证券市场的运行与管理

第二章证券市场的运行与管理,第一节证券发行市场第二节证券流通市场第三节证券市场监管,第一节证券发行市场（一级市场）,一、证券发行市场概述（一）定义与特征：新发行的证券从发行者向投资者转移的市场。（二）市场结构：发行者/投资者/证券中介机构（三）发行分类1、按发行对象：公募和私募2、按有无中介：直接发行和间接发行。,二、股票发行市场（一）股票发行目的1、为新设立股份公司而发行股票：发行设立和募集设立2、上市公司发行新股增加投资、扩大规模；调整公司财务结构；满足交易所的上市标准；巩固公司经营权、增加资本；维护股东直接利益；为其他目的发行股票。,（二）股票发行类型1、初次发行（IPO：initialpublicofferings）2、上市公司增资发行股东配股：股东优先认购，价格低于市场价格。公开增发：以市场价格为基础。非公开增发（定向增发）：以优惠价格认购。,（三）股票发行价格1、股票发行价格类型面值发行、溢价发行（常用）2、新股发行定价的估值方法（1）贴现现金流量法：通过预测公司未来的现金流量，按一定的贴现率计算公司的整体价值，从而进行股票估值的方法。（仅适用用具有稳定现金流公司的估值）,（2）可比公司分析法a市盈率法：市盈率=股票市场价格每股收益发行价格=每股收益发行市盈率每股收益=报告期净利润/期末股份总数,b市净率法市净率=股票市场价格每股净资产注意：可比公司分析法用途广泛，不仅用于新股发行估值，也可用于上市公司增发、并购项目的估值，以及分拆业务估值中。,3、股票发行定价方式（1）协商定价：发行者与主承销商协商（2）一般询价方式：通过向机构投资者询价，并依据机构投资者的预约申购情况确定最终发行价，以相同价格向机构投资者网下配售和对社会公众投资者网上发行（我国常用该方式）（3）累计投标询价方式：分区间认购后的加权（4）上网竟价方式：竟价认购,（四）我国的股票发行方式1、网下配售2、网上发行3、回拨机制4、超额配售选择权：为缓解短期价格过高的风险而采用的发行方式，是对发行方式的补充。5、路演：有证券发行公司的管理层实施。,第二节证券流通市场（二级市场）,一、证券交易所（一）定义：为证券交易实施组织与管理，营造一个稳定、公平交易的高效率市场。（二）组织形式公司制的证券交易所：以盈利为目的的法人组织会员制的证券交易所：非盈利为目的的社会组织,（三）证券交易所的运行系统1、交易系统2、结算系统3、信息系统4、监察系统,（四）交易原则和交易规则1、交易原则：价格优先、时间优先2、交易规则：（1）交易时间：9：30-11：30；13：00-15：00（2）交易单位：手（1手=100股）（3）价位：股票最小变动单位为0.01元（4）报价方式：口头及手势或电脑报价（5）价格决定：集合竟价（开盘）、连续竟价（盘中）（6）涨跌幅限制：股票10%、ST股票5%,（五）证券行情表的阅读1、开盘价和收盘价2、最高价和最低价3、与上日价格差4、成交量和成交额5、市价总额：衡量证券市场规模的重要标志。,（六）证券交易所的功能1、提供证券交易的场所2、形成合理的价格机制3、引导资金的合理流动、资源合理配置4、预测、反映经济动态,二、我国的证券交易所及证券流通市场（一）我国的证券交易所上海证券交易所、深圳证券交易所（二）我国的证券流通市场主板市场：股票代码为“600或601或000”中小企业板市场：股票代码为“002”创业板市场：股票代码为“300”股份代办转让交易系统（三板市场）：上市公司退市后的缓冲区域场外交易市场：地方性产权交易市场,第三节证券市场监管,一、证券市场监管概述（一）监管原则：（信息）公开、（交易）公平、（监管）公正（二）监管目标：投资者保护、信息透明公开、降低系统风险（三）监管体系：行政性监管,二、证券市场监管的主要内容（一）监管的重点信息披露、操纵市场、欺诈行为、内幕交易（二）对证券发行市场的监管：对核准制监管（三）对证券流通市场的监管：对交易所监管（四）对上市公司的监管：信息披露、关联交易等（五）对证券中介机构的行为监管（六）对证券从业人员的监管（七）对投资者的监管,三、证券市场自律（一）证券监管