信托业分析报告

信托业报告,信托行业发展回顾信托行业面临的挑战信托行业的发展方向,信托业报告,信托行业发展回顾,信托行业发展回顾,2007-2015年信托行业发展历程2015年信托公司整体经营情况分析,2007-2015年信托行业发展历程,2007-2015年信托行业发展历程,一、信托管理资产规模高速增长，但自从2013年起增速有所放缓二、信托公司主业日益清晰，主动管理能力得到提升三、信托公司服务实体经济成效显著，引导了民间投资四、成为金融创新的平台，促进大资管时代的到来五、信托公司监管框架逐步完善，为稳健发展打下基础,一、信托管理资产规模高速增长，但自从2013年起增速有所下降,手续费和佣金收入首次超过固有业务,二、信托公司主业日益清晰，主动管理能力得到提升,期间信托公司将公司业务重点从传统固有业务转移至进行资产管理的信托业务上来中国信托业协会数据，2010年信托手续费和佣金收入首次超过超过固有业务后，持续增长，且占营业收入比例不断提高集合信托占比持续增长，从2008年占比7%增长至2015年9月底33.84%，在信托资产增速下滑的同时，集合信托比例却加速提升，表明信托为适应市场变化而加快了提升主动管理能力的步伐，“通道业务”比例开始降低，转型效果明显。,三、信托公司服务实体经济成效显著，引导了民间投资,信托公司在服务实体经济时，能够整合多种金融工具，通过灵活的交易结构设计为企业量身定做融资方案，满足了民营企业、中小企业融资需求，在一定程度上缓解了“民间资本多，投资难”的问题信托成为了民间流动资金较为规范的蓄水池，对民间投资起到了重要的引导作用,四、成为金融创新的平台，促进大资管时代的到来,2012年下半年，证监会资产管理新政出台，券商和期货公司获得资管业务牌照，放宽其投资范围和业务领域，对信托形成强烈冲击2013年商业银行和保险资产管理公司资管计划的推出，其全面借鉴信托公司的业务和产品模式，全面开启了泛资产管理时代,五、信托公司监管框架逐步完善，为稳健发展打下基础,2007年3月1日，信托业信托公司管理办法和信托公司集合资金信托计划管理办法正式实施。信托公司更换金融牌照重新回归本业。2009年年初，银监会将集合信托贷款比例放宽至50%，大大拓宽了银信合作、房地产房地产信托的发展空间，但是银信合作产品有协助银行将表内的信贷资产转移到表外的嫌疑，甚至被称为“影子银行”2010年8月银监会规定融资累业务余额占银信合作业务余额的比例不超过30%，银信合作受到重大影响信托等级管理办法目前正在积极推进中，完善信托收益权流转机制将对信托行业产生重大积极影响,2015年信托公司整体经营情况分析,”,“,2015年信托公司整体经营情况分析,一、信托资产规模继续增长，但增速回落，并在第三季度出现负增长二、信托业总体营业收入和总利润增速回升，但利润指标在第三季度出现环比下降三、信托业务主动管理能力继续提升四、新增信托资产在主要领域的配置有所调整,一、信托资产规模继续增长，但增速回落，并在第三季度出现负增长,两方面原因,1:宏观经济增速放缓和市场竞争加剧对信托业传统融资信托业务冲击效应的加大2：类似“通道业务”等传统业务的萎缩速度与创新型产品培育速度之间的不匹配造成的“时间落差”,二、信托业总体营业收入和总利润增速回升，但利润指标在第三季度出现环比下降,两方面原因,得益于2015年上半年证券市场的良好表现，信托行行业业绩有了一次显著的跃升，但由于信托公司传统业务模式继续遭受来自其他子行业的激烈竞争，新增业务规模增速的持续下降，再加上6月份之后的股市震荡，信托第三季度经营收入和利