活动需求外，主要依靠短期借款满足投资活动资金的不足，有一定风险。,单位：元,.,79,现金流量表,为了更为详细的了解双汇发展现金流量的变化及原因，我们还可以：分析资产负债表中货币资金的变化；分析利润表中财务费用的变化；分析财务报表附注中利息收入及支出的变化等等。,雨润的现金流量表？大股东有没有挪用资金？,.,80,净利润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。,现金流量表与利润表,.,81,净利润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,生存？,生存？,生存？,发展！,现金流量表与利润表,.,82,如何增加企业的经营性现金流量?,通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理，提高流动资金的管理效率。,现金流量表,.,83,现金流量表,？1、你认为对企业而言，利润重要还是现金流量重要？2、生鲜公司现金流入有哪些途径？哪些是主要的？3、“只要和银行搞好关系，就不愁没有现金。”你是否同意这个观点？,.,84,报表概述资产负债表利润表现金流量表报表分析,主要内容,.,85,报表分析,报表分析常用方法：比较分析：与一个标准进行比较趋势分析：同一家公司时间序列分析比率分析：通过财务比率分析结构分析：即要素构成分析现金流量分析：针对现金流量进行分析,.,86,企业的财务分析指标体系,报表分析比率分析,.,87,偿债能力分析,偿债能力指企业偿还各种到期债务的能力，偿债能力如何，是衡量一个企业财务状况好坏的重要指标。偿债能力-企业财务风险、企业融资能力、杠杆收益,.,88,偿债能力分析,流动比率速动比率现金偿债比率资产负债率产权比率利息保障倍数,短期偿债能力指标,长期偿债能力指标,.,89,短期偿债能力分析,流动比率：流动比率是分析企业短期偿债能力的常用指标。流动比率大，则资产的流动性强，企业短期偿债能力强；流动比率小，则资产流动性弱，短期偿债能力弱。,.,90,？流动比率是不是越大越好呢？债权人：希望企业的流动比率高，这样企业偿债能力强，债权人的借款无法收回的风险就小。企业管理者：流动性高，则收益性就低，反之，流动性低，则收益性会相对较高，所以并不是越高越好。一般而言，企业的流动比率应该等于2左右。,短期偿债能力分析,.,91,速动比率：速动资产与流动负债之比。速动资产=流动资产-存货-待摊费用相对于流动资产，速动资产排除了变现较慢的存货等，更能反映企业的短期偿债能力。速动比率一般应该等于1左右。,短期偿债能力分析,.,92,现金偿债比率：现金及现金等价物与流动负债之比。现金等价物：指企业持有的期限短，流动性强，易于变化为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。通常投资日起三个月到期或清偿之国库券、商业本票、货币市场基金、可转让定期存单、商业本票及银行承兑汇票等皆可列为现金等价物。相对于流动比率、速动比率，现金比率反映了企业的直接支付能力。,短期偿债能力分析,.,93,短期偿债能力指标：,短期偿债能力分析,.,94,万科地产短期偿债能力指标分析,.,95,长期偿债能力分析,资产负债率是衡量企业长期偿债能力的常用指标。资产负债率低，企业长期偿债能力强；资产负债率高，企业长期偿债能力差。,.,96,负债带来什么？额外收益：财务杠杆(收益率大于债务利率)额外风险：财务风险（到期不能偿还）？资产负债率是不是越小越好呢？债权人：希望企业的资产负债率低，这样企业偿债能力强，债权人的借款无法收回的风险就小。企业管理者：负债有财务风险（即不能偿还的风险），但也有杠杆收益，应该采用适中的资产负债率。理论上，企业的资产负债率应该等于50%左右。,长期偿债能力分析,.,97,产权比率：产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。,长期偿债能力分析,.,98,长期负债日常管理更关注利息支付能力：利息保障倍数（税前盈利利息费用）/利息费用息税前利润/利息费用息税前利润（EBIT）：扣除所得税和利息之前的利润。这一比率可用于测试公司偿付利息的能力。利息保障倍数越高，说明债权人每期可收到的利息越有安全保障；反之则不然。,长期偿债能力分析,.,99,浙江绿城高负债元气大伤截至2011年年底，绿城负债率达148.7%，同比上升16.7%。