阳光私募产品入门知识

,阳光私募发展历史和现状,2011.6,2,2,阳光私募现状解析信托公司和信托行业简介,主要内容,3,3,阳光私募现状产品定义政策变革业绩比较关于信托的一些解释,主要内容,4,什么是阳光私募产品？阳光私募基金是借助信托公司发行的，经过监管机构备案，资金实现第三方银行托管，有定期业绩报告的投资于股票市场的基金，阳光私募基金与一般（即所谓“灰色的”）私募证券基金的区别主要在于规范化，透明化，由于借助信托公司平台发行能保证私募认购者的资金安全。与阳光私募基金对应的有公募基金。（百度百科）,1.1产品定义,5,阳光私募产品的基本架构:,资金帐户,投资者,投资,信托公司,委托与受托关系,投资管理人,监管投资风险收取信托费,投资决策和下单,向投资者汇报投资策略并收取管理费和业绩报酬,银行,清算和监管资金安全,收取托管费,券商,第三方销售机构,作为交易通道收取佣金,销售费用,交易返佣,业绩报酬返点,1.1产品定义,6,6,阳光私募现状解析产品定义政策变革业绩比较关于信托的一些解释,主要内容,7,银监会政策2009.2.2信托公司证券投资信托业务操作指引第一次将游离监管之外多年的“阳光私募”首次纳入监管范畴。2009.2.4信托公司集合资金信托计划管理办法的修改决定单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制”修改为“单个信托计划的自然人人数不得超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者数量不受限制”2009.12.16关于进一步规范银信合作有关事项的通知旨在引导信托公司以“受人之托、代人理财”为本，发展自主管理类信托业务，实现内涵式增长2010.2.5中国银监会关于加强信托公司结构化信托业务监管有关问题的通知明确了结构化产品发行的原则以及要求,1.2政策变革,8,证监会政策2009.6月开闸公募基金“一对多专户”，似乎成为证监会旗下的“阳光私募”，对阳光私募信托来说是一个直面竞争2009.7开始停止中登公司为信托公司新开设证券账户2010.9.6根据关于保荐机构推荐询价对象工作有关事项的通知保荐机构可自主推荐部分机构投资者作为推荐类询价对象参与本公司承做的IPO项目。其中私募信托作为“第七类”询价机构的重要参与主体，被监管层默许。,1.2政策变革,9,其他2010.6.30，深圳市关于促进股权投资基金业发展的若干规定首次提出“要将私募证券基金纳入政策支持的范围”。这是地方法规对私募的公开认可。2010.6.20，证券时报报导“私募监管可能引入发牌照制度”据知情人士透露，私募基金管理新规修订稿最快有望年内出台，而私募监管模式或将参照香港地区的发牌照制度。,1.2政策变革,10,小结：狭小空间，快速发展短期来看，政策格局不会有大的变化阳光化私募在不宽裕但相对平静的空间里，求得快速发展,1.2政策变革,11,11,阳光私募现状解析产品定义政策变革业绩比较关于信托的一些解释,主要内容,12,2010年全年情况运行满一年的286个私募产品近一年来的平均回报率为10.61%，同期上证综指从年初的3243.76跌至2808.08，跌幅-13.43%，私募业绩远远跑赢大盘。比较同期股票型公募基金，184个产品的平均回报率为8.64%，私募胜于公募近200个基点。公募成绩最好的是华商盛世，回报率为43.41%，成绩不及私募最佳的世通基金92.66%的一半。,1.3业绩比较,13,2009年全年情况151个操作满一年的阳光私募产品平均回报率为51.98%。同期198个股票型公募基金的年度平均净值回报率为51.99%，业绩和阳光私募基金水平相当。同期上证综指从年初的1880.72涨至3277.14，涨幅74.25%,1.3业绩比较,14,2008年全年情况全部73只存续期超过一年的阳光私募基金统计发现，有5只阳光私募实现盈利，另有4只阳光私募全年跌幅在10以内。有25只阳光私募跌幅少于30。2008年股票型公募基金无一实现正收益，平均跌幅是51.2。有56只阳光私募基金的业绩要比股票型公募基金的平均水平好，这占全部73只产品的76.7。据统计，68只亏损阳光私募的平均亏损幅度是36.38，这也要远远好过股票型公募基金51.2的平均净值损失。同期上证综指从年初的5272.81跌至1820.81，跌幅-65.47%,1.3业绩比较,15,08、09、10三年业绩前十名私募情况,数据来源：第一财经,1.3业绩比较,16,连续两年的情况运行满两年，进入两年期排名的阳光私募基金产品共150个，整体平均回报为68.9%。同期138个股票型公募基金的两年期平均回报率为48.08%，阳光私募大胜公募基金2000个基点。同期上证综指从1880.72涨至2808.08，涨幅49.31%,1.3业绩比较,17,连续三年的情况满三年并进入三年期排名的共79个产品。同期私募基金平均回报率为正10.42%。同期104家公募基金的平均回报率为-8.88%，同期上证综指从5272.81跌至2808.08，跌幅-46.74%,1.3业绩比较,18,连续三年的情况,1.3业绩比较,19,小结：总体优势明显，业绩各领风骚总体来看业绩要优于公募基金；长期看跑赢大盘概率比较大；从前十的排名来看，没有一只产品两年都登上排行榜，阳光私募业绩起伏较大，需要根据风格选产品而不能单纯根据过往业绩选择产品。,1.3业绩比较,20,20,阳光私募现状解析关于信托的一些解释,主要内容,21,2.关于信托的一些解释,信托关系是指委托人基于对受托人(信托公司)的信任，将其合法拥有的财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定的目的，进行管理或者处分的行为。,22,信托当事人委托人：委托信托公司管理其自有财产的人。条件：财产合法拥有者；具有完全民事行为能力的法人、自然人和依法成立的其他组织。受托人：是接受信托，按照信托合同的规定管理或处分信托财产的人。但能够经营信托业务的受托人必须是经中国人民银行批准成立的信托投资公司。受益人：享受信托利益(信托受益权)的人。可以是自然人、法人或者是依法成立的其他组织。可以是委托人自己，也可以是他人。委托人与受益人为同一人的是自益信托，为不同人是他益信托。,2.关于信托的一些解释,23,2.关于信托的一些解释,信托财产的独立性信托财产与委托人的自有财产和受托人的固有财产相区别，不受委托人和受托人财务状况恶化，甚至破产的影响。信托设立后，信托财产脱离委托人的控制，让具有理财经验的受托人进行管理，能有效保证其保值增值。受托人因信托财产的管理运用或其他情形取得的信托财产，都归入信托财产。除法律规定的情况外，对信托财产不得强制执行。,24,信托相关的法规信托公司接受的信托资金，应当符合下列规定：投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；信托计划投资人中，出资额在100万-300万人民币的自然人个数不得超过50个；信托公司受银监会监管,2.关于信托的一些解释,25,信托资金发生损失的处理受托人(信托投资公司)依据信托文件的约定管理、运用信托资金导致信托资金受到损失的，其损失部分由信托公司承担；受托人(信托投资公司)违反信托目的处分信托财产或者因违背管理职责、处理信托事务不当致使信托财产受