润总额相比第二季度环比下降11.5%和29%,三、信托业务主动管理能力继续提升,四、新增信托资产在主要领域的配置有所调整,信托行业面临的挑战,信托行业面临的挑战,宏观经济下行给信托行业带来的风险通道业务的持续萎缩大资管背景下行业竞争愈演愈烈互联网金融的崛起,一、宏观经济下行给信托行业带来的风险,1：过去能承受较高融资成本的行业，如地产、能源、基础设施利润下降，影响信托业定价及收益率2：政府为应对宏观经济下行采取一系列刺激政策，包括替代性融资渠道打开（IPO重启及新三盘驼绒等直融通道）及银行业务的拓展，对信托规模及信托业务的增长产生巨大影响3：宏观经济下行期也是个案风险容易爆发的时期，这也将导致信托风险项目呈逐渐增加趋势,LOREMIPSUMDOLORLOREM,二、通道业务的持续萎缩,二、通道业务的持续萎缩,所谓“通道业务”业务指的是信托公司没有主动、系统地进行项目开发、产品设计、交易结构安排和风险控制措施，不直接、亲自参与信托资产管理的业务，这类业务仅仅是将外部资产通过信托合同的形式在信托公司履行一个文件性流程，业务回报率极低，通常在0.3%，虽然回报率低但是可以帮助信托公司做大资产规模。随着泛资管化市场竞争加剧，通道业务面临的竞争越来越激烈。同时商业银行作为资产管理业务试点和债券直接融资工具的试点，这些促使理财产品“去通道化”。从当前的数据分析来看，倘若通道业务最终消亡，信托行业的资产规模将缩水三分之二，如何通过向综合资产管理转型来填补这块空缺，则成了信托公司面临的首要问题,三、大资管背景下行业竞争愈演愈烈,大背景,2014年人均国内生产总值达到7595美元，个人财富加速积累，高净值人群规模不断扩大，客户理财需求日渐提高国内财富管理行业在监管逐渐放开的背景下将迎来发展的黄金期十年国内商业银行获准进行试点资产管理业务及有望获得券商牌照进行混业经营的背景下，银行资产管理业务将冲击其他金融子行业证券和基金增速较快、保险加快与信托等合作稳步增长监管不断放开的背景下，大资管时代将加速发展，行业壁垒将越来越淡，发挥自身特长与主动管理能力将尤为重要,证券与基金增速超过信托,保险业稳步增长,2013年提出“互联网金融”概念，仅仅一年时间，中国互联网金融行业协会统计，2015年第一季度互联网金融市场整体规模超过10万亿其中支付市场规模9.22万亿，基金销售规模超6000亿，财富管理规模100亿,四、互联网金融的崛起,互联网金融崛起的原因,1:小微企业对对资金的需求与银行业金融机构的资金供给不平衡，民间金融风险事件频发2：居民对消费信贷的需求与银行业金融机构的供给不平衡3：居民财富日渐积累的背景下，居民的投资理财需求与金融机构的攻击不平衡4：金融机构对多渠道营销产品的需求日渐增长5:在审批制的IPO体制机制下，企业股权融资渠道不通畅对信托最大的冲击也许并不于能够创造出颠覆性的金融产品，而在于能够通过追求极致的用户体验掐断金融机构与客户之间的紧密联系,信托行业的发展方向,信托行业的发展方向,信托业务的增长引擎财富管理和财富传承的使命信托行业的转型：个性化、差异化和全球化,信托业务的增长引擎,是信托公司业务转型和盈利创造的发力点作为资产证券化业务中SPV（特殊目的载体）最适合的参与者，具有风险和破产隔离制度优势，如中诚信贷资产证券化产品和交银信托发型租赁资产证券化产品如百瑞信托的专项产业基金（航空港、兰州新城、清洁能源）、杭州工商信托基金化产品规模甚至占比达54%,资产证券化和产业基金化的信托,2014年中国城镇化率达到54.8%，“人户分离人口”达到2.98亿城市基础设施需求巨大据研究，城镇化率提升1个百分点，地方政府公共投资需求增加5.9个百分点，到2020年新型城镇化的资金需求超过20万亿，一半由政府解决，一半缺口将引入社会资本，城镇化信托面临历史大好机遇充分利用信托“全牌照”制度优势，整合银行、证券、私募等资源在三农、新型城镇化等政策导向下大力拓展并购重组业务、探索土地流转等信托新模式。