集团银行结余及现金、抵押银行存款共58.8亿元，仅为上年三分之一。公司董事长宋卫平表示，去年最惨的时候，公司账面上只有几千万的资金。今年以来，绿城为缓解资金紧张状况，采取了引入战略投资者、转让部分项目、申请银行贷款延期等措施进行自救，但净资产负债率仍然高达93.5%。,案例：浙江绿城或在此轮调控中出局,.,100,案例：万科地产偿债能力指标分析,2011.12.31,.,101,案例：偿债能力分析,Q:某生鲜公司大量采用现金销售，对速动比率有何影响？A：1、大量现金销售，应收账款很少；2、大量现金销售，银行存款很多？3、库存现金、银行存款收益率很低，所以会把它用起来，而不会以大量存款或现金形式存在，会继续用现金买存货；4、所以，现金转化为存货，而存货不是速动资产，所以，速动资产减少，速动比率减小；5、所以，大量采用现金销售的企业，其速动比率小于1是正常的。,.,102,案例：偿债能力分析,.,103,营运能力分析,营运能力是指企业资金的利用效率，及资金周转的速度及有效性。企业营运能力的大小对企业获利能力的持续增长与偿债能力的不断提高将产生决定性影响。营运能力资产利用能力、经营风险,.,104,营运能力分析,营运能力常用资产周转率来衡量，所谓周转指利用资金购买原材料、生产产品，再销售产品重新转换为资金，即为周转一次，资产周转的越快，说明资产的利用率越高。常用资产周转率来衡量。周转率越高，说明企业的资产利用率越高。,.,105,总资产流动资产非流动资产资产存货、应收账款、货币资金等固定资产在建工程,周转率分析可以根据需要层层展开,营运能力分析,.,106,营运能力分析,.,107,注意:将分母换为不同的资产，就能得到不同的资产周转率；计算应收账款周转率时，分子使用赊销净额；计算存货周转率时分子使用销售成本，而不是销售收入。分子、分母用不同期间的会计数据，就会得到不同期间的周转率（月、季度、年）。,营运能力分析,.,108,周转率也可以用周转周期来表示周转周期=365/周转一次所需时间周转率高、则周转周期短周转率低，则周转周期长,营运能力分析,.,109,案例：营运能力分析,双汇发展流动资产周转分析,.,110,案例：营运能力分析,雨润食品流动资产周转分析,.,111,案例：营运能力分析,透视资产周转率背后的玄机,20世纪80年代，沃尔玛的资产周转率曾高达4至5倍，近10年渐趋稳定，大约在2.5倍左右。沃尔玛表面上看来稳定的资产周转率,若将它拆开为“流动资产周转率”（营收流动资产）与“固定资产周转率”（营收固定资产）,我们会发现非常不同的变化趋势。20世纪90年代初期,沃尔玛的流动资产周转率约有5倍；在2006年,它已经高达7倍,呈现一路上升的趋势。相对地,沃尔玛的固定资产周转率却由20世纪90年代的6倍左右,一路下滑到2006年的3.3倍,.,112,五粮液营运能力分析,案例：营运能力分析,.,113,案例：营运能力分析,万科地产资产周转率分析,0.28/0.29总资产周转率,0.29/0.3050.99/39.38流动资产周转率固定资产周转率,46.18/43.960.25/0.27应收账款周转率存货周转率,2011年/2010年,.,114,案例：营运能力分析,雨润食品资产周转率分析,.,115,盈利能力分析,盈利能力是企业获取利润的能力，或者说企业资金增值的能力。无论是内部还是外部使用者，都非常关心企业的盈利能力。常用利润率指标来衡量,.,116,盈利能力分析销售利润率,.,117,盈利能力分析,.,118,毛利率营业利润率销售净利润率,生产环节盈利空间,生产成本,成本领先、产品差异化,哈佛大学商学院著名教授迈克尔波特,主要经营活动盈利能力,生产成本期间费用,企业总的盈利能力,生产成本期间费用营业外收支,盈利能力分析,.,119,一般而言，盈利企业的排列如下：毛利率营业利润率销售净利率但也有例外，请大家考虑一下，如果：毛利率营业利润率销售净利率说明什么问题？,盈利能力分析,.,120,盈利能力分析收益率,净利润,营业收入=销售净利率平均总资产=总资产收益率平均净资产=净资产收益率,.,121,销售净利率：一元销售收入能够股带来的利润衡量企业销售收入的获利能力；资产收益率：一元资产能够带来的利润，衡量企业整体资产的获利能力；净资产收益率：一元净资产能够带来的利润，衡量股东净资产的获利能力。