如2013年，中信信托作为受托机构及发行人，与安徽宿州市埇桥区政府合作推出的首个土地流转信托项目,城镇化和社会化的信托,另类资产化的信托,影视信托2014年中信信托、百度及中影股份联合推出电影大众消费平台“百发有戏”，其首款挂钩电影黄金时代的金融产品推出后颇受消费者青睐，还有如近期的H项目和力辰光新三板项目碳排放信托2015年3月，中国首只信托公司与私募合作，投资碳市场交易的金融产品，与我们近期的碳基金非常类似，有限合作模式艺术品信托艺术品信托是另类投资中最具争议的，2011年艺术品信托在政策利好和艺术品行业迅猛发展的大环境达到顶峰，2012年迅速低迷，到了2014年更是多款艺术品信托身陷清算危机。随着从业者更审慎的判断，随着鉴定、固执及保险等配套不断完善，资源进一步整合，艺术品信托前景可期钻石信托2015年3月，中信信托推出首单钻石消费信托引起市场关注。亮点是将钻石作为投资收益分配给投资者，同时进入和退出通道更灵活，此次更明显突出消费型,财富管理和财富传承的使命,民生银行联合胡润百富发布2014-2015中国超高净值人群需求调研报告显示，目前我国超高净值人群约1.7万人，总计资产约31万亿，资产在5亿以上的富豪平均年龄达到了51岁。当积累的财富远超富裕生活需求时，如何进行财富管理以及财富传承不仅是摆在富人面前的一道难题，也是涉及我国经济发展及和谐稳定的社会问题，如欧美的洛克菲勒家族、罗斯柴尔德家族等就是通过家族信托实现基业长青招商银行和贝恩公司在2015年中国私人财富报告指出，“财富传承”已继“财富保障”之后，成为排名第二的高净值人群需求，近七成面临家族传承问题。在实现财富稳健增值的前提下，越来越多的高净值人群开始系统性的思考和规划如何将物质财富和精神财富有效、有益地传承给下一代。目前中信信托、外贸信托、北京信托等都开始布局家族信托业务，相交于国外成熟的税收、监管制度，中国家族信托在制度完善之路仍在探索。,制约家族信托发展的四个方面,一、法规缺陷国内信托财产等级、转移等配套制度不完善。目前国内家族信托中的信托财产以货币资金为主，股权、不动产由于无法过户到信托名下还不能作为信托财产用于开展家族信托业务。二、受托人的道德风险部分委托人成立家族信托的目的在于资产隔离，使得资产不受家族婚姻、债务状况的影响。这也意味着委托人将丧失对该资产的所有权三、客户认识缺乏家族信托在一线城市的高净值人群比较普遍，对于二三线城市来说，可能很多客户不知道家族信托是什么，更愿意采取传统的方式理财四、金融机构能力欠缺国内金融机构仍需配备相应的专业人才另外遗产税迟迟未立法，中国税收结构不完善等因素也使得家族信托大面积推广受到阻碍,自2014年开始，信托资产规模和增速出现明显下滑，行业风险兑付案例也在增多。目前公募基金子公司、券商资产管理公司以及保险资产管理公司均推出自己的类信托产品，不断蚕食原有信托公司独有的市场。然而，中国金融市场准入门槛逐渐降低，开放程度不断提高，大众资产配置需求日益多元化和个性化，又让信托业迎来难得的发展机遇。,信托行业的转型：个性化、差异化和全球化,近几年，随着中国居民财富的日益积累以及境内外市场的逐步开放，高净值客户境外理财与全球资产配置的需求日益