,盈利能力分析收益率,.,122,案例：盈利能力分析,2011上市公司毛利率排行前10,.,123,2011上市公司毛利率排行前10,案例：盈利能力分析,.,124,案例：盈利能力分析,雨润食品毛利及毛利率变化,单位：百万港币,双汇发展毛利及毛利率变化,单位：百万人民币,.,125,案例：盈利能力分析,某上市公司部分财务指标：,请你对该公司的盈利能力进行简单分析。,.,126,案例：盈利能力分析,某上市公司利润表请你：1、对利润构成进行简单分析。2、计算该公司2011年的毛利率、营业利润率、净利率。3、对公司的盈利能力进行简单分析。,.,127,雨润食品利润构成及其变化：单位：亿港币,案例：盈利能力分析,.,128,.,129,成长性分析,屠宰量增长率销量增长率销售额增长率毛利润增长率营业利润增长率净利润增长率政府补贴增长率总资产增长率净资产增长率经营活动现金流量增长率资产负债率,请你分别计算雨润食品2011年的指标；计算2012年上半年与2011年同期相比的指标，并对该公司的发展情况进行简单分析。,.,130,企业的财务分析指标体系,报表分析比率分析,Hereto我们对比率分析法进行了简单的说明；,.,131,报表分析,报表分析常用方法：比较分析：与一个标准进行比较趋势分析：同一家公司时间序列分析比率分析：通过财务比率分析结构分析：即要素构成分析现金流量分析：针对现金流量进行分析因素分析：分析各个影响因素的作用综合分析杜邦分析等,.,132,报表分析趋势分析,趋势分析即进行纵向分析，对公司历史数据的变化趋势进行分析。从而发现企业发展变化的规律，找出存在的问题，对未来的经营进行合理的规划。,.,133,报表分析趋势分析：雏鹰农牧,.,134,报表分析比较分析,比较分析即将本公司财务指标与相应的标准进行比较：横向比较：与行业标准，集团标准、竞争对手等等进行比较。纵向比较：与本公司历史数据进行比较,.,135,报表分析结构分析,结构分析即对指标的构成的合理性进行分析，例如资本结构分析、利润结构分析、现金流量结构分析等等。,.,136,报表分析结构分析：雏鹰农牧,单位：元,.,137,某办事处2012年3月销售额为：2000万元=200万公斤10元/公斤=S04月份销售额为3000万元=250万公斤12元/公斤=S3则：S0=200万公斤10元/公斤=2000万元销量的贡献为：S1=250万公斤10元/公斤=2500万元销量增加的贡献=S1-S0=2500万元-2000万元=500万元价格的贡献为：S2=250万公斤12元/公斤=3000万元价格上涨的贡献=S2-S1=3000万元-2500万元=500万元总体增量=S3-S0=3000万元-2000万元=500万元+500万元,报表分析因素分析,.,138,报表分析因素分析,权益净利率分析,.,139,报表分析因素分析,2009：8%2.60.72=15%2010：9%0.82.78=20%20%-15%=5%1、9%2.60.72=16.8%16.8%-15%=1.8%2、9%0.80.72=5.2%5.2%-16.8%=-11.6%3、9%0.82.78=20%20%-5.2%=14.8%1.8%+（-11.6%）+14.8%=5%即：三个因素的贡献分别是1.8%、-11.6%、14.8%。,.,140,报表分析杜邦分析,股东最关心的是净资产报酬率！,.,141,报表分析杜邦分析,找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。,？,销售净利率,资产周转率,权益乘数,影响因素,.,142,报表分析杜邦分析,万科A2012.6.30,.,143,报表舞弊分析,舞弊行为掩盖真实的经营状况和经营成果，进行报表粉饰、利润操纵，甚至杜撰一份财务报表等。舞弊目的欺骗投资者（如：影响公司的股票价格），欺骗债权人（如：向银行借款），诈骗等。舞弊识别分析1、审计报告：无保留意见、保留意见、拒绝表示意见、持否定意见；2、财务报表分析：静态分析、趋势变化分析、行业比较分析；3、从关注要素作为切入点：存货、应收账款、销售收入、利润、现金流量等等。,.,144,报表舞弊分析异常分析,极端优秀当某指标优于同行业该指标的优秀值，并且高于优秀值的百分之30以上（不同行业有较大区别），一般认为是异常的。关注比较多的指标包括：流动比率、净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率、存货周转率、应收账款周转率、销售增长率。变化突然性当某指标的变化幅度区间较大（如：上一期在所在行业标准值中属于偏下水平，而本期超出了行业